Ethereum: Từ độc bá đến bị vây quanh bởi nhiều kẻ thù

Kể từ khi Bitcoin vượt qua mức cao lịch sử vào năm 2024 trong khi Ethereum vẫn tiếp tục u ám, những nghi ngờ về Ethereum ngày càng gia tăng trên thị trường. Đến tháng 4 năm 2025, giá Ethereum đã giảm xuống dưới 1500 USD, tâm lý thị trường đã chuyển từ nghi ngờ sang tuyệt vọng. Nhiều nhà đầu tư sớm bắt đầu bán tháo Ethereum, một số tổ chức lớn từng ủng hộ Ethereum cũng bắt đầu dao động.

Bài viết này sẽ xem xét quá trình thăng trầm của Ethereum từ năm khía cạnh và dự đoán về tương lai có thể của nó.

Một, Thời kỳ huy hoàng của Ethereum (2017-2022)

Vào tháng 7 năm 2014, Ethereum đã khởi động ICO. Nhưng cho đến năm 2016, giá của nó vẫn dao động dưới 10 đô la. Năm 2017, cơn sốt ICO bùng nổ, Ethereum bắt đầu tỏa sáng. Đến ngày 13 tháng 1 năm 2018, giá của nó đã tăng từ 10 đô la vào đầu năm 2017 lên 1430 đô la, thiết lập kỷ lục lịch sử.

Theo thống kê, từ năm 2017 đến đầu năm 2018, hơn 2500 dự án mã thông báo đã thực hiện ICO trên Ethereum. Giai đoạn này, giá trị chính của Ethereum nằm ở việc phát hành mã thông báo, ETH không chỉ là mã thông báo gas chính trên chuỗi mà còn là đồng tiền duy nhất để tham gia ICO.

Mặc dù lúc đó cũng xuất hiện một số dự án chuỗi công khai mới, nhưng thị phần của các chuỗi công khai khác trong thị trường ICO và hợp đồng thông minh do Ethereum dẫn dắt là không đáng kể. Ethereum đã tận hưởng những lợi ích lớn từ việc đổi mới.

Từ năm 2018 đến 2019, là thời kỳ các chuỗi công cộng phát triển mạnh mẽ. Trên thị trường xuất hiện nhiều chuỗi công cộng mới, như TON, ADA, Cosmos, Avalanche, v.v. Trong số đó, nổi bật nhất là Solana, nó không nổi bật vào thời điểm đó, nhưng vài năm sau đã trở thành đối thủ lớn nhất của Ethereum.

Mặc dù các chuỗi công khai mới liên tục xuất hiện, nhưng Ethereum vẫn chiếm ưu thế trong thị trường hợp đồng thông minh. Khái niệm hợp đồng thông minh được khởi xướng bởi Ethereum, và ảnh hưởng của Vitalik trong lĩnh vực tiền điện tử toàn cầu chỉ đứng sau Satoshi Nakamoto. Hệ sinh thái Ethereum tập hợp nhiều nhà phát triển hợp đồng thông minh nhất trên toàn cầu và vô số công nghệ và ý tưởng sáng tạo trong lĩnh vực mã hóa.

Năm 2020, mùa hè DeFi đã đến, Ethereum đã có một thời khắc tỏa sáng tuyệt đối. Sau hai năm ủng hộ, một loạt ứng dụng gốc tiền điện tử sớm - các giao thức DeFi đã bùng nổ tập trung trong hệ sinh thái Ethereum.

Compound đã giới thiệu khai thác thanh khoản, kích thích thị trường; Uniswap khai phá kỷ nguyên DEX trên chuỗi; Yearn.Finance ra mắt bộ tổng hợp lợi nhuận DeFi; MakerDAO phát hành stablecoin phi tập trung DAI; Curve cung cấp thanh khoản cho stablecoin và token DeFi.

Mùa hè DeFi đã khiến thị trường đạt đỉnh kỳ vọng về Ethereum. Mọi người tin rằng Ethereum không chỉ có thể được sử dụng để phát hành token, mà còn có thể xây dựng các ứng dụng phi tập trung thực sự có giá trị, và thế giới phi tập trung trong tương lai sẽ được xây dựng trên Ethereum.

Năm 2021 và 2022, hệ sinh thái Ethereum đã lần lượt xuất hiện các trào lưu GameFi, SocialFi, NFT và nhiều thứ khác. Những làn sóng đổi mới liên tiếp đã khiến hệ sinh thái Ethereum phát triển mạnh mẽ.

Ngày 10 tháng 11 năm 2021, Ethereum đạt mức cao nhất lịch sử 4878 đô la, sự phát triển của nó đạt đỉnh.

