Phân tích độ nhạy của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với chính sách

Gần đây, trong các cuộc trao đổi với những người có kinh nghiệm trong ngành, cảm giác chung là xu hướng thị trường năm 2024/2025 khó dự đoán, nhiều người làm trong ngành có kinh nghiệm cũng khó kiếm lợi nhuận từ đó. Có một quan điểm cho rằng, năm 2017/2018 là thị trường do cộng đồng thúc đẩy, mô hình phát hành tài sản mới đã tạo ra hiệu ứng giàu có; năm 2020/2021 là thị trường do công nghệ thúc đẩy, ứng dụng tài sản mới (như DeFi và NFT) đã mang lại sự tăng trưởng tài sản; và năm 2024/2025 có thể là thị trường do chính sách thúc đẩy, sự thay đổi của thị trường chủ yếu phụ thuộc vào sự thay đổi của chính sách.

Bài viết này sẽ tập trung vào các sự kiện gần đây do chính sách thúc đẩy, đặc biệt là mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đến giá Tài sản tiền điện tử. Đáng chú ý là, mọi người thường có cảm giác tê liệt trước những tín hiệu liên tục xuất hiện, điều này có thể xuất phát từ việc mài mòn các chiến lược hoặc sự chậm chạp trong nhận thức.

Kể từ khi ETF được phê duyệt vào năm 2024, ngoài các chỉ số kỹ thuật truyền thống, dữ liệu dòng tiền ròng hàng ngày của ETF đã trở thành một tham khảo quan trọng được thị trường chú ý. Lấy Ethereum làm ví dụ, giá của nó có mối tương quan tích cực với dòng tiền của ETF. Trong khi đó, mối tương quan giữa giá Bitcoin và dòng tiền của ETF thì không rõ ràng, đặc biệt là sau khi một ứng cử viên nào đó có khả năng chiến thắng vào tháng 11, mối tương quan này càng trở nên yếu hơn.

Tổng thể mà nói, độ nhạy cảm của thị trường đối với thông tin công khai sẽ dần giảm, nhưng điều này không có nghĩa là những thông tin này hoàn toàn vô hiệu.

Tiếp theo, chúng ta hãy xem vài phát biểu gần đây của một ứng cử viên về thuế quan:

• Ngày 1 tháng 2 năm 2025: Công bố áp dụng thuế 25% đối với hàng hóa từ Canada và Mexico, thuế 10% đối với hàng hóa năng lượng nhập khẩu từ Canada.
• Ngày 13 tháng 2 năm 2025: Công bố áp dụng thuế 25% đối với tất cả thép và sản phẩm nhôm nhập khẩu từ nước ngoài, và dự định áp dụng thuế "tương đương" đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu từ nước ngoài.
• Ngày 4 tháng 3 năm 2025: Thuế quan đã được công bố trước đó đối với Canada và Mexico chính thức có hiệu lực.
• Ngày 7 tháng 3 năm 2025: Công bố đánh thuế mới đối với sản phẩm sữa và gỗ của Canada.
• Ngày 11 tháng 3 năm 2025: Công bố tăng thuế quan đối với thép và nhôm của Canada lên 50%, và yêu cầu Canada dỡ bỏ thuế quan đối với sản phẩm sữa của Mỹ.

Dựa trên dữ liệu, phản ứng của thị trường về chủ đề thuế quan lần đầu tiên (ngày 1 tháng 2) và lần thứ ba (ngày 4 tháng 3) là lớn nhất, trong khi phản ứng về lần thứ hai (ngày 13 tháng 2) và lần thứ tư (ngày 7 tháng 3) thì nhỏ hơn, lần thứ năm (ngày 11 tháng 3) thậm chí còn tăng lên. Điều này có phải có nghĩa là thị trường đã trở nên miễn dịch với các vấn đề thuế quan?

Kết hợp với phân tích tình hình thanh khoản của ETF, trước ngày 1 tháng 3, BTC ETF đã xuất hiện dòng chảy lớn, có thể là để phòng ngừa rủi ro hoặc rút lui. Điều này có thể giải thích tại sao các nhà đầu tư ETF hiện tại có phản ứng nhỏ hơn đối với vấn đề thuế quan. Việc thu thuế vào ngày 4 tháng 3 mặc dù nằm trong dự đoán, nhưng bị ảnh hưởng bởi việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, phản ứng của thị trường trở nên mạnh mẽ hơn. Những phát ngôn về thuế quan vào ngày 7 tháng 3 tuy có ảnh hưởng, nhưng cùng ngày còn có những tin quan trọng khác, kỳ vọng của thị trường vượt xa tác động thực tế của chính sách.

Mặc dù mọi người có thể cảm thấy tê liệt trước thông tin kéo dài, nhưng vấn đề thuế quan vẫn chưa đạt đến ngưỡng này. Phản ứng của thị trường vào ngày 11 tháng 3 có thể trông như "không nhạy cảm", nhưng lý do sâu xa hơn có thể là các quỹ phòng hộ đã rút lui, những nhà giao dịch còn lại trong thị trường đã đưa yếu tố "thuế quan" vào xem xét.

Thị trường không thực sự bị tê liệt hoặc mất cảm giác, mà đang tính toán kỹ lưỡng rủi ro. Do đó, tác động của chính sách thuế vẫn đáng được chú ý, nhưng sức ảnh hưởng của nó có thể thay đổi theo thời gian.