Sự thật về Thanh khoản: Báo cáo nghiên cứu hiệu ứng lên coin trên sàn giao dịch 2024
1. Giới thiệu nghiên cứu
1.1 Nền tảng nghiên cứu
Gần đây, thị trường đã có những cuộc thảo luận rộng rãi về các token VC với định giá hoàn toàn pha loãng cao (FDV) nhưng vốn hóa thị trường lưu thông thấp (MC). Tỷ lệ MC/FDV của các token phát hành mới vào năm 2024 đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm qua, báo hiệu rằng sẽ có một lượng lớn token được mở khóa vào thị trường trong tương lai. Mặc dù lượng lưu thông ban đầu thấp có thể thúc đẩy giá tăng trong ngắn hạn, nhưng sự tăng giá này thiếu tính bền vững. Một khi một lượng lớn token được mở khóa, nguy cơ cung vượt quá cầu gia tăng, các nhà đầu tư lo ngại rằng cấu trúc thị trường này khó có thể duy trì sự tăng giá lâu dài.
Do đó, sự quan tâm của nhà đầu tư đã chuyển từ token VC sang Meme coin. Meme coin thường được mở khóa hoàn toàn tại TGE, có tỷ lệ lưu thông cao, không có áp lực bán ra do mở khóa trong tương lai. Cấu trúc này giảm áp lực cung cấp trên thị trường, mang lại sự tự tin hơn cho nhà đầu tư. Nhiều Meme coin khi phát hành có tỷ lệ MC/FDV gần 1, có nghĩa là người nắm giữ sẽ không phải đối mặt với sự pha loãng do phát hành thêm, cung cấp một môi trường thị trường tương đối ổn định. Khi nhận thức về rủi ro mở khóa token quy mô lớn ngày càng sâu sắc, sự quan tâm của nhà đầu tư dần chuyển sang những Meme coin có tính thanh khoản cao và tỷ lệ lạm phát thấp, mặc dù những token này có thể thiếu các tình huống ứng dụng thực tế.
Cấu trúc thị trường hiện tại yêu cầu các nhà đầu tư phải lựa chọn token một cách cẩn thận hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư thường khó đánh giá độc lập giá trị và tiềm năng của từng dự án, lúc này cơ chế sàng lọc của sàn giao dịch trở thành yếu tố quan trọng. Là "người giữ cửa" trực tiếp đưa tài sản token đến tay người dùng, sàn giao dịch tập trung không chỉ giúp xác minh tính tuân thủ và tiềm năng thị trường của token, mà còn đóng vai trò sàng lọc các dự án chất lượng. Mặc dù có quan điểm cho rằng giao dịch trên chuỗi sẽ vượt qua giao dịch CEX, nhưng Klein Labs tin rằng thị phần của sàn giao dịch tập trung sẽ không bị giao dịch trên chuỗi chiếm lấy. Độ trơn tru của giao dịch CEX, việc lưu trữ tài sản tập trung, thói quen của người dùng, rào cản thanh khoản, và xu hướng tuân thủ quy định toàn cầu,... đều khiến thị phần giao dịch CEX sẽ lâu dài vượt qua thị phần giao dịch trên chuỗi.
Vậy, sàn giao dịch tập trung làm thế nào để chọn lọc và quyết định ra mắt trong số nhiều dự án? Hiệu suất tổng thể của các loại coin đã ra mắt trong năm qua như thế nào? Hiệu suất của những token ra mắt này có liên quan đến sàn giao dịch đã chọn không?
Để trả lời những câu hỏi mà thị trường quan tâm, nghiên cứu này nhằm khám phá tình hình niêm yết coin của các sàn giao dịch lớn, và phân tích tác động thực tế của nó đến hiệu suất thị trường token, tập trung vào sự thay đổi khối lượng giao dịch và đặc điểm dao động giá sau khi niêm yết, nhằm nhận diện ảnh hưởng của các sàn giao dịch khác nhau đến hiệu suất thị trường của coin sau khi được niêm yết.
1.2 Phương pháp nghiên cứu
1.2.1 Đối tượng nghiên cứu
Chúng tôi kết hợp sàn giao dịch với khu vực và thị trường mục tiêu, chủ yếu chia thành ba loại sau:
Người Hoa sáng lập, hướng tới toàn cầu: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, v.v. Các sàn giao dịch nổi tiếng chủ yếu do người Hoa sáng lập, hướng tới thị trường toàn cầu.
Hàn Quốc tạo ra, hướng tới địa phương: Bithumb, UPbit, v.v. Chủ yếu nhắm vào thị trường nội địa Hàn Quốc.
