Стратегія Біткойна Metaplanet: злиття нульових процентних облігацій та високоризикованих інвестицій

Нещодавно японська компанія Metaplanet привернула широку увагу ринку завдяки своїй унікальній фінансовій стратегії. Компанія використовує Біткойн як резервний актив, та через випуск облігацій з нульовою процентною ставкою розширює свої запаси Біткойна, що зробило її відомою як "японська версія біткойн-компанії". З початку реалізації цієї стратегії в травні 2024 року Metaplanet придбала понад 1,000 монет Біткойн, а акції компанії з січня 2024 року зросли на 2,450%.

Поєднання нульових процентних облігацій та стратегії Біткойн

Metaplanet нещодавно оголосила про випуск облігацій без відсотків на суму 4,5 мільярда єн (приблизно 30 мільйонів доларів США). Облігації без відсотків є особливим типом облігацій, які інвестори купують за ціну нижче номінальної вартості, а по закінченню терміну отримують повну суму виплати, прибуток походить з різниці між покупною ціною та номінальною вартістю.

Для Metaplanet цей спосіб фінансування має дуже низькі витрати, не потрібно сплачувати проценти, лише потрібно повернути основну суму при погашенні облігацій. Компанія планує використати всі залучені кошти для купівлі Біткойн, що відображає її впевненість у довгостроковому потенціалі зростання Біткойн.

Однак ця стратегія також супроводжується суттєвими ризиками. Якщо ціна Біткойн різко впаде, вартість активів, що належать компанії, може не покрити борг, який потрібно буде погасити на момент погашення, внаслідок чого компанія може опинитися в серйозних фінансових труднощах.

Двосічний меч ефекту важеля

Облігаційне фінансування Metaplanet по суті є важелем. Компанія прагне за допомогою низькозатратного боргу активувати Біткойн як потенційно високоокупний актив, щоб отримати надприбуток після зростання вартості Біткойна.

Візьмемо за приклад купівлю 150 монет Біткойн за 45 мільярдів єн (припустимо, що кожна монета коштує 3 мільйони єн):

• Оптимістичний сценарій: якщо ціна Біткойна зросте до 4500000 єн/монета, загальна ринкова вартість Біткойнів, що належать компанії, досягне 6.75 мільярда єн. Після погашення 4.5 мільярда єн облігацій залишиться 2.25 мільярда єн чистого прибутку.

• Песимістичний сценарій: якщо ціна Біткойна впаде до 1 мільйона єн за монету, загальна капіталізація Біткойна становитиме лише 1,5 мільярда єн. Компанія не тільки не отримує прибутку, але й повинна додатково залучити 3 мільярди єн для погашення боргів.

Ця стратегія важелів посилює вплив коливань ціни Біткойн, що може призвести як до значних прибутків, так і до серйозних збитків.

Тиск на погашення боргів та управління ризиками

Незважаючи на те, що облігації з нульовою процентною ставкою не мають відсоткового навантаження, Metaplanet все ще стикається з тиском на погашення основної суми при настанні терміну. Способи погашення компанії залежать в основному від двох факторів:

1. Біткойн ціна коливання: якщо ціна різко знижується, компанія може зіткнутися з фінансовим дефіцитом і потребувати інших шляхів для залучення коштів для погашення боргів.

2. Управління грошовими потоками: компанія повинна забезпечити наявність достатньої ліквідності в момент погашення облігацій. Якщо не вдасться вчасно реалізувати активи в Біткойн, або якщо на ринку недостатня ліквідність, це може призвести до труднощів з виконанням боргових зобов'язань.

Щоб знизити ризики, Metaplanet через свої дочірні компанії встановила пріоритетне заставне право на нерухомість, забезпечуючи часткову гарантію для облігацій. Проте така гарантія не може повністю усунути ризик дефолту.

Перспектива інвестора

Для інвесторів у облігації нульова процентна ставка Metaplanet є як можливістю, так і ризиком:

• Кредитний рейтинг та ринкова довіра: незважаючи на наявність забезпечення активами, відсутність конкретної інформації про кредитний рейтинг все ще потребує обережності.

• Біткойн ринок: Інвестиційні рішення в значній мірі залежать від очікувань щодо майбутнього цінового руху Біткойн.

• Вигоди та ризики: Інвестори повинні зважити вигоду від знижки на облігації та потенційний ризик дефолту.

Висновок

Стратегія фінансування нульових процентних облігацій Metaplanet демонструє високий ризик і високу віддачу інвестиційної моделі. Якщо ціна Біткойна продовжить зростати, компанія може отримати значний прибуток; але якщо ціна різко впаде, компанія може зіткнутися з серйозними фінансовими труднощами. Успіх або невдача цієї інвестиційної гри залежатиме від ринкової динаміки Біткойна та здатності компанії управляти ризиками. Для інвесторів, прагнучи до високої віддачі, розумне контролювання ризику та диверсифікація інвестицій залишаються розумним вибором.