Аналіз чутливості ринку криптоактивів до політики

Нещодавно під час спілкування з досвідченими фахівцями галузі було загальне відчуття, що ринкова тенденція 2024/2025 років важко прогнозується, і багато досвідчених спеціалістів важко отримують прибуток у цій ситуації. Є думка, що 2017/2018 роки були ринком, що керується спільнотою, нова модель випуску активів створила ефект багатства; 2020/2021 роки були ринком, що керується технологіями, нові застосування активів (такі як DeFi та NFT) принесли зростання багатства; а 2024/2025 роки можуть стати ринком, що керується політикою, зміни на ринку в основному залежать від змін політики.

Ця стаття зосередиться на нещодавніх подіях, викликаних політикою, зокрема на ступені впливу публічної інформації про політику на ціни криптоактивів. Варто зазначити, що люди часто стають байдужими до постійно з'являючих сигналів, що може бути наслідком згладжування різних стратегій або сприйняттєвої затупленості.

З моменту схвалення ETF у 2024 році, крім традиційних технічних індикаторів, щоденні дані про чистий приплив/відплив ETF стали важливим орієнтиром для ринку. Наприклад, у випадку з ефіром, його ціна має позитивну кореляцію з потоком ETF. Натомість, динаміка ціни біткойна має менш помітну кореляцію з потоком ETF, особливо після можливого обрання певного кандидата в листопаді, коли ця кореляція подальшого зменшилася.

Загалом, чутливість ринку до публічної інформації поступово знижуватиметься, але це не означає, що ця інформація абсолютно неефективна.

Далі ми подивимося на кілька недавніх висловлювань одного кандидата щодо мит.

• 1 лютого 2025 року: оголошення про введення 25% мита на товари з Канади та Мексики, 10% мита на імпорт енергії з Канади.
• 13 лютого 2025 року: оголошено про стягнення 25% мита на всі іноземні сталеві та алюмінієві вироби та плани стягнути "еквівалентне" мито на всі іноземні імпортні товари.
• 4 березня 2025 року: раніше оголошені мита на Канаду та Мексику офіційно набирають чинності.
• 7 березня 2025 року: оголошення про нові мита на канадські молочні продукти та деревину.
• 11 березня 2025 року: оголошення про підвищення тарифів на сталь та алюміній з Канади до 50% та вимога до Канади скасувати тарифи на молочні продукти з США.

З даних видно, що перша (1 лютого) та третя (4 березня) реакції ринку на тему митних зборів були найбільшими, друга (13 лютого) та четверта (7 березня) реакції були меншими, а п'ята (11 березня) навіть призвела до зростання. Чи означає це, що ринок вже виробив імунітет до теми митних зборів?

З огляду на аналіз ліквідності ETF, до 1 березня з BTC ETF вже відбулося масове виведення, що, можливо, було спричинене бажанням уникнути ризиків або вийти з ринку. Це може пояснити, чому існуючі власники ETF мають меншу реакцію на питання тарифів. Хоча введення тарифів 4 березня було очікуваним, ринок відреагував більш різко через підвищення процентної ставки Японським центральним банком. Хоча заяви про тарифи 7 березня мали певний вплив, в той же день були й інші важливі новини, які перевищили очікування ринку фактичним впливом політики.

Хоча люди можуть відчувати втомленість від тривалої інформації, питання тарифів ще не досягло цього порогу. Реакція ринку 11 березня може здаватися "десенсибілізованою", але глибшою причиною може бути те, що кошти для хеджування вже вийшли, а трейдери, які залишилися на ринку, вже врахували фактор "тарифів".

Ринок насправді не є мертвим або нечутливим, а ретельно обчислює ризики. Тому вплив митної політики все ще вартий уваги, але його вплив може змінюватися з часом.