Mỹ tạo ra, hướng tới châu Mỹ và châu Âu: Coinbase, Kraken, v.v. Sàn giao dịch Mỹ, chủ yếu nhắm đến thị trường châu Mỹ và châu Âu, thường bị quản lý chặt chẽ bởi SEC, CFTC, v.v.
Các sàn giao dịch ở các khu vực như Mỹ Latinh, Ấn Độ, châu Phi, do khối lượng giao dịch và Thanh khoản tổng thể nhỏ hơn 5%, do đó sẽ không được phân tích sâu trong báo cáo nghiên cứu này.
Chúng tôi đã chọn 10 sàn giao dịch tiêu biểu ở trên, phân tích hiệu suất niêm yết coin của chúng, bao gồm số lượng sự kiện niêm yết coin và ảnh hưởng thị trường tiếp theo.
1.2.2 Thời gian
Chủ yếu tập trung vào sự thay đổi giá trong ngày đầu tiên, 7 ngày trước và 30 ngày trước của TGE token, phân tích xu hướng, mẫu biến động và phản ứng của thị trường, lý do như sau:
Ngày đầu tiên của TGE, phát hành tài sản mới, khối lượng giao dịch cao, phản ánh mức độ chấp nhận ngay lập tức của thị trường. Bị ảnh hưởng lớn bởi việc mua gom và tâm lý FOMO, đây là giai đoạn quan trọng trong việc định giá ban đầu của thị trường.
Biến động giá trong 7 ngày trước và sau TGE có thể nắm bắt được cảm xúc ngắn hạn của thị trường đối với đồng tiền mới, cũng như sự công nhận ban đầu về các yếu tố cơ bản của dự án, đánh giá tính bền vững của nhiệt độ thị trường và trở về với mức định giá hợp lý ban đầu của dự án.
Trong 30 ngày sau TGE, quan sát sức mạnh hỗ trợ lâu dài của đồng tiền, sự giảm nhiệt của đầu cơ ngắn hạn, nhà đầu cơ dần rút lui, liệu giá và khối lượng giao dịch của đồng tiền có duy trì hay không, trở thành tham khảo quan trọng cho sự công nhận của thị trường.
1.2.3 Xử lý dữ liệu
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp xử lý dữ liệu hệ thống để đảm bảo tính khoa học của phân tích. So với các phương pháp nghiên cứu phổ biến trên thị trường, nghiên cứu này có tính trực quan, đơn giản và hiệu quả hơn.
Dữ liệu chủ yếu được lấy từ TradingView, bao gồm dữ liệu giá của các token mới ra mắt trên các sàn giao dịch lớn trong năm 2024, bao gồm giá khởi điểm, giá thị trường tại các thời điểm khác nhau và khối lượng giao dịch. Do có nhiều điểm mẫu, phân tích dữ liệu quy mô lớn này giúp giảm thiểu ảnh hưởng của các dữ liệu bất thường đơn lẻ đến xu hướng tổng thể, từ đó nâng cao độ tin cậy của kết quả thống kê.
(I) Tổng quan về hoạt động niêm yết đa biến
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích đa biến, xem xét tổng hợp các yếu tố như tình hình thị trường, độ sâu giao dịch, Thanh khoản, để đảm bảo tính toàn diện và khoa học của kết quả. Chúng tôi đã so sánh tỷ lệ tăng giảm trung bình của các đồng coin mới tại các sàn giao dịch khác nhau, và kết hợp với định vị thị trường của các sàn giao dịch ( như số lượng người dùng, Thanh khoản, chiến lược niêm yết ) để thực hiện phân tích sâu.
(II) đánh giá trung bình hiệu suất tổng thể
Để đo lường hiệu suất thị trường của token, chúng tôi đã tính toán sự thay đổi phần trăm của nó so với giá khởi đầu khi niêm yết (Sự thay đổi phần trăm), công thức tính như sau:
Thay đổi phần trăm = (Giá hiện tại - Giá ban đầu) / Giá ban đầu * 100%
Xem xét rằng các tình huống cực đoan trong thị trường có thể ảnh hưởng đến xu hướng dữ liệu tổng thể, chúng tôi đã loại bỏ 10% cực đoan ở đầu và cuối để giảm thiểu sự can thiệp của các sự kiện thị trường ngẫu nhiên ( như tin tốt bất ngờ, thao túng thị trường, và thanh khoản bất thường ) vào kết quả thống kê. Cách xử lý này làm cho kết quả tính toán trở nên đại diện hơn, có thể phản ánh chính xác hơn hiệu suất thị trường thực tế của các đồng tiền mới trên các sàn giao dịch khác nhau. Sau đó, chúng tôi tính toán giá trị trung bình của biên độ tăng giảm của đồng tiền mới trên từng sàn giao dịch, để đo lường hiệu suất tổng thể của thị trường đồng tiền mới trên các nền tảng khác nhau.
