RWA và Tài chính phi tập trung: Tiêm năng lượng đổi mới cho thị trường tài chính

Gần đây, thị trường token hóa tài sản thực (RWA) đã cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng. Tính đến ngày 26 tháng 3, tổng giá trị thị trường của lĩnh vực RWA (không bao gồm stablecoin) đã gần đạt 20 tỷ USD, tăng 25,4% từ đầu năm đến nay, và so với cùng kỳ năm ngoái, đã đạt mức tăng 109,27%, thể hiện sự vượt trội rõ rệt so với các lĩnh vực tài sản tiền điện tử khác. Dữ liệu ấn tượng này phản ánh sự công nhận và chấp nhận của thị trường đối với khái niệm RWA.

Tuy nhiên, chỉ đơn giản là "di chuyển" tài sản lên chuỗi là chưa đủ. Giá trị thực sự của RWA nằm ở việc kích hoạt tính thanh khoản của nó thông qua việc đưa lên chuỗi, cho phép tài sản trở nên "có thể nhìn thấy trên chuỗi" thành "có thể sử dụng trên chuỗi". Trong quá trình này, sự hội nhập của RWA với Tài chính phi tập trung (DeFi) là rất quan trọng.

Hiện tại, RWA đang phải đối mặt với tình trạng "hiệu ứng đảo". Mặc dù hiệu suất của việc đưa tài sản lên blockchain đã được nâng cao đáng kể, nhưng nếu đổi mới chỉ dừng lại ở bề mặt, RWA vẫn chỉ là một lớp vỏ blockchain được gắn lên các sản phẩm tài chính truyền thống. Chẳng hạn, trái phiếu token hóa mặc dù có thể thực hiện thanh toán T+0, nhưng nếu thiếu các bể thanh khoản, các giao thức cho vay hoặc thị trường phái sinh, thì những token này vẫn chỉ giống như "chứng chỉ điện tử" được kiểm soát bởi các tổ chức tập trung.

Điều đáng chú ý hơn nữa là trong quá trình đẩy tài sản lên chuỗi, các tổ chức tài chính truyền thống thường phải trải qua các quy trình thanh toán, lưu ký và tuân thủ phức tạp. Mặc dù những quy trình này đảm bảo an toàn cho tài sản, nhưng chúng cũng hạn chế lớn việc phổ biến và phát triển ứng dụng token hóa. Một số nền tảng token hóa do các tổ chức lớn dẫn dắt đã tái cấu trúc đặc quyền tài chính thông qua KYC nghiêm ngặt và ngưỡng gia nhập, khiến cho nhà đầu tư bình thường khó có thể thực sự hưởng lợi.

Do đó, sự phát triển của RWA phải kết hợp với Tài chính phi tập trung. Sự mở cửa và lợi thế phi tập trung của Tài chính phi tập trung đã tiếp thêm sức sống mới cho RWA. Lấy bất động sản làm ví dụ, bằng cách đóng gói khoản vay thế chấp của các văn phòng thành NFT và phân chia chúng thành các token với các mức rủi ro khác nhau, kết nối vào các hồ thanh khoản, nhà đầu tư thông thường có thể mua token "mức rủi ro thấp" với một số vốn nhỏ và chia sẻ lợi nhuận cố định; trong khi đó, nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể tận dụng token "mức rủi ro cao" để thực hiện giao dịch chênh lệch đòn bẩy.

Mô hình "phân mảnh + khả năng kết hợp" này cho phép giá trị của một tài sản đơn lẻ phân tách thành các tổ hợp lợi nhuận đa chiều cho các nhà đầu tư toàn cầu. Thông qua các bể thanh khoản DeFi, token RWA không chỉ cung cấp nhiều lựa chọn đa dạng hơn cho các nhà đầu tư mà còn nâng cao tính thanh khoản chung của thị trường, thúc đẩy việc phân bổ vốn hiệu quả.

Sự kết hợp giữa RWA và Tài chính phi tập trung còn cung cấp cho thị trường các kênh thu nhập ổn định hơn. Nhờ vào các giao thức cho vay trong Tài chính phi tập trung, các nhà đầu tư thường có thể nhận được mức lợi nhuận hấp dẫn hơn so với thị trường tài chính truyền thống. RWA không chỉ cung cấp nhiều tài sản có cơ sở thực tế cho hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, mà cơ chế ghép nối và thanh lý hiệu quả của Tài chính phi tập trung cũng cung cấp dịch vụ thị trường hiệu quả hơn cho RWA.

Ngược lại, sự phát triển của Tài chính phi tập trung cũng không thể thiếu sự hỗ trợ vững chắc từ RWA. Việc đưa RWA vào sẽ mang lại cho hệ sinh thái Tài chính phi tập trung nhiều tài sản ổn định có giá trị thực tế, cung cấp cho người dùng lợi nhuận không rủi ro ổn định trong thời kỳ thị trường suy thoái. Với sự ổn định và tuân thủ của RWA, hiệu quả cao và tính mở đặc trưng của Tài chính phi tập trung dự kiến sẽ được giải phóng một cách đầy đủ hơn.

Sự hòa nhập của RWA và Tài chính phi tập trung, về bản chất là việc đưa logic tài chính truyền thống vào gene lập trình của blockchain. Khi tài sản được mã hóa có thể tự động chuyển đổi lợi nhuận thành lãi suất gửi tiết kiệm, khi các tác phẩm nghệ thuật kỹ thuật số có thể được phân mảnh thành tài sản thế chấp cho các hồ bơi cho vay DeFi, tài chính sẽ không còn là trò chơi của một số ít người, mà trở thành giao thức mã nguồn mở của tính thanh khoản toàn cầu.

Cuộc cách mạng này không theo đuổi việc lật đổ giá trị của tài sản truyền thống, mà là để mọi người đều có thể trở thành "nhà tạo lập thị trường" cho tài sản của chính mình. RWA và Tài chính phi tập trung đang hợp tác viết nên một chương mới, việc mã hóa tài sản đang chạm tới rìa của việc tái cấu trúc tài chính truyền thống.