Прогнозна торгівля домінує на ринку: масивні інвестиції сприяють сильній віддачі Біткойна

У березневому звіті ми зазначили "Віддача - це рух дао" і вказали, що "зниження цін та паніка досягли свого максимуму", "у другому кварталі нас чекає реверсивний ринок". Врешті-решт, у квітні Біткойн зазнав сильного відновлення, за місяць зріс на 14,11%, повернувши всі недавні втрати.

Глобальні фінансові ринки, які перебувають під впливом торгових суперечок, в квітні офіційно загострилися, завдавши потужного удару по ринку, що призвело до різкого зростання панічних настроїв і значного зниження цін на активи. Але після вивільнення емоцій, разом із пом'якшенням політичної позиції та публікацією відносно стійких економічних і трудових даних США, капітал почав активно вкладатися в американські акції та крипторинок.

Біткойн випередив корекцію американських акцій, і після того, як американські акції завершили досягнення дна, завдяки великій кількості інвестиційних коштів, які надходять, зріст став вражаючим. Що ще важливіше, після більше ніж 2 місяців корекції, структура активів значно покращилася, внутрішній стан став більш стабільним.

S&P 500 та криптовалютний ринок вже повністю відновили всі нещодавні втрати. У зв'язку з незавершеними торговими суперечками та невизначеністю щодо можливого спаду економіки США, ринкові тренди дуже сильні, постійно оцінюючи різноманітну актуальну інформацію. Однак, щоб ринок міг повернутися, ще потрібно, щоб торгові суперечки перейшли в третю стадію (досягнення угоди) та підтвердження економічних даних США. В проміжку, ймовірно, буде багато перешкод.

Макроекономіка: Очікування торгівельних суперечок призвели до різкого коригування на ринку

У березневому звіті ми зазначили, що "нова рамка торгових рішень була попередньо встановлена в кінці лютого, і протягом березня вона була орієнтована на результати, що ґрунтуються на різноманітних економічних, трудових та процентних даних, які постійно публікуються". В квітні ця рамка продовжила еволюцію, де пом'якшення політичної позиції зіграло основну роль. Додатково, вихід економічних та трудових даних в квітні виявився відносно сильним, трейдери послабили занепокоєння щодо "економічної рецесії", в результаті чого, після завершення місячного коригування, спрогнозовані угоди, що ставили на те, що торговельний конфлікт не призведе до економічної рецесії, домінували на ринку. Спочатку впав, а потім зріс індекс Nasdaq та Біткойн обидва зафіксували позитивний місячний дохід.

На початку квітня торгова суперечка загострилася, що призвело до панічного падіння на фондовому ринку США, де три основні індекси впали нижче річної лінії. Довгострокові та короткострокові державні облігації США різко впали в ціні, трейдери розпродавали акції, щоб втекти в облігаційний ринок та європейські акції. У США проходять масові протестні акції.

Ринок переживає другу стадію розпродажу, великі обсяги американських облігацій продаються. Після офіційного загострення торгового конфлікту, дохідність 2-річних американських облігацій перевищила 4%, дохідність 10-річних американських облігацій наблизилась до 4.6%. Розпродаж поширився на валютний ринок, індекс долара впав до 97.911, перевищивши минулорічний мінімум під час краху Carry Trade. Індекс Nasdaq впав у технічний ведмежий ринок.

Ця ситуація викликала ще більшу паніку на ринку, критика та протести з боку підприємств і фінансового сектору вирують, і це підірвало основну довіру до ринку, політика змушена була зробити поступки.

По-перше, тимчасово призупинити 90 днів мита на всі країни, крім Китаю, щоб зменшити напруженість з союзниками та отримати більше часу для переговорів. Потім з'явилися повідомлення, що уряд може суттєво зменшити високі мита на китайські товари, навіть більше ніж у два рази, щоб пом'якшити напруженість з Китаєм.

Золото стало єдиним вигравшиком, піднявшись з 2970 доларів США/унція до 3499,93 (22 квітня). Але за місяць все ще зафіксовано значне зростання на 5,08%.

Американські акції тимчасово сильно відскочили після досягнення дна 4 квітня, віддача продовжилась після "пом'якшення" політики 23 числа, і до моменту завершення цього звіту (2 травня) індекс Nasdaq та S&P 500 повністю відновили втрати, викликані торговим конфліктом.

Впродовж місяця, Nasdaq зріс на 0.85% у квітні, S&P 500 впав на 0.76%, Dow Jones впав на 3.17%, Біткойн стрімко зріс на 14.11%.

У цьому процесі, хоча ринок на деякий час ставив на те, що Федеральна резервна система запровадить тимчасове зниження процентних ставок і очікував, що ймовірність зниження в травні перевищить 80%, проте Федеральна резервна система залишалася налаштованою жорстко, лише в момент "триматки" акцій, облігацій та валют ще раз підкреслила, що якщо ринок праці зазнає несподіванок, вона втрутиться на ринок, випустивши невелику частку "голубиної" інформації.