(III) Đánh giá độ ổn định của hệ số biến thiên
Biến số ( Hệ số biến thiên, CV ) là chỉ số đo lường sự biến động tương đối của dữ liệu, công thức tính của nó là:
CV = σ / μ
Trong đó, σ là độ lệch chuẩn, μ là giá trị trung bình. Hệ số biến động là chỉ số không có đơn vị, không bị ảnh hưởng bởi đơn vị dữ liệu, thích hợp cho việc so sánh độ biến động của các tập dữ liệu khác nhau. Trong phân tích thị trường, CV chủ yếu được sử dụng để đo lường độ biến động tương đối của giá cả hoặc lợi nhuận. Trong phân tích giá của sàn giao dịch hoặc token, CV có thể phản ánh độ ổn định tương đối của các thị trường khác nhau, cung cấp cơ sở đánh giá rủi ro cho các nhà đầu tư. Ở đây, sử dụng hệ số biến động thay vì độ lệch chuẩn, vì hệ số biến động có tính ứng dụng cao hơn so với độ lệch chuẩn.
2. Tổng quan về hoạt động niêm yết coin
2.1 So sánh giữa các sàn giao dịch
2.1.1 Số lượng coin và sở thích FDV
Từ dữ liệu tổng thể, các sàn giao dịch hàng đầu ( như Binance, UPbit, Coinbase ) số lượng đồng được niêm yết thường ít hơn so với các sàn giao dịch khác. Điều này thể hiện sự khác biệt trong vị trí của các sàn giao dịch ảnh hưởng đến phong cách niêm yết coin.
Từ số lượng niêm yết, như Binance, OKX, UPbit, Coinbase, quy tắc niêm yết nghiêm ngặt hơn, số lượng niêm yết ít hơn nhưng quy mô lớn hơn; trong khi các sàn giao dịch như Gate thường xuyên niêm yết tài sản mới, cung cấp nhiều cơ hội giao dịch hơn. Dữ liệu cho thấy, số lượng niêm yết có mối quan hệ nghịch với FDV, tức là những sàn giao dịch niêm yết nhiều dự án có FDV cao thường có số lượng niêm yết ít hơn.
CEX áp dụng các chiến lược khác nhau để xác định thứ tự ưu tiên niêm yết coin, chú trọng vào các cấp độ hoàn toàn pha loãng (FDV) khác nhau. Ở đây, chúng tôi phân loại dựa trên sự khác biệt của FDV của các dự án, nhằm giúp hiểu rõ hơn về tiêu chuẩn niêm yết coin của sàn giao dịch. Khi đánh giá token, chúng tôi thường xem xét MC và FDV, chúng phản ánh chung về giá trị của token, quy mô thị trường và thanh khoản.
MC chỉ tính toán tổng giá trị của các đồng tiền đang lưu thông hiện tại, không xem xét các đồng tiền sẽ được mở khóa trong tương lai, do đó có thể đánh giá thấp giá trị thực của dự án, đặc biệt là khi phần lớn các đồng tiền chưa được mở khóa, dễ gây hiểu lầm.
FDV được tính toán dựa trên tổng số lượng token, có thể phản ánh một cách toàn diện hơn giá trị tiềm năng của dự án, giúp các nhà đầu tư đánh giá rủi ro áp lực bán trong tương lai và giá trị dài hạn. Đối với các dự án có MC/FDV thấp, ý nghĩa tham khảo ngắn hạn của FDV là hạn chế, chủ yếu là tham khảo dài hạn.
Do đó, khi phân tích các token mới ra mắt, FDV có tính tham khảo cao hơn Market Cap. Ở đây chúng tôi chọn FDV làm tiêu chuẩn.
Ngoài ra, từ góc độ thái độ đối với các dự án phát hành lần đầu, thường thì hầu hết các sàn giao dịch áp dụng chiến lược cân bằng, tức là vừa xem xét các dự án phát hành lần đầu, vừa xem xét các dự án không phát hành lần đầu, nhưng thường yêu cầu đối với các dự án không phát hành lần đầu cao hơn, vì các dự án phát hành lần đầu mang lại nhiều người dùng mới hơn. Ngoài ra, hai sàn giao dịch Hàn Quốc là UPbit và Bithumb chủ yếu tập trung vào việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu. Bởi vì so với các đồng phát hành lần đầu, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể giảm thiểu rủi ro sàng lọc, đồng thời tránh được các biến động thị trường trong giai đoạn phát hành lần đầu và vấn đề thiếu thanh khoản trong giai đoạn đầu. Đồng thời, đối với các bên dự án, so với việc phát hành lần đầu, các bên dự án không cần phải chịu nhiều áp lực về tiếp thị thị trường và quản lý thanh khoản, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể tận dụng độ tin cậy thị trường đã có để thúc đẩy tăng trưởng.
