Circle đang nhanh chóng khẳng định mình là lực lượng thống trị trong thị trường stablecoin được quy định, tận dụng sự đồng thuận quy định sớm và các quan hệ đối tác mạnh mẽ với các ông lớn thanh toán như Shopify, Mastercard và Visa. Đối với nhiều người quan sát, điều này báo hiệu thành công chính thống—bằng chứng rằng crypto cuối cùng đã đạt được tính hợp pháp trong các tổ chức.
Dưới bề mặt của chiến thắng này là một thực tế đáng lo ngại.
USD Coin của Circle (USDC) đang âm thầm định vị mình để loại bỏ Visa và Mastercard, hoàn toàn không có các khoản phí mạng, hạn chế và cạm bẫy độc quyền mà crypto được thiết kế để thoát khỏi.
Con đường dẫn đến sự thống trị của Circle
Stablecoin cung cấp một sự thay thế quan trọng cho các hình thức thanh toán truyền thống, cho phép người dùng, đặc biệt là những người ở các nền kinh tế mới nổi, tránh được tỷ giá hối đoái và phí giao dịch nặng nề, đồng thời bảo toàn sức mua trước những loại tiền tệ quốc gia biến động. Vị trí ngày càng thống trị của Circle có nguy cơ làm suy yếu chính những lợi ích mà stablecoin từng hứa hẹn, biến một giấc mơ phi tập trung thành một thực tế tập trung.
Con đường mà Circle đã chọn là chiến lược và đáng ngưỡng mộ trong hầu hết các khía cạnh. Sự tham gia vào quy định sớm ở Hoa Kỳ và việc tuân thủ chủ động đã giúp Circle định vị USDC như một Stablecoin ‘đáng tin cậy’ trong số các tổ chức tài chính, các nhà quản lý và người tiêu dùng chính thống.
Đó là stablecoin mà các ngân hàng có thể cảm thấy thoải mái, các sàn giao dịch tự tin niêm yết, và các ứng dụng fintech hào hứng tích hợp. Các quan hệ đối tác gần đây với các ông lớn thanh toán toàn cầu càng làm sâu sắc thêm sự thâm nhập này, nhúng USDC vào các mạng lưới thanh toán quốc tế và nuôi dưỡng sự thống trị của nó. USDC đã trở nên phổ biến trên các nền tảng DeFi và đang nhanh chóng tận dụng các quan hệ đối tác để trở nên phổ biến không kém trong tài chính chính thống.
Chúng ta có cần nhiều Stablecoin không?
Stablecoin nên cung cấp năm đặc tính thiết yếu: tốc độ, giá cả phải chăng, dễ sử dụng, an toàn cho người tiêu dùng và khả năng mở rộng. Chúng tạo ra một tình huống độc đáo: ở mức độ cơ bản, stablecoin có vẻ tương đương nhau - mỗi cái đều có giá trị giống nhau và chức năng cơ bản tương tự ( mặc dù chúng không thể hoán đổi cho nhau giữa các nhà phát hành khác nhau ).
Từ góc độ của một người dùng điển hình, việc có nhiều Stablecoin có sẵn có thể có vẻ là thừa thãi, vì việc hợp nhất thị trường xung quanh một Stablecoin có thể tạo ra quy mô kinh tế và giảm bớt ma sát. Tuy nhiên, dưới bề mặt, các Stablecoin khác nhau một cách có ý nghĩa về phí giao dịch, thời gian thanh toán, tính dễ sử dụng, khả năng lập trình và khả năng tiếp cận.
Những khác biệt này nhấn mạnh lý do tại sao một số cạnh tranh giữa các nhà phát hành stablecoin là rất quan trọng. Nếu không có sự cạnh tranh thúc đẩy các nhà cung cấp giảm phí và tối ưu hóa hiệu suất, một nhà phát hành thống trị như Circle có thể áp đặt các điều kiện thị trường theo lợi ích của mình, cuối cùng để lại cho người tiêu dùng chi phí cao hơn, chuyển khoản chậm hơn và sự lựa chọn giảm.
Nếu không có các động lực vững chắc hoặc các lực lượng thị trường cạnh tranh, thì rất ít khả năng để hơn một nhà phát hành stablecoin có thể tồn tại. Sự thiếu hụt cạnh tranh lành mạnh tạo ra điều kiện hoàn hảo cho quyền lực độc quyền, trong đó một thực thể đơn lẻ như Circle có được quyền hạn và sức ảnh hưởng tương tự như các mạng lưới thẻ tín dụng, có khả năng áp đặt các khoản phí giao dịch không thể tránh khỏi trên tất cả các giao dịch thanh toán stablecoin.
