Xu hướng đầu tư kiểu ươm tạo Web3 mới và Sự tuân thủ thách thức
Gần đây, lĩnh vực đầu tư Web3 đã xuất hiện một sự chuyển biến đáng kể. Một số nhà đầu tư nổi tiếng bắt đầu chuyển trọng tâm từ đầu tư thị trường sơ cấp truyền thống sang việc ươm tạo doanh nghiệp. Sự chuyển biến này không chỉ phản ánh sự điều chỉnh trong chiến lược cá nhân, mà còn báo hiệu rằng toàn bộ mô hình đầu tư Web3 có thể đang trải qua một cuộc cách mạng.
Trong vài năm qua, mô hình đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử tương đối đơn giản: đầu tư vào dự án, chờ ra mắt, rồi thoái vốn thu lợi. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường hiện tại, các kênh thoái vốn bị cản trở, hệ thống định giá sụp đổ, nhiều tổ chức nhận ra rằng chỉ đơn thuần là nhà đầu tư tài chính có thể khó duy trì. Do đó, một nhóm vốn bắt đầu áp dụng các chiến lược mới - không còn chỉ đặt cược vào sự phát triển của dự án, mà còn tham gia trực tiếp, tích hợp nguồn lực, khả năng và mạng lưới của mình, thúc đẩy dự án từ con số không.
Đây là logic cốt lõi của "đầu tư ươm mầm". Nó khác với đầu tư mạo hiểm truyền thống, mà là một cách tham gia hoàn toàn mới. Những nhà đầu tư không chỉ là cổ đông, mà còn là đối tác; không chỉ đầu tư tiền, mà còn phải chịu trách nhiệm vận hành; thậm chí trong khía cạnh trách nhiệm pháp lý, ranh giới cũng mờ nhạt hơn trước.
Đối với các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao, làm thế nào để vừa không thiếu vị trí vừa không vượt quá ranh giới trên con đường tài nguyên sâu sắc này, với rủi ro pháp lý cao, trở thành một vấn đề then chốt.
Đặc điểm và cách thức hoạt động của đầu tư ươm tạo
Trong môi trường thị trường hiện tại, nơi mà câu chuyện thiếu thốn và lưu lượng phân tán, chỉ dựa vào vốn đã không còn đủ để đảm bảo sự thành công của dự án. Ngày càng nhiều nhà đầu tư nhận ra rằng: để cho dự án thực sự cất cánh, chỉ đầu tư là không đủ, cần phải tham gia trực tiếp vào đó.
Do đó, "dự án đầu tư" dần dần phát triển thành "thực hiện dự án". Đây chính là bản chất của đầu tư ươm tạo. Các nhà đầu tư không chỉ đơn thuần mua một tấm vé sớm, mà còn sử dụng nguồn lực, khả năng và mạng lưới của chính mình để đổi lấy tỷ lệ phần trăm sớm cao hơn, thông qua sự hợp tác thực tế để giúp dự án từ con số không đến một.
Trong thực tế, đầu tư kiểu ươm mầm thường áp dụng các chiến lược sau:
Năng lực sinh thái: Tích hợp các cổng lưu lượng, tích hợp ví và tài nguyên người dùng cộng đồng, đảm bảo rằng dự án có nền tảng người dùng và sự chú ý ngay từ giai đoạn khởi động.
Hỗ trợ kỹ thuật: bao gồm các công việc chuyên môn như tối ưu hóa kiến trúc nền tảng, kiểm toán an ninh và kiểm tra sản phẩm.
Tiếp thị: Thực hiện tiếp thị nội dung, quản lý cộng đồng và tổ chức sự kiện hợp tác, nâng cao độ nhận diện và tỷ lệ chuyển đổi một cách toàn diện.
Sự tuân thủ hợp tác: Từ việc điều tra thẩm định trước đầu tư đến việc xin giấy phép và tư vấn pháp lý, chuẩn bị sẵn sàng cho sự tuân thủ.