Tuy nhiên, với số tiền, người dùng và ứng dụng mà Ethereum mang lại ngày càng nhiều, nó cũng trở nên ngày càng đắt đỏ và chậm chạp hơn. Vấn đề mở rộng hiệu suất trở thành trở ngại lớn nhất trên con đường phát triển của Ethereum.

Hai, con đường mở rộng và chuyển đổi của Ethereum (POS-Layer2)

Giải pháp mở rộng của Ethereum chủ yếu có hai hướng: chuyển sang cơ chế POS và phát triển Layer2.

Chuyển sang cơ chế POS là hướng đi mà Vitalik đã xác định ngay từ đầu khi tạo ra Ethereum. Ông cho rằng POS tiết kiệm tài nguyên hơn POW, đồng thời nâng cao hiệu suất mạng, giúp Ethereum có khả năng mở rộng cao hơn.

Layer2 cũng là hướng mở rộng mạng mà Vitalik luôn ủng hộ, từ những khám phá ban đầu về kênh trạng thái, mạng con, đến việc trở thành giải pháp Rollup chủ đạo sau này. Từ năm 2022 đến năm 2023, OP-Rollup và ZK-Rollup đã bùng nổ tập trung, mang lại hy vọng cho con đường mở rộng của Ethereum.

Dù là chuyển sang POS hay Layer2, thì trong cộng đồng Ethereum thời điểm đó, điều này được xem là lựa chọn đúng đắn để giúp Ethereum tiếp tục vĩ đại và thịnh vượng.

Mặc dù việc chuyển sang cơ chế POS đã gây ra sự không hài lòng lớn từ nhiều thợ đào, nhưng Ethereum vẫn chính thức chuyển sang cơ chế POS vào ngày 15 tháng 9 năm 2022. Thời kỳ POW của Ethereum đã kết thúc, thợ đào ra đi, tương lai của Ethereum chỉ có thể dựa vào các nhà phát triển và Layer2.

Tuy nhiên, Layer2 có thực sự là cứu tinh của Ethereum không?

Từ năm 2022 đến năm 2024, nhiều Layer2 đã lần lượt ra mắt, bao gồm Arbitrum, Optimism, zkSync, StarkNet, Mantle, BASE, Blast, Scroll, Linea, Polygon zkEVM và các cái khác.

Nhưng việc ra mắt mỗi Layer2 không mang lại lợi ích nhiều hơn cho Ethereum, mà ngược lại còn hút máu và phản tác dụng với Ethereum. Mỗi Layer2 đều đang tham gia vào cuộc đua TVL, đều đang sao chép các Dapp tương tự, rất ít Layer2 thực sự phát triển ra những ứng dụng mà mạng chính Ethereum không có.

Cuối cùng, Ethereum trở thành một nhà vua vô danh, các Layer2 trở thành các vương quốc tự trị, không chỉ không ngừng phân chia thị trường của Ethereum mà còn có tham vọng thay thế.

Sau đó, một loạt các ứng dụng gốc Ethereum như Uniswap bắt đầu tự xây dựng Layer2, thậm chí sử dụng token của riêng họ để thay thế ETH làm gas, điều này đã hoàn toàn phản bội.

Ethereum đã nuôi dưỡng một loạt Layer2, cuối cùng gần như tất cả đều trở thành đối thủ cạnh tranh về thanh khoản và nhà phát triển với mạng chính. Con đường mở rộng của Layer2 đã bị bác bỏ.

Nhìn lại, việc Ethereum từ bỏ POW gần như là hành động tự cắt đứt cánh tay của mình.

Sau khi mất thợ mỏ, token ETH đã mất đi chi phí sản xuất cơ bản và cũng mất đi cơ chế mang giá cơ bản nhất.

Giả sử Ethereum không chuyển sang POS, mà tiếp tục phát triển Layer2 dưới cơ chế POW, ngay cả khi sự phát triển của Layer2 không thuận lợi, nhưng do có các thợ mỏ liên tục đầu tư một lượng lớn sức mạnh tính toán và điện năng, cơ chế giá của ETH vẫn có hiệu lực, thì giá Ethereum hôm nay có thể sẽ không bi thảm như vậy.

Ba, tình thế khó khăn của những người sáng tạo Ethereum (bị các chuỗi công khai như Solana vây bắt)

Dù việc chuyển sang POS và phát triển Layer2 có thành công hay thất bại, không thể phủ nhận rằng Ethereum luôn là người dẫn đầu trong đổi mới tiền mã hóa.

