Chào mừng bạn đến với Đánh giá Rủi ro Tiền điện tử, nguồn tài nguyên ngắn gọn và rõ ràng của bạn để nhanh chóng hiểu và điều hướng các rủi ro thị trường tiền điện tử và DeFi. Mỗi phiên bản cung cấp một cái nhìn tổng quan về các yếu tố rủi ro quan trọng và những hiểu biết có thể hành động được phái sinh từ nền tảng Rủi ro DeFi của Sentora.
Đánh giá rủi ro hai tuần một lần này là một phần củaNghiên cứu Sentora
TL;DR:
Khoản vay rủi ro cao gần 9 tỷ USD
Sự gia tăng mức độ giao dịch cơ sở của toàn bộ hệ sinh thái
Chiến lược Tính năng: PT Looping
Để theo dõi: K leverage PT cao với thanh khoản cơ bản thấp
Điểm nổi bật của Risk Pulse và Radar
Tính thanh khoản khả dụng biến động trong thời gian đáo hạn thị trường Pendle
Nguồn:Sentora Aave PulseTính thanh khoản của thị trường có thể dao động mạnh mẽ trong các thị trường tiền tệ trong các giai đoạn đáo hạn của Pendle PTs. Điều này có thể là một con dao hai lưỡi cho người dùng muốn tăng đòn bẩy của họ trên thị trường:
Sự gia tăng thanh khoản có sẵn khi người dùng giải phóng các vị trí vòng PT đã trưởng thành có thể cho phép các tham gia khác tăng cường việc vay mà không làm tăng lãi suất thị trường.
Người dùng cố gắng tận dụng những thay đổi về thanh khoản với một chiến lược có lợi suất thấp hơn so với các chiến lược PT chính có thể thấy mình phải chịu lãi suất vay cao hơn mức họ mong đợi.
Sentora Aave Risk Radar Như thấy trong biểu đồ ở trên, hầu hết thanh khoản có sẵn được vay bởi các PT mới khi các PT cũ trưởng thành. Điều này tạo ra những khoảnh khắc thanh khoản cao trong thị trường nhưng nhanh chóng bị chiếm lĩnh bởi các PT loopers.
Rủi ro sự kiện hiện tại
Tăng cường tiếp xúc giao dịch cơ sở
Khi lợi suất cho các chiến lược stablecoin vẫn tương đối thấp trong một thị trường tăng giá, người dùng DeFi đã tìm kiếm các chiến lược đòn bẩy trên các stablecoin có lợi suất để tăng lợi nhuận của họ. Hầu hết điều này đã diễn ra thông qua USDe và sUSDe của Ethena, đây là những stablecoin có lợi suất cao nhất với nguồn cung lớn nhất. Đòn bẩy này chủ yếu có được thông qua một chiến lược vòng, nơi người dùng cung cấp sUSDe ( hoặc các phái sinh Pendle PT ) làm tài sản thế chấp, vay các stablecoin khác như USDC hoặc USDT, hoán đổi thành sUSDe, và lặp lại.
Trong khi nhiều giao thức cho vay đã có quyền truy cập vào vòng lặp này một thời gian, việc giới thiệu các thị trường mới trên Aave v3 đã mở rộng đáng kể tính thanh khoản có sẵn để thực hiện chiến lược này.
Chaos LabsHiện tại, hơn 50% tổng cung USDe được đại diện dưới nhiều hình thức khác nhau như tài sản thế chấp hoặc nguồn cung trên Aave. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mới trong cung USDe. Mặc dù giao dịch này có thể rất hấp dẫn với lợi suất trên các vòng dễ dàng vượt quá 50% APY, nhưng nó phụ thuộc vào nhiều điều kiện thị trường có thể tạo ra môi trường tương tự như các vấn đề gần đây với giao dịch phái sinh (re) staking đã được thảo luận trong Pulse trước. Điều này có nghĩa là những thay đổi trên thị trường có thể nhanh chóng khiến chiến lược này tạo ra lợi suất tiêu cực, gây ra một đợt giảm đòn bẩy giữa các người dùng.
Ethena Với dự đoán về lợi suất sUSDe trong tuần tới sẽ thấp hơn đáng kể so với tháng trước, kịch bản trên có thể xảy ra, khiến người dùng tìm kiếm một cách để giảm đòn bẩy vị thế của họ.
Điểm Rủi Ro Chính:
Defillama
Defillama* Có khoảng $100M USDe và $55M sUSDe có thể hoán đổi lấy USDT trên mạng chính Ethereum
Tuy nhiên, tính thanh khoản giữa hai tài sản chồng chéo lên nhau nên tổng thanh khoản thấp hơn tổng kết hợp.