Trong khi có một bữa tiệc không giới hạn các stablecoin để lựa chọn có thể tạo ra sự khó khăn không mong muốn cho người dùng, thì sự thay thế, một nhà phát hành thống trị duy nhất có thể áp đặt bất kỳ khoản phí nào mà nó muốn, sẽ có hậu quả tồi tệ hơn nhiều cho người dùng. Việc nhiều stablecoin chất lượng cao vẫn khả thi là điều cần thiết để ngăn chặn một cuộc độc quyền không công bằng.
Mối nguy của sự tập trung và sự phổ biến
Tập trung hóa quyền kiểm soát các kênh thanh toán Stablecoin, Circle đang thiết lập nền tảng cho một kỷ nguyên mới với các khoản phí giao dịch không thể tránh khỏi—các khoản phí tương tự như những gì mà các mạng thanh toán truyền thống như Visa và Mastercard áp đặt. Các thương nhân và người tiêu dùng, từng hy vọng về tiềm năng của crypto trong việc làm gián đoạn tài chính truyền thống nặng phí, có thể sớm nhận thấy mình phải chịu các khoản phí tương tự khi sử dụng Stablecoin.
Trong kịch bản đang nổi lên này, Circle—không phải chính phủ hay các giao thức blockchain mở—đưa ra các điều khoản, điều kiện và chi phí. Rủi ro của hành vi tìm kiếm lợi nhuận, khai thác doanh thu gia tăng tại mỗi điểm thanh toán, trở nên ngày càng hiện thực.
Visa và Mastercard hiện đang chiếm ưu thế trong lĩnh vực thanh toán toàn cầu, cùng nhau thu về hàng tỷ đô la từ phí mạng và phí chuyển nhượng hàng năm—những khoản phí này hoạt động như một loại thuế vô hình đối với thương mại toàn cầu. Một sự độc quyền stablecoin, đặc biệt là một sự độc quyền do một nhà phát hành tư nhân như Circle nắm giữ, tạo ra một động lực tương tự trong không gian blockchain. Người dùng và thương nhân áp dụng USDC có thể cuối cùng không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chấp nhận các điều kiện của Circle hoặc bị loại khỏi các mạng lưới tài chính thiết yếu.
Một nhà hàng không thể đơn giản ngừng chấp nhận Visa mà không làm tổn hại đến trải nghiệm của khách hàng và mất doanh số. USDC đang nhanh chóng tiến gần đến mức phổ biến đó, và nếu các stablecoin thay thế biến mất, bất kỳ khoản phí nào mà Circle áp đặt sẽ trở nên không thể tránh khỏi.
Lời kêu gọi sự cởi mở và cạnh tranh
Những người ủng hộ chiến lược của Circle thường lập luận rằng việc tuân thủ quy định và tích hợp chính thống là cần thiết cho việc áp dụng đại trà stablecoin. Đến một mức độ nào đó, điều này là đúng. Hệ sinh thái crypto cần tính hợp pháp, niềm tin và các khung pháp lý rõ ràng để thu hút sự tham gia của chính thống. Tuy nhiên, sự tuân thủ và tính hợp pháp không bao giờ nên đánh đổi với sự cởi mở, phân cấp và sự lựa chọn. Có thể - và nên - có cả hai.
Cuối cùng, các nhà quản lý, người dùng và những người ủng hộ tiền điện tử phải yêu cầu sự minh bạch và cạnh tranh. Các nhà quản lý nên thúc đẩy các chính sách cho phép nhiều mô hình stablecoin phát triển, không chỉ một. Các thương nhân và người dùng nên chấp nhận các lựa chọn thay thế cho các stablecoin thống trị như USDC, gửi tín hiệu đến Circle và những người khác rằng việc thông qua stablecoin không được diễn ra với giá cả độc quyền hoặc các điều khoản hạn chế. Và cộng đồng tiền điện tử rộng lớn hơn nên ủng hộ các giao thức và tiêu chuẩn duy trì cơ sở hạ tầng stablecoin mở, tương tác và phi tập trung.
Mặc dù thật hấp dẫn khi cổ vũ cho sự gia tăng của Circle như một bước đột phá chính thống mà crypto đã chờ đợi từ lâu, nhưng một tương lai mà stablecoin trở thành một trạm thu phí hiện hữu khác trong thương mại kỹ thuật số thì thật sự không đáng để ăn mừng. Nếu chúng ta thực sự muốn công nghệ blockchain mở ra một tương lai tài chính tốt đẹp hơn, chúng ta phải đảm bảo rằng stablecoin vẫn là công cụ của sự cởi mở, tự do và lựa chọn, chứ không chỉ là một khoản phí không thể tránh khỏi tại quầy thanh toán.