Một số tổ chức nổi tiếng đã bắt đầu thực hành mô hình này. Chẳng hạn, bộ phận đầu tư của một số nền tảng giao dịch lớn không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính cho các dự án mà còn giúp kết nối ví, niêm yết giao dịch, nhận được sự công nhận thương hiệu và hỗ trợ pháp lý, thực hiện việc trao quyền toàn bộ quy trình từ đầu tư đến vận hành.
Thậm chí một số tổ chức đầu tư mạo hiểm truyền thống cũng đang âm thầm chuyển mình. Họ cung cấp hỗ trợ tuyển dụng cho các dự án, duy trì mối quan hệ với chính phủ, thiết kế khung Sự tuân thủ, thậm chí mở các khóa đào tạo chuyên biệt, hướng dẫn hệ thống cho các đội ngũ cách vận hành từ con số không.
Nói một cách đơn giản, đầu tư kiểu ươm mầm là một mô hình hợp tác sâu sắc. Nó không còn coi dự án chỉ là một mục tiêu đầu tư tài chính đơn thuần, mà là một đối tác hợp tác lâu dài. Mô hình này yêu cầu các nhà đầu tư có nguồn lực phong phú, đội ngũ chuyên nghiệp và khả năng hợp tác có hệ thống, nhưng cũng có thể mang lại mức lợi nhuận cao hơn nhiều so với mức trung bình của thị trường.
Thách thức pháp lý của đầu tư kiểu ươm tạo
Mặc dù đầu tư kiểu ươm mầm có nhiều lợi thế, nhưng nó cũng đặt các nhà đầu tư vào một môi trường pháp lý phức tạp hơn. Trong bối cảnh quy định toàn cầu ngày càng nghiêm ngặt, mức độ tham gia càng sâu, trách nhiệm càng lớn, và các rủi ro pháp lý tiềm ẩn cũng theo đó mà tăng lên.
So với mô hình "chờ đợi sau đầu tư" của đầu tư mạo hiểm truyền thống, đầu tư ươm tạo giống như việc "tham gia trực tiếp vào cuộc thi". Tuy nhiên, cuộc "thi" này không phải lúc nào cũng công bằng và an toàn.
Từ ba khía cạnh sau đây, có thể thấy rõ đặc điểm "tham gia cao, rủi ro cao" của đầu tư ươm tạo:
Mức độ tham gia cao, ranh giới danh tính mờ nhạt
Vai trò của đầu tư mạo hiểm truyền thống tương đối rõ ràng: nhà đầu tư, quan sát viên, không can thiệp vào hoạt động của dự án. Nhưng trong mô hình ươm tạo, nhà đầu tư có thể tham gia sâu vào các cuộc họp sản phẩm, thiết kế mô hình kinh tế token, thậm chí trực tiếp phụ trách kết nối ví, đàm phán ra mắt, vận hành cộng đồng.
Sự tham gia sâu sắc này mặc dù có vẻ như là "giúp đỡ nhiều hơn", nhưng từ góc độ pháp lý, tình hình có thể trở nên phức tạp. Danh tính của nhà đầu tư rốt cuộc là đơn giản chỉ là nhà đầu tư, cố vấn, hay là "người kiểm soát thực sự"? Nếu không được xác định rõ ràng trong hợp đồng và cấu trúc, một khi xảy ra vấn đề, cơ quan quản lý hoặc bên dự án có thể truy cứu trách nhiệm của nhà đầu tư, xác định rằng họ cấu thành "giao dịch liên kết", "kiểm soát thực chất" hoặc "giám đốc bóng", yêu cầu họ chịu trách nhiệm pháp lý tương ứng.
Đặc biệt là trong các trường hợp dự án liên quan đến gian lận, tài trợ vi phạm hoặc mất mát tài sản của người dùng, nhà đầu tư có thể không còn là người đứng ngoài cuộc mà trở thành một trong những bị cáo.
