MicroStrategy знову випускає нові привілейовані акції, ринок реагує холодно

МайкроStrategy нещодавно запустила новий продукт привілейованих акцій STRD, що є ще одним заходом фінансування компанії для подальшого збільшення її біткоїн-активів. Раніше компанія вже залучила кошти через звичайні акції, облігації з можливістю конвертації та інші привілейовані акції.

План STRD випустити 2,5 мільйона акцій, залучивши кошти в основному для купівлі біткоїнів та поповнення обігових коштів. Цей продукт пропонує 10% річний купон, але компанія не має зобов'язання здійснювати обов'язкові виплати, а неоплачені відсотки не накопичуються. Це означає, що інвестори можуть зіткнутися з високою невизначеністю доходу.

Теоретично, MicroStrategy може сплачувати відсотки шляхом продажу біткойнів, постійного фінансування або операційного грошового потоку. Однак припинення сплати відсотків може серйозно зашкодити репутації компанії та її здатності до майбутнього фінансування. Тому, поки ринок біткойнів демонструє стабільність, компанія, ймовірно, буде своєчасно виконувати свої зобов'язання щодо виплати відсотків.

STRD є третім продуктом привілейованих акцій MicroStrategy, що доповнює попередні STRK та STRF. STRK підходить для консервативних інвесторів, STRF орієнтований на інвесторів зі середнім ризиком, тоді як STRD призначений для інвесторів з високою толерантністю до ризику. Ці три продукти мають свої особливості в порядку ліквідації, дизайні прибутків та структурі ризиків, що разом складає багатошарову капітальну структуру компанії.

Хоча запуск STRD був ретельно спланованим кроком MicroStrategy, ринкова реакція не була теплою. Багато коментарів вказують на те, що це "капітальна магія" або "схема Понці". Деякі аналітики вважають, що STRD по суті є підробленим інструментом доходу у вигляді опціонів на збільшення біткоїнів, а інвестори насправді платять за концепцію "остаточного прийняття біткоїнів" компанії.

Існує також думка, що випуск STRD покращив кредитну якість STRF, і це є "геніальним дизайном". Більш сміливі прогнози вважають, що MicroStrategy в майбутньому може перетворитися на банк на основі біткоїна, підтримуючи грошовий потік через позики або кількісну торгівлю.

Фінансовий експеримент MicroStrategy, заснований на вірі в біткойн, стає дедалі складнішим. Компанія упаковує віру через структуровані продукти, приховуючи односторонні ставки за допомогою моделей ризику та доходності, щоб привернути увагу ринку високими відсотками. Ця серія дій, без сумніву, заслуговує на постійну увагу з боку ринку.