Крипторинок входить у спокійний період, липень може продовжити літню слабкість

Ринок увійшов у період спокою, обсяг торгівлі знизився до дев'ятимісячного мінімуму, волатильність досягла двадцятимісячного мінімуму, що свідчить про те, що, незважаючи на деякі важливі події в липні, ринок, ймовірно, продовжить тенденцію уповільнення зростання влітку.

Минулі чотири роки показали, що кожного року в липні відбуваються деякі значні події, але ціни залишаються відносно стабільними, трейдери, здається, більше схильні до розслаблення, ніж до частих операцій. Чи буде цього року ситуація іншою, ще належить побачити.

Липневий огляд: Чи триватиме спокійне літо?

У липні буде кілька важливих подій, на які варто звернути увагу. Серія дій певного політичного діяча продовжить впливати на ринкові настрої та цінові тенденції біткойна. Основні моменти включають три аспекти:

1. Бюджетний проект: певний політичний діяч підпише 5 липня суперечливий розширювальний бюджетний проект, який може збільшити дефіцит США на 3,3 трильйони доларів. Це позитивно позначиться на таких рідкісних активах, як біткоїн, але може бути компенсовано питаннями тарифів.

2. Проблема митних зборів: 90-денний період звільнення від митних зборів завершиться 9 липня, очікується, що з'явиться більше коментарів щодо різних країн, нові митні збори поступово вплинуть на протязі всього місяця. Оглядаючи досвід початку цього року, невизначеність щодо митних зборів може пригнічувати ринкові настрої, що негативно вплине на біткоїн.

3. Політика криптовалют: 22 липня - останній термін для подання звіту щодо останнього адміністративного наказу про криптовалюти, коли відповідні робочі групи повинні представити пропозиції щодо законодавчої та регуляторної рамки, а також оцінити стан резервів цифрових активів США. Хоча деякі попередні терміни вже минули, рішення та оголошення щодо резервів цифрових активів все ще можуть бути представлені в будь-який момент.

Ці події можуть вплинути на рух біткоїна, залежно від того, який фактор домінує - фінансове розширення чи торговельна невизначеність. Крім того, зменшення ліквідності через свято Дня незалежності США 4 липня може збільшити невизначеність на ринку в найближчий час, змушуючи трейдерів бути більш обережними.

Аналіз ринкових настроїв

З точки зору фондових ставок, незавершених контрактів, відкритої позиції в ETF з кредитним плечем, обсягу торгівлі та ухилу опціонів, поточний ризиковий апетит на ринку є досить помірним, що різко контрастує з ціною біткоїна, яка наближається до історичного максимуму. Цей пригнічений ризиковий апетит можна розглядати як позитивний сигнал для майбутнього біткоїна. Обмежений ентузіазм означає, що якщо подальша ситуація на ринку покращиться, ризик ліквідації також буде нижчим.

Наразі немає жодних причин для масового розгортання деривативів, загальний рівень важелів залишається під контролем, що робить доцільним продовжувати утримувати спотові активи та зберігати терпіння в цей сезонний період упадку.

Історичний огляд та перспективи

Оглядаючи 2021-2024 роки, липень є другим найменш активним місяцем року за обсягом торгівлі, незважаючи на те, що в липні останніх кількох років було багато важливих новин. Наприклад:

• У липні 2021 року ціна біткоїна різко впала до річного мінімуму через заборону на видобуток у певній країні
• У липні 2022 року кілька криптових компаній звернулися до процедури банкрутства
• У липні 2023 року одна велика компанія з управління активами подала заявку на ETF на біткоїн
• У липні 2024 року сталося кілька значних подій, що вплинули на крипторинок.

У поточному середовищі, де відсутні ознаки перегріву ринку, продовження тримання спотів і збереження терпіння, можливо, є більш надійною стратегією.

Аналіз ринкових даних

ринок спот

Торговельна активність на спотовому ринку за останні сім днів ще більше зменшилася, середньоденний обсяг торгів впав на 34% порівняно з попереднім тижнем, а середньоденний обсяг торгів за 7 днів знизився до 2,18 мільярда доларів, що є найнижчим показником з 15 жовтня 2024 року. Ця млява активність в основному зумовлена вузьким коридором консолідації та відносно спокійною інформаційною ситуацією.

Обсяг спот-торгівлі біткоїном у червні 2025 року знизився до найнижчого рівня з вересня 2024 року, продовживши загальну низьку торговельну тенденцію літа. Історичні дані показують, що з червня по жовтень займає лише 43% року, але забезпечує лише 32% річного обсягу торгівлі. Історично, липень і вересень зазвичай є найгіршими місяцями року.

