Чи може ETF альткоїнів уникнути долі Ethereum?

Минулого тижня Пол Аткінс став 34-м головою Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), і він стикається з найважчими завданнями в історії SEC, пов'язаними з криптовалютами, включно з понад 70 заявками на біржові фонди (ETF) для криптовалютних бірж, що чекають на розгляд.

Аткінс, зайнявши посаду всього три дні тому, вже стикається з кількома важливими рішеннями щодо криптовалют. Він відкладе ухвалення кількох пропозицій ETF до червня. Ці затримки хоч і не є несподіваними, проте підкреслюють складне завдання, з яким стикається новий голова, дружній до криптовалют.

Цікаво, що в той час, коли зростає популярність ETF на альти, фонди, що відстежують Ethereum, втрачають кошти з неймовірною швидкістю. Незважаючи на це, компанії-управителі фондів змагаються за отримання різних ETF, від зрілих альткоїнів, таких як Solana та XRP, до мем-койнів, таких як Dogecoin, Penguin і навіть Trump Coin, робота Аткінса стикається з численними викликами.

Це порівняння ставить питання: якщо досвід Ethereum надає таку тривожну прецедент, чому альти все ще змагаються за отримання ETF?

! [Чи можуть ETF на альткоїни уникнути долі Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b3c742ffa721212b288d62780ecd3336.webp)

Заявки на ETF накопичуються, як гори

Компанії з управління активами подали заявки на ETF щонайменше для 15 різних криптовалют, окрім біткойна та Етеру. Багато компаній активно подають заявки на фонди, що відслідковують різні криптовалюти, охоплюючи широкий спектр від основних альтів до нових токенів.

Чому варто подавати заявку на ETF? Це схоже на те, як гурт додає свої пісні до всіх музичних стрімінгових сервісів. Хоча не можна гарантувати, що хтось їх послухає, це дозволяє вашій музиці з'явитися перед більшістю слухачів. Іншими словами, це означає надання кращої доступності для інвесторів та досягнення ширшого прийняття через фондів компаній.

Цей вплив виходить за межі сфери криптовалют і стосується політичної складності. Медіа- та технологічна група Трампа нещодавно оголосила про плани інвестувати до 250 мільйонів доларів у ETF, пов'язані з криптовалютою.

Дилема ETF для Ethereum

Ці спроби особливо дивують, оскільки вони відбуваються в той час, коли Ethereum ETF переживає кризу довіри з боку інвесторів. Станом на 18 квітня, Ethereum ETF протягом семи тижнів поспіль демонстрував відтік коштів, загалом перевищивши 1,1 мільярда доларів. Станом на 11 квітня, обсяг керованих активів впав до 5,24 мільярда доларів, що стало історичним мінімумом з моменту запуску цих продуктів у липні 2024 року.

Ця боротьба контрастує з Bitcoin ETF, незважаючи на ринкову волатильність, Bitcoin ETF минулого четверга та п'ятниці щоденно фіксував майже 1 мільярд доларів припливу коштів, внаслідок чого ціна Bitcoin зросла до 95 тисяч доларів.

Для тих, хто хоче придбати Ethereum ETF, досвід Ethereum ETF став тривожним питанням: якщо друга за величиною криптовалюта не може підтримувати інтерес інвесторів до упакованого ETF, то чи є надія у менш зрілих токенів?

! [Чи можуть ETF на альткоїни уникнути долі Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-31f892f78d7b205e27c13340a11eee7d.webp)

Уроки Ethereum

Історія Ethereum ETF пов'язана з деякими фундаментальними питаннями, інвестори в альти ETF, якщо хочуть уникнути такої ж долі, повинні серйозно розглянути ці питання.

По-перше, це проблема структури витрат: високі річні збори важко конкурують з конкурентами з низькими витратами. Ця різниця у витратах призводить до математичної неминучості — з часом продукція з високими витратами буде значно поступатися продукції з низькими витратами, яка відстежує той самий актив.

