Шифрування ETF веде до приєднання інституційних коштів, у 2025 році галузь може знову встановити новий рекорд

Резюме

З початку 2024 року затвердження спот-ETF для біткоїна стало знаковою подією, що вказує на нову стадію розвитку ринку шифрування активів. Завдяки постійному припливу інституційних коштів ринкова ліквідність суттєво зросла, що сприяло неодноразовому досягненню нових рекордів цін на біткоїн та інші шифрувальні активи. Оглядаючи 2025 рік, можна припустити, що Федеральна резервна система може знизити процентні ставки, а також зросте частка інституційних інвесторів, а інфраструктура Web3 продовжить вдосконалюватися, що може призвести до нової великої бичачої ринкової фази в індустрії шифрування. У цій статті буде детально проаналізовано глибокий вплив шифрувального ETF на ринок і розглянуто основні сили, які можуть спровокувати подальше зростання ринку.

Одне. Шифрування ETF та його вплив на ринок

Випуск ETF на спотовий біткойн є важливим етапом на шляху ринку шифрування до основного фінансового сектору. Це не лише забезпечує інституційним інвесторам законні та безпечні канали для інвестування, але й має глибокий вплив на ліквідність ринку, механізм виявлення цін, волатильність та довіру до ринку.

1. Запуск спотового ETF на біткоїн: відкриває нову еру інституційних інвестицій

Протягом останніх десяти років інтерес інституційних інвесторів до біткоїна поступово зростав, але через регуляторні обмеження, проблеми з кастодією та непрозорість ринку багато традиційних фінансових установ важко інвестувати безпосередньо в шифрування активів. Запуск біткоїн ETF надає цим установам низький поріг входження та відповідний спосіб інвестування. Схвалення біткоїн ETF не тільки свідчить про послаблення регуляторної рамки для ринку біткоїна, а й прокладає шлях для інших ETF шифрування активів у майбутньому.

Порівняно з прямим придбанням біткоїнів, ETF має такі переваги:

• Відповідність: ETF регулюється, інвесторам не потрібно хвилюватися про ризики відповідності.
• Безпека: установам не потрібно самостійно зберігати біткоїни, що запобігає втратам через втрату приватного ключа або хакерські атаки.
• Ліквідність: ETF можуть вільно купуватися та продаватися на біржі, що підвищує ліквідність активів.
• Податкові переваги: в деяких регіонах інвестування в ETF має переваги в податковій обробці порівняно з прямим володінням біткоїном.

Ці переваги роблять біткойн ETF вибором номер один для інституційних інвесторів, які хочуть приєднатися до шифрування активів.

2. Стан потоків коштів ETF та їхній вплив на ринок

Біткойн-спотовий ETF з моменту запуску продовжує залучати значні обсяги коштів, що має глибокий вплив на ринкові ціни та структуру.

Станом на четвертий квартал 2024 року, інтерес інституційних інвесторів до спотових ETF на ефір значно зріс, частка інституційних активів в ефірних ETF зросла з 4,8% до 14,5%; водночас, інституційні інвестори володіють 25,4% активів під управлінням спотових ETF на біткойн, загальна сума досягла 26,8 мільярда доларів, а частка їхніх активів зросла на 113% з третього до четвертого кварталу 2024 року, загальна сума активів під управлінням зросла на 69% до 78,8 мільярда доларів. Зі збільшенням кількості суверенних держав і компаній, які починають включати біткойн до стратегічних резервів, а також з постійно зростаючими очікуваннями щодо стейкингу ефірного ETF, ринок цих ETF буде подальше розширено.

Після запуску ETF інституційні інвестори поступово збільшили свої вкладення в біткоїн, що призвело до значних змін у співвідношенні попиту та пропозиції біткоїна. У грудні 2024 року ціна біткоїна на деякий час перевищила психологічну позначку в 100 тисяч доларів, встановивши історичний максимум, а в січні 2025 року вона перевищила позначку в 109 тисяч доларів, знову встановивши історичний максимум.

Більш важливо, що потоки коштів у ETF належать до довгострокових інвестицій, на відміну від короткострокової торгівлі роздрібними інвесторами. Така модель руху капіталу зменшує тиск на продаж біткойна і формує постійну підтримку покупок. Якщо тенденція до притоку коштів у ETF збережеться, біткойн може у 2025 році зіштовхнутися з більшим зростанням.

3. Як ETF змінює структуру ринку?

Успішне впровадження біткоїн-ETF є не лише каталізатором зростання цін, але й глибоко змінює загальну структуру ринку шифрування.

(1) Підвищення ліквідності ринку

Біткоїн ETF надає стандартизований інвестиційний інструмент, що дозволяє більшій кількості традиційних фінансових установ швидко приєднуватися до ринку. Зі збільшенням обсягу торгівлі ETF, ліквідність ринку покращується, що означає:

• Менше маніпулювання цінами: після збільшення ліквідності вплив масштабних розпродажів або купівель на ринок зменшиться, що знизить можливості маніпуляцій.
• Зменшення цінового розриву: раніше глибина торгів на ринку шифрування була обмеженою, що призводило до значних відмінностей у цінах на біткойн між різними біржами. Введення ETF може сприяти уніфікації цін.