2.1.2 Sở thích đường đua
Binance
Năm 2024, số lượng Meme coin vẫn chiếm tỉ lệ cao nhất. Các dự án Infra và DeFi có tỉ lệ chiếm khá lớn. RWA và DePIN có số lượng coin tương đối ít trên Binance, nhưng hiệu suất tổng thể khá tốt. Trong đó, USUAL có mức tăng giá cao nhất đạt 7081%. Mặc dù Binance có sự lựa chọn coin khá thận trọng trong các lĩnh vực này, nhưng một khi đã niêm yết, phản ứng thị trường thường rất tích cực. Trong nửa cuối năm, Binance rõ ràng có xu hướng niêm yết coin theo sở thích AI, với tỉ lệ cao nhất trong các dự án AI.
Năm 2024, Binance có xu hướng ủng hộ hệ sinh thái BNB hơn. Ví dụ, sự ra mắt của các dự án như BANANA và CGPT cho thấy Binance đang tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của mình.
OKX
Số lượng đồng tiền niêm yết trên OKX cũng có số lượng Meme nhiều nhất, chiếm khoảng 25%. So với các sàn giao dịch khác, số lượng niêm yết trên các chuỗi công khai và hạ tầng nhiều hơn, tổng cộng chiếm tới 34%, điều này cho thấy OKX sẽ chú trọng hơn vào đổi mới công nghệ cơ sở, tối ưu hóa khả năng mở rộng và phát triển bền vững của hệ sinh thái blockchain vào năm 2024.
Trong lĩnh vực mới nổi, OKX chỉ niêm yết 4 loại token AI, bao gồm DMIAL và GPT, trong lĩnh vực RWA đã niêm yết 3 loại token mới, và trong lĩnh vực DePIN chỉ có 3 loại. Điều này phản ánh sự thận trọng của OKX trong việc phát triển các lĩnh vực tương đối mới nổi.
UPbit
Đặc điểm lớn nhất của việc niêm yết coin trên UPbit vào năm 2024 là sự phủ sóng rộng rãi trong các lĩnh vực, hiệu suất của các token thường khá tốt. Vào năm 2024, UNI và BNT đã được niêm yết trên lĩnh vực DEX. Điều này cho thấy UPbit vẫn có tiềm năng và không gian phát triển lớn trong việc niêm yết các tài sản phổ biến, nhiều token chính thống hoặc có vốn hóa lớn vẫn chưa được niêm yết, có thể mở rộng hỗ trợ thêm trong tương lai. Đồng thời, điều này cũng phản ánh UPbit có quy trình kiểm tra niêm yết coin khá nghiêm ngặt, có xu hướng lựa chọn cẩn thận các tài sản có tiềm năng lâu dài.
Tại UPbit, tỷ lệ tăng của các đồng tiền trong các lĩnh vực khác nhau đều khá nổi bật. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) và các đồng tiền khác trong lĩnh vực này đã có tỷ lệ tăng trưởng đáng kể trong thời gian ngắn, cao nhất lên tới 100% và thậm chí vượt qua 150%. UNI đã tăng tỷ lệ lên tới 93.5% so với ngày đầu tiên sau 30 ngày ra mắt. Điều này phản ánh sự công nhận cao của người dùng Hàn Quốc đối với các dự án được niêm yết trên UPbit.
Ngoài ra, từ góc độ hệ sinh thái blockchain công khai, các hệ sinh thái như Solana, TON đang được ưa chuộng. Chúng tôi cũng quan sát thấy, các sàn giao dịch đang dần tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái blockchain của chính mình. Ví dụ, BSC và chuỗi opBNB liên kết với Binance, đang liên tục tăng cường sự hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của mình. Tương tự, Base được Coinbase ra mắt cũng trở thành đối tượng được hỗ trợ trọng điểm, với tỷ lệ gần 40% trong số tất cả các đồng tiền mới được ra mắt vào năm 2024. Còn OKX thì tiếp tục đẩy mạnh việc bố trí hệ sinh thái X Layer. Hơn nữa, mạng L2 Ink mà Kraken dự định ra mắt càng cho thấy, các sàn giao dịch hàng đầu đang tích cực thúc đẩy xây dựng cơ sở hạ tầng trên chuỗi.
