Глобальна торгова структура перебуває в нестабільному стані, індекс страху зростає, що викликає коливання на ринку

У 2025 році глобальна торгівля зазнала кардинальних змін. Уряд певної країни оголосив про введення мита не менше 10% на імпортні товари з більшості країн, а також про впровадження вищих ставок податків для близько 60 країн з великим торговим дефіцитом. Це рішення викликало сильний резонанс на глобальному ринку, основними причинами якого є:

1. Зростання витрат підприємства, очікування прибутку під тиском
2. Глобальні ланцюги постачання зазнають перешкод, економічна невизначеність посилюється
3. Можливе спричинення відповідних мит з боку інших країн, що розширить масштаби торгової війни

У цьому контексті поведінка учасників капітальних ринків має такі характеристики:

• Зменшити частку інвестицій у високоризиковані активи, такі як акції та криптовалюти
• Збільшити частку володіння захисними активами, такими як золото, долар США, єна тощо
• Зростання очікувань волатильності на ринку призвело до значного зростання індексу VIX

Ланцюгова реакція тарифної політики призвела до зростання витрат, плутанини в ланцюгах постачання, зростання ризику помсти, зниження інвестиційної готовності та руху хеджевих капіталів, що врешті-решт викликало розповсюдження панічних настроїв на ринку.

Індекс VIX 7 квітня стрімко зріс до 60, встановивши історичний максимум. Протягом історії індекс VIX лише тричі перевищував таку високу позначку, востаннє це сталося 5 серпня 2024 року, а вперше – під час спалаху пандемії COVID-19 у 2020 році.

Поточний індекс VIX вже на екстремальному рівні, що надає нам можливість прогнозувати ринкові тренди через індекс VIX.

Вступ до індексу VIX

Індекс VIX розраховується на основі цін опціонів на індекс S&P 500 і відображає очікувану волатильність ринку на найближчі 30 днів, вважається барометром ринкової невизначеності та панічних настроїв.

Коротко кажучи, чим вищий індекс VIX, тим більше ринок очікує сильних коливань у майбутньому, і тим сильніше панічні настрої; навпаки, чим нижчий індекс VIX, тим спокійніше ринок і тим більше впевненості у інвесторів. Історичні дані показують, що індекс VIX зазвичай різко зростає під час різкого падіння фондового ринку, а знижується, коли ринок стабілізується та починає відновлюватися. Саме через цю зворотну залежність від фондового ринку індекс VIX також відомий як "індекс паніки" або термометр ринкових настроїв.

Зазвичай індекс VIX вважається в нормальному діапазоні, коли знаходиться в межах 15-20; коли він перевищує 25, це свідчить про те, що на ринку починає з’являтися явний страх; якщо він перевищує 35, це означає, що ринок потрапляє в стан крайнього страху. У разі фінансової кризи або спалаху пандемії та інших екстремальних подій індекс VIX може навіть різко піднятися вище 50, відображаючи крайнє ставлення ринку до ризику. Тому спостерігаючи за змінами індексу VIX, інвестори можуть зрозуміти силу та слабкість ризикованих настроїв на ринку, що служить підставою для коригування інвестиційних стратегій.

Ринкова продуктивність при різних рівнях VIX

Високоволатильний панічний діапазон: VIX ≥ 30

Коли індекс VIX піднімається вище 30, це зазвичай означає, що ринок перебуває на стадії високого страху або паніки. Ця ситуація часто супроводжується різким падінням фондового ринку, але історичні дані показують, що після екстремального страху ринок часто відновлюється.

Протягом 2018-2024 років було близько десяти випадків, коли закриття VIX вперше перевищило 30, включаючи бурю волатильності в лютому 2018 року, хвилю розпродажів наприкінці року в грудні 2018 року, паніку через пандемію в лютому-березні 2020 року, спекулятивні хвилювання роздрібних інвесторів на початку 2021 року, а також ринкові заворушення на початку 2022 року через підвищення процентних ставок та геополітичні конфлікти.

Статистика показує, що протягом 7 днів після таких панічних подій індекс S&P 500 в середньому зростає приблизно на 1,4%, і є близько 73% ймовірності, що протягом 7 днів після події відбудеться зростання. Це вказує на те, що коли VIX зростає до понад 30 (зона паніки), у короткостроковій перспективі ринок акцій в більшості випадків демонструє технічний відскок.

