Maple Finance: tiên phong quản lý tài sản trên chuỗi trong kỷ nguyên vốn tổ chức

Với việc các nhà đầu tư tổ chức ngày càng đổ vào thị trường tiền điện tử, nhu cầu về các giải pháp quản lý tài sản đáp ứng tiêu chuẩn tài chính truyền thống ngày càng gia tăng. Maple Finance ra đời để lấp đầy khoảng trống này, xác lập vị thế của mình như một nền tảng quản lý tài sản on-chain.

Maple không chỉ đơn thuần là cầu nối giữa người cho vay và người đi vay. Nó thực hiện đánh giá có cấu trúc đối với người đi vay và quản lý tài sản thế chấp một cách chiến lược, khiến nó hoạt động giống như một công ty quản lý tài sản truyền thống. Gần đây, Maple cũng đã mở rộng dòng sản phẩm của mình, giới thiệu một sản phẩm sinh lợi từ Bitcoin, biến Bitcoin từ tài sản nắm giữ thụ động thành tài sản có thể tạo ra lợi nhuận.

Khi các tổ chức gia tăng tốc độ tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, những nền tảng quản lý tài sản như Maple Finance đã chuẩn bị tốt có khả năng thiết lập mối quan hệ với các tổ chức từ sớm - lợi thế này có thể chuyển hóa thành vị thế lãnh đạo thị trường lâu dài.

1. Nhu cầu về quản lý tài sản trong thị trường tiền điện tử

Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, những nhà đầu tư nắm giữ một khối lượng lớn tài sản thường dựa vào các công ty môi giới để cung cấp dịch vụ quản lý tài sản chuyên nghiệp - đây là một chiến lược được áp dụng rộng rãi. Nhưng hãy xem xét một tình huống khác: giả sử bạn là Giám đốc điều hành của một công ty và bạn đã mua vào một khối lượng lớn vị thế Bitcoin. Bạn sẽ quản lý những tài sản này một cách hiệu quả như thế nào?

Ban đầu, các tùy chọn như staking hoặc cho vay trực tiếp có vẻ khả thi. Nhưng trong thực tế, việc quản lý tài sản tiền điện tử quy mô lớn là phức tạp và dễ mắc lỗi. Nó thường đòi hỏi các chuyên gia và quy trình vận hành hoàn thiện. Người ta có thể xem xét đến việc quản lý tài sản chuyên nghiệp, tương tự như tài chính truyền thống. Tuy nhiên, có một thách thức khác ở đây: trong thị trường tiền điện tử, các tổ chức quản lý tài sản có cấu trúc và đáng tin cậy rất hiếm.

Khoảng trống này mang đến một cơ hội rõ ràng cho việc quản lý tài sản tiền điện tử. Việc áp dụng các mô hình đã được kiểm chứng trong tài chính truyền thống vào tài sản kỹ thuật số có thể giải phóng tiềm năng thị trường lớn. Khi sự tham gia của các tổ chức vào lĩnh vực tiền điện tử ngày càng sâu sắc, nhu cầu về quản lý tài sản chuyên nghiệp và có cấu trúc đang trở nên cực kỳ quan trọng.

Với sự tham gia của các tổ chức vào lĩnh vực tiền điện tử ngày càng nhanh chóng, nhu cầu này đang trở nên ngày càng nổi bật. Một ví dụ quan trọng là việc một công ty đã bắt đầu mua Bitcoin quy mô lớn từ năm 2020. Động lực này càng được củng cố sau khi Hoa Kỳ và Hồng Kông phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào năm 2024.

Do đó, một thị trường từng được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư lẻ đang tiến gần đến giới hạn của nó. Môi trường hiện tại cần những giải pháp quản lý tài sản chuyên nghiệp được thiết kế riêng cho nhu cầu của các tổ chức.

Maple Finance được tạo ra để đáp ứng nhu cầu này. Công ty được thành lập vào năm 2019, Maple kết hợp kiến thức chuyên môn tài chính truyền thống với cơ sở hạ tầng blockchain và dần dần thiết lập vị thế của mình như một nhà cung cấp quản lý tài sản hàng đầu trên chuỗi.

2. on-chain tài sản quản lý: Maple Finance

Cấu trúc của Maple Finance rõ ràng và đơn giản. Nó kết nối các nhà cung cấp vốn (LP) với các người vay tổ chức, tạo điều kiện cho việc cho vay dựa trên tín dụng trên chuỗi.

Điều này dẫn đến một câu hỏi quan trọng: trong tài chính truyền thống, quản lý tài sản thường liên quan đến việc phân bổ danh mục tài sản của khách hàng vào cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản và các công cụ khác, nhằm quản lý rủi ro và đạt được sự tăng trưởng giá trị lâu dài.

