BTC tạo kỷ lục cao mới, chờ giảm lãi suất để lên tầm cao mới

Thị trường tài sản rủi ro hoạt động mạnh mẽ, khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy bất ngờ, nghi ngờ liệu họ có bỏ lỡ một số thông tin quan trọng.

Sau đợt phục hồi vào tháng 4, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tiếp tục tăng mạnh trong tháng 5, BTC đã lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại.

Mặc dù các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ đã đạt được một số tiến triển, nhưng vẫn chưa đạt được thỏa thuận cuối cùng. Xung đột Nga-Ukraine cũng vẫn đang tiếp diễn.

Tuy nhiên, dòng vốn lớn chảy vào thị trường, dòng tiền ròng của BTC ETF giao ngay vượt qua 2,7 tỷ USD. Các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài gần đạt đỉnh, lượng BTC nắm giữ trên sàn giao dịch liên tục giảm, cung cầu BTC rất mạnh.

Về chính sách, nhiều bang của Mỹ đã phê duyệt các đạo luật dự trữ BTC, và dự luật "GENIUS" cũng đã được thông qua bởi cuộc bỏ phiếu của Thượng viện.

Dữ liệu việc làm của Mỹ thể hiện sức mạnh, lạm phát tiếp tục giảm, dự báo GDP bắt đầu được điều chỉnh tăng. Đây có thể là lý do cơ bản cho sự mạnh mẽ của thị trường. Tuy nhiên, cuộc chiến thương mại vẫn chưa kết thúc, rủi ro trái phiếu Mỹ vẫn còn, và mức tăng của cổ phiếu Mỹ và BTC trong tháng này đã phản ánh những kỳ vọng lạc quan nhất, thị trường có thể sẽ điều chỉnh và chờ đợi việc cắt giảm lãi suất trong quý ba.

Tài chính vĩ mô: Xung đột thương mại có thể dẫn đến "suy thoái nhẹ" của nền kinh tế Mỹ

Vào tháng 4, chúng tôi đã chỉ ra rằng "thời kỳ khó khăn nhất đã qua, một khi chính sách trở lại hợp lý, thị trường sẽ trở lại bình thường". Thực tế cho thấy, cuộc chơi địa chính trị và hệ thống dân chủ của Mỹ đã kiềm chế các chính sách cực đoan, kỳ vọng của thị trường dần phục hồi hợp lý, chào đón sự phục hồi liên tục.

Sự xuất hiện liên tiếp của "cổ phiếu, trái phiếu, và ngoại hối" đã gây ra sự bất ổn trên thị trường tài chính, cộng với sự phản đối mạnh mẽ từ giới doanh nghiệp, các cuộc đàm phán thương mại đã nhanh chóng bước vào giai đoạn thứ hai và đạt được thỏa thuận với Vương quốc Anh đầu tiên.

Vào đầu tháng 5, Trung-Mỹ đã tiến hành vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, tạm dừng việc áp thuế cao, cam kết trong 90 ngày tới sẽ giảm thuế lẫn nhau và tiếp tục thương thảo. Ngày hôm đó, chỉ số S&P 500 đã tăng vọt 3,26%.

Chứng khoán Mỹ hồi phục phần lớn mức giảm vào tháng 4, và tiếp tục tăng vào tháng 5 theo tiến triển của các cuộc đàm phán. Tính đến cuối tháng, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt tăng 9,56%, 6,15% và 3,94%.

Giá cả của tháng 5 đã bao gồm sự "mạnh mẽ" tương đối của nền kinh tế và việc làm của Mỹ. Kinh tế quý đầu tiên giảm 0.2% theo tỷ lệ hàng năm, tốt hơn một chút so với giá trị ban đầu. Dữ liệu GDP Now đã phục hồi lên 3.8% vào cuối tháng 5, cho thấy tâm lý lạc quan.

Lạm phát tiếp tục giảm, tỷ lệ PCE hàng năm giảm liên tiếp 3 tháng xuống còn 2,15%, PCE lõi giảm xuống 2,52%, gần đạt mục tiêu 2%. Dữ liệu việc làm vượt kỳ vọng, việc làm phi nông nghiệp tháng 4 tăng 177.000 người.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giữ nguyên lãi suất trong 3 tháng liên tiếp, nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn về thuế quan có thể dẫn đến sự phục hồi của lạm phát. CME FedWatch cho thấy, thị trường dự kiến chỉ có 2 lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 12 năm nay.

Chúng tôi dự đoán trong 2 tháng tới, thị trường chứng khoán Mỹ và BTC có thể duy trì sự dao động, kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy mức cao kỷ lục. Đánh giá này bao gồm sự lạc quan về kết thúc đàm phán thương mại, cũng như nền kinh tế Mỹ "suy thoái nhẹ".

