Ethena: новий гравець, що революціонізує ринок стейблкоїнів Криптоактиви

Один. Глибокий фон команди Ethena

Команда Ethena об'єднала професіоналів з галузей криптоактивів, фінансів та технологій. Засновник раніше працював у великому хедж-фонді, COO має досвід роботи в Paradigm та Deribit, а керівник зростання інституцій в Азійсько-Тихоокеанському регіоні має досвід роботи в Fundamental Labs та Lido Finance.

Два, огляд проекту Ethena

Ethena є протоколом синтетичного долара, який запустив стейблкоїн USDe та заощаджувальні активи sUSDe. Стабільність USDe підтримується криптоактивами та дельта-нейтральними хеджинговими стратегіями. Проект має на меті з'єднати фінансування трьох сфер: CeFi, DeFi та TradFi, захоплюючи різницю в процентних ставках, щоб створити для користувачів вищі доходи.

механізм USDe

• Карбування/викуп: тільки для двох юридичних осіб у білому списку, які можуть здійснювати операції, використовуючи BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC як забезпечення.
• Ціноутворення: перевірка даних з кількох джерел, включаючи централізовані та децентралізовані біржі, позабіржовий ринок та оракули.
• Стабільність: використання автоматизованої стратегії Delta-нейтралізації для хеджування коливань цін на заставні активи.

джерела доходу sUSDe

• Інтереси на депозит застави
• CEX коротка позиція на ф'ючерси фінансова ставка
• Прибуток від стейкування ETH (якщо застосовно)

Три, Інноваційні особливості Ethena

1. Дельта-нейтральна стратегія: вперше автоматизована, програмна модель дельта-нейтрального хеджування, яка ефективно управляє ризиком цін на заставні активи.

2. Висока капітальна ефективність: коефіцієнт застави близький до 1:1, що значно перевершує традиційну модель надмірної застави.

3. OES режим довірчого управління: механізм багатостороннього підпису, підвищує безпеку активів.

4. Міждисциплінарна інтеграція: з'єднання CeFi, DeFi та TradFi для надання традиційним фінансовим клієнтам можливостей з високим доходом.

Чотири, стан розвитку проєкту

• USDe став третьім за величиною стейблкоїном у доларах, обсяг випуску перевищує 5,5 мільярда доларів.
• Ставати важливою частиною декількох DeFi протоколів, таких як Pendle, Sky, Morpho тощо.
• Розширення екосистеми, планується запуск децентралізованої торговельної платформи та протоколу торгівлі на базі блокчейн.
• Налагодження стратегічного партнерства з такими інституціями, як BlackRock.

потенційні ризики

• Динаміка джерел доходу
• Потенційний вплив автоматичного механізму зниження важелів CEX на стратегії
• Ліквідність ризик, пов'язаний з партнерами

П'ять, аналіз інвестицій у токен ENA

• Поточна FDV 5.6B, циркулююча ринкова капіталізація 2B
• Оцінка в перших двох раундах фінансування значно зросла
• План розблокування токенів буде поетапно реалізований протягом наступних кількох місяців
• Нещодавно на ринку спостерігалися відносно слабкі результати під час корекції.

Проект Ethena демонструє потенціал для довгострокового розвитку, але в короткостроковій перспективі токен ENA може зіштовхнутися з певним тиском. Інвесторам необхідно зважити ризики та можливості, звертаючи увагу на постійний розвиток проекту та ринкову динаміку.