Аналіз тенденцій розвитку після оновлення Ethereum Shanghai

Резюме

У квітні заплановане оновлення Ethereum Shanghai, яке відкриє можливість зняття ETH, замороженого в Beacon Chain. Це важкий форк виконавчого рівня Ethereum. На даний момент уже заморожено близько 17,5 мільйонів ETH, що становить понад 15% від загальної пропозиції. Після оновлення Shanghai на ринок може потрапити понад 1 мільйон ETH. У цій статті ми розглянемо значний вплив оновлення Shanghai на екосистему Ethereum, включаючи проектування механізму зняття, тенденції цін на ETH та вплив на ліквідні токени-стейкінги (LST).

Один. Огляд механізму виведення Ethereum

Виведення Ethereum поділяється на "часткове виведення" та "повне виведення". Часткове виведення передбачає лише вилучення прибутку, повне виведення означає вихід з вузла верифікатора та вилучення всіх коштів. Виведення має відповідати певним умовам, таким як статус верифікатора та вимоги до балансу. У кожному блоці можна обробити максимум 16 запитів на виведення, за виведення не стягується плата за газ.

Два, аналіз тиску на продаж ETH

Згідно з оцінкою поточного обсягу стейкінгу, для повного зняття стейкованого ETH з блокчейну потрібно приблизно 5 днів. Ранні користувачі стейкінгу можуть поспішати з виведенням прибутків, але користувачі, які почали стейкінг після лютого 2021 року, перебувають у збитках. Очікується, що більшість зняттів буде частковим, а тиск на продаж переважно виходитиме від ранніх гравців. Пік зняття може спостерігатися через 3-4 дні після оновлення.

Частина ETH, що перебуває на ставці в централізованих установах, може бути розблокована через регуляторні причини, але на виведення знадобиться близько місяця. Ці кошти, швидше за все, продовжать надходити до інших депозитних протоколів і не потраплять повністю на ринок.

Три. Основні характеристики протоколів LSD та дизайн виведення

3.1 Ринок LST

Обсяг застави протоколу LSD вже становить близько 65% від загальної кількості. stETH від Lido є найбільш ліквідним LST, але через ринкові події раніше спостерігалося його значне зниження ціни. cbETH від Coinbase та rETH від Rocket Pool також мають свої особливості. Оновлення Шанхаю сприяє поверненню цін LST, але також ставить під сумнів здатність протоколу управляти ризиками.

3.2 Порівняння схем виведення для різних протоколів

Lido розробив дві моделі: Turbo та Bunker, і впровадив механізм NFT. Rocket Pool знижує бар'єри через minipools і покладається на ринковий механізм для підтримки обмінного курсу. Frax та StakeWise також мають свої особливості в дизайні виведення. Кожен протокол намагається збалансувати користувацький досвід, швидкість операцій та безпеку.

Чотири. Висновки та перспективи

Оновлення Шанхаю вплине на ціни ETH та LST, випробовуючи технічну спроможність різних протоколів, і породжуючи більше DeFi-додатків. Користувачі можуть перепланувати свої стратегії стейкінгу, нові протоколи або механізми LSD можуть з'явитися. У майбутньому можуть з'явитися інноваційні продукти, такі як індексні токени на основі LST, ф'ючерси на прибутковість ETH тощо. Загалом, оновлення Шанхаю принесе нові можливості для розвитку екосистеми Ethereum.