Шифрування ринку: чотири паралельні цикли

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими людьми в галузі, я виявив, що всі обговорюють спільну тему: традиційна теорія "чотири роки один цикл" вже застаріла. Якщо ви все ще дотримуєтеся старих уявлень і очікуєте, що бики принесуть великі прибутки, ви, ймовірно, вже відстали від ринку.

Чому так? Тому що ринок вже еволюціонував у чотири різні циклічні моделі, які працюють одночасно, кожна з яких має свій унікальний ритм, стратегії та логіку прибутку.

Довгостроковий цикл зростання біткойна

Біткоїн вже не просто об'єкт спекуляцій, а став активом для інституційного розподілу. Капітал і інвестиційна логіка, принесені Уолл-стріт, публічними компаніями та ETF, повністю змінили традиційну модель чергування биків і ведмедів.

Ключова зміна полягає в тому, що обсяги монет, які утримують роздрібні інвестори, значно зменшуються, тоді як інституційні інвестори, представлені деякими технологічними компаніями, активно входять на ринок. Ця фундаментальна зміна в структурі утримання монет переформатовує механізм ціноутворення та характеристики волатильності біткоїна.

Роздрібні інвестори стикаються з подвійним тиском: часовими витратами та витратами втрачених можливостей. Інституційні інвестори можуть витримувати термін утримання в 3-5 років, чекаючи реалізації довгострокової вартості біткоїна, тоді як роздрібні інвестори очевидно не мають такої терплячості та фінансової спроможності.

У майбутньому ми можемо побачити повільний цикл зростання біткойна, що триватиме понад десять років. Річна дохідність може стабілізуватися в діапазоні 20-30%, але денна волатильність суттєво знизиться, більше нагадуючи акції стабільного зростання в технологічному секторі. Щодо цінового ліміту біткойна, з нинішньої перспективи роздрібного інвестора, можливо, буде важко точно спрогнозувати.

Короткострокові цикли уваги MEME

Проекти MEME завжди можуть заповнити прогалини на ринку, коли технічний наратив не має привабливості, поєднуючи зміни в ринкових настроях, грошових потоках і увазі. MEME за своєю суттю є спекулятивним носієм миттєвого задоволення, який не потребує складної технічної верифікації, лише символу, що може викликати відгук. Від тваринних тем до політичних питань, від концепцій ШІ до спільнот IP, MEME вже розвинувся в повноцінний ланцюг монетизації емоцій.

Швидка реакція MEME робить його індикатором ринкових настроїв і резервуаром для капіталу. Коли кошти є в достатку, MEME стає улюбленим майданчиком для гарячих грошей; коли кошти обмежені, він перетворюється на останній притулок для спекуляцій.

Однак, ринок MEME перетворюється з народних святкувань на професійні змагання. Звичайним інвесторам стає все важче отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. Вхід професійних команд та великих капіталів може зробити цей колишній "народний рай" надзвичайно конкурентним.

Довгострокові цикли розвитку технологічних інновацій

Справжні інновації з технічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технології ZK, інфраструктура ШІ тощо, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, щоб побачити реальні результати. Ці проекти слідують кривій зрілості технології, а не емоційним циклам капітальних ринків, і між ними існує суттєва часовий розрив.

Технічні проекти часто піддаються сумніву на ринку, в першу чергу через те, що на стадії концепції їм присвоюють занадто високу оцінку, а на справжньому "дні" реалізації технологій, навпаки, їх недооцінюють. Це визначає, що вартість технічних проектів вивільняється з нелінійним стрибкоподібним характером.

Для інвесторів, які мають терпіння та технічну оцінку, стратегія вкладення в перспективні технічні проекти під час "долин" може бути найкращим способом отримання високих прибутків. Але за умови, що вони здатні витримувати довготривале очікування та коливання ринку.

Короткий цикл інноваційних гарячих точок

Перед формуванням основного технологічного наративу різні невеликі гарячі теми швидко змінювали одна одну, від RWA до DePIN, від AI Agent до AI інфраструктури, кожна маленька гаряча тема могла мати лише 1-3 місяці уваги.

Фрагментація та висока частота обертання цього наративу відображають подвійні обмеження поточного ринку, зокрема дефіцит уваги та ефективність пошуку прибутку.

Типовий малий гарячий цикл слідує моделі "перевірка концепції → тестування капіталу → розширення громадської думки → панічний вхід → завищена оцінка → виведення капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є вхід на етапі "перевірка концепції" до "тестування капіталу" та вихід на піку "панічного входу".

Конкуренція між малими гарячими точками в основному полягає в боротьбі за обмежені ресурси уваги. Але між гарячими точками існує технічна взаємозв'язок і концептуальна прогресія. Наприклад, деякі протоколи та стандарти взаємодії в інфраструктурі AI насправді є технічним перепроектуванням концепції AI Agent. Якщо наступні гарячі точки зможуть продовжити попередні, утворивши системне оновлення зв'язку, і в цьому процесі справді створити стійкий цикл цінностей, це може призвести до появи значної гарячої точки, подібної до літа DeFi.

З огляду на теперішню ситуацію з невеликими гарячими точками, найбільш ймовірно, що прорив спочатку відбудеться в галузі інфраструктури AI. Якщо відповідні протоколи, комунікаційні стандарти, розподілена обчислювальна потужність, інференція та мережі даних можуть органічно інтегруватися, це дійсно має потенціал для створення значного гарячого напрямку, подібного до "літа AI".

В цілому, щоб зрозуміти суть цих чотирьох паралельних моделей ринкових циклів, потрібно знайти відповідну стратегію в їхніх ритмах. Очевидно, що єдине мислення "чотирирічного циклу" вже не відповідає складності сучасного ринку. Адаптація до нового нормального стану "багатоциклічної паралелі" може бути ключем до реального прибутку в цьому ринку.