Phương thức thu nhập đa dạng, Sự tuân thủ yêu cầu cao hơn
Một trong những lợi thế lớn của đầu tư kiểu ươm tạo là sự đa dạng trong các phương thức thoái vốn. Các nhà đầu tư có thể tham gia chia sẻ doanh thu của dự án, thiết kế cơ chế mua lại token, gắn liền với lợi nhuận của hệ sinh thái, thậm chí là nhận quyền lợi từ sản phẩm. Mặc dù những phương thức này nâng cao hiệu quả vốn, nhưng cũng mang lại nhiều thách thức về Sự tuân thủ, chẳng hạn như:
Có cấu thành việc phát hành chứng khoán không có giấy phép không?
Thỏa thuận lợi nhuận có vi phạm quy định về chia sẻ lợi nhuận tại địa phương không?
Có cần thực hiện khai thuế hoặc ghi nhận không?
Việc mua lại token có liên quan đến thao túng giá thị trường không?
Nếu áp dụng kiến trúc Sự tuân thủ để xử lý những vấn đề này, rủi ro có thể kiểm soát. Nhưng nếu tham gia trực tiếp với tư cách cá nhân, tương đương với "bị phơi bày hoàn toàn", tất cả rủi ro sẽ do cá nhân gánh chịu.
Token vẫn là lĩnh vực rủi ro cao
Dù là tài sản vật chất, cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung, chứng minh không kiến thức hay dự án trí tuệ nhân tạo, cuối cùng đều có thể phải đối mặt với vấn đề có nên phát hành token hay không.
Khi liên quan đến token, không thể tránh khỏi vấn đề xác định thuộc tính của token ở các quốc gia.
Thái độ của các cơ quan quản lý Mỹ gần như là một chiều, ngay cả các token chức năng cũng rất có thể bị phân loại là chứng khoán.
Hồng Kông yêu cầu các token có độ biến động cao chỉ dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, dẫn đến việc quy trình ra mắt của nhiều dự án bị cản trở.
Singapore quy định rằng nếu token liên quan đến lợi suất ổn định hoặc lợi nhuận có thể dự đoán, cần phải nộp hồ sơ trước cho cơ quan quản lý, nếu không có thể bị coi là phát hành bất hợp pháp.
Càng phức tạp hơn, nhiều dự án ươm mầm áp dụng mô hình "hợp tác toàn cầu + triển khai đa địa điểm". Ví dụ, thành lập đội ngũ tại Singapore, phát hành token tại quần đảo Cayman, và cuối cùng dự kiến ra mắt trên các nền tảng giao dịch tại Hàn Quốc hoặc Nhật Bản. Hành động có vẻ phân công rõ ràng và hợp lý này có thể đã vi phạm nhiều quy định trong mắt cơ quan quản lý.
Chiến lược tuân thủ cho đầu tư kiểu ươm tạo
Đối mặt với tình huống phức tạp "tham gia sâu + hoạt động xuyên biên giới + lợi nhuận từ nhiều vai trò", để thực hiện đầu tư ươm tạo một cách thận trọng, năng lực cốt lõi không nằm ở chỗ làm thế nào để đầu tư vào dự án, mà ở chỗ làm thế nào để xây dựng cấu trúc Sự tuân thủ.
Cụ thể, có thể bắt đầu từ ba chiều khóa chính:
Thực hiện "tách biệt danh tính"
Dù là đóng góp vốn hay cung cấp tài nguyên, không nên khuyến nghị nhà đầu tư liên kết trực tiếp với dự án dưới danh nghĩa cá nhân. Lý do rất đơn giản: nếu dự án gặp vấn đề, cá nhân sẽ phải chịu trách nhiệm trực tiếp, điều này sẽ khiến nhà đầu tư đối mặt với rủi ro pháp lý không chắc chắn cao.
Cách làm chín muồi hơn là thiết lập một cấu trúc đầu tư chuyên biệt ở nước ngoài, những cách phổ biến bao gồm:
Công ty mục đích đặc biệt Cayman Islands (SPV): được sử dụng để nắm giữ phần của token và phân phối lợi nhuận, linh hoạt và thực tiễn, chi phí có thể kiểm soát, là cấu hình tiêu chuẩn hiện tại của quỹ tiền điện tử.
Công ty holding ở Quần đảo Virgin thuộc Anh (BVI): Phù hợp cho các khoản đầu tư cổ phần, kết hợp với cấu trúc ủy thác hoặc văn phòng gia đình để tối ưu hóa thuế.