По-друге, це все більш складна ціннісна наративність Ethereum. Хоча біткоїн виграє від свого прямолінійного "цифрового золота" позиціонування, ціннісна пропозиція Ethereum охоплює платформу смарт-контрактів, рівень розрахунків DeFi, основи ринку NFT, а також потенційні активи, які генерують прибуток через стейкінг — функцію, якої нинішній ETF Ethereum не має.

Третє питання полягає в обережному ставленні SEC до стейкінгу. Забороняючи включення Ethereum ETF до доходів від стейкінгу, регулятор позбавляє відмінної характеристики. Деякі емітенти вже намагаються подолати це обмеження.

Чому все ще ставлять на ETF?

Незважаючи на те, що показники ETF Ethereum викликають занепокоєння, хвиля заявок на ETF альткоїнів не послаблюється. Ця очевидна суперечність зумовлена кількома потужними факторами, які переважають прямі побоювання, викликані труднощами Ethereum.

Найважливішим каталізатором є "ефект Аткіна". Призначення Пола Аткіна стало знаковою зміною регуляторної політики, надавши емітентам безпрецедентні можливості: реальний шлях до затвердження.

Дані підтримують цей оптимізм. Аналітики оцінюють ймовірність схвалення активів, таких як Solana, Litecoin та XRP, у межах 75-90%.

Попит з боку інститутів надає ще одну переконливу причину для цього буму ETF. Більшість інститутів-інвесторів планують цього року збільшити свої вкладення в криптовалюти, багато хто з них має на меті вкласти більше 5% своїх керованих активів.

Кожен альткоїн пропонує диференційовану ціннісну пропозицію, яка може більше резонувати, ніж складні наративи Ethereum. Потенціал зростання криптовалют з меншою капіталізацією також надає переконливі підстави для емітентів ETF.

Потенційний вплив на ринок

Найбільш прямий вплив буде на рух капіталу. Аналітики прогнозують, що основні альткоїн ETF можуть залучити десятки мільярдів доларів у перший рік. Ці фінансові потоки можуть суттєво вплинути на ціни токенів і ринкову динаміку.

Однак, інституційний капітал розподілений між кількома криптовалютними ETF, також існує ризик розмивання активів. Це може призвести до розподілу інтересів інституційних інвесторів між кількома продуктами, що може призвести до того, що обсяги управління активами всіх альти ETF не зможуть досягти критичної точки.

Для роздрібних інвесторів вплив є подвійним. ETF забезпечують регульований, безпечний доступ до інвестицій у криптовалюту, але постійне зростання премії, яку сплачують інвестори, означає, що їхні інвестиційні доходи можуть залишатися нижчими, ніж у безпосередніх власників базових активів.

Якщо велика кількість альткоїнів буде заблокована в ETF, це може зменшити обсяги обігу та потенційно посилити волатильність базового спотового ринку.

Висновок

У момент, коли Ethereum переживає труднощі, хвиля золотошукачів альткоїн ETF виявляє, що сила наративу перевершує показники ефективності. Розумні емітенти вже планують різні маршрути, такі як впровадження інноваційних способів, як-от отримання доходу від стейкінгу.

"Ефект Аткіна" надає можливість, але каталізатором є усвідомлення людьми того, що провал Ethereum ETF не пов'язаний з тим, що це ETF, а з тим, що вони не можуть замінити рідний Ethereum.

Аналітики оптимістично прогнозують, що альти ETF вказують на те, що в умовах, коли складна наративність Ethereum не працює, конкретні альти з більш чітким ціннісним пропозицією можуть досягти успіху. Остаточним найбільшим переможцем можуть стати монети з малою капіталізацією, які мають найбільший потенціал зростання.

Ethereum ETF не є попереджувальною історією, а навпаки, може стати жертвою-попередником, прокладаючи шлях для більш успішної другої хвилі. Сьогодні невдача Ethereum ETF не доведе, що криптовалютні ETF не працюють; навпаки, вони стануть необхідним ринковим зворотним зв'язком, щоб наступне покоління працювало краще.

! [Чи можуть ETF на альткоїни уникнути долі Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4c88f7f3a09180c2fb662884eb11793e.webp)