Trong bối cảnh này, một nền tảng chuyên về môi giới cho vay có thể được coi là một công ty quản lý tài sản thực sự hay không?

Sau khi xem xét hoạt động thực tế của Maple Finance, câu trả lời trở nên rõ ràng hơn. Nền tảng này áp dụng các thực tiễn quản lý tài sản chuyên nghiệp vượt ra ngoài việc đơn giản là môi giới cho vay. Nó thực hiện đánh giá tín dụng toàn diện đối với các người vay tổ chức và đưa ra các quyết định chiến lược về phân bổ vốn và điều khoản cho vay.

Trong suốt quá trình cho vay, Maple còn thực hiện quản lý quỹ tích cực, áp dụng các cơ chế như thế chấp chất lượng và tái cho vay. Mô hình hoạt động này rõ ràng vượt ra ngoài vai trò trung gian cho vay cơ bản, gần gũi hơn với chức năng của các công ty quản lý tài sản hiện đại.

3. Người tham gia cốt lõi và cơ chế vận hành của Maple Finance

Maple Finance có thể hoạt động như một tổ chức quản lý tài sản on-chain ( thay vì chỉ là một trung gian cho vay ), nhờ vào cấu trúc người tham gia rõ ràng và khung vận hành hệ thống. Sản phẩm của Maple được xây dựng xung quanh ba vai trò người tham gia chính:

Maple Finance đóng vai trò là một tổ chức quản lý tài sản trên chuỗi ( thay vì chỉ là một trung gian cho vay đơn giản ), điều này xuất phát từ cấu trúc người tham gia rõ ràng và khung hoạt động có hệ thống của nó. Mô hình sản phẩm của nó được xây dựng xung quanh ba vai trò người tham gia cốt lõi:

Cấu trúc này phản ánh cơ chế bảo đảm đã có trong tài chính truyền thống. Trong lĩnh vực cho vay doanh nghiệp của ngân hàng, các nhà gửi tiền cung cấp vốn, công ty xin vay tiền, và đội ngũ tín dụng nội bộ đánh giá tình hình tài chính của họ. Trong khi đó, các cổ đông tham gia vào các quyết định quản trị ảnh hưởng đến hướng đi của tổ chức.

Cách hoạt động của Maple Finance tương tự. Khi người vay xin vay tiền, đội ngũ tín dụng của Maple sẽ thiết lập các điều khoản dựa trên tỷ lệ thế chấp và chất lượng tài sản. Người cho vay cung cấp vốn, chức năng tương tự như người gửi tiền, trong khi những người nắm giữ $SYRUP đảm nhận vai trò quản trị giống như cổ đông, tham gia vào quyết định ở cấp độ giao thức.

Một điểm khác biệt quan trọng là, những người nắm giữ $SYRUP cũng sẽ nhận được phần thưởng staking được tài trợ bởi doanh thu từ giao thức. Đáng chú ý là, 20% doanh thu được phân bổ để mua lại, nhằm hỗ trợ cho những phần thưởng này.

Xem xét một ví dụ cụ thể. Nhà tạo lập thị trường chính TIGER 77 cần 10 triệu đô la vốn hoạt động để mở rộng vị thế giao dịch khi thị trường biến động mạnh. Tuy nhiên, các ngân hàng truyền thống đã từ chối yêu cầu này với lý do thiếu niềm tin vào lĩnh vực tiền điện tử - dẫn đến việc TIGER 77 không thể có được số vốn cần thiết.

Bộ phận cho vay và tư vấn nội bộ của Maple Finance, Maple Direct, đã lấp đầy khoảng trống này thông qua sản phẩm doanh nghiệp có lợi suất cao (High-Yield Corporate Product). Các nhà đầu tư đủ điều kiện công nhận thành tích của Maple Direct đã gửi 10 triệu USDC vào quỹ cho vay.

Khi TIGER 77 xin vay, Maple Direct sẽ thực hiện đánh giá tín dụng toàn diện, xem xét tình trạng tài chính, lịch sử hoạt động và tình hình rủi ro của công ty. Sau khi đánh giá, họ đã phê duyệt một khoản vay 10 triệu USDC, với Ethereum làm tài sản thế chấp, lãi suất là 12,5%.

Sau khi thực hiện khoản vay, việc phân phối thu nhập bắt đầu. TIGER 77 trả lãi hàng tháng, trong đó Maple Direct giữ lại 12% làm phí quản lý. Lãi suất còn lại được phân phối cho các nhà đầu tư đủ điều kiện.