Cấu trúc quỹ miễn trừ Singapore: Phù hợp cho việc quản lý danh mục đầu tư của vốn gia đình, cũng có lợi cho việc thực hiện các hoạt động Sự tuân thủ như khai thuế, mở tài khoản ngân hàng.
Những cấu trúc này không chỉ là công cụ thuế và thanh toán, mà còn là tuyến phòng thủ đầu tiên để cách ly rủi ro danh tính và quản lý trách nhiệm tuân thủ.
Thiết kế token cần "điều chỉnh khỏi chứng khoán" trước.
Nhiều quốc gia không phản đối việc phát hành token, nhưng phản đối việc phát hành token giống như "chứng khoán".
Nếu bạn ở khu vực có chính sách nghiêm ngặt, chẳng hạn như Trung Quốc đại lục, thì tạm thời không nên hành động. Nhưng nếu bạn chọn khu vực có chính sách tương đối thoải mái, thì ngay từ lúc thiết kế, bạn nên tránh xa những ranh giới áp lực quy định.
Có thể tập trung vào một số điểm tối ưu sau đây:
Sử dụng SAFT (Thỏa thuận Đơn giản cho Token Tương lai) để ràng buộc quyền lợi trước, hoãn phát hành, tránh bị xem là "phát hành chứng khoán" ngay lập tức.
Không cam kết lợi nhuận cố định, ngay cả với tỷ lệ thấp như "3% hàng năm", cũng có thể bị các cơ quan quản lý định nghĩa là hợp đồng đầu tư.
Nhấn mạnh vào "chức năng sử dụng" của token hơn là "giá trị đầu tư", chẳng hạn như để giảm phí giao dịch, tham gia quản trị, đổi lấy dịch vụ, thay vì để "chờ tăng giá".
Gắn kết token với hành vi của hệ sinh thái, chẳng hạn như khuyến khích khóa và nhiệm vụ, mở khóa tình huống sử dụng, thay vì đơn giản chỉ phát hành tuyến tính. Mô hình "gắn kết hành vi" như vậy dễ dàng hơn để các cơ quan quản lý chấp nhận như là token chức năng.
Nói một cách đơn giản, có thể phát hành token, nhưng đừng để nó trông giống như việc bán cổ phần.
Chọn "quyền tài phán thực hiện" dựa trên thị trường mục tiêu
Môi trường quy định ở các khu vực khác nhau có sự khác biệt lớn, việc lựa chọn địa điểm khởi đầu sai có thể không chỉ dẫn đến việc giảm lợi nhuận, mà còn có thể khiến dự án hoàn toàn không thể ra mắt.
Do đó, nhiều người khi phát hành token thường thích xem xét nơi nào có nhiều vốn, nơi nào nền tảng giao dịch dễ dàng thương thảo, nhưng điều này thực sự là không đúng. Bước đầu tiên trong thiết kế kiến trúc nên xem xét "bạn muốn dự án này cuối cùng sẽ đặt chân ở đâu".
Nếu kế hoạch nhắm đến người dùng Mỹ, thì đừng xem xét Reg A, vì quy trình kéo dài và tốn kém, nên xem xét trực tiếp Reg D (dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện) hoặc Reg S (phát hành ra nước ngoài) để được miễn.
Nếu chuẩn bị bắt đầu tại Hồng Kông hoặc Singapore, thì cần sớm tiếp cận hệ thống nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) địa phương, hoặc trước tiên tham gia vào sandbox kiểm soát để thực hiện các thử nghiệm quy mô nhỏ.
Nếu không chắc chắn về thị trường mục tiêu ban đầu, có thể xem xét cấu trúc kết hợp linh hoạt như "Quần đảo Cayman + BVI", sau này dù chọn đăng ký giấy phép ở đâu cũng có thể điều chỉnh lộ trình linh hoạt.
Những cấu trúc này không nhất thiết phải phức tạp, nhưng bạn cần xây dựng chúng trước khi dự án ra mắt và xác định mô hình token. Đợi đến khi phản hồi từ thị trường đến rồi mới quay lại bổ sung Sự tuân thủ, thường thì đã quá muộn.
