Phân tích nguyên nhân đằng sau biến động giá Bitcoin gần đây

Trong tuần qua, giá Bitcoin đã trải qua sự biến động mạnh, nhiều lần cố gắng phá vỡ vùng kháng cự từ 24200 đến 24300 đô la mà không thành công. Sự biến động giá lớn trong thời gian ngắn này chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi một số yếu tố sau: thanh lý chuỗi, tỷ lệ phí vốn cao, dòng tiền từ các tổ chức giảm và điều chỉnh bình thường của thị trường.

Thanh lý chuỗi và tỷ lệ phí vốn cao dẫn đến giá giảm

Vào ngày 20 tháng 12, Bitcoin đã có sự điều chỉnh mạnh tại mức 24295 USD trên một nền tảng giao dịch. Do bản đồ nhiệt của sàn giao dịch cho thấy có nhiều lệnh bán ở trên 24000 USD, sự điều chỉnh này là điều đã được dự đoán. Sau đó, trong vòng 17 giờ, giá Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất là 21815 USD, giảm 10%. Điều này chủ yếu là do các sàn giao dịch hợp đồng tương lai lớn đã xảy ra việc thanh lý dây chuyền.

Trong thị trường hợp đồng tương lai, các nhà giao dịch thường sử dụng đòn bẩy để mở rộng quy mô giao dịch. Ví dụ, tỷ lệ đòn bẩy tiêu chuẩn có thể lên đến 100 lần, có nghĩa là với 1000 đô la, có thể thiết lập vị thế 100000 đô la. Tỷ lệ đòn bẩy càng cao, giá thanh lý càng gần với giá mở vị thế, tỷ lệ đòn bẩy tổng thể của thị trường quá cao sẽ làm tăng rủi ro xảy ra thanh lý quy mô lớn trong thời gian ngắn.

Vào ngày 21 tháng 12, khi Bitcoin giảm xuống dưới 22000 đô la, các hợp đồng mua trị giá hàng trăm triệu đô la đã bị thanh lý. Dữ liệu cho thấy, trong vòng 4 giờ, đã có 474 triệu đô la hợp đồng tương lai bị buộc phải thanh lý. Sự thanh lý quy mô lớn như vậy sẽ gây ra Biến động mạnh mẽ, vì nó buộc các nhà giao dịch phải thanh lý trong thời gian ngắn, làm trầm trọng thêm xu hướng giảm giá.

Một chỉ số quan trọng để đánh giá xu hướng của thị trường hợp đồng tương lai là tỷ lệ phí vốn. Các sàn giao dịch sử dụng cơ chế "bồi thường giao dịch" để duy trì sự cân bằng của thị trường, yêu cầu bên mua hoặc bên bán phải trả phí cho bên còn lại. Tỷ lệ phí vốn cao cho thấy thị trường có quá nhiều bên mua, và việc mua Bitcoin trở thành giao dịch đông đúc. Trong khoảng thời gian từ ngày 20 đến 21 tháng 12, tỷ lệ phí vốn Bitcoin đã có lúc lên tới 0,1%, gây áp lực chi phí lớn cho những người nắm giữ vị thế.

Dòng tiền từ các tổ chức chậm lại có thể gây ra sự điều chỉnh lành mạnh

Một nhà phân tích từ một ngân hàng đầu tư lớn chỉ ra rằng việc dòng vốn từ các tổ chức chậm lại có thể làm tăng rủi ro điều chỉnh của Bitcoin. Trong suốt năm 2020, các nhà đầu tư tổ chức luôn là lực lượng chính thúc đẩy sự tăng giá của Bitcoin. Khi nhu cầu từ phía người mua lớn nhất bắt đầu suy yếu, xác suất điều chỉnh sâu sẽ tăng lên, có thể dẫn đến việc thanh lý liên hoàn và làm trầm trọng thêm sự giảm giá.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng, ngay cả khi có sự điều chỉnh do nhu cầu của các tổ chức giảm, thời gian của nó cũng có thể ngắn. CEO của một công ty phân tích trên chuỗi cho biết, mặc dù rủi ro các nhà đầu tư lớn bán Bitcoin trên sàn giao dịch đã tăng lên, nhưng nhu cầu mua mạnh mẽ có thể bù đắp ảnh hưởng của việc điều chỉnh, giúp giá nhanh chóng phục hồi.

Từ góc độ vĩ mô, một dấu hiệu tích cực là dòng tiền ra khỏi sàn giao dịch giảm, trong khi dự trữ stablecoin lại tăng. Điều này cho thấy các cá nhân lớn có hoạt động bán tháo có thể đang giảm, trong khi dòng tiền quan sát bắt đầu quay trở lại thị trường tiền điện tử. Các nhà đầu tư có xu hướng chuyển đổi số tiền thu được từ việc bán tiền điện tử sang stablecoin để có thể mua lại sau này. Do đó, việc dự trữ stablecoin của các sàn giao dịch tăng lên có nghĩa là các nhà đầu tư đang tái bơm tiền vào các tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin thông qua stablecoin.

Sự không chắc chắn ngắn hạn

Trong ngắn hạn, một công cụ đầu tư lớn của một tổ chức vẫn là yếu tố không chắc chắn ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Dữ liệu cho thấy mức chênh lệch của công cụ này đã đạt 41%, có nghĩa là giá Bitcoin mua qua kênh này cao hơn 41% so với giá giao ngay. Do thiếu quỹ giao dịch trên sàn (ETF), công cụ này đã trở thành lựa chọn hàng đầu của nhiều tổ chức và nhà đầu tư đủ điều kiện.

Chỉ cần mức chênh lệch của công cụ này duy trì gần mức cao lịch sử, rủi ro nhu cầu Bitcoin từ các tổ chức giảm mạnh sẽ thấp. Xem xét rằng hiện tại chênh lệch không có dấu hiệu giảm rõ ràng, khả năng dòng vốn từ các tổ chức giảm dẫn đến việc Bitcoin điều chỉnh vẫn còn tương đối nhỏ.