Tài sản tiền điện tử dự án: từ không đến có của cuộc chơi

Trong lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, chúng ta thường thấy một số dự án chỉ có trang web hoành tráng nhưng có thể huy động được số tiền khổng lồ. Hiện tượng này không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả của lý thuyết trò chơi đang hoạt động phía sau.

Hãy nhớ lại cảnh trong bộ phim truyền hình Mỹ "Silicon Valley": các công ty không có doanh thu lại có giá trị cao hơn các công ty có lãi. Giải thích của các nhà đầu tư là, có doanh thu thực sẽ gây ra câu hỏi "bao nhiêu", trong khi không có doanh thu thì có thể kích thích trí tưởng tượng vô hạn.

Ngành Tài sản tiền điện tử đã đẩy logic này đến mức cực đoan: sản phẩm càng mơ hồ, khả năng huy động vốn có thể càng mạnh. Đây không phải là một thiếu sót, mà ngược lại, trở thành một trong những đặc điểm có lợi nhuận cao nhất của ngành.

Giới hạn thực tế định giá

Sở hữu sản phẩm thực có nghĩa là phải đối mặt với thực tế lạnh lùng:

• Số lượng người dùng thường khiến người ta thất vọng
• Hạn chế kỹ thuật đáng thất vọng
• Chỉ số không thể giả mạo

So với điều đó, tiềm năng của các dự án chỉ có whitepaper chỉ bị giới hạn bởi trí tưởng tượng. Điều này tạo ra một nghịch lý: các dự án thực tiễn lại phải chịu hình phạt từ thị trường.

trò chơi thông tin không đối xứng

Trong huy động vốn Tài sản tiền điện tử, các bên nắm giữ lượng thông tin khác nhau:

• Người sáng lập dự án hiểu rõ toàn cảnh
• Nhà đầu tư mạo hiểm biết một số thông tin
• Nhà đầu tư thông thường hầu như không biết gì

Đối với những người sáng lập thiếu sản phẩm thực tế, chiến lược tốt nhất là rõ ràng:

• Giữ mô tả mơ hồ nhưng thú vị
• Nhấn mạnh tiềm năng hơn là hiện trạng
• Tạo ra bầu không khí sợ bỏ lỡ một cách toàn lực

Càng mơ hồ, càng khó bị bác bỏ. Càng ít chức năng, vấn đề được phơi bày càng ít.

Tại sao không ai yêu cầu kết quả tốt hơn

"Nghịch lý tù nhân" trong lý thuyết trò chơi giải thích tại sao con người lại đưa ra những lựa chọn có hại mà không có lợi. Đầu tư vào Tài sản tiền điện tử cũng có những tình huống tương tự: nếu mọi người đều kiên định chỉ đầu tư khi thấy sản phẩm khả thi, thị trường sẽ lành mạnh hơn.

Nhưng việc chờ đợi có thể đồng nghĩa với việc bỏ lỡ những khoản lợi nhuận cao trong giai đoạn đầu. Những người tham gia sớm thường thu được lợi nhuận nhiều nhất, ngay cả khi dự án cuối cùng thất bại. Do đó, hành vi cá nhân có vẻ lý trí của các nhà đầu tư (nhập cuộc sớm chỉ dựa vào cam kết) dẫn đến kết quả phi lý tổng thể (đặt nặng sự chú ý vào sự thu hút thay vì bản chất).

Giao dịch giữa ước mơ và hiện thực

Một dự án chỉ có bài viết trên mạng có thể tuyên bố sẽ cách mạng hóa ngành, tạo ra giá trị hàng nghìn tỷ. Trong khi đó, các dự án có mã thực sự phải đối mặt với:

• Số lượng người dùng thực tế
• Giới hạn khả năng kỹ thuật
• Nhược điểm trong cạnh tranh

Điều này tạo ra cái gọi là "chênh lệch ảo" - chênh lệch định giá có được do hoàn toàn tách rời khỏi các ràng buộc thực tế.

sự thổi phồng tập thể

Khi khó xác định chất lượng của dự án, mọi người sẽ tìm kiếm các tín hiệu chung:

• Đánh giá của những người có ảnh hưởng
• Tình hình niêm yết trên sàn giao dịch
• Tăng giá token

Các dự án thiếu sản phẩm có thể dồn toàn bộ nguồn lực vào việc tạo ra những tín hiệu này, thay vì phát triển thực tế. Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, tiếp thị thường vượt trội hơn so với phát triển kỹ thuật.

trường hợp thực tế

Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử có nhiều trường hợp huy động được số tiền khổng lồ chỉ dựa vào whitepaper:

• Một dự án đã đạt được giá trị hàng tỷ mà chưa ra mắt mạng chính, chứng minh rằng trong lĩnh vực này, sản phẩm càng mơ hồ, người ta càng có thể chiếu những giấc mơ của mình lên đó.
• Một dự án khác tuyên bố huy động 350 triệu USD cho blockchain có khả năng xử lý hơn 160.000 giao dịch mỗi giây, nhưng khi ra mắt thực tế chỉ có thể xử lý 4 giao dịch mỗi giây. Số lượng chứng cứ cần thiết cho các tuyên bố kỹ thuật càng ít, số tiền huy động được càng nhiều.
• Còn có dự án đề xuất ý tưởng đổi dữ liệu sinh trắc học lấy coin, thu hút hàng tỷ đô la đầu tư.

Những trường hợp này đều tuân theo một mô hình: Cam kết càng trừu tượng hoặc càng phức tạp về mặt kỹ thuật, số tiền huy động càng nhiều, thì rủi ro thất bại cuối cùng càng lớn.

Tại sao tình huống này khó thay đổi

Về mặt logic, nhà đầu tư nên yêu cầu xem các sản phẩm khả thi. Nhưng lý thuyết trò chơi giải thích tại sao điều này khó thực hiện:

• Tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội là có thật.
• Đa số nhà đầu tư thiếu khả năng đánh giá cam kết công nghệ
• Quản lý quỹ chú trọng đến lợi nhuận ngắn hạn hơn là thành công lâu dài
• Lợi ích cá nhân mâu thuẫn với sự phát triển lành mạnh của thị trường

Đó là lý do tại sao những dự án thiếu sản phẩm thường huy động được nhiều vốn hơn so với những dự án thực sự phát triển sản phẩm hữu ích.

Quy tắc trò chơi bản thân không có vấn đề gì, chỉ là có một số người quá giỏi trong việc lợi dụng những quy tắc này.