Tính thanh khoản này thấp hơn 4% của các tài sản thế chấp chính Ethena trên Aave (sUSDe, PT sUSDe, PT USDe, PT eUSDe)
Điều này có nghĩa là một vị thế đòn bẩy 10x khoảng ~$15M sẽ tiêu tốn tất cả thanh khoản trên thị trường
Như có thể thấy, tính thanh khoản để rút nhanh sang một stablecoin khác trên chuỗi tương đối mỏng so với đòn bẩy trong hệ sinh thái. Điều này nói lên rằng, hầu hết các tổ chức lớn thực hiện giao dịch này sẽ có quyền truy cập vào việc đổi trực tiếp USDe, điều này có thể giảm bớt một số rủi ro. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ sUSDe giảm xuống dưới tỷ lệ vay cho các stable trên Aave, sự gia tăng các nhà giao dịch muốn thoát ra có thể gây ra các kịch bản trượt giá cao ảnh hưởng đến tất cả người dùng đang thoát ra. Điều này có thể để lại cho những người giao dịch vòng lựa chọn giữa việc chịu đựng mức lợi suất âm trên giao dịch hoặc ngay lập tức chịu lỗ do trượt giá.
Chiến lược Tính năng: PT Looping
Bổ sung cho phần trên, tính năng của Pulse tuần này sẽ xem xét việc lặp PT. Là một trong những giao dịch lớn nhất hiện tại trong hệ sinh thái DeFi, chiến lược này tận dụng lợi suất cố định của các mã thông báo chính Pendle (PTs) và thêm đòn bẩy bằng cách vay các tài sản tương quan từ các thị trường tiền tệ. Dưới đây là các bước cho việc lặp PT với các tài sản Ethena:
Mua PT cho tài sản cơ sở (USDe, sUSDe)
Gửi PT làm tài sản thế chấp trong thị trường tiền tệ
Vay tiền điện tử ổn định không sinh lãi
Sử dụng tài sản vay để mua thêm PTs
Lặp lại
Như đã nêu ở trên, giao dịch này có thể mang lại lợi nhuận cao với lợi suất ở mức đòn bẩy tối đa thường dao động từ 40–60% APY. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ vay kéo dài có xu hướng tăng liên tục, giao dịch này có thể nhanh chóng trở nên tiêu cực. Thêm vào đó, khả năng giải phóng vị thế này thường nhỏ hơn khi sử dụng đòn bẩy. Vì những lý do này, điều quan trọng là đánh giá một số rủi ro kinh tế khi xem xét thực hiện giao dịch này.
Ổn định Peg USDe
Sentora Ethena Risk Radar* Việc tách khỏi tài sản cơ sở có thể ảnh hưởng đến giá của PTs dẫn đến các tình huống thanh lý tiềm năng
Giám sát sự ổn định lịch sử của tài sản có thể giúp người dùng xác định đòn bẩy họ muốn sử dụng để tránh những đợt thanh lý này.
Nhiều thị trường cho vay sử dụng một oracle cơ bản giúp giảm thiểu rủi ro thanh lý do sự mất giá tạm thời.
Việc hiểu rõ về oracle được sử dụng trong thị trường mà bạn thực hiện đòn bẩy là rất cần thiết.
Độ sâu thị trường của tài sản cơ sở
Nguồn: Radar Rủi Ro Sentora Sắp Đến* Các nhà giao dịch nên đánh giá độ sâu thị trường hiện tại của tài sản cơ sở của PT để hiểu xem họ có thể dễ dàng rút lui và hoàn trả đòn bẩy của mình như thế nào.
Điều này có thể giúp xác định kích thước của vị trí bạn vào với
Lãi suất vay
Nguồn:Sentora Euler v2 Risk Radar* Giám sát tỷ lệ vay từ thị trường mà bạn đã lấy đòn bẩy có thể giúp người dùng xác định những thay đổi của thị trường có thể ảnh hưởng đến chiến lược PT loop
Nếu lãi suất vay vượt quá tỷ lệ cố định của PT, điều này sẽ giảm đáng kể khả năng sinh lợi của toàn bộ chiến lược.
Lựa chọn thị trường mà bạn vay dựa trên sự ổn định của tỷ lệ lịch sử có thể giúp cải thiện sự thành công tổng thể của giao dịch.
Giữ thông tin, quản lý rủi ro một cách khôn ngoan và duy trì tính thanh khoản.
Bạn muốn biết thêm về môi trường rủi ro DeFi hiện tại? Đăng ký tham gia hội thảo trực tuyến của chúng tôi vào ngày 13 tháng 8 tại đây.
Lưu ý: Bản tin này chỉ mang tính chất thông tin và không nên được coi là lời khuyên tài chính.
The Pulse: Tiền điện tử Risk Review được xuất bản lần đầu tiên trên Sentora trên Medium, nơi mọi người tiếp tục cuộc trò chuyện bằng cách nêu bật và phản hồi câu chuyện này.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
The Pulse: Đánh giá rủi ro Tiền điện tử
Chào mừng bạn đến với Đánh giá Rủi ro Tiền điện tử, nguồn tài nguyên ngắn gọn và rõ ràng của bạn để nhanh chóng hiểu và điều hướng các rủi ro thị trường tiền điện tử và DeFi. Mỗi phiên bản cung cấp một cái nhìn tổng quan về các yếu tố rủi ro quan trọng và những hiểu biết có thể hành động được phái sinh từ nền tảng Rủi ro DeFi của Sentora.
