Очікування рецесії в економіці США знову зростає, Біткойн зазнає циклічних втрат, відкриваючи можливості для середньострокового до довгострокового інвестування

Глобальна макрофінансова ситуація, особливо на американському ринку, зазнала драматичних змін в останній час.

Дані про інфляцію в США зросли, споживча впевненість знизилася до 15-місячного мінімуму, що змусило трейдерів почати закладати потенційний економічний спад, внаслідок чого три основні фондові індекси США швидко знизилися до рівня 120-денного середнього.

Зростання настроїв щодо хеджування ризиків, прибутковість десятирічних державних облігацій США швидко знизилася, ринок золота також демонструє ознаки досягнення піку.

Під впливом коливань американського ринку акцій, Біткойн, який раніше був на готові, у останній тиждень лютого прорвав рівень підтримки та різко впав, встановивши найбільше відкат та найбільший тижневий збиток за цей період.

Аналіз вказує на те, що ця ситуація в основному відображає корекцію оптимістичних очікувань ринку. Виходячи з можливого саморегулювання американської політики та логіки довгострокового зростання крипторинку, наразі Біткойн, можливо, зустрічає хорошу можливість для від середньосторкового до довгострокового розміщення. Інвестори можуть на основі обачності розглянути можливість поступового відкриття позицій на покупку.

Макроекономіка: побоювання щодо рецесії призводять до падіння ринку, у короткостроковій перспективі це може залишатися під тиском

Економічні та зайнятісні дані, оприлюднені урядом США в лютому, а також невизначеність торгової політики, стали двома головними факторами, які в останній час вплинули на макрофінансові та крипторинки.

7 лютого Бюро статистики праці США опублікувало дані про основну зайнятість, згідно з якими в січні сезонно скоригована кількість робочих місць у несільськогосподарському секторі збільшилася лише на 143 тисячі, що значно менше за очікувані 170 тисяч. Рівень безробіття становить 4%, трохи нижче від очікуваних 4.1%. Значне уповільнення зростання зайнятості посилило побоювання ринку щодо можливого занурення економіки США у рецесію.

Дані CPI, опубліковані 12 лютого, показали, що у січні місячний показник CPI досяг 0,5%, що значно перевищує очікувані 0,3% та 0,4% у грудні минулого року, що сприяло росту річного показника до 3%, перевищивши очікування у 2,9%. Це означає, що дані про інфляцію в США зростають протягом трьох місяців поспіль, зміцнюючи очікування ринку щодо можливого відтермінування зниження ставок Федеральною резервною системою. Навіть під тиском економічної рецесії, Федеральній резервній системі може бути важко змінити свою жорстку позицію.

21 лютого Університет Мічигану оприлюднив остаточний індекс споживчої впевненості в США за лютий, який становить 64,7, що нижче початкового значення 67,8, і впало до найнижчого рівня за 15 місяців. Постійне зниження споживчої впевненості неодмінно матиме негативний вплив на сектор підприємств.

Ця серія негативних даних зрештою підірвала довіру до ринку. У той день три основні фондові індекси США зазнали суттєвих втрат.

Після двох років безперервного зростання, американські акції, які перебували на історично високому рівні, продовжили різке падіння протягом тижня після 21 числа (п'ятниця). Це не лише стерло всі прибутки цього місяця, але й ще більше знизилося. Індекс NASDAQ впав на 3,97% за місяць, індекс промислових компаній Dow Jones знизився на 1,58% за місяць, індекс S&P 500 впав на 1,42% за місяць, а індекс Russell 2000, що представляє середні та малі підприємства, впав на 5,45%. Індекси NASDAQ і S&P 500 обидва впали нижче 120-денного рухомого середнього.

Для трейдерів, з огляду на постійне зростання інфляції та можливе погіршення ситуації з зайнятістю, тінь "економічної рецесії" знову нависла, зменшення довгих позицій може бути найкращим вибором на даний момент.

Окрім погіршення економічних і трудових показників, невизначеність торгової політики також посилила хаос і песимізм на ринку.

У січні уряд США підписав меморандум про «Торгову політику Америки на першому місці», оголосивши про введення 25% мит на товари з Мексики та Канади та 10% мит на товари з Китаю (вже введено в дію). Потім було оголошено про відстрочку введення мит для Канади та Мексики на місяць, але в кінці місяця було безпосередньо оголошено, що з 4 березня вони почнуть діяти, і на Китай також буде введено додаткове 10% мито. Одночасно уряд також заявив, що буде впроваджувати політику взаємних мит щодо Європи та інших країн.

