Ринок стейблкоїнів переживає зміни: нові та старі блокчейни посилюють конкуренцію

У 2025 році стейблкоїни стануть однією з найпопулярніших сфер у крипторинку, а загальна капіталізація перевищить 245 мільярдів доларів. У цій битві за стейблкоїни різні публічні блокчейни тихо змагаються за частку ринку. Стейблкоїни є не лише барометром ліквідності активів, але й важливим показником визнання публічних блокчейнів на ринку. У цій статті проводиться аналіз даних стейблкоїнів 12 провідних публічних блокчейнів, намагаючись окреслити загальну картину розвитку стейблкоїнів на публічних блокчейнах.

Ефір: зростання USDC утримує половину ринку

Ринкова капіталізація стейблкоїнів на Ethereum досягла 122,5 мільярда доларів США, займаючи 50% від всього обсягу випуску стейблкоїнів. Серед них найбільша частка належить USDT, приблизно 50%. Однак з точки зору USDT, обсяг випуску на Ethereum у 2025 році знизиться. За статистикою, протягом 2024 року обсяг випуску USDT на ланцюгу Ethereum зріс на 83,1%, але до 21 травня 2025 року обсяг випуску зменшився на 5,07%. Це безпосередньо призвело до того, що Tron став найбільшою публічною ланцюгом для випуску USDT.

Ефіріум також є найбільшою публічною блокчейн-платформою для випуску USDC. Станом на 22 травня, обсяг випуску USDC на Ефіріумі досяг 36,9 мільярдів монет, що становить 60,82%. За півроку обсяг зріс на 46,4%. Значне зростання USDC стало основною підтримкою для Ефіріуму в утриманні половини ринку стейблкоїнів.

Tron: найбільша ланцюгова емісія USDT, зайнятий «розподільний порт» долара

Більше 99% стейблкоїнів Tron походять з USDT, і наразі він став найбільшою публічною блокчейн-мережею для випуску USDT. Частка Tron на глобальному ринку стейблкоїнів складає приблизно 31,3%. Дані показують, що середній денний обсяг торгівлі USDT на Tron становить близько 2,4 мільйона угод, тоді як на Ethereum - лише 284 тисячі.

З точки зору обсягу торгівлі, мережа Tron в середньому обробляє трансакції USDT на суму 20 мільярдів доларів США щодня, що становить майже 29% від загального обсягу торгівлі всіма стейблкоїнами у світі. Щодо активності користувачів, щодня понад 1 мільйон незалежних рахунків здійснюють транзакції USDT на платформі Tron, що становить 28% від усіх активних гаманців для стейблкоїнів у блокчейні.

Зростання тенденції: постачання USDT на платформі Tron зросло з 48,8 мільярда доларів США у 2024 році до 77,7 мільярда доларів США. Низькі комісії та висока швидкість транзакцій роблять його переважною мережею для великої кількості торгівлі USDT, особливо серед роздрібних інвесторів та нових ринків.

Крім того, співпраця засновника Tron з родиною Трампа також відкриває більше можливостей для перспектив стейблкоїна Tron. Проект WLFI планує випустити доларовий стейблкоїн USD1 на ланцюгу Tron. Tron також планує значно знизити комісії за транзакції, зрештою реалізувавши безкоштовні перекази, але конкретний термін реалізації ще не визначено.

Solana: прискорювальний двигун з високим TPS

Як одна з найпопулярніших блокчейн-платформ останніх двох років, стейблкоїни на ланцюгу Solana також продемонстрували значний ріст. З початку 2024 року в 1,8 мільярда доларів вони зросли до максимуму в 13,1 мільярда доларів у травні, що становить зростання на 627%. Незалежно від масштабу чи швидкості зростання, Solana стала новою силою, яку не можна ігнорувати в сфері стейблкоїнів.

Хоча загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів Solana наразі складає близько 11,4 мільярда доларів, що значно менше, ніж у Tron та Ethereum, проте враховуючи, що обсяги торгів на DEX вже перевищують Ethereum, а обсяги випуску стейблкоїнів значно нижчі за Ethereum, це свідчить про те, що поширеність використання стейблкоїнів в екосистемі Solana ще не така висока.

З внутрішньої структури, USDC є переважним стейблкоїном на Solana, займаючи 73% ринкової частки. USDT займає близько 20%. PYUSD, випущений PayPal, має ринкову вартість в 200 мільйонів доларів на ланцюзі Solana, поступаючись лише ефірі. Solana стала одним із пріоритетних виборів для багатьох нових стейблкоїнів.