Ron Tarter
Ron Tarter là Giám đốc điều hành của MNEE, một stablecoin không gas, phí thấp được thiết kế để làm cho đô la kỹ thuật số dễ tiếp cận và sử dụng hơn trên toàn thế giới.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Monopoly stablecoin của Circle có thể là Visa tiếp theo
Circle đang nhanh chóng khẳng định mình là lực lượng thống trị trong thị trường stablecoin được quy định, tận dụng sự đồng thuận quy định sớm và các quan hệ đối tác mạnh mẽ với các ông lớn thanh toán như Shopify, Mastercard và Visa. Đối với nhiều người quan sát, điều này báo hiệu thành công chính thống—bằng chứng rằng crypto cuối cùng đã đạt được tính hợp pháp trong các tổ chức.
Dưới bề mặt của chiến thắng này là một thực tế đáng lo ngại.
USD Coin của Circle (USDC) đang âm thầm định vị mình để loại bỏ Visa và Mastercard, hoàn toàn không có các khoản phí mạng, hạn chế và cạm bẫy độc quyền mà crypto được thiết kế để thoát khỏi.
Con đường dẫn đến sự thống trị của Circle
Stablecoin cung cấp một sự thay thế quan trọng cho các hình thức thanh toán truyền thống, cho phép người dùng, đặc biệt là những người ở các nền kinh tế mới nổi, tránh được tỷ giá hối đoái và phí giao dịch nặng nề, đồng thời bảo toàn sức mua trước những loại tiền tệ quốc gia biến động. Vị trí ngày càng thống trị của Circle có nguy cơ làm suy yếu chính những lợi ích mà stablecoin từng hứa hẹn, biến một giấc mơ phi tập trung thành một thực tế tập trung.
Con đường mà Circle đã chọn là chiến lược và đáng ngưỡng mộ trong hầu hết các khía cạnh. Sự tham gia vào quy định sớm ở Hoa Kỳ và việc tuân thủ chủ động đã giúp Circle định vị USDC như một Stablecoin ‘đáng tin cậy’ trong số các tổ chức tài chính, các nhà quản lý và người tiêu dùng chính thống.
Đó là stablecoin mà các ngân hàng có thể cảm thấy thoải mái, các sàn giao dịch tự tin niêm yết, và các ứng dụng fintech hào hứng tích hợp. Các quan hệ đối tác gần đây với các ông lớn thanh toán toàn cầu càng làm sâu sắc thêm sự thâm nhập này, nhúng USDC vào các mạng lưới thanh toán quốc tế và nuôi dưỡng sự thống trị của nó. USDC đã trở nên phổ biến trên các nền tảng DeFi và đang nhanh chóng tận dụng các quan hệ đối tác để trở nên phổ biến không kém trong tài chính chính thống.
Chúng ta có cần nhiều Stablecoin không?
Stablecoin nên cung cấp năm đặc tính thiết yếu: tốc độ, giá cả phải chăng, dễ sử dụng, an toàn cho người tiêu dùng và khả năng mở rộng. Chúng tạo ra một tình huống độc đáo: ở mức độ cơ bản, stablecoin có vẻ tương đương nhau - mỗi cái đều có giá trị giống nhau và chức năng cơ bản tương tự ( mặc dù chúng không thể hoán đổi cho nhau giữa các nhà phát hành khác nhau ).
Từ góc độ của một người dùng điển hình, việc có nhiều Stablecoin có sẵn có thể có vẻ là thừa thãi, vì việc hợp nhất thị trường xung quanh một Stablecoin có thể tạo ra quy mô kinh tế và giảm bớt ma sát. Tuy nhiên, dưới bề mặt, các Stablecoin khác nhau một cách có ý nghĩa về phí giao dịch, thời gian thanh toán, tính dễ sử dụng, khả năng lập trình và khả năng tiếp cận.
Những khác biệt này nhấn mạnh lý do tại sao một số cạnh tranh giữa các nhà phát hành stablecoin là rất quan trọng. Nếu không có sự cạnh tranh thúc đẩy các nhà cung cấp giảm phí và tối ưu hóa hiệu suất, một nhà phát hành thống trị như Circle có thể áp đặt các điều kiện thị trường theo lợi ích của mình, cuối cùng để lại cho người tiêu dùng chi phí cao hơn, chuyển khoản chậm hơn và sự lựa chọn giảm.
Nếu không có các động lực vững chắc hoặc các lực lượng thị trường cạnh tranh, thì rất ít khả năng để hơn một nhà phát hành stablecoin có thể tồn tại. Sự thiếu hụt cạnh tranh lành mạnh tạo ra điều kiện hoàn hảo cho quyền lực độc quyền, trong đó một thực thể đơn lẻ như Circle có được quyền hạn và sức ảnh hưởng tương tự như các mạng lưới thẻ tín dụng, có khả năng áp đặt các khoản phí giao dịch không thể tránh khỏi trên tất cả các giao dịch thanh toán stablecoin.
