Монопольне становище стейблкоїна Circle може стати наступним Visa

Circle швидко закріплює свої позиції як домінуюча сила на регульованому ринку стейблкоїнів, використовуючи ранню регуляторну узгодженість та потужні партнерства з платіжними гігантами, такими як Shopify, Mastercard та Visa. Для багатьох спостерігачів це сигналізує про успіх у масовому використанні — доказ того, що крипто нарешті набуває інституційної легітимності.

Під поверхнею цієї перемоги лежить тривожна реальність.

USD Coin Circle (USDC) тихо займає позицію для того, щоб обійти Visa і Mastercard, з усіма мережевими зборами, обмеженнями та монополістичними пастками, від яких криптовалюта була створена, щоб уникнути.

Шлях Circle до домінування

Стейблкоїни пропонують критично важливу альтернативу традиційним платежам, дозволяючи користувачам, особливо в країнах, що розвиваються, уникати обтяжливих валютних курсів та комісій за транзакції та зберігати купівельну спроможність проти волатильних національних валют. Зростаюча домінуюча позиція Circle ризикує підриває ті самі переваги, які колись обіцяли стейблкоїни, перетворюючи децентралізовану мрію на централізовану реальність.

Стратегія, яку обрала компанія Circle, є стратегічною та достойною похвали в більшості відношень. Раннє залучення до регуляторних процесів у Сполучених Штатах та проактивна відповідність нормам дозволили Circle позиціонувати USDC як «надійний» стейблкоїн серед фінансових установ, регуляторів та широкої аудиторії споживачів.

Це стейблкоїн, з яким банки можуть почуватися комфортно, біржі впевнено його списують, а фінансові технології з нетерпінням інтегрують. Недавні партнерства з глобальними платіжними гігантами ще більше поглиблюють це закріплення, вбудовуючи USDC в міжнародні платіжні мережі та сприяючи його домінуванню. USDC став ubiquitous на платформах DeFi і швидко використовує партнерства, щоб стати таким же поширеним у традиційних фінансах.

Чи потрібні нам кілька стейблкоїнів?

Стейблкоїни повинні пропонувати п'ять основних атрибутів: швидкість, доступність, простоту використання, безпеку споживачів та масштабованість. Вони становлять унікальну проблему: на фундаментальному рівні стейблкоїни виглядають здебільшого взаємозамінними — кожен має ідентичну вартість і подібну базову функціональність ( хоча вони не є взаємозамінними між різними емітентами ).

З точки зору типовго користувача, наявність кількох стейблкоїнів може здаватися надлишковою, оскільки консолідація ринку навколо одного взаємозамінного стейблкоїна може відкрити економію масштабу та зменшити тертя. Проте під поверхнею стейблкоїни значно відрізняються за транзакційними витратами, часом розрахунків, зручністю використання, програмованістю та доступністю.

Ці відмінності підкреслюють, чому деяка конкуренція серед емітентів стейблкоїнів є критично важливою. Без конкуренції, що спонукає постачальників знижувати збори та оптимізувати продуктивність, домінуючий емітент, такий як Circle, може диктувати ринкові умови на свою користь, врешті-решт залишаючи споживачів з вищими витратами, повільнішими переказами та обмеженим вибором.

Без надійних стимулів або конкурентних ринкових сил мало що може забезпечити, щоб більше ніж один емітент стейблкоїнів міг залишатися життєздатним. Ця відсутність здорової конкуренції створює ідеальні умови для монополістичної влади, де єдине підприємство, таке як Circle, отримує авторитет і важелі, подібні до мереж кредитних карток, здатне накладати незворотні комісії за транзакції на всіх операціях з платіжними стейблкоїнами.

Хоча нескінченний буфет стейблкоїнів на вибір може створити непередбачувані труднощі для користувачів, альтернатива — єдиний домінуючий емітент, який може накладати практично будь-які збори, матиме значно гірші наслідки для користувачів. Вкрай важливо, щоб кілька якісних стейблкоїнів залишалися життєздатними, щоб запобігти несправедливій монополії.

Небезпека централізації та універсальності

Централізуючи контроль над платіжними каналами стейблкоїнів, Circle готує грунт для нової ери невідворотних транзакційних зборів — зборів, які дивовижно схожі на ті, що накладаються традиційними платіжними мережами, такими як Visa і Mastercard. Торговці та споживачі, які колись сподівалися на потенціал криптовалюти зруйнувати фінанси з великими зборами, можуть незабаром виявити, що вони також підлягають подібним зборам за використання стейблкоїнів.

У цьому новому сценарії Circle — а не уряди чи відкриті блокчейн-протоколи — диктує умови, положення та витрати. Ризик поведінки, що прагне до ренти, коли на кожному платіжному контрольному пункті видобувається додатковий дохід, стає все більш реальним.

Visa та Mastercard в даний час домінують у глобальному платіжному ландшафті, разом збираючи мільярди в мережевих та міжбанківських комісіях щорічно — комісії, які є невидимим податком на глобальну торгівлю. Монополія стейблкоїнів, особливо така, що належить приватному емітенту, як Circle, створює подібну динаміку у сфері блокчейн. Користувачі та торговці, які приймають USDC, зрештою можуть мати мало вибору, окрім як приймати умови Circle або бути виключеними з основних фінансових мереж.

Ресторан не може просто перестати приймати Visa, не завдавши шкоди досвіду клієнтів і не втративши продажі. USDC швидко наближається до такого ж рівня поширеності, і якщо альтернативні стейблкоїни зникнуть, будь-які збори, які накладає Circle, стануть так само незворотними.

Заклик до відкритості та конкуренції

Прихильники стратегії Circle часто стверджують, що регуляторна відповідність і інтеграція в основний потік є необхідними для масового прийняття стейблкоїнів. В певному сенсі це правда. Криптоекосистемі потрібні легітимність, довіра та чіткі правові рамки для залучення основної участі. Проте відповідність і легітимність ніколи не повинні йти на шкоду відкритості, децентралізації та вибору. Можливо—і бажано—мати обидва.

Зрештою, регулятори, користувачі та прихильники криптовалюти повинні вимагати прозорості та конкуренції. Регулятори повинні сприяти політикам, які дозволяють розвиватися кільком моделям стейблкоїнів, а не лише одній. Торговці та користувачі повинні приймати альтернативи домінуючим стейблкоїнам, таким як USDC, сигналізуючи Circle та іншим, що прийняття стейблкоїнів не повинно відбуватися за рахунок монополістичних цін або обмежувальних умов. А ширша криптоспільнота повинна виступати за протоколи та стандарти, які підтримують відкриту, взаємодіючу та децентралізовану інфраструктуру стейблкоїнів.

Хоча спокуса вітати зростання Circle як довгоочікуваного прориву криптовалют у маси є привабливою, майбутнє, де стейблкоїни стають ще одним всюдисущим пунктом збору плати в цифровій торгівлі, навряд чи варто святкувати. Якщо ми справді хочемо, щоб технологія блокчейн привела до кращого фінансового майбутнього, ми повинні забезпечити, щоб стейблкоїни залишалися інструментами відкритості, свободи та вибору, а не просто ще однією неминучою платою при оформленні покупки.

! Рон Тартер

Рон Тартер

Рон Тартер є генеральним директором MNEE, безгазовим, з низькими комісіями стейблкоїном, розробленим для того, щоб зробити цифрові долари більш доступними та використовуваними у всьому світі.