Раніше ринок розглядав ці політики тарифів як важіль політичних переговорів, але тепер вони незабаром будуть реалізовані і можуть стати важливим фактором, що сприяє зростанню інфляції. Це може перевищити очікування ринку та ще більше посилити песимізм трейдерів.

Єдиним можливим чинником, який може позитивно вплинути на інфляцію та зниження відсоткових ставок, були "російсько-українські переговори", які у лютому переважно проходили успішно, але в останній день лютого лідери двох країн влаштували драматичний конфлікт на прес-конференції в Білому домі, що призвело до зриву угоди про видобуток корисних копалин, яка вже була на стадії підписання. Лідери європейських країн висловили підтримку Україні, і розрив між США та Європою, ймовірно, продовжить поглиблюватися. Конфлікт, який здавалося, ось-ось завершиться, знову зазнав перешкод, і в короткостроковій перспективі його важко буде загасити. Таким чином, очікування закінчення війни та збільшення видобутку нафти для зниження інфляції зазнали суттєвого удару.

Від листопада минулого року ринок розпочав оптимістичну торгівлю на основі очікувань сильного економічного зростання. Тепер, коли дані про зайнятість погіршуються, інфляція залишається на високому рівні, а тарифна політика посилює інфляційні очікування, ринкові прогнози змінились, і ринок починає виходити з попередньої оптимістичної торгівлі, переходячи до ціноутворення на сценарій "економічної рецесії". Виходячи з цієї логіки, падіння трьох основних фондових індексів може бути лише початком.

Після середини січня дохідність десятирічних державних облігацій США продовжила знижуватися, з максимуму 4,809% до 4,210%. Ця суттєва зміна "цінового якоря" відображає поглиблення песимістичних очікувань ринку капіталу щодо економічних перспектив.

У зв'язку з відновленням інфляції, ознаками економічної рецесії та різким падінням фондового ринку та доходності 10-річних державних облігацій, ринок знову підвищив очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою цього року, з прогнозу на 1 зниження до 2. З технічної точки зору, індекс Nasdaq та індекс S&P 500 вже впали нижче 120-денної середньої. Враховуючи поточну складну ситуацію, ринок підвищив очікування щодо зниження процентних ставок, і якщо не буде позитивної реакції, у короткостроковій перспективі можливе подальше падіння.

Криптоактиви: попередній рівень підтримки пробито, від середньосторкового до довгострокового настає можливість для розміщення.

У лютому Біткойн відкрився на рівні 102414.05 доларів, закрився на рівні 84293.73 доларів, досягнув максимуму 102781.65 доларів і мінімуму 78167.81 доларів, за весь місяць знизившись на 17.69%, з падінням на 18113.53 доларів, амплітуда коливань становила 24.03%. З максимального значення падіння склало 28.52%, що стало найбільшим зниженням у цьому циклі (з січня 2023 року).

Варто звернути увагу на те, що падіння за весь місяць зосереджено на останньому тижні, різке падіння в короткостроковій перспективі призвело до крайніх станів паніки на ринку. Відповідно до максимального падіння циклу, індекс страху і жадібності 27 лютого впав до 10 пунктів, що є найнижчою позначкою з початку цього циклу, наближаючись до 6 пунктів, коли відбулося падіння відомого проекту на стадії ведмежого ринку минулого циклу.

З технічної точки зору, раніше увагу привертала підтримка, яка була ефективно пробита вниз, що також відображає повернення оптимістичних очікувань на фондовому ринку США. У цій хвилі циклу "перша висхідна лінія тренду" та "друга висхідна лінія тренду" були швидко пробиті протягом короткого часу. В кінці місяця, ціна Біткойна закріпилася поблизу 200-денної середньої.

Окрім зв'язку з американським фондовим ринком, циклічне велике падіння крипторинку цього місяця також пов'язане з негативними подіями всередині ринку.

14 лютого президент однієї країни на соціальних мережах просував MEME монету, що викликало спекулятивний бум, який підштовхнув її ринкову вартість до 4,5 мільярда доларів. Після цього творець вивів кошти з торгового пулу, що призвело до різкого падіння ціни монети та значних збитків для інвесторів.

21 лютого, ймовірно, хакери з певної країни використали технічну уразливість певної біржі для викрадення понад 400 000 монет ETH та stETH, загальна вартість яких перевищує 1,5 мільярда доларів, що стало найбільшою атакою в історії криптовалют у доларовому еквіваленті.

23 лютого на один з контрактів було здійснено атаку, в результаті якої було вкрадено понад 49 мільйонів доларів.

Крім того, 1 березня через банкрутство певного проекту розблокування токенів SOL складе 11,2 мільйона монет, загальна вартість яких приблизно 2 мільярди доларів. Масштаб розблокування досягне 2,29% від загальної емісії SOL, що призведе до падіння ціни SOL на понад 50% протягом місяця на фоні слабкого ринку.