Xu hướng này được thúc đẩy bởi việc các sàn giao dịch khám phá chuyển đổi từ "ngoài chuỗi" sang "trên chuỗi", không chỉ mở rộng phạm vi kinh doanh mà còn củng cố khả năng cạnh tranh của họ trong lĩnh vực DeFi. Các sàn giao dịch thông qua việc hỗ trợ các dự án trên chuỗi của chính mình, không chỉ có thể thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái mà còn nâng cao độ gắn bó của người dùng, và trong quá trình phát hành và giao dịch các tài sản mới có thể thu được lợi nhuận cao hơn.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FallingLeaf
· 07-06 15:52
đồ ngốc lại bắt đầu thử nghiệm giới hạn rồi
Xem bản gốcTrả lời0
Web3ProductManager
· 07-06 02:21
nhìn vào tỷ lệ mc/fdv... đây là một bẫy thanh khoản cổ điển đang chờ xảy ra thật lòng mà nói
Xem bản gốcTrả lời0
ForkYouPayMe
· 07-06 02:20
Cười chết! Shitcoin là nơi dừng chân cuối cùng?
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunter007
· 07-06 02:20
Gần đây, những con chó trong đợt này không còn hấp dẫn nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
HashRatePhilosopher
· 07-06 02:16
Phân tích khá thuần khiết... Những ai chơi coin bao nhiêu năm đều hiểu bẫy này.
Phân tích toàn diện hiệu ứng lên coin trên sàn giao dịch 2024: Thanh khoản, đường đua và hiệu suất thị trường
Sự thật về Thanh khoản: Báo cáo nghiên cứu hiệu ứng lên coin trên sàn giao dịch 2024
1. Giới thiệu nghiên cứu
1.1 Nền tảng nghiên cứu
Gần đây, thị trường đã có những cuộc thảo luận rộng rãi về các token VC với định giá hoàn toàn pha loãng cao (FDV) nhưng vốn hóa thị trường lưu thông thấp (MC). Tỷ lệ MC/FDV của các token phát hành mới vào năm 2024 đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm qua, báo hiệu rằng sẽ có một lượng lớn token được mở khóa vào thị trường trong tương lai. Mặc dù lượng lưu thông ban đầu thấp có thể thúc đẩy giá tăng trong ngắn hạn, nhưng sự tăng giá này thiếu tính bền vững. Một khi một lượng lớn token được mở khóa, nguy cơ cung vượt quá cầu gia tăng, các nhà đầu tư lo ngại rằng cấu trúc thị trường này khó có thể duy trì sự tăng giá lâu dài.
Do đó, sự quan tâm của nhà đầu tư đã chuyển từ token VC sang Meme coin. Meme coin thường được mở khóa hoàn toàn tại TGE, có tỷ lệ lưu thông cao, không có áp lực bán ra do mở khóa trong tương lai. Cấu trúc này giảm áp lực cung cấp trên thị trường, mang lại sự tự tin hơn cho nhà đầu tư. Nhiều Meme coin khi phát hành có tỷ lệ MC/FDV gần 1, có nghĩa là người nắm giữ sẽ không phải đối mặt với sự pha loãng do phát hành thêm, cung cấp một môi trường thị trường tương đối ổn định. Khi nhận thức về rủi ro mở khóa token quy mô lớn ngày càng sâu sắc, sự quan tâm của nhà đầu tư dần chuyển sang những Meme coin có tính thanh khoản cao và tỷ lệ lạm phát thấp, mặc dù những token này có thể thiếu các tình huống ứng dụng thực tế.
Cấu trúc thị trường hiện tại yêu cầu các nhà đầu tư phải lựa chọn token một cách cẩn thận hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư thường khó đánh giá độc lập giá trị và tiềm năng của từng dự án, lúc này cơ chế sàng lọc của sàn giao dịch trở thành yếu tố quan trọng. Là "người giữ cửa" trực tiếp đưa tài sản token đến tay người dùng, sàn giao dịch tập trung không chỉ giúp xác minh tính tuân thủ và tiềm năng thị trường của token, mà còn đóng vai trò sàng lọc các dự án chất lượng. Mặc dù có quan điểm cho rằng giao dịch trên chuỗi sẽ vượt qua giao dịch CEX, nhưng Klein Labs tin rằng thị phần của sàn giao dịch tập trung sẽ không bị giao dịch trên chuỗi chiếm lấy. Độ trơn tru của giao dịch CEX, việc lưu trữ tài sản tập trung, thói quen của người dùng, rào cản thanh khoản, và xu hướng tuân thủ quy định toàn cầu,... đều khiến thị phần giao dịch CEX sẽ lâu dài vượt qua thị phần giao dịch trên chuỗi.