(2) Зниження волатильності біткоїна

Біткойн давно вважається активом з високою волатильністю, але запуск ETF може зменшити короткострокову волатильність ринку:

• Інституційні позиції зазвичай є довгостроковими інвестиціями, вони не торгують так часто, як роздрібні інвестори, що зменшує ймовірність різких коливань на ринку.
• Арбітражний механізм ETF може зробити ціну біткойна більш стабільною.

Дані показують, що з моменту запуску ETF історична волатильність біткоїна за 30 днів знизилася з 65% до приблизно 50%, демонструючи знижувальну тенденцію.

(3) Вплив ринку похідних фінансових інструментів

Успіх біткоїн-ETF також сприяв подальшій зрілості ринку деривативів. Оскільки інституційні інвестори використовують ETF для хеджування, наступні тенденції можуть поступово проявитися:

• Ліквідність ринку біткойн-опціонів зросла, що забезпечує ефективніші інструменти управління ризиками.
• Зв'язок між спотовим та деривативним ринками посилюється, зменшуючи ірраціональні коливання ринку.
• ETF-структури стануть важливим індикатором ринкових настроїв, впливаючи на очікування інвесторів

4. Чи буде успіх ETF скопійовано на інші шифрування активи?

Успіх біткоїн-ETF викликав великий інтерес ринку до інших ETF на шифрування активів.

(1) Очікування стейкінгу спот-ETF на ефірі

Наразі деякі постачальники ETF на основі ефіріуму подали до регуляторів заявки на стейкінг ефіріуму ETF. Ринок загалом очікує, що стейкінговий ефіріум ETF буде схвалено у 2025 році.

Якщо буде схвалено ETF на стейкінг ефіру, його вплив на ринок може включати:

• Інституційні кошти прискорено входять на ринок ETH, що сприяє зростанню ціни ETH.
• Прискорення розвитку екосистеми ETH, підвищення активності в таких напрямках, як DeFi, NFT тощо.
• Сприяння попиту на стейкінг ETH 2.0, зменшення тиску на ринок.

(2) Можливі майбутні продукти ETF

Якщо успішно запровадять ETF на стейкування ефіру, у майбутньому можуть бути схвалені ETF на шифрування активів, включаючи:

• Багатоактивний шифрувальний ETF (BTC + ETH + інші основні активи)
• Інші блокчейн ETF
• DeFi синіх фішок ETF
• Токенізований ETF на реальні світові активи (RWA)

Випуск цих продуктів ще більше розширить охоплення інституційних коштів і сприятиме довгостроковому розвитку ринку шифрування.

Два, ключові фактори зростання ринку шифрування в 2025 році

У 2024 році, з запуском спотового ETF на біткойн, інституційні інвестори починають масово приєднуватися до ринку шифрування, приносячи нові потоки капіталу та стабільність на ринок. Проте, зростання ринку шифрування в 2025 році залежатиме не лише від ETF, а й від багатьох факторів. Ось ключові фактори зростання, які можуть сприяти новим рекордам на ринку шифрування в 2025 році:

1. Макроекономічне середовище: точка повороту ліквідності та глобальна монетарна політика

(1) Монетарна політика ФРС: ринкові переваги, спричинені очікуваннями щодо зниження процентних ставок

Наразі ринок в цілому очікує, що Федеральна резервна система продовжить знижувати процентні ставки в середньому та наприкінці 2025 року. Цей поворот у політиці матиме такі наслідки для ринку шифрування:

• Зниження капітальних витрат, сприяння зростанню ризикових активів
• Посилення властивостей біткоїна "цифрове золото"
• Збільшилася активність з торгівлі з важелем на ринку шифрування

Крім того, у 2025 році основні центральні банки світу також можуть одночасно увійти в цикл пом'якшення, що призведе до подальшого вивільнення ліквідності на ринку та створить сприятливі умови для шифрування-ринку.

(2) Геополітика та глобальні капіталовкладення

Останніми роками глобальна геополітична ситуація стає дедалі напруженішою, і ці фактори прискорюють глобальну перерозподіл капіталу. На цьому фоні шифрування активів стає важливим носієм капіталу для захисту від ризиків та потоків капіталу з нових ринків.

• Попит на біткойн серед інвесторів з нових ринків зростає
• Зростає визнання біткоїна як несуверенного активу з боку установ
• Зростання фінансування та інвестиційних потреб у Web3 підприємств

2. Хвиля інституційного розподілу

Згідно з останніми даними, 15 установ у 2024 році мають позиції у спотових ETF на біткойн/ефір, включаючи інвестиційні компанії, хедж-фонди, банки та пенсійні фонди. Загальна вартість активів цих установ перевищує 13,98 мільярда доларів США, що свідчить про значне зростання їхньої активності в порівнянні з попередніми даними щодо основних установ у кількох кварталах 2024 року. Що стосується стратегії утримання, кожна компанія має різні очікування щодо ринку і напрямки розподілу активів, багато установ значно збільшили свої інвестиції в 2024 році в четвертому кварталі. У структурі утримання більшість установ зосереджені на продуктах спотових ETF на біткойн, однак з четвертого кварталу кілька установ посилили інвестиції в ETF на ефір.