Tại đây, sự khác biệt của Maple trở nên rõ ràng. Nó vượt ra ngoài vai trò trung gian cho các khoản vay cơ bản, quản lý chủ động tài sản thế chấp - bao gồm việc nâng cao hiệu quả vốn thông qua cho vay thứ cấp và thế chấp tài sản. Trong một số trường hợp, Maple còn xây dựng khoản vay dựa trên bảo lãnh doanh nghiệp của công ty mẹ ( thay vì tài sản thế chấp truyền thống ).

Trên thực tế, dịch vụ mà Maple cung cấp có thể so sánh với các tổ chức tài chính truyền thống. Nó quản lý quỹ một cách chủ động, chứ không chỉ đơn thuần là kết nối người cho vay và người vay. Cách tiếp cận này củng cố vị thế của Maple như một công ty quản lý tài sản cấp tổ chức đáng tin cậy, chứ không chỉ là một nền tảng cho vay DeFi khác.

4. Sản phẩm cốt lõi của Maple Finance

4.1. Maple Institutional

Maple Finance đã khẳng định vị thế của mình như một tổ chức quản lý tài sản hợp pháp trên chuỗi thông qua việc cung cấp một danh mục sản phẩm đa dạng và có cấu trúc. Các sản phẩm của nó chủ yếu được chia thành hai loại lớn: sản phẩm cho vay và sản phẩm quản lý tài sản, mỗi loại đều nhằm mục đích phù hợp với khả năng chịu rủi ro và mục tiêu lợi nhuận khác nhau của các nhà đầu tư.

Loại đầu tiên - sản phẩm cho vay - bao gồm Blue Chip ( của Maple và sản phẩm High Yield ). Dòng sản phẩm Blue Chip được thiết kế dành riêng cho các nhà đầu tư bảo thủ chú trọng đến bảo toàn vốn. Nó chỉ chấp nhận các tài sản trưởng thành như Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp, và tuân theo các thực hành quản lý rủi ro nghiêm ngặt.

So với trước, các sản phẩm có lợi suất cao nhắm đến những nhà đầu tư đang tìm kiếm mức lợi nhuận cao hơn và sẵn sàng chấp nhận rủi ro lớn hơn. Chiến lược cốt lõi của chúng liên quan đến việc quản lý chủ động các tài sản thế chấp vượt mức - thông qua việc staking hoặc cho vay thứ hai - để tạo ra thu nhập bổ sung, thay vì chỉ giữ tài sản thế chấp.

Sản phẩm loại thứ hai của Maple Finance - quản lý tài sản - bắt đầu với sản phẩm BTC Yield( BTC Yield). Sản phẩm này được ra mắt vào đầu năm nay, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của các tổ chức đối với Bitcoin. Đề xuất giá trị của nó rất đơn giản: các tổ chức không cần phải nắm giữ Bitcoin một cách thụ động, mà có thể gửi BTC để kiếm lãi, tạo ra lợi nhuận từ tài sản hiện có.

Điều này tự nhiên dẫn đến một câu hỏi: Nếu các tổ chức có thể trực tiếp mua và nắm giữ Bitcoin, tại sao họ không tự quản lý? Câu trả lời nằm ở các hạn chế thực tế - chủ yếu là thiếu cơ sở hạ tầng công nghệ hoặc chuyên môn vận hành cần thiết để tạo ra lợi nhuận một cách an toàn.

Sản phẩm lợi nhuận Bitcoin của Maple Finance sử dụng cơ chế staking kép (dual staking) do Core DAO cung cấp. Trong mô hình này, các tổ chức lưu trữ Bitcoin của họ một cách an toàn tại một số tổ chức lưu ký cấp tổ chức, thông qua việc cam kết không sử dụng tài sản của họ trong một khoảng thời gian nhất định để nhận được lợi nhuận staking. Nói ngắn gọn, các tổ chức khóa tài sản của họ một cách an toàn và thu được lợi nhuận.

Tuy nhiên, quy trình thực tế phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Đằng sau bề ngoài đơn giản của việc "kiếm lợi từ Bitcoin" là một loạt các bước kỹ thuật và thao tác - ký hợp đồng với tổ chức lưu ký, tham gia staking Core DAO, chuyển đổi phần thưởng staking $CORE thành tiền mặt. Mỗi bước đều cần kiến thức chuyên môn, trong khi hầu hết các tổ chức không có những kiến thức này.