Біткойн, як правило, має тенденцію до сильного відскоку після екстремального страху. Статистичні оцінки показують, що середнє 7-денної зміни BTC становить близько 10%, а ймовірність успіху коливається в межах 75-80%. Наприклад, у лютому 2022 року, коли VIX через геополітичну кризу перевищив 30, біткойн за наступний тиждень зріс більш ніж на 20%, що демонструє явище відскоку, схоже на зниження ризикових настроїв на фондовому ринку.

Пік крайнього страху: VIX ≥ 40

Протягом 2018-2024 років випадки закриття індексу VIX вище 40 були вкрай рідкісними, і лише 5 лютого 2018 року та 28 лютого 2020 року, коли пандемія викликала обвал. У березні 2020 року індекс VIX одноразово зріс до безпрецедентних 82 пунктів.

Оскільки кількість зразків була вкрай малою, статистичні результати мають лише орієнтовний характер. Після події 2020 року індекс S&P 500 протягом 7 днів незначно зріс приблизно на 0,6% (протягом тижня ринок зазнав різких коливань, але спостерігався невеликий технічний відскок), тоді як BTC зріс приблизно на 7%. Загалом, коли VIX досягає історичного екстремуму вище 40, це часто означає, що ринок зазнає крайніх продажів через паніку, і, як правило, існує відносно висока ймовірність короткочасного відскоку, а з точки зору великого циклу це зазвичай є відносно низькою точкою.

Низький волатильний діапазон: VIX ≤ 15

Коли індекс VIX опускається нижче 15, це зазвичай означає, що ринок знаходиться в відносно спокійному стані, інвесторський настрій є оптимістичним, а попит на захист низький. Але в цей час наступні тенденції не такі чіткі, як під час високого VIX:

Протягом 2018-2024 років VIX кілька разів знижувався нижче 15, наприклад, на початку 2019 року після сильного відновлення фондового ринку, в кінці 2019 року під час стабільного періоду на ринку, в середині 2021 року під час зростання фондового ринку, а також в середині 2023 року. У ці періоди волатильність ринку була на історично низькому рівні.

Статистика показує, що в середньому за 7 днів після подій з дуже низьким VIX індекс S&P 500 зростає приблизно на 0,8%, а ймовірність успіху становить близько 60-75%. В цілому, в умовах низької волатильності фондові індекси зазвичай демонструють повільне зростання або невеликі коливання. Це свідчить про те, що низький VIX не обов'язково призводить до негайного коригування, ринок може протягом деякого часу продовжувати зростати. Але слід бути обережними: дуже низька волатильність часто свідчить про задоволеність ринку, і в разі несподіваних негативних новин волатильність і падіння можуть значно посилитися.

Рух біткойна під час низького рівня VIX не має чіткої напрямленості. Статистика показує, що його 7-денна середня зміна становить лише близько 2%, а ймовірність зростання - близько 60%. Іноді періоди спокою з низьким VIX збігаються з етапами бичачого ринку BTC; але іноді під час низького VIX BTC демонструє корекційний тренд. Тому прогностична цінність низького VIX для подальшого руху BTC не є очевидною, і її потрібно поєднувати з емоціями ринку криптовалют та циклічними розрахунками.

Висновок: ризики та можливості існують одночасно

Наразі VIX перебуває на високому рівні 50, що відображає занепокоєння ринку щодо майбутньої невизначеності. Однак історичний досвід показує, що можливості часто народжуються в умовах крайнього страху.

Оглядаючись на пандемію 2020 року, VIX досяг свого максимального значення понад 80, тоді як індекс S&P 500 був приблизно на рівні 2300 пунктів. Сьогодні, незважаючи на нещодавні падіння, він все ще знаходиться поблизу 5000 пунктів, досягнувши більше 100% прибутку за п'ять років. У той же час біткойн перебував у відмінній точці покупки, зріс з 4800 доларів до максимального рівня цього бичачого ринку в 110000 доларів, з максимальною зміною близько 25 разів.

Кожен раз, коли ринок зазнає різких коливань, це супроводжується перерахунком цін та рухом капіталу. Ключовим є те, чи можна скористатися можливостями, що виникають у цій метушні. Інвесторам потрібно шукати баланс між управлінням ризиками та використанням можливостей, приймати обережні рішення, щоб досягти зростання активів під час ринкових коливань.