Аналіз вказує на те, що у лютому крипторинок зазнав найбільшого падіння в цьому циклі, безпосередньою причиною якого стало падіння американських акцій, обумовлене очікуваннями економічної рецесії, що також можна розуміти як корекцію цін за попередніми оптимістичними очікуваннями. Виходячи з падіння американських акцій, Біткойн теоретично може впасти до рівня 73000 доларів, але враховуючи зміни в політиці, які суттєво підвищують основи Біткойна, це теоретичне зниження малоймовірне. Цикл все ще триває, і на основі можливого саморегулювання політики та довгострокової логіки позитивного розвитку крипторинку, наразі Біткойн може переживати хорошу можливість для середньо- та довгострокового інвестування. Інвестори можуть на основі обережності розглянути можливість поетапного відкриття довгих позицій.

Куди йдуть кошти: чистий відтік Біткойн-спот ETF перевищив 3,2 мільярда доларів, ставши безпосередньою причиною падіння

З огляду на зниження оптимізму на початку періоду, у лютому потік коштів у крипторинок значно сповільнився. Це сповільнення потоку коштів постійно впливало на падіння цін, в результаті чого ціна Біткойна після тривалого консолідації на рівні 96000 доларів у останній тиждень лютого різко впала. Обсяг вливання коштів у лютому значно знизився до 2,11 мільярда доларів.

Глибокий аналіз різних напрямків фінансових потоків показує, що кошти стабільних монет і кошти Біткойн-ETF мають різні тенденції. Канал стабільних монет протягом місяця залучив 5,3 мільярда доларів, тоді як кошти каналу ETF вийшли на 3,249 мільярда доларів.

Раніше неодноразово зазначалося, що спотовий ETF на Біткойн вже контролює середньострокову та короткострокову цінову політику Біткойна, тому динаміка ціни Біткойна тісно пов'язана з показниками американських акцій.

Цього місяця чистий відтік коштів з ETF на спотовий Біткойн перевищив 3,2 мільярда доларів, що стало найбільшим місячним продажем з моменту запуску, і стало найбезпосереднішим зовнішнім фактором для падіння ціни. Наступна динаміка Біткойна в основному залежатиме від поліпшення економічних прогнозів у США, а також від ситуації з поверненням коштів до ETF на спотовий Біткойн.

Повторне розпродаж: короткострокові власники стають основною групою продавців

З початку жовтня 2024 року, після запуску другого розпродажу, приблизно 1,12 мільйона Біткойнів перейшли з довгострокового в короткострокове утримання. Другий розпродаж вважається необхідною умовою закінчення циклу бичачого ринку, а його логіка полягає в тому, що після досягнення певного обсягу активних Біткойнів, ліквідність вичерпається, що призведе до повного зламу висхідної тенденції.

Оглядаючи на консолідацію та обвал у лютому, довгострокові інвестори зберегли надзвичайно стримане ставлення, продавши лише 7271 монету. Насправді, існуючі довгострокові інвестори вже не звертають уваги на ціни в діапазоні 78000-110000 доларів, обираючи продовжувати тримати монети, очікуючи підвищення ціни.

У останній тиждень лютого "кроваві чіпи", що були переміщені, в основному походили від короткострокових тримачів. Аналіз даних в блокчейні показує, що до 24 лютого короткострокові тримачі все ще трималися, але 25 числа відбулася масова розпродаж, в результаті чого тільки в той день короткострокові тримачі в блокчейні зазнали збитків у розмірі 255 мільйонів доларів. Це другий за величиною день збитків за весь цей цикл, поступаючись лише 5 серпня 2024 року (збитки в блокчейні склали 362 мільйони доларів). Історичний досвід показує, що після того, як короткострокові тримачі зазнають подібних масштабів великих збитків, ринок зазвичай досягає етапного дна.

Глибокий аналіз на блокчейні виявив, що з 24 лютого кількість Біткойнів, які розподілені в діапазоні 78000-89000 доларів, зросла на 564920,06 монет, тоді як кількість Біткойнів, які розподілені в діапазоні 89000-110000 доларів, зменшилася на 412875,03 монет.

Біткойн в діапазоні 89000-110000 доларів накопичувався в основному з листопада минулого року до лютого цього року, а утримувачі в цьому діапазоні є типовою групою короткострокових інвесторів. Продаючи "кроваві монети", короткострокові утримувачі намагаються створити середньострокове дно, також закріплюючи діапазон 73000-89000, де монет відносно мало.

![EMC Labs 2 лютого звіт: очікування рецесії в США знову зростають, BTC стикається з циклом