Điều này phản ánh một mô hình quen thuộc trong tài chính truyền thống. Mặc dù các công ty có thể quản lý tài sản trực tiếp, nhưng họ thường phụ thuộc vào các công ty quản lý tài sản chuyên nghiệp để thực hiện công việc này một cách hiệu quả và an toàn. Trong lĩnh vực tiền điện tử, nhu cầu về chuyên môn này càng lớn hơn - khi xem xét đến các khía cạnh bổ sung như độ phức tạp về kỹ thuật, giám sát quy định, an ninh và quản lý rủi ro.

Bắt đầu từ sản phẩm lợi nhuận Bitcoin, Maple Finance dự định mở rộng sang các sản phẩm quản lý tài sản rộng hơn. Chiến lược này rất quan trọng để thu hẹp khoảng cách giữa các nhà đầu tư tổ chức và thị trường tiền điện tử, giải quyết một nhu cầu dài hạn chưa được đáp ứng.

Bằng cách cung cấp dịch vụ quản lý toàn diện và chuyên nghiệp, Maple giúp các tổ chức có thể theo đuổi lợi nhuận ổn định từ tài sản số - mà không cần phải lệch khỏi trọng tâm kinh doanh cốt lõi của mình.

( 4.2 syrupUSDC

Các sản phẩm đã được thảo luận cho đến nay chủ yếu hướng đến các nhà đầu tư đủ điều kiện, hạn chế quyền truy cập của các nhà đầu tư nhỏ lẻ thông thường. Để giải quyết vấn đề này, Maple Finance đã ra mắt syrupUSDC và syrupUSDT - đây là các pool thanh khoản dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, được xây dựng dựa trên cơ sở hạ tầng cho vay hiện có của Maple và mạng lưới người vay.

Quỹ huy động được từ syrupUSDC sẽ được cho vay cho những người vay tổ chức đến từ hồ bơi Maple blue-chip và high-yield, những người vay này sẽ trải qua quy trình đánh giá tín dụng giống như các sản phẩm khác của Maple. Lãi suất từ các khoản vay này sẽ được phân phối trực tiếp cho những người gửi tiền syrupUSDC.

Mặc dù cấu trúc tương tự như sản phẩm tổ chức của Maple, nhưng bể syrup được quản lý độc lập. Thiết kế này giữ cho hoạt động của sản phẩm tổ chức nghiêm ngặt trong khi giảm bớt rào cản gia nhập đối với người dùng lẻ - nâng cao khả năng tiếp cận mà không làm tổn hại đến tính ổn định của cấu trúc.

Mặc dù tỷ suất lợi nhuận thấp hơn một chút so với mức cung cấp cho các tổ chức tham gia, nhưng Maple đã giới thiệu hệ thống thưởng "Drips" để tăng cường sự tham gia lâu dài. Drips cung cấp phần thưởng token bổ sung, được tính lãi kép dưới dạng điểm sau mỗi bốn giờ. Vào cuối mỗi mùa, điểm có thể được chuyển đổi thành token SYRUP. Thông qua cơ chế khuyến khích này và chiến lược huy động vốn tích cực, Maple Finance đã thu hút khoảng 1,9 tỷ đô la USDC và USDT.

Nói tóm lại, syrupUSDC/USDT mở rộng sản phẩm cấp tổ chức đến các nhà đầu tư lẻ, kết hợp khả năng tiếp cận với cơ chế thưởng có cấu trúc. Thông qua việc tích hợp Drips, Maple đã thể hiện sự hiểu biết sâu sắc về động lực tham gia Web3, cung cấp một mô hình vừa khuyến khích sự tham gia liên tục vừa giữ kỷ luật tài chính.

![Phân tích sâu về Maple Finance: Quản lý tài sản trên chuỗi trong thời đại vốn tổ chức])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8e74c11aa1251a5883c006fdfe3ea9fa.webp###

5. Lợi thế khác biệt chính của Maple Finance

Lợi thế khác biệt cốt lõi của Maple Finance nằm ở việc triển khai hệ thống cấp tổ chức hoàn toàn được triển khai trên chuỗi. Maple không chỉ đơn thuần dựa vào giao thức cho vay theo thuật toán, mà còn kết hợp cơ sở hạ tầng trên chuỗi với kiến thức chuyên môn của con người, tạo ra một môi trường đáp ứng tiêu chuẩn tổ chức.

( 5.1. Dịch vụ được phát triển bởi các chuyên gia tài chính truyền thống

Sự khác biệt này bắt đầu từ cấu trúc đội ngũ của Maple. Nhiều nền tảng tài chính on-chain thiếu những chuyên gia có nền tảng tài chính truyền thống. Mặc dù kinh nghiệm như vậy không hoàn toàn cần thiết, nhưng nếu