Vậy, sàn giao dịch tập trung làm thế nào để chọn lọc và quyết định ra mắt trong số nhiều dự án? Hiệu suất tổng thể của các loại coin đã ra mắt trong năm qua như thế nào? Hiệu suất của những token ra mắt này có liên quan đến sàn giao dịch đã chọn không?
Để trả lời những câu hỏi mà thị trường quan tâm, nghiên cứu này nhằm khám phá tình hình niêm yết coin của các sàn giao dịch lớn, và phân tích tác động thực tế của nó đến hiệu suất thị trường token, tập trung vào sự thay đổi khối lượng giao dịch và đặc điểm dao động giá sau khi niêm yết, nhằm nhận diện ảnh hưởng của các sàn giao dịch khác nhau đến hiệu suất thị trường của coin sau khi được niêm yết.
1.2 Phương pháp nghiên cứu
1.2.1 Đối tượng nghiên cứu
Chúng tôi kết hợp sàn giao dịch với khu vực và thị trường mục tiêu, chủ yếu chia thành ba loại sau:
Người Hoa sáng lập, hướng tới toàn cầu: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, v.v. Các sàn giao dịch nổi tiếng chủ yếu do người Hoa sáng lập, hướng tới thị trường toàn cầu.
Hàn Quốc tạo ra, hướng tới địa phương: Bithumb, UPbit, v.v. Chủ yếu nhắm vào thị trường nội địa Hàn Quốc.
Mỹ tạo ra, hướng tới châu Mỹ và châu Âu: Coinbase, Kraken, v.v. Sàn giao dịch Mỹ, chủ yếu nhắm đến thị trường châu Mỹ và châu Âu, thường bị quản lý chặt chẽ bởi SEC, CFTC, v.v.
Các sàn giao dịch ở các khu vực như Mỹ Latinh, Ấn Độ, châu Phi, do khối lượng giao dịch và Thanh khoản tổng thể nhỏ hơn 5%, do đó sẽ không được phân tích sâu trong báo cáo nghiên cứu này.
Chúng tôi đã chọn 10 sàn giao dịch tiêu biểu ở trên, phân tích hiệu suất niêm yết coin của chúng, bao gồm số lượng sự kiện niêm yết coin và ảnh hưởng thị trường tiếp theo.
1.2.2 Thời gian
Chủ yếu tập trung vào sự thay đổi giá trong ngày đầu tiên, 7 ngày trước và 30 ngày trước của TGE token, phân tích xu hướng, mẫu biến động và phản ứng của thị trường, lý do như sau:
1.2.3 Xử lý dữ liệu
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp xử lý dữ liệu hệ thống để đảm bảo tính khoa học của phân tích. So với các phương pháp nghiên cứu phổ biến trên thị trường, nghiên cứu này có tính trực quan, đơn giản và hiệu quả hơn.
Dữ liệu chủ yếu được lấy từ TradingView, bao gồm dữ liệu giá của các token mới ra mắt trên các sàn giao dịch lớn trong năm 2024, bao gồm giá khởi điểm, giá thị trường tại các thời điểm khác nhau và khối lượng giao dịch. Do có nhiều điểm mẫu, phân tích dữ liệu quy mô lớn này giúp giảm thiểu ảnh hưởng của các dữ liệu bất thường đơn lẻ đến xu hướng tổng thể, từ đó nâng cao độ tin cậy của kết quả thống kê.
(I) Tổng quan về hoạt động niêm yết đa biến
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích đa biến, xem xét tổng hợp các yếu tố như tình hình thị trường, độ sâu giao dịch, Thanh khoản, để đảm bảo tính toàn diện và khoa học của kết quả. Chúng tôi đã so sánh tỷ lệ tăng giảm trung bình của các đồng coin mới tại các sàn giao dịch khác nhau, và kết hợp với định vị thị trường của các sàn giao dịch ( như số lượng người dùng, Thanh khoản, chiến lược niêm yết ) để thực hiện phân tích sâu.
(II) đánh giá trung bình hiệu suất tổng thể
Để đo lường hiệu suất thị trường của token, chúng tôi đã tính toán sự thay đổi phần trăm của nó so với giá khởi đầu khi niêm yết (Sự thay đổi phần trăm), công thức tính như sau:
Thay đổi phần trăm = (Giá hiện tại - Giá ban đầu) / Giá ban đầu * 100%
Xem xét rằng các tình huống cực đoan trong thị trường có thể ảnh hưởng đến xu hướng dữ liệu tổng thể, chúng tôi đã loại bỏ 10% cực đoan ở đầu và cuối để giảm thiểu sự can thiệp của các sự kiện thị trường ngẫu nhiên ( như tin tốt bất ngờ, thao túng thị trường, và thanh khoản bất thường ) vào kết quả thống kê. Cách xử lý này làm cho kết quả tính toán trở nên đại diện hơn, có thể phản ánh chính xác hơn hiệu suất thị trường thực tế của các đồng tiền mới trên các sàn giao dịch khác nhau. Sau đó, chúng tôi tính toán giá trị trung bình của biên độ tăng giảm của đồng tiền mới trên từng sàn giao dịch, để đo lường hiệu suất tổng thể của thị trường đồng tiền mới trên các nền tảng khác nhau.