Đối tượng áp dụng của đầu tư ươm mầm
Cuối cùng, đầu tư kiểu ươm tạo không phải là một "trò chơi cá cược" đơn giản, mà là một "sự hợp tác lâu dài".
Nó không chỉ cần đầu tư tài chính, mà còn cần sự投入 toàn diện về thời gian, nguồn lực và khả năng phối hợp chiến lược. Các nhà đầu tư không chỉ cần có đủ hỗ trợ tài chính, mà còn phải có khả năng hỗ trợ dự án triển khai và tích hợp tài nguyên từ các lĩnh vực khác nhau.
Nếu bạn nghiêng về cách phân bổ tài sản "tham gia nhẹ, tính thanh khoản cao", hoặc muốn "đầu tư rồi rời đi, rủi ro tự gánh", thì hình thức đầu tư ươm mầm có thể không phù hợp với bạn.
Tuy nhiên, nếu bạn là một người tin vào chủ nghĩa dài hạn, sẵn sàng phát triển sâu vào hệ sinh thái ngành, sẵn sàng đưa kinh nghiệm, nguồn lực và sự hiểu biết của mình thực sự vào quá trình phát triển của dự án, thì đầu tư ươm tạo mang lại không chỉ là tiềm năng lợi nhuận cao gấp nhiều lần, mà còn là một cơ hội để cùng sáng tạo với tương lai.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DeFiVeteran
· 2giờ trước
Đều là những người cầm lưỡi hái.
Xem bản gốcTrả lời0
PermabullPete
· 3giờ trước
thị trường tăng trở lại, đã đến lúc nhập một vị thế rồi
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-beba108d
· 7giờ trước
Theo thị trường mà đi
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiNotNakamoto
· 18giờ trước
tuyệt vời了 又一波资本 bắt dao rơi
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropLicker
· 08-07 08:37
又 là chơi đùa với mọi người收割新玩法
Xem bản gốcTrả lời0
NotGonnaMakeIt
· 08-07 08:37
Thật sự có người dùng web3 để ấp ủ bẫy tiền à?
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiHeir
· 08-07 08:15
Rõ ràng, đây chỉ là giai đoạn tất yếu trong quá trình nhận thức của các nhà đầu tư. Tham khảo lịch sử sau cuộc chiến phân nhánh kéo dài 12 năm thì sẽ biết.
Đầu tư kiểu ươm tạo: Xu hướng đầu tư Web3 mới và phân tích rủi ro pháp lý
Xu hướng đầu tư kiểu ươm tạo Web3 mới và Sự tuân thủ thách thức
Gần đây, lĩnh vực đầu tư Web3 đã xuất hiện một sự chuyển biến đáng kể. Một số nhà đầu tư nổi tiếng bắt đầu chuyển trọng tâm từ đầu tư thị trường sơ cấp truyền thống sang việc ươm tạo doanh nghiệp. Sự chuyển biến này không chỉ phản ánh sự điều chỉnh trong chiến lược cá nhân, mà còn báo hiệu rằng toàn bộ mô hình đầu tư Web3 có thể đang trải qua một cuộc cách mạng.
Trong vài năm qua, mô hình đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử tương đối đơn giản: đầu tư vào dự án, chờ ra mắt, rồi thoái vốn thu lợi. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường hiện tại, các kênh thoái vốn bị cản trở, hệ thống định giá sụp đổ, nhiều tổ chức nhận ra rằng chỉ đơn thuần là nhà đầu tư tài chính có thể khó duy trì. Do đó, một nhóm vốn bắt đầu áp dụng các chiến lược mới - không còn chỉ đặt cược vào sự phát triển của dự án, mà còn tham gia trực tiếp, tích hợp nguồn lực, khả năng và mạng lưới của mình, thúc đẩy dự án từ con số không.