Tài sản tiền điện tử: Dòng tiền vào thúc đẩy BTC đạt mức cao kỷ lục

Vào tháng 5, BTC đã tăng từ 94182 USD lên 104645 USD, tăng 11.11% trong cả tháng, biên độ dao động 19.79%, khối lượng giao dịch giảm liên tiếp trong hai tháng.

Giá BTC vượt qua "đáy Trump", lập mức cao mới 112000 đô la, và tăng lên trên "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò".

Sức mua của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn yếu, số lượng địa chỉ BTC mới hàng ngày vẫn ở mức thấp kể từ tháng 3 năm ngoái. Các tổ chức trở thành lực lượng quyết định, một công ty đã tăng nắm giữ 134.000 BTC trong năm nay, tổng số nắm giữ đạt 580.000 BTC.

Vào tháng 1 năm nay, BTC giao ngay ETF đã được phê duyệt, vào tháng 5, Dự luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ đã được thông qua, tài sản tiền điện tử dần được xác định là lĩnh vực phát triển trọng điểm tại Mỹ.

Tháng 3, Mỹ thành lập "dự trữ Bitcoin chiến lược", nhiều bang đề xuất dự luật dự trữ cấp bang. Tháng 5, New Hampshire đi đầu trong việc đưa tiền điện tử vào dự trữ, các bang như Texas cũng đang thúc đẩy.

Về tiền ổn định, dự luật "GENIUS" và hệ thống cấp phép ở Hồng Kông đã lần lượt được thông qua. Nhiều ngân hàng lớn của Mỹ đang thảo luận về việc ra mắt tiền ổn định liên kết. Tiền ổn định dự kiến sẽ trở thành ứng dụng đầu tiên vượt 1 tỷ người dùng trong Web3.

BTC và blockchain đang trở thành những công nghệ quan trọng mà Mỹ phải cạnh tranh, gây ra cơn sốt đầu tư. Sự mở rộng ứng dụng và những đột phá về quy định đã thúc đẩy sức mua, làm tăng giá.

Vốn: Định giá lạc quan + Mở rộng quy mô

Trong thời gian thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm từ tháng 3 đến tháng 4, dòng vốn vào BTC ETF đã dừng lại, từ tháng 4 đến tháng 5 khi thị trường chứng khoán phục hồi, lần lượt dòng vốn vào đạt 605 triệu và 2.775 triệu đô la Mỹ, thúc đẩy BTC đạt mức cao kỷ lục.

Stablecoin đã vào 5,375 triệu đô la và 5,567 triệu đô la lần lượt trong tháng 4 và tháng 5, biến động khá nhỏ.

Quyền định giá BTC đã chuyển sang ETF và các tổ chức, thể hiện đặc điểm tích cực dài hạn, đây là lý do cho sự phục hồi nhanh chóng của BTC, cũng như là hỗ trợ tích cực lâu dài.

Nhưng cổ phiếu Mỹ đã định giá quá lạc quan về các cuộc đàm phán thương mại, khó có thể vượt qua trong ngắn hạn, BTC ETF khó có thể độc lập khỏi thị trường chung, việc đạt đỉnh cao mới trong trung hạn là quá lạc quan.

Cơ cấu chip: Khối lượng BTC trên sàn giao dịch liên tục giảm

Trong tháng 3-4, trong bối cảnh giảm giá, các nhà đầu tư dài hạn lại tăng cường nắm giữ, đóng vai trò cân bằng. Đến cuối tháng 5, lượng nắm giữ dài hạn đạt 14,419,900 đồng gần mức cao nhất lịch sử, số lượng tồn kho trên sàn giao dịch giảm xuống còn 2,988,200 đồng.

Sau đợt "bán tháo lần hai" này, thị trường tiếp tục tăng lên, có thể do sự tham gia của các tổ chức đã làm thay đổi cấu trúc thị trường, cần theo dõi chặt chẽ xem sự thay đổi này có tiếp tục diễn ra hay không.

Kết luận

Mặc dù tôi lạc quan về BTC trong dài hạn, nhưng xu hướng ngắn hạn mạnh mẽ vẫn vượt quá mong đợi. Nguyên nhân chính là thị trường rủi ro quá lạc quan, cùng với việc BTC mở rộng trường hợp sử dụng tại Mỹ đã gây ra cơn sốt đầu cơ.

Chúng tôi cho rằng thị trường đặt giá cho các cuộc đàm phán thương mại quá lạc quan, vẫn còn nhiều biến số. Hơn nữa, dự đoán về việc giảm lãi suất cũng bị hoãn lại.

Xem xét nhiều yếu tố không chắc chắn, chúng tôi cho rằng trong hai tháng tới, BTC có khả năng dao động theo thị trường chứng khoán, xác suất lập đỉnh mới là rất nhỏ. Nếu mọi thứ diễn ra suôn sẻ, có thể sẽ đạt mức cao mới hoặc trong quý ba.