BSC: нульовий Gas та подвійний драйв USD1

Станом на травень 2025 року, BSC займає приблизно 2,4% частки ринку стейблкоїнів у світі. Капіталізація стейблкоїнів на ланцюгу BSC зросла з 4 мільярдів доларів у 2024 році до приблизно 10 мільярдів доларів на сьогодні, зростання приблизно 150%. Серед них відбулося два періоди концентрованого зростання: перший з листопада 2024 року до січня 2025 року, коли сума зросла з приблизно 5 мільярдів доларів до 7 мільярдів доларів; другий з кінця квітня 2025 року до травня, коли сума швидко піднялася з 7 мільярдів доларів до 9 мільярдів доларів. Аналіз показує, що перше зростання в основному зумовлене запуском BSC ланцюга акції з нульовою комісією GAS, а друге - впливом випуску стейблкоїну USD1 на ланцюзі BSC.

Наразі обсяг випуску USDT становить близько 59%, USD1 – 21%, тоді як раніше популярні BUSD та FUSD знизилися до приблизно 3%.

Дані показують, що з підвищенням популярності гаманця Binance, частка торгів DEX зі стейблкоїнами на ланцюгу BSC зросла з менше 10% у квітні до 28%, що практично дорівнює частці централізованих бірж.

Крім того, у травні BSC займав 38,1% від усіх угод зі стейблкоїнами серед усіх ланцюгів, посідаючи перше місце. За накопиченим обсягом торгівлі USDT BSC з 358 млрд доларів займає третє місце після Tron та Ethereum. Можна сказати, що на ринку стейблкоїнів BSC та Solana стали найбільш конкурентоспроможними новими силами.

Base: чемпіон зростання, наданий Coinbase

Base як Ethereum L2, інкубований Coinbase, у цьому циклі продемонстрував значне зростання в усіх аспектах даних, так само як і в сфері стейблкоїнів. Капіталізація стейблкоїнів зросла з 177 мільйонів доларів у січні 2024 року до 4.09 мільярдів доларів, що становить 2210% зростання, що є найбільшим зростанням серед перших п'яти блокчейнів за капіталізацією стейблкоїнів.

USDC є найпоширенішим стейблкоїном в мережі Base, займаючи 97,8%. Base також є найбільшою публічною ланцюгом для накопичення обсягу торгівлі USDC, окрім Ethereum.

Hyperliquid: новий сховище для гігантів деривативів

Як нова арена для гри великих китів, Hyperliquid, хоча і з'явилася нещодавно, вже демонструє величезний потенціал. Менше ніж за півроку її стейблкоїн досяг ринкової капіталізації в 32,6 мільярда доларів, випереджаючи такі старі блокчейни, як Arbitrum, Polygon, Avalanche.

З точки зору екосистемних застосувань, Hyperliquid як децентралізована біржа деривативів переважно використовує USDC як об'єкт торгівлі. Тому USDC є найбільшим стейблкоїном на Hyperliquid, займаючи 97,8%. Варто зазначити, що нещодавно Hyperliquid додала до свого асортименту стейблкоїнів feUSD, USDT, USDe. Хоча наразі обсяги випуску та торгівлі не є високими, це відкриває нові можливості для екосистемних застосувань на публічних блокчейнах.

Arbitrum: різке падіння після перерви в стимулюванні

Arbitrum, як один з найбільш обговорюваних L2 на Ethereum, його ринкова капіталізація стейблкоїнів протягом цього циклу зазнала великих коливань. Протягом 2024 року вона зросла з 2 мільярдів доларів до максимуму в 6,9 мільярда доларів. Але на початку 2025 року відбувся різкий спад, у січні швидко знизившись до 2,73 мільярда доларів. 2 січня одноразовий обсяг виводу зменшився на 2 мільярди доларів.

Таке різке падіння може бути викликане трьома причинами: по-перше, 17 грудня закінчується чергова програма стимулювання Incentives Detox, приблизно 50 протоколів одноразово "перекривають" ліквідність, а кошти для маркет-мейкерів зосереджено виводяться після закінчення винагород. По-друге, Tether оголосив, що з 29 січня переносить USDT на Arbitrum на новий кросчейн стандарт "USDT0". По-третє, депозитний контракт високодохідної конкурентної мережі Blast пропонує 5% річних на USDC/USDT + Airdrop Points, продовжуючи залучати активи L2 з моменту запуску в кінці листопада.

Polygon: експериментальний майданчик для міграції та платежів USDC

З 2024 року до сьогодні ринкова капіталізація стейблкоїну Polygon зросла з 1,26 мільярда до приблизно 2,15 мільярда доларів, що становить майже 70% річного зростання. Ключовим фактором є впровадження рідного USDC від Circle, а також пробні проекти великих компаній, таких як Visa та Mastercard, з фіатними та стейблкоїнами на PoS ланцюгах, що приносить додатковий корпоративний приріст.