Đây là logic cốt lõi của "đầu tư ươm mầm". Nó khác với đầu tư mạo hiểm truyền thống, mà là một cách tham gia hoàn toàn mới. Những nhà đầu tư không chỉ là cổ đông, mà còn là đối tác; không chỉ đầu tư tiền, mà còn phải chịu trách nhiệm vận hành; thậm chí trong khía cạnh trách nhiệm pháp lý, ranh giới cũng mờ nhạt hơn trước.
Đối với các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao, làm thế nào để vừa không thiếu vị trí vừa không vượt quá ranh giới trên con đường tài nguyên sâu sắc này, với rủi ro pháp lý cao, trở thành một vấn đề then chốt.
Đặc điểm và cách thức hoạt động của đầu tư ươm tạo
Trong môi trường thị trường hiện tại, nơi mà câu chuyện thiếu thốn và lưu lượng phân tán, chỉ dựa vào vốn đã không còn đủ để đảm bảo sự thành công của dự án. Ngày càng nhiều nhà đầu tư nhận ra rằng: để cho dự án thực sự cất cánh, chỉ đầu tư là không đủ, cần phải tham gia trực tiếp vào đó.
Do đó, "dự án đầu tư" dần dần phát triển thành "thực hiện dự án". Đây chính là bản chất của đầu tư ươm tạo. Các nhà đầu tư không chỉ đơn thuần mua một tấm vé sớm, mà còn sử dụng nguồn lực, khả năng và mạng lưới của chính mình để đổi lấy tỷ lệ phần trăm sớm cao hơn, thông qua sự hợp tác thực tế để giúp dự án từ con số không đến một.
Trong thực tế, đầu tư kiểu ươm mầm thường áp dụng các chiến lược sau:
Năng lực sinh thái: Tích hợp các cổng lưu lượng, tích hợp ví và tài nguyên người dùng cộng đồng, đảm bảo rằng dự án có nền tảng người dùng và sự chú ý ngay từ giai đoạn khởi động.
Hỗ trợ kỹ thuật: bao gồm các công việc chuyên môn như tối ưu hóa kiến trúc nền tảng, kiểm toán an ninh và kiểm tra sản phẩm.
Tiếp thị: Thực hiện tiếp thị nội dung, quản lý cộng đồng và tổ chức sự kiện hợp tác, nâng cao độ nhận diện và tỷ lệ chuyển đổi một cách toàn diện.
Sự tuân thủ hợp tác: Từ việc điều tra thẩm định trước đầu tư đến việc xin giấy phép và tư vấn pháp lý, chuẩn bị sẵn sàng cho sự tuân thủ.
Một số tổ chức nổi tiếng đã bắt đầu thực hành mô hình này. Chẳng hạn, bộ phận đầu tư của một số nền tảng giao dịch lớn không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính cho các dự án mà còn giúp kết nối ví, niêm yết giao dịch, nhận được sự công nhận thương hiệu và hỗ trợ pháp lý, thực hiện việc trao quyền toàn bộ quy trình từ đầu tư đến vận hành.
Thậm chí một số tổ chức đầu tư mạo hiểm truyền thống cũng đang âm thầm chuyển mình. Họ cung cấp hỗ trợ tuyển dụng cho các dự án, duy trì mối quan hệ với chính phủ, thiết kế khung Sự tuân thủ, thậm chí mở các khóa đào tạo chuyên biệt, hướng dẫn hệ thống cho các đội ngũ cách vận hành từ con số không.
Nói một cách đơn giản, đầu tư kiểu ươm mầm là một mô hình hợp tác sâu sắc. Nó không còn coi dự án chỉ là một mục tiêu đầu tư tài chính đơn thuần, mà là một đối tác hợp tác lâu dài. Mô hình này yêu cầu các nhà đầu tư có nguồn lực phong phú, đội ngũ chuyên nghiệp và khả năng hợp tác có hệ thống, nhưng cũng có thể mang lại mức lợi nhuận cao hơn nhiều so với mức trung bình của thị trường.
Thách thức pháp lý của đầu tư kiểu ươm tạo
Mặc dù đầu tư kiểu ươm mầm có nhiều lợi thế, nhưng nó cũng đặt các nhà đầu tư vào một môi trường pháp lý phức tạp hơn. Trong bối cảnh quy định toàn cầu ngày càng nghiêm ngặt, mức độ tham gia càng sâu, trách nhiệm càng lớn, và các rủi ro pháp lý tiềm ẩn cũng theo đó mà tăng lên.
