Новий етап стейблкоїнів: чотири сили змагаються за гегемонію цифрового долара

У 2025 році США прийняли закон GENIUS, який кардинально змінив правила гри в стейблкоїнах, викликавши безпрецедентну "битву за цифровий долар". Чотири потужні альянси змагаються в цю нову епоху, кожен з яких має свої унікальні риси та стратегії.

Закон GENIUS: нова конституція для стейблкоїн-індустрії

Закон GENIUS повністю називається «Закон про спрямування та створення національної інновації стейблкоїнів США», який встановлює чіткі правила для індустрії стейблкоїнів:

• Резервний капітал повинен підтримуватися в співвідношенні 1:1
• 100 мільярдів доларів США ринкова капіталізація є регуляторним вододілом
• Заборонено безпосередню виплату відсотків
• Великі технологічні компанії повинні проходити сувору перевірку для випуску стейблкоїнів

Аналіз чотирьох основних сил

1. Альянс відповідних відмінників (USDC)

Зосередившись на USDC, випущеному компанією Circle, і суворо дотримуючись вимог регулювання, компанія здобула довіру інституційних інвесторів. Однак між Circle та основним дистриб'ютором Coinbase існує суперечність у розподілі вигод, і Circle намагається отримати більше незалежності через вихід на біржу.

2. Офшорна імперія (USDT)

USDT компанії Tether є найбільшим за капіталізацією стейблкоїном з приголомшливою прибутковістю. Його перевага полягає у гнучкій інвестиційній стратегії та надзвичайно низьких витратах на канали. У відповідь на новий законопроєкт Tether впроваджує двотрекову стратегію та використовує потужний політичний бекграунд для пошуку шляхів дотримання вимог.

3. Політична еліта (USD1)

USD1 альянс об'єднує політичних зірок, дистрибуційних гігантів і суверенний капітал, використовуючи стратегію виходу на ринок "зверху вниз". Його політичні ресурси є як найбільшою перевагою, так і потенційним джерелом невизначеності в майбутньому.

4. Відповідь традиційних банків

Представлені JPMD від Morgan Chase, традиційні банки випустили токенізовані продукти для депозитів, які мають переваги, такі як виплата відсотків і висока кредитоспроможність, але в основному обслуговують інституційний ринок.

Інші учасники

• Stripe: надає інфраструктурні послуги
• PayPal: залучення користувачів через програму винагород
• Walmart та Amazon: під впливом законодавчих обмежень, шукають співпрацю
• Meta: Обережне повернення, зосередження на реальних платіжних сценаріях

Майбутнє

Ринок стейблкоїнів може продемонструвати диференційовану тенденцію:

• Інституційний ринок: альянс банків лідирує
• Роздрібний ринок США: USDC на передовій
• Глобальні нові ринки: USDT домінує
• Спеціальні політичні сцени: USD1 відіграє роль

Ця битва за стейблкоїни є не лише конкуренцією технологій і бізнес-моделей, а й змаганням фінансових концепцій та моделей управління. Для звичайних користувачів конкуренція принесла більше вибору та кращі послуги. Епоха цифрового долара вже настала, і ми всі є свідками та учасниками цього історичного процесу.