Phân tích cơ chế AMM trong hệ sinh thái Solana

Trong ngành Web3, các sản phẩm liên quan đến tài chính phi tập trung chiếm ưu thế trên thị trường. Trong đó, AMM ( AMM ) là một khâu quan trọng, đóng vai trò là động lực chính thúc đẩy đổi mới tài chính Web3. Bài viết này sẽ giới thiệu một số AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, nhằm cung cấp thông tin tham khảo cho các nhà cung cấp thanh khoản trong việc lựa chọn chiến lược đầu tư.

Nhà tạo lập thị trường sản phẩm CPMM(

CPMM là một trong những triển khai AMM cơ bản nhất. Lấy một AMM dựa trên tích hằng số do một nền tảng giao dịch phát hành làm ví dụ, nguyên lý cốt lõi của nó là giữ cho tích số lượng cung cấp của hai loại token trong bể không đổi, tức là X * Y = k.

Khi người dùng thêm tính thanh khoản vào bể, hệ thống sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho ví của người dùng và phát LP Token, để chứng minh rằng người dùng sở hữu phần của bể. Những LP Token này sẽ bị hủy khi rút tính thanh khoản.

Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Khi hoán đổi token, người dùng sẽ kích hoạt các lệnh liên quan đến swap. Ví dụ, khi người dùng muốn hoán đổi USDC lấy TRUMP, họ có thể thực hiện thông qua bể TRUMP-USDC.

Hệ thống sẽ xác định số lượng token mục tiêu có thể đổi thông qua một loạt các phép tính, công thức chính là:

)x + Δx( * )y - Δy( = x * y

Thông qua chuyển đổi toán học, có thể đưa ra công thức tính Δy (số lượng y token có thể đổi) :

Δy = )Δx * y( / )x + Δx(

Cần lưu ý rằng, phép tính này không bao gồm phí giao dịch, phí giao dịch sẽ được trừ trong logic trước đó.

![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn cơ bản phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0cd2b8ac94f0c770688a696d01aa3a14.webp(

Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung ) CLMM (

CLMM đã tham khảo ý tưởng thiết kế của một DEX, mỗi cặp token có thể có nhiều mức phí khác nhau và tạo ra các bể tương ứng. CLMM cho phép nhà cung cấp thanh khoản chọn một mức giá khi cung cấp vốn, và vốn sẽ chỉ được phân bổ trong phạm vi đã chọn.

CLMM hỗ trợ cung cấp thanh khoản một bên, tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống. Đối với các pool có biến động nhỏ, nên chọn khoảng giá nhỏ; đối với các pool có biến động mạnh, nên chọn khoảng lớn hơn để giảm thiểu tổn thất vô thường.

Mặc dù tính thanh khoản tập trung có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, nhưng nó cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về kiến thức tài chính cho các nhà cung cấp thanh khoản. Nếu không được quản lý đúng cách, sự biến động thị trường thường xuyên có thể dẫn đến tổn thất không thường xuyên nghiêm trọng.

![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn cơ sở phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ec2653a014a540b670682d2caf3a00d.webp(

Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động)DLMM(

DLMM là một sản phẩm AMM khác dựa trên tính thanh khoản tập trung. Nó giới thiệu khái niệm "Bin", chia khoảng giá thành nhiều đoạn nhỏ. Nếu giao dịch xảy ra trong cùng một Bin, người giao dịch sẽ được hưởng mức trượt giá bằng không, điều này có lợi cho việc tăng khối lượng giao dịch và tỷ lệ thành công.

Trong DLMM, có hai loại token trong Bin đang hoạt động hiện tại, các Bin khác thì phân bố ở hai bên, mỗi Bin chỉ chứa một loại token duy nhất. Khi một loại token trong Bin đang hoạt động giảm xuống còn zero, hệ thống sẽ tự động chuyển trạng thái hoạt động sang Bin liền kề, từ đó thúc đẩy sự thay đổi giá trong pool.

DLMM cung cấp ba chiến lược thanh khoản:

1. Spot: Phù hợp với hầu hết các bể thanh khoản, là chiến lược đơn giản nhất.
2. Curve: Thích hợp cho những pool có biến động giá nhỏ, như cặp stablecoin.
3. Bid Ask: Phù hợp với những bể có biến động giá lớn, cần điều chỉnh vị thế thường xuyên.

![Nghiên cứu AMM trong hệ sinh thái Solana: Mã nguồn nền tảng phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e37158b5b9adf9a88d817e837dcc7456.webp(

Kết luận

Là một phần cốt lõi trong lĩnh vực tài chính Web3, AMM thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung thông qua cơ chế đổi mới của nó. Với sự tiến bộ không ngừng của công nghệ và hệ sinh thái ngày càng hoàn thiện, AMM có triển vọng đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, tiếp tục định hình lại bối cảnh tài chính truyền thống.

![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn nền tảng đứng sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d7712d72d2c0895cbb3a5bc896a9781.webp(

![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn cơ bản đứng sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fef4e9886047f31e3328b34af69187d5.webp(

![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn cơ bản đằng sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bb11b6aeaa5618925c982930d7ba7895.webp(

![Nghiên cứu AMM trong hệ sinh thái Solana: Mã nguồn dưới nền tảng phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e993d4d3b41f519e823ea34dc4d04263.webp(