В аспекті волатильності також спостерігається подібна модель. 7-денна волатильність знизилася до 0,79%, що є найнижчим показником з 14 жовтня 2023 року. Варто зазначити, що протягом минулого року така низька 7-денна волатильність (нижче 1%) тривала лише два дні, що вказує на можливість більш суттєвих зміни в ринку в короткостроковій перспективі.

Хоча ціни залишаються слабкими, грошові потоки демонструють сильні результати. Bitcoin ETP за минулий тиждень зафіксував чистий приплив 18,877 BTC, що майже повністю зумовлено великими грошовими потоками з американського спотового ETF, встановивши найсильніший тижневий приплив з 28 травня. Проте сильні грошові потоки різко контрастують зі стагнуючими цінами, що вказує на значний тиск з боку продавців на ринку.

ринок деривативів

Загалом, низький преміум на ф'ючерсах на деякій торговій платформі, обмежений приплив коштів до ETF з кредитним плечем, а також низьке кредитне плече та помірна прибутковість на ринку безстрокових контрактів свідчать про те, що ризики ринкового стиснення, обумовленого кредитним плечем, є обмеженими в короткостроковій перспективі.

Деяка торгова платформа криптовалютних ф'ючерсів минулого тижня показала посередні результати, трейдери уникали відкриття нових напрямкових позицій, незважаючи на важливий термін виконання червневих контрактів, загальний ризик залишався спокійним. Річна премія на ф'ючерси на біткоїн залишається слабкою, коливаючись на рівні 7-8%.

Активність левериджних ETF також була помірною, з невеликим відтоком коштів з моменту минулого четверга, що свідчить про те, що низька ризикова прихильність на ринку залишається стабільною. Протягом минулого тижня кількість незакритих контрактів на певній торговій платформі зменшилася на 2,105 BTC, головною причиною чого стало те, що трейдери утримували контракти червня на суму 8,960 BTC до їх терміну закінчення.

Ринок безстрокових контрактів також відображає таку ж обережну атмосферу. Середня річна ставка фінансування за 7 днів становить лише 2.5%, що значно нижче нейтрального рівня 10.95%. Це свідчить про те, що ринок продовжує відчувати брак бажання відкривати нові довгі позиції, що призводить до того, що ціна безстрокових контрактів залишається нижчою за спотову ціну. Обсяг позицій за безстроковими контрактами на біткоїн все ще значно нижчий за пікові значення травня.

Щодо ринку опціонів, через те, що ціни тривалий час коливаються в межах одного діапазону та зменшуються торговельні активності, попит на напрямкові ставки зменшився, а криві термінів схиляються до нейтрального. Одночасно, тривала консолідація призвела до зниження імпліцитної волатильності до нових річних мінімумів, ринок очікує, що літній тренд буде продовжувати повільно розвиватися.

Виникнення ринку похідних фінансових інструментів на основі шифрування

За минулий рік відносний рівень важелів на крипторинку альткоїнів різко зріс. Його обсяг відкритих позицій за безстроковими контрактами в порівнянні з ринковою капіталізацією майже подвоївся, з 3% 1 липня 2024 року до 5,6% сьогодні, що свідчить про те, що важільна торгівля альткоїнами стала значно активнішою в порівнянні з минулим роком.

Обсяг номінальних непогашених позицій деяких основних шифрування зріс на 68%, тоді як обсяг номінальних непогашених позицій токена нової публічної блокчейн-системи зріс на 115%. У порівнянні з цим, обсяг непогашених позицій біткоїна залишався практично незмінним, що підкреслює, що увага трейдерів все більше зосереджується на альткоїнах.

Однак, незважаючи на стабільне зростання обсягу позицій альткоїнів, ставка фінансування альткоїнів малює обережну картину ринку. У листопаді/грудні минулого року, коли ринкові настрої були високими, середня ставка фінансування п'яти найбільших альткоїнів за капіталізацією досягала 60%, що на 35 процентних пунктів перевищувало ставку фінансування біткоїна в той же період. Але в першій половині 2025 року її ставка фінансування постійно наближалася або навіть опускалася нижче рівня біткоїна, що свідчить про наявність ухилу в бік захисту. Це явище стабільного зростання обсягу позицій у комбінації з помірними ставками фінансування свідчить про досить стриману стратегію позицій у всьому ринку.