Дані економічної статистики, опубліковані у квітні, показали, що інфляція знизилася, а дані щодо зайнятості залишаються міцними. Це тимчасово зменшило занепокоєння ринку щодо економічної рецесії, а також у поєднанні з "м'яким" політичним курсом, незважаючи на те, що торгова суперечка все ще перебуває на другій стадії ("перемовини"), кошти від роздрібних інвесторів та активних фондів запустили перспективну торгівлю, масово купуючи та підштовхуючи фондові ринки США до сильної віддачі.

Ми схильні вважати, що корекція з лютого по квітень є різкою корекцією надто завищених оцінок американських акцій, які зростали протягом двох років, під впливом торговельного конфлікту. Це технічна спроба ведмежого ринку, але дані поки не підтверджують, що економіка США зіткнеться з рецесією. Оцінка американських акцій зазнала певного зниження, але також не є дешевою; ринкова ціна вже відносно адекватна. Якщо ми хочемо продовжити зростання, потрібні додаткові умови підтримки, такі як подальше пом'якшення торговельного конфлікту та зниження CPI. Щодо зниження процентних ставок, ситуація не виглядає оптимістично, ринок переніс очікування зниження ставок на липень. Після значного відскоку ми схильні до нейтрального висновку і потрібно уважно стежити за розвитком торговельного конфлікту та економічними даними. Якщо з'являться ознаки погіршення економіки, це може призвести до повторного зниження.

Криптоактиви: стабільна структура капіталу + довгострокове утримання

На початку місяця відбувся різкий спад, наприкінці місяця вже спостерігається значна віддача. Тренд Біткойна у квітні є зразком "зворотної торгівлі", коли в умовах страху купують з очікуванням швидкого відновлення ціни активу, коли ситуація стабілізується.

4 квітня Біткойн відкрився на рівні 82534.31 доларів, опустившись до мінімуму 74420.69 доларів, закрившись на рівні 94182.54 доларів, за весь місяць зростання склало 14.11%, що дорівнює 11648.22 доларів, місячна амплітуда досягла 26.12%.

Весь місяць рух вказував на спочатку падіння, а потім зростання, при цьому найнижча точка була зафіксована 7 квітня "чорний понеділок". Після офіційного загострення торгового конфлікту, спостерігалося відновлення до зростання. З точки зору денних змін, днів зростання було значно більше, ніж днів падіння з 30 торгових днів.

Технічно, Біткойн тричі відскочив від річної лінії в умовах обвалу американських акцій, що підтвердило довгострокову тенденцію, і 22 квітня з великим зростанням на 6,82% сильним проривом подолав 200-денну лінію, повернувшись до "Трампівського дна" (структура коробки, що сформувалася після перемоги Трампа) і наблизившись до "першої висхідної трендової лінії" цього циклу бичачого ринку.

У порівнянні з американськими акціями, Біткойн демонструє дуже сильну динаміку, що зумовлено тим, що корекція цін почалася ще в березні, збільшенням позицій довгострокових інвесторів та великих гравців, а також позитивною підтримкою з боку політики та практичних випадків.

Після того, як Трамп підписав указ у березні, створивши "стратегічний резерв Біткойна", багато штатів США продовжують просувати свої "закони про резерв Біткойна". 30 квітня одна з палат законодавчих зборів штату прийняла два законопроекти про резерв Біткойна, які наразі чекають підпису губернатора. Якщо законопроекти наберуть чинності, цей штат стане першим у США, який дозволить державному бюджету володіти Біткойном. Коли законодавство цього штату офіційно набуде чинності, очікується, що інші штати також прискорять свої зусилля.

Використання Біткойна та зростання його ціни перебувають у процесі взаємного зміцнення безперервного зворотного зв'язку. У березні-квітні глобальні фінансові ринки зазнали потрясінь через торгові спори, що тимчасово перервало цей процес. Проте внутрішня структура ліквідності крипторинку та його рухи залишаються цілісними та стабільними, і як тільки панічні настрої вщухнуть, Біткойн знову почне зростати. У подальшому, з огляду на торгові спори та потенційні потрясіння в макрофінансах, ціна Біткойна все ще може зазнати коливань; прорив попереднього максимуму залежатиме від того, коли торгові спори вщухнуть, і чи не впаде американська економіка в рецесію.

Структура чіпів: довгі руки, акули нарощують позиції, довгострокові покупці скуповують

4 жовтня 2024 року, у супроводі потужного вливання коштів у ринок, довгі руки запустили другу хвилю розпродажу в цьому циклі. Бурхливий приплив коштів, поглинувши тиску продажу, продовжує підштовхувати ціну до близько 110000 доларів.