Trong khi có một bữa tiệc không giới hạn các stablecoin để lựa chọn có thể tạo ra sự khó khăn không mong muốn cho người dùng, thì sự thay thế, một nhà phát hành thống trị duy nhất có thể áp đặt bất kỳ khoản phí nào mà nó muốn, sẽ có hậu quả tồi tệ hơn nhiều cho người dùng. Việc nhiều stablecoin chất lượng cao vẫn khả thi là điều cần thiết để ngăn chặn một cuộc độc quyền không công bằng.
Mối nguy của sự tập trung và sự phổ biến
Tập trung hóa quyền kiểm soát các kênh thanh toán Stablecoin, Circle đang thiết lập nền tảng cho một kỷ nguyên mới với các khoản phí giao dịch không thể tránh khỏi—các khoản phí tương tự như những gì mà các mạng thanh toán truyền thống như Visa và Mastercard áp đặt. Các thương nhân và người tiêu dùng, từng hy vọng về tiềm năng của crypto trong việc làm gián đoạn tài chính truyền thống nặng phí, có thể sớm nhận thấy mình phải chịu các khoản phí tương tự khi sử dụng Stablecoin.
Trong kịch bản đang nổi lên này, Circle—không phải chính phủ hay các giao thức blockchain mở—đưa ra các điều khoản, điều kiện và chi phí. Rủi ro của hành vi tìm kiếm lợi nhuận, khai thác doanh thu gia tăng tại mỗi điểm thanh toán, trở nên ngày càng hiện thực.
Visa và Mastercard hiện đang chiếm ưu thế trong lĩnh vực thanh toán toàn cầu, cùng nhau thu về hàng tỷ đô la từ phí mạng và phí chuyển nhượng hàng năm—những khoản phí này hoạt động như một loại thuế vô hình đối với thương mại toàn cầu. Một sự độc quyền stablecoin, đặc biệt là một sự độc quyền do một nhà phát hành tư nhân như Circle nắm giữ, tạo ra một động lực tương tự trong không gian blockchain. Người dùng và thương nhân áp dụng USDC có thể cuối cùng không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chấp nhận các điều kiện của Circle hoặc bị loại khỏi các mạng lưới tài chính thiết yếu.
Một nhà hàng không thể đơn giản ngừng chấp nhận Visa mà không làm tổn hại đến trải nghiệm của khách hàng và mất doanh số. USDC đang nhanh chóng tiến gần đến mức phổ biến đó, và nếu các stablecoin thay thế biến mất, bất kỳ khoản phí nào mà Circle áp đặt sẽ trở nên không thể tránh khỏi.
Lời kêu gọi sự cởi mở và cạnh tranh
Những người ủng hộ chiến lược của Circle thường lập luận rằng việc tuân thủ quy định và tích hợp chính thống là cần thiết cho việc áp dụng đại trà stablecoin. Đến một mức độ nào đó, điều này là đúng. Hệ sinh thái crypto cần tính hợp pháp, niềm tin và các khung pháp lý rõ ràng để thu hút sự tham gia của chính thống. Tuy nhiên, sự tuân thủ và tính hợp pháp không bao giờ nên đánh đổi với sự cởi mở, phân cấp và sự lựa chọn. Có thể - và nên - có cả hai.
Cuối cùng, các nhà quản lý, người dùng và những người ủng hộ tiền điện tử phải yêu cầu sự minh bạch và cạnh tranh. Các nhà quản lý nên thúc đẩy các chính sách cho phép nhiều mô hình stablecoin phát triển, không chỉ một. Các thương nhân và người dùng nên chấp nhận các lựa chọn thay thế cho các stablecoin thống trị như USDC, gửi tín hiệu đến Circle và những người khác rằng việc thông qua stablecoin không được diễn ra với giá cả độc quyền hoặc các điều khoản hạn chế. Và cộng đồng tiền điện tử rộng lớn hơn nên ủng hộ các giao thức và tiêu chuẩn duy trì cơ sở hạ tầng stablecoin mở, tương tác và phi tập trung.
Mặc dù thật hấp dẫn khi cổ vũ cho sự gia tăng của Circle như một bước đột phá chính thống mà crypto đã chờ đợi từ lâu, nhưng một tương lai mà stablecoin trở thành một trạm thu phí hiện hữu khác trong thương mại kỹ thuật số thì thật sự không đáng để ăn mừng. Nếu chúng ta thực sự muốn công nghệ blockchain mở ra một tương lai tài chính tốt đẹp hơn, chúng ta phải đảm bảo rằng stablecoin vẫn là công cụ của sự cởi mở, tự do và lựa chọn, chứ không chỉ là một khoản phí không thể tránh khỏi tại quầy thanh toán.
Ron Tarter
Ron Tarter là Giám đốc điều hành của MNEE, một stablecoin không gas, phí thấp được thiết kế để làm cho đô la kỹ thuật số dễ tiếp cận và sử dụng hơn trên toàn thế giới.