Trước năm 2022, mọi đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử đều bắt nguồn từ Ethereum, sau đó bị các chuỗi khác sao chép. Ethereum có DeFi, các chuỗi khác theo sau; Ethereum có GameFi, các chuỗi khác bắt chước; Ethereum có NFT, các chuỗi khác cũng phải ra mắt.

Ethereum không ngừng đổi mới, các chuỗi khác không ngừng bắt chước.

Tuy nhiên, những người đổi mới thường rơi vào tình huống khó khăn của người đổi mới.

Sau năm 2020, để tối ưu hóa hiệu suất, đáp ứng nhu cầu của người dùng hiện tại như DeFi, Ethereum luôn tìm kiếm các giải pháp mở rộng, cốt lõi là làm cho ETH nhanh hơn và rẻ hơn. Các nhà phát triển cốt lõi đặt cược vào hai con đường chuyển sang cơ chế POS và hỗ trợ sự phát triển của Layer2.

Từ góc độ phát triển của Ethereum, điều này không sai, thậm chí là con đường duy nhất có thể chọn. Tuy nhiên, đây chính là tình huống khó xử không thể tránh khỏi của những người đổi mới.

Vì sao người dùng cần một blockchain nhanh hơn và rẻ hơn, lại không thể là BSC, không thể là Tron, không thể là Solana?

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã phát triển đến năm 2020, nhu cầu của thị trường và người dùng đã rất rõ ràng. Những người chơi hàng đầu đều hiểu rằng, chỉ cần phát hành tài sản, giao dịch tài sản, tìm kiếm ngữ cảnh cho tài sản, sau đó giúp mọi người tham gia nhanh hơn và thuận tiện hơn.

Hiện tại, Ethereum đang bận rộn mở rộng và vẫn còn chậm và đắt đỏ, vì vậy một chuỗi khối vừa nhanh vừa rẻ đã có cơ hội.

Vì vậy, TRON đã chiếm lĩnh thị trường stablecoin.

BSC và BASE quanh các rào cản sinh thái của sàn giao dịch của riêng mình, đã biến logic phát hành và giao dịch dự án thành một chu trình khép kín.

Điều đáng sợ nhất là Solana, quỹ đã tự mình tham gia, nhờ vào chiến lược Meme đơn giản và mạnh mẽ, kết hợp sức mạnh từ nhiều phía, liên tục xây dựng huyền thoại về sự giàu có, Sol trở thành viên đá quý mà mọi người khao khát trong cơn cuồng Meme.

Ethereum đang bị các đối thủ vượt qua.

Ethereum luôn là người đổi mới và dẫn đầu trong công nghệ chuỗi công cộng cơ bản, dù là công nghệ hợp đồng thông minh ban đầu hay là các ứng dụng phi tập trung đa dạng sau này, đều đã dẫn dắt thời đại.

Nhưng mọi thứ của chuỗi công khai đều là mã nguồn mở, không có bí mật nào cả.

Hôm nay bạn đổi mới một công nghệ, ngày mai tôi có thể sử dụng nó.

Hôm nay bạn đã sáng tạo ra một cách chơi mới, tôi cũng có thể lập tức bắt chước.

Sự rực rỡ liên tục của Ethereum từ năm 2017 đến 2022 xuất phát từ công nghệ tiên tiến và các cách chơi hệ sinh thái đổi mới không ngừng. Nhưng sau năm 2022, các nhà phát triển cốt lõi của Ethereum đã tập trung năng lượng vào nghiên cứu phát triển nền tảng như mở rộng hiệu suất, sự đổi mới trong ứng dụng và cách chơi bắt đầu chậm lại. Những chuỗi mới không gặp phải vấn đề về hiệu suất có thể tập trung vào đổi mới mô hình, khi Ethereum mải mê vào nghiên cứu phát triển nền tảng, những đối thủ linh hoạt, tập trung vào đổi mới mô hình có thể nhanh chóng vượt mặt.

Bởi vì Ethereum nếu không đổi mới thì sẽ bị tụt lại, đó là số phận của chuỗi công khai mã nguồn mở.

Tuy nhiên, đây có phải là lỗi của Ethereum không?

Không phải.

Ethereum không sai, việc cải thiện hiệu suất, nghiên cứu phát triển cơ sở hạ tầng, cung cấp cơ sở hạ tầng tốt hơn, tất cả đều không sai. Đây là tình huống khó khăn mà những người đổi mới chắc chắn sẽ gặp phải khi phát triển đến một giai đoạn nhất định.

Bốn, sự yếu kém của Ethereum phản ánh sự phát triển kém của toàn ngành

Ngoài Bitcoin, Ethereum có thể nói là sự đổi mới lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử.