Після входу в березень, у зв'язку з втратою ліквідності, ціна Біткойна різко впала, після чого велика група знову виконала роль "стабілізатора", перейшовши від розпродажу до накопичення.

Крім того, одна з груп великих власників, які володіють від 100 до 1000 монет Біткойн, відома як «акули», продовжувала нарощувати свої активи під час падіння, а в кінці квітня прискорила закупівлю, збільшивши запаси на понад 80 000 монет за місяць, ставши основною силою, що рятує ситуацію. Варто зазначити, що ця група також є основними покупцями, які підвищили ціну Біткойна з 70 000 до 100 000 доларів у період з жовтня по грудень 2024 року. Виходячи з того, що масштаби закупівлі цієї групи в даний період значно перевищують масштаби продажу, можна судити про те, що поведінка цієї групи відповідає характеристикам довгострокових інвесторів, а їх визнання цього цінового діапазону сприяє стабільності цін.

Після того, як покупці з усіх сторін почали скуповувати, запас Біткойнів на біржі зменшився приблизно на 60 000 монет у квітні.

В кінці лютого ціна почала падати, а до кінця квітня ціна знову повернулася до рівня кінця лютого. На фоні коливань ринку, відбулася повна обмінна схема, порівнюючи розподіл монет на 31 січня та 30 квітня, можна побачити, що центр ваги монет у діапазоні 74-100 тисяч доларів значно знизився, частина монет, які були оцінені понад 100 тисяч доларів, знизилася до діапазону 74-94 тисяч.

Протягом останніх двох місяців ринок зазнавав коливань, з точки зору розподілу чіпів, нові чіпи FOMO, які увійшли на ринок, були змушені продаватися під час різкого падіння, тоді як ситуація з недостатньою кількістю чіпів у діапазоні з 7.4 до 9.4 була знову заповнена. За даними певних джерел, наразі короткі позиції вже вийшли з плаваючого збитку, тоді як частка Біткойнів, які перебувають у плаваючому збитку, знизилася до 14%. Паніка та тиск продажу, викликаний збитками, значно покращилися.

Капітал: рятувати ситуацію, понад 10 мільярдів капіталу в боротьбі за покупку

З початку місяця, під тиском торгових суперечок та макрофінансової паніки, загалом спостерігалося відтік капіталу, але з початку квітня стабільні монети продовжують надходити. До середини місяця, з "м'якими" політичними рішеннями та стабілізацією американських акцій, капітал з каналу Spot ETF для Біткойн також почав активно залучатися, що швидко підняло ціну Біткойн вище 94000 доларів.

З місячної перспективи, у лютому та березні кошти ETF, які контролюють короткострокове ціноутворення, демонстрували тенденцію до виведення, що сприяло зниженню ціни Біткойна, тоді як у квітні загальний приплив коштів досяг 8,4 мільярда доларів, ставши шостим місяцем з найбільшим припливом за цей цикл.

Як видно з наведених статистичних даних, вони не включають дані про нарощування позицій певної компанії. Згідно з її оголошенням, компанія в квітні провела 3 нарощення позицій через залучення коштів, в результаті чого було придбано 25370 монет Біткойн, інвестувавши понад 22 мільярди доларів США. Таким чином, у квітні загальний обсяг вливання коштів на ринок перевищив 10 мільярдів доларів США.

Ціна Біткойн рухається в залежності від припливу та відпливу капіталу на ринку. На сьогоднішній день приплив капіталу можна розділити на три категорії: перша – це капітал з каналу Spot ETF Біткойн, який зазвичай слідує за коливаннями американського фондового ринку; друга – це залучення капіталу певною компанією, яке має добру стабільність; третя – це капітал з каналу стабільних монет, тобто внутрішній капітал, який з жовтня 2023 року має лише один місяць чистого відпливу, інші місяці показують позитивний приплив (капітал стабільних монет не весь йде в крипто ринок).

Хоча з лютого по квітень на ринку криптовалют відбулися різкі коливання, технічно він на якийсь час впав у ведмежий ринок, але, враховуючи аналіз загального капіталу та тенденцій розподілу довгих позицій, ми вважаємо, що ринковий цикл все ще перебуває в стадії зростання, тобто у бичачому ринку. Ми вважаємо, що після корекції капітал знову повернеться до довгих позицій та великих гравців, і ця корекція допоможе зміцнити структуру капіталу. Коли вплив торгових суперечок поступово зменшиться, торговий ентузіазм на ринку відновиться, і ціна Біткойна, ймовірно, знову зросте.

Висновок

У березневому звіті ми зазначили: "після буревію першого кварталу, перспективи другого кварталу все ще не зовсім ясні, але, можливо, найболючіший момент вже минув. Коли політика та Федеральна резервна система повернуться до стану раціональної гри, ринок, ймовірно, зможе"