(III) Đánh giá độ ổn định của hệ số biến thiên
Biến số ( Hệ số biến thiên, CV ) là chỉ số đo lường sự biến động tương đối của dữ liệu, công thức tính của nó là:
CV = σ / μ
Trong đó, σ là độ lệch chuẩn, μ là giá trị trung bình. Hệ số biến động là chỉ số không có đơn vị, không bị ảnh hưởng bởi đơn vị dữ liệu, thích hợp cho việc so sánh độ biến động của các tập dữ liệu khác nhau. Trong phân tích thị trường, CV chủ yếu được sử dụng để đo lường độ biến động tương đối của giá cả hoặc lợi nhuận. Trong phân tích giá của sàn giao dịch hoặc token, CV có thể phản ánh độ ổn định tương đối của các thị trường khác nhau, cung cấp cơ sở đánh giá rủi ro cho các nhà đầu tư. Ở đây, sử dụng hệ số biến động thay vì độ lệch chuẩn, vì hệ số biến động có tính ứng dụng cao hơn so với độ lệch chuẩn.
2. Tổng quan về hoạt động niêm yết coin
2.1 So sánh giữa các sàn giao dịch
2.1.1 Số lượng coin và sở thích FDV
Từ dữ liệu tổng thể, các sàn giao dịch hàng đầu ( như Binance, UPbit, Coinbase ) số lượng đồng được niêm yết thường ít hơn so với các sàn giao dịch khác. Điều này thể hiện sự khác biệt trong vị trí của các sàn giao dịch ảnh hưởng đến phong cách niêm yết coin.
Từ số lượng niêm yết, như Binance, OKX, UPbit, Coinbase, quy tắc niêm yết nghiêm ngặt hơn, số lượng niêm yết ít hơn nhưng quy mô lớn hơn; trong khi các sàn giao dịch như Gate thường xuyên niêm yết tài sản mới, cung cấp nhiều cơ hội giao dịch hơn. Dữ liệu cho thấy, số lượng niêm yết có mối quan hệ nghịch với FDV, tức là những sàn giao dịch niêm yết nhiều dự án có FDV cao thường có số lượng niêm yết ít hơn.
CEX áp dụng các chiến lược khác nhau để xác định thứ tự ưu tiên niêm yết coin, chú trọng vào các cấp độ hoàn toàn pha loãng (FDV) khác nhau. Ở đây, chúng tôi phân loại dựa trên sự khác biệt của FDV của các dự án, nhằm giúp hiểu rõ hơn về tiêu chuẩn niêm yết coin của sàn giao dịch. Khi đánh giá token, chúng tôi thường xem xét MC và FDV, chúng phản ánh chung về giá trị của token, quy mô thị trường và thanh khoản.
Do đó, khi phân tích các token mới ra mắt, FDV có tính tham khảo cao hơn Market Cap. Ở đây chúng tôi chọn FDV làm tiêu chuẩn.
Ngoài ra, từ góc độ thái độ đối với các dự án phát hành lần đầu, thường thì hầu hết các sàn giao dịch áp dụng chiến lược cân bằng, tức là vừa xem xét các dự án phát hành lần đầu, vừa xem xét các dự án không phát hành lần đầu, nhưng thường yêu cầu đối với các dự án không phát hành lần đầu cao hơn, vì các dự án phát hành lần đầu mang lại nhiều người dùng mới hơn. Ngoài ra, hai sàn giao dịch Hàn Quốc là UPbit và Bithumb chủ yếu tập trung vào việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu. Bởi vì so với các đồng phát hành lần đầu, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể giảm thiểu rủi ro sàng lọc, đồng thời tránh được các biến động thị trường trong giai đoạn phát hành lần đầu và vấn đề thiếu thanh khoản trong giai đoạn đầu. Đồng thời, đối với các bên dự án, so với việc phát hành lần đầu, các bên dự án không cần phải chịu nhiều áp lực về tiếp thị thị trường và quản lý thanh khoản, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể tận dụng độ tin cậy thị trường đã có để thúc đẩy tăng trưởng.
