Phân tích nguyên nhân giá Ethereum tăng lên và xu hướng tương lai

Ethereum gần đây đã thể hiện sự tăng trưởng bùng nổ. Sau bốn tháng đầu năm liên tục giảm, thị trường đã có sự phục hồi mạnh mẽ. Trong tháng qua, mức tăng đã vượt quá 50%, và kể từ đáy tháng 4, giá đã tăng gần 150%. Sự tăng giá đáng kể này chủ yếu đến từ nhu cầu lớn của các nhà đầu tư tổ chức và các công ty niêm yết.

Nhìn lại 18 tháng qua, nguyên nhân chính khiến giá Bitcoin liên tục tăng lên là: số lượng Bitcoin mới được các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) và quỹ doanh nghiệp mua vào đã vượt quá tổng cung Bitcoin mới trong cùng kỳ. Dữ liệu cho thấy, kể từ khi Bitcoin ETP ra mắt vào tháng 1 năm 2024, các công ty niêm yết và các tổ chức ETP đã mua tổng cộng 1,5 triệu Bitcoin, trong khi số lượng Bitcoin mới được khai thác trên toàn mạng chỉ là 300.000 Bitcoin. Khối lượng nhu cầu gấp 5 lần nguồn cung, sự mất cân bằng cung cầu này đã thúc đẩy giá tăng.

So với trước đây, Ethereum chỉ mới gần đây bắt đầu tận hưởng sự quan tâm tương tự trên thị trường. ETP Ethereum sẽ ra mắt vào tháng 7 năm 2024, nhưng phản ứng ban đầu của thị trường là lạnh nhạt. Tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2025, ETP Ethereum chỉ mua vào 660.000 ETH (tương đương 2,5 tỷ USD dòng vốn đầu tư). Trong khi đó, thị trường thiếu các công ty dự trữ Ethereum lớn. Trong thời gian này, mạng lưới Ethereum đã phát hành ròng 543.000 ETH, cơ bản tương đương với nhu cầu thị trường, điều này giải thích tại sao giá ETH lại có xu hướng đi ngang hoặc thậm chí giảm.

Tuy nhiên, giữa tháng 5 đã trở thành bước ngoặt. Kể từ ngày 15 tháng 5, ETP giao ngay của Ethereum đã tiếp tục bùng nổ, thu hút hơn 5 tỷ USD vốn. Nhiều doanh nghiệp cũng đã bắt đầu đưa Ethereum vào cấu trúc tài sản của mình. Theo ước tính, kể từ ngày 15 tháng 5, tổng cộng ETP và kho tài sản doanh nghiệp đã mua 2,83 triệu ETH (giá trị hiện tại vượt quá 10 tỷ USD), tương đương với 32 lần lượng cung ròng ETH mới trong cùng thời kỳ. Sự chênh lệch lớn giữa nhu cầu và cung cấp này đã dẫn đến sự tăng vọt của giá Ethereum.

Nhìn về tương lai, xu hướng tăng này rất có thể sẽ tiếp tục. Hiện tại, các nhà đầu tư ETP vẫn đang phân bổ vào Ethereum thấp hơn đáng kể so với Bitcoin: mặc dù giá trị thị trường của ETH chỉ khoảng 19% so với BTC, nhưng tổng quy mô ETP của Ethereum vẫn chưa bằng 12% của ETP Bitcoin. Khi thị trường gia tăng sự quan tâm đến stablecoin và token hóa, dự kiến dòng vốn vào ETP Ethereum sẽ duy trì trạng thái mạnh mẽ trong thời gian dài.

Đồng thời, xu hướng phát triển của "Công ty kho bạc ETH" có thể được đẩy nhanh. Giá trị vốn hóa thị trường của các công ty loại này thường cao hơn giá trị tài sản tiền điện tử mà họ nắm giữ, hiện tượng chênh lệch này càng kích thích nhu cầu của doanh nghiệp đối với Ether.

Dự đoán rằng vào năm tới, các tổ chức ETP và quản lý tài sản có thể mua vào giá trị 20 tỷ USD Ethereum, tương đương khoảng 5,33 triệu ETH theo giá hiện tại, trong khi mạng lưới Ethereum dự kiến sẽ sản xuất khoảng 800.000 ETH trong cùng thời gian. Mặc dù ETH và BTC có sự khác biệt trong cơ chế cung cấp, nhưng trong ngắn hạn, giá của bất kỳ hàng hóa nào đều được quyết định bởi mối quan hệ cung cầu. Hiện tại, nhu cầu thị trường đối với ETH đã vượt xa lượng cung mới, xu hướng này rất có thể sẽ thúc đẩy giá ETH tiếp tục tăng lên.