So với mô hình "chờ đợi sau đầu tư" của đầu tư mạo hiểm truyền thống, đầu tư ươm tạo giống như việc "tham gia trực tiếp vào cuộc thi". Tuy nhiên, cuộc "thi" này không phải lúc nào cũng công bằng và an toàn.
Từ ba khía cạnh sau đây, có thể thấy rõ đặc điểm "tham gia cao, rủi ro cao" của đầu tư ươm tạo:
Vai trò của đầu tư mạo hiểm truyền thống tương đối rõ ràng: nhà đầu tư, quan sát viên, không can thiệp vào hoạt động của dự án. Nhưng trong mô hình ươm tạo, nhà đầu tư có thể tham gia sâu vào các cuộc họp sản phẩm, thiết kế mô hình kinh tế token, thậm chí trực tiếp phụ trách kết nối ví, đàm phán ra mắt, vận hành cộng đồng.
Sự tham gia sâu sắc này mặc dù có vẻ như là "giúp đỡ nhiều hơn", nhưng từ góc độ pháp lý, tình hình có thể trở nên phức tạp. Danh tính của nhà đầu tư rốt cuộc là đơn giản chỉ là nhà đầu tư, cố vấn, hay là "người kiểm soát thực sự"? Nếu không được xác định rõ ràng trong hợp đồng và cấu trúc, một khi xảy ra vấn đề, cơ quan quản lý hoặc bên dự án có thể truy cứu trách nhiệm của nhà đầu tư, xác định rằng họ cấu thành "giao dịch liên kết", "kiểm soát thực chất" hoặc "giám đốc bóng", yêu cầu họ chịu trách nhiệm pháp lý tương ứng.
Đặc biệt là trong các trường hợp dự án liên quan đến gian lận, tài trợ vi phạm hoặc mất mát tài sản của người dùng, nhà đầu tư có thể không còn là người đứng ngoài cuộc mà trở thành một trong những bị cáo.
Một trong những lợi thế lớn của đầu tư kiểu ươm tạo là sự đa dạng trong các phương thức thoái vốn. Các nhà đầu tư có thể tham gia chia sẻ doanh thu của dự án, thiết kế cơ chế mua lại token, gắn liền với lợi nhuận của hệ sinh thái, thậm chí là nhận quyền lợi từ sản phẩm. Mặc dù những phương thức này nâng cao hiệu quả vốn, nhưng cũng mang lại nhiều thách thức về Sự tuân thủ, chẳng hạn như:
Nếu áp dụng kiến trúc Sự tuân thủ để xử lý những vấn đề này, rủi ro có thể kiểm soát. Nhưng nếu tham gia trực tiếp với tư cách cá nhân, tương đương với "bị phơi bày hoàn toàn", tất cả rủi ro sẽ do cá nhân gánh chịu.
Dù là tài sản vật chất, cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung, chứng minh không kiến thức hay dự án trí tuệ nhân tạo, cuối cùng đều có thể phải đối mặt với vấn đề có nên phát hành token hay không.
Khi liên quan đến token, không thể tránh khỏi vấn đề xác định thuộc tính của token ở các quốc gia.
Càng phức tạp hơn, nhiều dự án ươm mầm áp dụng mô hình "hợp tác toàn cầu + triển khai đa địa điểm". Ví dụ, thành lập đội ngũ tại Singapore, phát hành token tại quần đảo Cayman, và cuối cùng dự kiến ra mắt trên các nền tảng giao dịch tại Hàn Quốc hoặc Nhật Bản. Hành động có vẻ phân công rõ ràng và hợp lý này có thể đã vi phạm nhiều quy định trong mắt cơ quan quản lý.