Đánh giá rủi ro hai tuần một lần này là một phần của Nghiên cứu Sentora
Điểm nổi bật của Risk Pulse và Radar
Tính thanh khoản khả dụng biến động trong thời gian đáo hạn thị trường Pendle
Rủi ro sự kiện hiện tại
Tăng cường tiếp xúc giao dịch cơ sở
Khi lợi suất cho các chiến lược stablecoin vẫn tương đối thấp trong một thị trường tăng giá, người dùng DeFi đã tìm kiếm các chiến lược đòn bẩy trên các stablecoin có lợi suất để tăng lợi nhuận của họ. Hầu hết điều này đã diễn ra thông qua USDe và sUSDe của Ethena, đây là những stablecoin có lợi suất cao nhất với nguồn cung lớn nhất. Đòn bẩy này chủ yếu có được thông qua một chiến lược vòng, nơi người dùng cung cấp sUSDe ( hoặc các phái sinh Pendle PT ) làm tài sản thế chấp, vay các stablecoin khác như USDC hoặc USDT, hoán đổi thành sUSDe, và lặp lại.
Trong khi nhiều giao thức cho vay đã có quyền truy cập vào vòng lặp này một thời gian, việc giới thiệu các thị trường mới trên Aave v3 đã mở rộng đáng kể tính thanh khoản có sẵn để thực hiện chiến lược này.
Ethena Với dự đoán về lợi suất sUSDe trong tuần tới sẽ thấp hơn đáng kể so với tháng trước, kịch bản trên có thể xảy ra, khiến người dùng tìm kiếm một cách để giảm đòn bẩy vị thế của họ.
Điểm Rủi Ro Chính:
Defillama
Defillama* Có khoảng $100M USDe và $55M sUSDe có thể hoán đổi lấy USDT trên mạng chính Ethereum
Như có thể thấy, tính thanh khoản để rút nhanh sang một stablecoin khác trên chuỗi tương đối mỏng so với đòn bẩy trong hệ sinh thái. Điều này nói lên rằng, hầu hết các tổ chức lớn thực hiện giao dịch này sẽ có quyền truy cập vào việc đổi trực tiếp USDe, điều này có thể giảm bớt một số rủi ro. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ sUSDe giảm xuống dưới tỷ lệ vay cho các stable trên Aave, sự gia tăng các nhà giao dịch muốn thoát ra có thể gây ra các kịch bản trượt giá cao ảnh hưởng đến tất cả người dùng đang thoát ra. Điều này có thể để lại cho những người giao dịch vòng lựa chọn giữa việc chịu đựng mức lợi suất âm trên giao dịch hoặc ngay lập tức chịu lỗ do trượt giá.
Chiến lược Tính năng: PT Looping
Bổ sung cho phần trên, tính năng của Pulse tuần này sẽ xem xét việc lặp PT. Là một trong những giao dịch lớn nhất hiện tại trong hệ sinh thái DeFi, chiến lược này tận dụng lợi suất cố định của các mã thông báo chính Pendle (PTs) và thêm đòn bẩy bằng cách vay các tài sản tương quan từ các thị trường tiền tệ. Dưới đây là các bước cho việc lặp PT với các tài sản Ethena:
Như đã nêu ở trên, giao dịch này có thể mang lại lợi nhuận cao với lợi suất ở mức đòn bẩy tối đa thường dao động từ 40–60% APY. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ vay kéo dài có xu hướng tăng liên tục, giao dịch này có thể nhanh chóng trở nên tiêu cực. Thêm vào đó, khả năng giải phóng vị thế này thường nhỏ hơn khi sử dụng đòn bẩy. Vì những lý do này, điều quan trọng là đánh giá một số rủi ro kinh tế khi xem xét thực hiện giao dịch này.
Ổn định Peg USDe
Độ sâu thị trường của tài sản cơ sở
Lãi suất vay
Giữ thông tin, quản lý rủi ro một cách khôn ngoan và duy trì tính thanh khoản.
Bạn muốn biết thêm về môi trường rủi ro DeFi hiện tại? Đăng ký tham gia hội thảo trực tuyến của chúng tôi vào ngày 13 tháng 8 tại đây.
Lưu ý: Bản tin này chỉ mang tính chất thông tin và không nên được coi là lời khuyên tài chính.
The Pulse: Tiền điện tử Risk Review được xuất bản lần đầu tiên trên Sentora trên Medium, nơi mọi người tiếp tục cuộc trò chuyện bằng cách nêu bật và phản hồi câu chuyện này.