2.1.2 Sở thích đường đua
Binance
Năm 2024, số lượng Meme coin vẫn chiếm tỉ lệ cao nhất. Các dự án Infra và DeFi có tỉ lệ chiếm khá lớn. RWA và DePIN có số lượng coin tương đối ít trên Binance, nhưng hiệu suất tổng thể khá tốt. Trong đó, USUAL có mức tăng giá cao nhất đạt 7081%. Mặc dù Binance có sự lựa chọn coin khá thận trọng trong các lĩnh vực này, nhưng một khi đã niêm yết, phản ứng thị trường thường rất tích cực. Trong nửa cuối năm, Binance rõ ràng có xu hướng niêm yết coin theo sở thích AI, với tỉ lệ cao nhất trong các dự án AI.
Năm 2024, Binance có xu hướng ủng hộ hệ sinh thái BNB hơn. Ví dụ, sự ra mắt của các dự án như BANANA và CGPT cho thấy Binance đang tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của mình.
OKX
Số lượng đồng tiền niêm yết trên OKX cũng có số lượng Meme nhiều nhất, chiếm khoảng 25%. So với các sàn giao dịch khác, số lượng niêm yết trên các chuỗi công khai và hạ tầng nhiều hơn, tổng cộng chiếm tới 34%, điều này cho thấy OKX sẽ chú trọng hơn vào đổi mới công nghệ cơ sở, tối ưu hóa khả năng mở rộng và phát triển bền vững của hệ sinh thái blockchain vào năm 2024.
Trong lĩnh vực mới nổi, OKX chỉ niêm yết 4 loại token AI, bao gồm DMIAL và GPT, trong lĩnh vực RWA đã niêm yết 3 loại token mới, và trong lĩnh vực DePIN chỉ có 3 loại. Điều này phản ánh sự thận trọng của OKX trong việc phát triển các lĩnh vực tương đối mới nổi.
UPbit
Đặc điểm lớn nhất của việc niêm yết coin trên UPbit vào năm 2024 là sự phủ sóng rộng rãi trong các lĩnh vực, hiệu suất của các token thường khá tốt. Vào năm 2024, UNI và BNT đã được niêm yết trên lĩnh vực DEX. Điều này cho thấy UPbit vẫn có tiềm năng và không gian phát triển lớn trong việc niêm yết các tài sản phổ biến, nhiều token chính thống hoặc có vốn hóa lớn vẫn chưa được niêm yết, có thể mở rộng hỗ trợ thêm trong tương lai. Đồng thời, điều này cũng phản ánh UPbit có quy trình kiểm tra niêm yết coin khá nghiêm ngặt, có xu hướng lựa chọn cẩn thận các tài sản có tiềm năng lâu dài.
Tại UPbit, tỷ lệ tăng của các đồng tiền trong các lĩnh vực khác nhau đều khá nổi bật. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) và các đồng tiền khác trong lĩnh vực này đã có tỷ lệ tăng trưởng đáng kể trong thời gian ngắn, cao nhất lên tới 100% và thậm chí vượt qua 150%. UNI đã tăng tỷ lệ lên tới 93.5% so với ngày đầu tiên sau 30 ngày ra mắt. Điều này phản ánh sự công nhận cao của người dùng Hàn Quốc đối với các dự án được niêm yết trên UPbit.
Ngoài ra, từ góc độ hệ sinh thái blockchain công khai, các hệ sinh thái như Solana, TON đang được ưa chuộng. Chúng tôi cũng quan sát thấy, các sàn giao dịch đang dần tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái blockchain của chính mình. Ví dụ, BSC và chuỗi opBNB liên kết với Binance, đang liên tục tăng cường sự hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của mình. Tương tự, Base được Coinbase ra mắt cũng trở thành đối tượng được hỗ trợ trọng điểm, với tỷ lệ gần 40% trong số tất cả các đồng tiền mới được ra mắt vào năm 2024. Còn OKX thì tiếp tục đẩy mạnh việc bố trí hệ sinh thái X Layer. Hơn nữa, mạng L2 Ink mà Kraken dự định ra mắt càng cho thấy, các sàn giao dịch hàng đầu đang tích cực thúc đẩy xây dựng cơ sở hạ tầng trên chuỗi.
Xu hướng này được thúc đẩy bởi việc các sàn giao dịch khám phá chuyển đổi từ "ngoài chuỗi" sang "trên chuỗi", không chỉ mở rộng phạm vi kinh doanh mà còn củng cố khả năng cạnh tranh của họ trong lĩnh vực DeFi. Các sàn giao dịch thông qua việc hỗ trợ các dự án trên chuỗi của chính mình, không chỉ có thể thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái mà còn nâng cao độ gắn bó của người dùng, và trong quá trình phát hành và giao dịch các tài sản mới có thể thu được lợi nhuận cao hơn.