3. ETF+подвійний ефект зменшення вдвічі

На відміну від попередніх періодів наполовину, цього разу ринок зустрів інституційний приплив коштів у біткойн-ETF, що означає, що співвідношення попиту та пропозиції стане більш нерівномірним:

• Щоденний попит на купівлю від ETF-інституцій більший за щоденний обсяг нововиданих біткоїнів майнерами, що може призвести до скорочення пропозиції та, в свою чергу, підвищити ціну.
• Припустимо, що ETF щодня чисто купує 1000 біткойнів, а майнери щодня виробляють лише 450 штук, то ця дисбаланс попиту та пропозиції може призвести до різкого зменшення кількості ліквідних біткойнів на ринку, що, в свою чергу, прискорить зростання цін.

У загальному підсумку, ринкова структура біткойна у 2025 році зазнає суттєвих змін, зменшення вдвічі + приплив коштів ETF можуть спільно сприяти тому, що ціна досягне історичного максимуму.

4. Оновлення Ethereum Petra

Оновлення Брно/Electra (Pectra) заплановане на початок квітня 2025 року. Найзначніші зміни в планах включають:

• Змінний валідатор може ефективно стейкувати до 2048 ETH
• Поліпшення взаємодії між виконавчим та консенсусним рівнями
• У смарт-контракті підтримується дешевше підписання BLS та перевірка zkSNARK через новий "дружній до парування" BLS12-381 попередньо скомпільований код.
• Заохочення Rollups шляхом збільшення порогу транзакцій blob та підвищення вартості calldata для впровадження транзакцій blob
• Зробіть EOA програмованим обліковим записом, наділіть його багатократними викликами, спонсорством та іншими розширеними функціями

Pectra матиме значний вплив на стейкінг та консенсусний рівень, а також на досвід кінцевих користувачів рівня виконання.

5. Спалах токенізації активів реального світу (RWA)

Токенізація RWA стає наступною точкою зростання у блокчейн-індустрії. У 2025 році наступні класи активів можуть прискорити приєднання до ланцюга:

• Токенізація державних облігацій, акцій та нерухомості
• Вуглецеві кредити, мистецькі твори, розкішні товари NFT
• DeFi + RWA поєднання

Три, стратегія бичачого ринку 2025 року: стабільність і гнучкість в одному, використання переваг нового циклу

Ринок шифрування 2025 року знаходиться на ключовому поворотному моменті, з одного боку, завдяки довгостроковим перевагам, що виникають з припливу інституційних інвесторів через ETF на біткоїн, а з іншого боку, через можливе зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, що може призвести до відновлення глобальної ліквідності. Водночас розширення екосистеми Ethereum, токенізація реальних активів (RWA), інновації в таких сферах, як Meme та SocialFi, також стануть важливими чинниками зростання ринку. В таких умовах інвесторам потрібно застосовувати більш системний підхід, щоб гнучко використовувати короткострокові тренди на основі надійного розміщення основних активів, щоб максимізувати прибуток.

1. Три основні логіки ринку 2025 року

(1) Процес інституціоналізації прискорюється, біткоїн та ефір стають "цифровим золотом" та "ланцюговими фінансами" двома стовпами.

У 2025 році, BTC та ETH можуть виконувати роль "цифрового золота + на ланцюгових фінансах" як двох стовпів, ставши основними активами для довгострокового зберігання інвесторами.

(2) шифрування екосистеми інновацій прискорюється, AI Agent, RWA, DeFAI надають можливості нового етапу зростання

У 2025 році повна реалізація AI Agent в індустрії шифрування, ланцюгові активи реального світу (RWA), глибока інтеграція децентралізованих фінансів (DeFi) та AI можуть створити нові інвестиційні можливості та сприяти подальшій експансії загальної капіталізації ринку.

(3) Періодичне повернення, зумовлене ліквідністю, зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та повернення глобальних фінансів на ринок шифрування.

Якщо Федеральна резервна система розпочне цикл зниження процентних ставок, традиційні фінансові ринки можуть отримати капітал у шифрування ринок у пошуках вищих доходів. Водночас, глобальна економічна невизначеність, геополітичні ризики та інші фактори можуть прискорити потребу в розподілі капіталу до децентралізованих активів. Відновлення ліквідності ще більше стимулюватиме зростання цін на ризиковані активи, що робить 2025 рік піком нового циклу бичачого ринку.

2. Підсумок інвестиційної стратегії: довгострокова стабільність + короткострокова гнучкість паралельно

З огляду на ринкове середовище 2025 року, оптимальна інвестиційна стратегія – це довгострокове стабільне утримання основних активів.