Chiến lược tuân thủ cho đầu tư kiểu ươm tạo
Đối mặt với tình huống phức tạp "tham gia sâu + hoạt động xuyên biên giới + lợi nhuận từ nhiều vai trò", để thực hiện đầu tư ươm tạo một cách thận trọng, năng lực cốt lõi không nằm ở chỗ làm thế nào để đầu tư vào dự án, mà ở chỗ làm thế nào để xây dựng cấu trúc Sự tuân thủ.
Cụ thể, có thể bắt đầu từ ba chiều khóa chính:
Dù là đóng góp vốn hay cung cấp tài nguyên, không nên khuyến nghị nhà đầu tư liên kết trực tiếp với dự án dưới danh nghĩa cá nhân. Lý do rất đơn giản: nếu dự án gặp vấn đề, cá nhân sẽ phải chịu trách nhiệm trực tiếp, điều này sẽ khiến nhà đầu tư đối mặt với rủi ro pháp lý không chắc chắn cao.
Cách làm chín muồi hơn là thiết lập một cấu trúc đầu tư chuyên biệt ở nước ngoài, những cách phổ biến bao gồm:
Những cấu trúc này không chỉ là công cụ thuế và thanh toán, mà còn là tuyến phòng thủ đầu tiên để cách ly rủi ro danh tính và quản lý trách nhiệm tuân thủ.
Nhiều quốc gia không phản đối việc phát hành token, nhưng phản đối việc phát hành token giống như "chứng khoán".
Nếu bạn ở khu vực có chính sách nghiêm ngặt, chẳng hạn như Trung Quốc đại lục, thì tạm thời không nên hành động. Nhưng nếu bạn chọn khu vực có chính sách tương đối thoải mái, thì ngay từ lúc thiết kế, bạn nên tránh xa những ranh giới áp lực quy định.
Có thể tập trung vào một số điểm tối ưu sau đây:
Nói một cách đơn giản, có thể phát hành token, nhưng đừng để nó trông giống như việc bán cổ phần.
Môi trường quy định ở các khu vực khác nhau có sự khác biệt lớn, việc lựa chọn địa điểm khởi đầu sai có thể không chỉ dẫn đến việc giảm lợi nhuận, mà còn có thể khiến dự án hoàn toàn không thể ra mắt.
Do đó, nhiều người khi phát hành token thường thích xem xét nơi nào có nhiều vốn, nơi nào nền tảng giao dịch dễ dàng thương thảo, nhưng điều này thực sự là không đúng. Bước đầu tiên trong thiết kế kiến trúc nên xem xét "bạn muốn dự án này cuối cùng sẽ đặt chân ở đâu".
Những cấu trúc này không nhất thiết phải phức tạp, nhưng bạn cần xây dựng chúng trước khi dự án ra mắt và xác định mô hình token. Đợi đến khi phản hồi từ thị trường đến rồi mới quay lại bổ sung Sự tuân thủ, thường thì đã quá muộn.
Đối tượng áp dụng của đầu tư ươm mầm
Cuối cùng, đầu tư kiểu ươm tạo không phải là một "trò chơi cá cược" đơn giản, mà là một "sự hợp tác lâu dài".
Nó không chỉ cần đầu tư tài chính, mà còn cần sự投入 toàn diện về thời gian, nguồn lực và khả năng phối hợp chiến lược. Các nhà đầu tư không chỉ cần có đủ hỗ trợ tài chính, mà còn phải có khả năng hỗ trợ dự án triển khai và tích hợp tài nguyên từ các lĩnh vực khác nhau.
Nếu bạn nghiêng về cách phân bổ tài sản "tham gia nhẹ, tính thanh khoản cao", hoặc muốn "đầu tư rồi rời đi, rủi ro tự gánh", thì hình thức đầu tư ươm mầm có thể không phù hợp với bạn.
Tuy nhiên, nếu bạn là một người tin vào chủ nghĩa dài hạn, sẵn sàng phát triển sâu vào hệ sinh thái ngành, sẵn sàng đưa kinh nghiệm, nguồn lực và sự hiểu biết của mình thực sự vào quá trình phát triển của dự án, thì đầu tư ươm tạo mang lại không chỉ là tiềm năng lợi nhuận cao gấp nhiều lần, mà còn là một cơ hội để cùng sáng tạo với tương lai.