Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ: Kiểm tra áp lực cấu trúc của tài chính on-chain

Gần đây, việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ đã trở thành một chủ đề nóng trong thị trường tiền điện tử. Đây không chỉ là một câu chuyện mới, mà còn là một bài kiểm tra toàn diện đối với hệ thống tài chính on-chain. Nó kiểm tra xem thế giới Web3 có thể thực sự đảm nhận toàn bộ quy trình phát hành, giao dịch, định giá và thanh lý tài sản tài chính chính thống hay không.

Làn sóng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu lần này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung. Đầu tiên, môi trường quản lý đã có những biến chuyển tích cực. Quy định MiCA của châu Âu chính thức có hiệu lực, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cũng bắt đầu phát đi những tín hiệu cởi mở hơn. Thứ hai, vốn on-chain đang tìm kiếm những lối thoát đầu tư mới, nhu cầu về phân bổ tài sản "có neo, có logic" ngày càng tăng.

Lấy một công ty môi giới internet nổi tiếng làm ví dụ, dịch vụ mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu mà công ty này triển khai tại châu Âu áp dụng mô hình "môi giới tự vận hành + phát hành trên chuỗi" khép kín. Công ty này có giấy phép tại EU, mua cổ phiếu thực của Mỹ và phát hành token tương ứng 1:1 trên chuỗi. Từ quản lý, phát hành đến thanh toán và tương tác người dùng, toàn bộ quy trình đã được kết nối một cách liền mạch. Mô hình này có thể được coi là hình mẫu cho một "hệ thống giao dịch chứng khoán trên chuỗi" hoạt động độc lập.

Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền mã hóa đang diễn ra nhanh chóng. Từ các công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu đến các ngân hàng đa quốc gia, các ông lớn tài chính truyền thống không còn là người quan sát mà đang tích cực tham gia vào việc xây dựng hạ tầng blockchain. Cổ phiếu, với tư cách là tài sản phổ biến và dễ nhận biết nhất, tự nhiên trở thành đối tượng được mã hóa kỹ thuật số ưu tiên.

Cách mạng cấu trúc do mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu mang lại chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: thứ nhất là ranh giới tài sản bắt đầu chuyển sang on-chain, thứ hai là hệ thống tài chính truyền thống bắt đầu áp dụng cách tổ chức một phần giao dịch và quy trình lưu ký theo cách on-chain. Hai xu hướng này một khi hình thành, rất có thể sẽ không thể đảo ngược.

Đối với thị trường tiền điện tử, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là một con dao hai lưỡi. Mặt tích cực, nó cung cấp cho vốn on-chain những lựa chọn đầu tư mới, giới thiệu tài sản chất lượng cao hơn, giúp định hình lại nhận thức của thị trường về giá trị. Đồng thời, nó cũng có thể tạo ra "hiệu ứng cá da trơn", thúc đẩy sự nâng cao chất lượng tổng thể của các dự án Web3. Hơn nữa, người dùng tiền điện tử có thể mua cổ phiếu một cách trực tiếp bằng phương thức gốc của tiền điện tử, giảm bớt ảnh hưởng của tính thanh khoản của thị trường chứng khoán Mỹ đối với thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, điều này cũng đã mang lại thách thức cho các dự án gốc tiền điện tử. Không chỉ là câu chuyện đã bị chiếm đoạt, mà cấu trúc vốn trên chuỗi và sở thích của người dùng cũng có thể bị định hình lại. Khi tính thanh khoản của cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số tăng lên và bắt đầu tham gia vào các lĩnh vực như hợp đồng vĩnh viễn, cho vay, cấu hình danh mục, nó sẽ trực tiếp cạnh tranh với dòng chảy stablecoin, người dùng chủ đạo và sự quan tâm trên chuỗi của tài sản gốc. Đối với các dự án, việc huy động vốn có thể trở nên khó khăn hơn, vì tiêu chí đánh giá của nhà đầu tư và người dùng về "đáng đầu tư" và "neo định giá" có thể xảy ra thay đổi.

Sự nổi lên của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đã thúc đẩy chúng ta suy nghĩ lại: Liệu Web3 có thể trở thành một hệ thống mang lại tài sản chính và hành vi giao dịch thực sự không? Chúng ta có thể xây dựng một hệ thống chứng khoán với ít ma sát hơn và tính minh bạch cao hơn so với thị trường truyền thống thông qua cấu trúc tài chính mở không? Những câu hỏi này sẽ dần dần hiện rõ trong sự phát triển trong tương lai.