Nhưng tại sao Ethereum lại đột ngột không hoạt động được nữa?

Ngoài việc bị các đối thủ linh hoạt hơn vượt qua do chỉ tập trung vào nghiên cứu cơ sở hạ tầng, còn có lý do sâu xa nào khác không?

Tôi nghĩ là có. Đó là ngành công nghiệp tiền mã hóa vẫn chưa tìm được một mô hình phát triển thực sự lành mạnh, hoặc nói cách khác, ngoài việc phát hành tài sản, ngoài việc đầu cơ tài sản, liệu tiền mã hóa có còn giá trị ứng dụng nào khác không?

Trước khi tìm ra câu trả lời này, ngành công nghiệp tiền điện tử là một ví dụ điển hình về sự phát triển kém.

Phát triển không bình thường là gì?

Bạn xem, trong chu kỳ này, ngoài BTC, chỉ còn lại Meme và hiệu ứng tài sản, nhiều loại dự án được các VC hỗ trợ đều không ai mua.

Tại sao không ai mua? Bởi vì mọi người đều biết rằng những dự án này chỉ đang kể chuyện mà không có giá trị thực sự.

Vậy thì tốt hơn hết là mua BTC an toàn nhất, sau đó, chơi một chút với Meme đơn giản và mạnh mẽ nhất.

Do đó, trước khi ngành công nghiệp tiền điện tử phát triển ra những ứng dụng thực sự có giá trị, khả năng cao vẫn sẽ tiếp tục theo mô hình hiện tại. Nếu có một ngày, ngay cả Meme cũng mất đi hiệu ứng tài sản, thì thực sự chỉ còn lại một thị trường gấu vô tận.

Vì vậy, thay vì than phiền về sự yếu kém và suy tàn của Ethereum, điều thực sự đáng lo ngại là con đường của tiền điện tử cuối cùng sẽ đi về đâu?

Năm, trong tương lai, Ethereum có thể khó có thể độc quyền một mình.

Vậy, tương lai của Ethereum sẽ như thế nào?

Chúng ta đã nói ở trên, thị trường hợp đồng thông minh do Ethereum khởi xướng và nhiều mô hình mã hóa khác, các chuỗi cạnh tranh khác có thể sao chép một cách đơn giản. Về mặt kỹ thuật và mô hình, Ethereum đã mất đi rào cản cạnh tranh, những gì Ethereum có thể làm, cơ bản các chuỗi khác cũng có thể làm.

Rào cản duy nhất hiện còn của Ethereum là số vốn đang được giữ trong mạng chính của Ethereum và hệ sinh thái DeFi đã hình thành khép kín. Những giao thức DeFi này, từ cho vay, giao dịch, stablecoin, đến đòn bẩy trên chuỗi, đã tạo thành một hệ sinh thái DeFi chặt chẽ và kết hợp hữu cơ. Tất cả tài sản vào chuỗi khi tìm kiếm tính thanh khoản đều không thể bỏ qua DeFi của Ethereum.

Do đó, nhiều người nói rằng RWA có thể là cơ hội cho Ethereum, tôi cũng đồng ý sâu sắc. Tuy nhiên, con đường RWA còn gian nan, việc Ethereum có thể tiếp tục tạo ra nhiều cách chơi mới trên chuỗi vẫn là một trong những điểm đột phá hiệu quả nhất.

Tuy nhiên, Ethereum thực sự đã mất đi vị thế độc quyền.

Dù sao đi nữa, các đối thủ của Ethereum thực sự đã phát triển và hình thành các rào cản riêng.

Con đường mở rộng của Ethereum trong nhiều năm qua vẫn không cải thiện được hiệu suất, Ethereum vẫn rất chậm và đắt đỏ, các ứng dụng có nhu cầu hiệu suất cao trong tương lai vẫn sẽ không chọn Ethereum, mà thay vào đó là các chuỗi công khai mới như Solana, TON, BSC, Tron thậm chí cả SUI.

Vậy, Ethereum có mất vị trí á quân nghìn năm không? Danh hiệu vua của các chuỗi công cộng có bị các chuỗi khác thay thế không?

Tôi không dám đưa ra câu trả lời trực tiếp, nhưng chúng ta có thể làm một phép suy diễn đơn giản:

Nếu, lợi thế DeFi duy nhất còn lại của Ethereum cũng bị các chuỗi công khai mới như Solana cướp đi.

Nếu Ethereum không thể cải thiện hiệu suất trong thời gian dài.

Nếu như, đổi mới sinh thái của Ethereum vẫn chậm hơn nửa nhịp so với thị trường.