На даний момент частка стейблкоїнів на ланцюзі Polygon домінує за рахунок USDT та USDC, які займають 40,79% та 47% ринку відповідно.

Avalanche: зниження витрат не призвело до сплеску зростання

Avalanche протягом останнього року демонструє досить скромне зростання. Хоча загальна капіталізація стейблкоїнів зросла на 79%, після травня 2024 року зростання призупинилося, коливаючись між 1 і 2 мільярдами доларів. В кінці 2024 року оновлення Avalanche 9000 знизило базові витрати C-Chain на 96%, що значно зменшило витрати на невеликі перекази стейблкоїнів та масові розрахунки. Але ця позитивна новина не змогла забезпечити тривалу динаміку, можливо, тільки загальне підвищення активності екосистеми зможе справді стимулювати розвиток стейблкоїнів.

Aptos: Темний кінь екосистеми Move

У першому кварталі 2025 року загальна капіталізація стейблкоїнів на Aptos вперше перевищила 1 мільярд доларів США, а станом на травень загальний приріст становив 2408%, що робить його одним з найбільш швидкозростаючих публічних блокчейнів. Як екосистема MOVE, Aptos та Sui є новими конкурентами, що зростають. Стейблкоїни на ланцюгу Aptos в основному складаються з USDT та USDC, при цьому USDT займає 62,39%, а USDC - 32%. З огляду на те, що рідний USDC був запущений на Aptos лише в січні 2025 року, цей прогрес є досить швидким.

Sui:230-кратне зростання швидкісного блокчейну

Зростання стейблкоїнів Sui є найбільшим серед усіх публічних блокчейнів. На початку 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїнів в мережі становила лише близько 500 тисяч доларів США, а до травня 2025 року зросла до 1,156 мільярдів доларів США, що становить приріст у 230 разів. Наразі, USDC є стейблкоїном з найвищою часткою випуску в мережі Sui, займаючи 75%.

Проте, обсяг стейблкоїнів в екосистемі Sui наразі не надто великий, а видів випуску також небагато. Головною проблемою зростання, з якою стикається екосистема Sui, є залучення більшої кількості великих капіталів. Інцидент із крадіжкою Cetus, що стався 22 травня, також певною мірою вплине на оцінку її безпекових характеристик, можна сказати, що є як можливості, так і тривоги.

TON: Зростання підтримки соціальної мережі Telegram виявилось слабким

TON як новий гравець на арені у 2024 році за рік досяг значного зростання. У квітні 2024 року Tether оголосив про синхронний випуск USDT та XAUT на ланцюгу TON, ставши 15-ю підтримуваною мережею, з метою безпосередньо залучити 900 мільйонів користувачів Telegram до екосистеми доларових платежів на ланцюгу. Після запуску гаманці та різні торгові боти Telegram швидко інтегрувалися, нові користувачі можуть без бар'єрів використовувати свої телефонні номери для отримання та відправлення USDT. Це забезпечує основу для зростання стейблкоїнів в екосистемі TON. У червні 2024 року обсяг випуску USDT на TON досяг 519 мільйонів доларів.

Проте, зростання стейблкоїнів екосистеми TON після короткочасного підйому почало знижуватись, наразі з початку року з 1,4 мільярда доларів впало до приблизно 900 мільйонів доларів. Це може бути пов'язано з відсутністю помітних гарячих тем в екосистемі TON після кліків на міні-ігри.

Висновок

На сьогоднішній день конкурентна ситуація зі стейблкоїнами на публічних блокчейнах все ще швидко змінюється. Хоча такі публічні блокчейни, як Ethereum і Tron, все ще мають значну перевагу на старті, проте популярні публічні блокчейни, такі як Solana та BSC, також поступово відбирають частку на ринку, а випуск нових стейблкоїнів, таких як USD1, більше не обмежується лише Ethereum. MOVE екосистема публічних блокчейнів Aptos і Sui, як нові публічні блокчейни, хоча і мають коротший час випуску стейблкоїнів, але помітно випереджають за темпами зростання.

Можна передбачити, що конкуренція за стейблкоїни стане ще більш жорсткою. Для старих блокчейнів це подвійний тиск — утримати ринок і одночасно продовжити зростання. Для нових блокчейнів це період швидкої експансії на ринку, що підлягає бурхливому зростанню. З поступовим впровадженням законодавства про стейблкоїни в усьому світі, історія стейблкоїнів тільки починається.