Hệ sinh thái Ethereum một lần nữa trỗi dậy, các giao thức Tài chính phi tập trung liên kết dẫn đầu một vòng tăng lên mới
Hệ sinh thái Ethereum đang trải qua một đợt bùng nổ mới, đi kèm với sự liên kết chặt chẽ của các giao thức Tài chính phi tập trung. Các giao thức như Aave, Pendle và Ethena đã phát huy tối đa hiệu ứng đòn bẩy thông qua mô hình cho vay vòng. So với mùa hè DeFi năm 2020, hiện nay đường cong tăng trưởng đòn bẩy được hỗ trợ bởi stablecoin đại diện là USDe trở nên bằng phẳng hơn.
Thị trường hiện tại có thể đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng dài hạn. Việc đánh giá các giao thức trên chuỗi chủ yếu xoay quanh hai khía cạnh: một là liên quan đến nhiều loại tài sản đa dạng hơn, với khả năng Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, tính thanh khoản của vốn bên ngoài có khả năng tăng lên hơn nữa; hai là khám phá giới hạn của đòn bẩy, đồng thời chú ý đến cách giảm đòn bẩy một cách an toàn, bao gồm cách cá nhân có thể rút lui một cách an toàn và cách thị trường bò có thể kết thúc.
Sáu giao thức cốt lõi: Hiệu ứng cộng sinh giữa hệ sinh thái và token
Mặc dù có nhiều loại giao thức và tài sản trên chuỗi, nhưng theo quy luật 80/20, chúng ta chỉ cần chú ý đến một số chỉ số quan trọng như tổng giá trị bị khóa (TVL), khối lượng giao dịch và giá token. Cụ thể hơn, chúng ta nên tập trung vào một vài giao thức cốt lõi không thể thiếu cho hệ sinh thái trên chuỗi, phân tích mối quan hệ giữa chúng trong mạng lưới sinh thái, để cân bằng tầm quan trọng của từng cá thể, độ kết nối sinh thái và tiềm năng tăng trưởng của các giao thức mới.
Ethereum chiếm hơn 60% tổng giá trị tài sản bị khóa trong DeFi vào tháng 7, trong khi Aave cũng chiếm hơn 60% trong hệ sinh thái Ethereum. Hai cái này cấu thành cốt lõi của lĩnh vực DeFi. Các giao thức khác muốn vào dòng chính phải giữ mối liên hệ chặt chẽ với hai ông lớn này.
Với sự gia tăng của mô hình cho vay tuần hoàn, sự liên kết giữa Ethereum, Aave, Pendle và Ethena ngày càng chặt chẽ. Nếu đưa Bitcoin vào phạm vi xem xét, thì WBTC, ETH và USDT/USDC tạo thành các tài sản cơ bản của Tài chính phi tập trung. Tuy nhiên, mặc dù USDT/USDC và Lido có những thuộc tính tài sản quan trọng, nhưng về giá trị hệ sinh thái thì tương đối yếu.
Các giao thức khác nhau có thể có nhiều giá trị. Chẳng hạn, Bitcoin chủ yếu thể hiện giá trị tài sản, trong khi Ethereum đồng thời có giá trị tài sản và giá trị hệ sinh thái. Dựa trên tầm quan trọng của giá trị tài sản và hệ sinh thái, chúng ta có thể đánh giá các giao thức hàng đầu: thuộc tính tài sản cần thiết được 1 điểm, giá trị hệ sinh thái cần thiết được 1 điểm.
Sau khi phân tích, Pendle, Aave, Ethena, Ethereum, HyperEVM và Bitcoin là sáu giao thức có mối liên hệ chặt chẽ nhất. Chúng có thể tương tác trực tiếp với nhau, chỉ cần thông qua một giao thức hoặc tài sản bổ sung.
Sáu loại tài sản này có thể được phân chia thành ba cấp độ dựa trên tầm quan trọng của chúng trong hệ sinh thái:
Tầng cao nhất: Bitcoin và Ethereum
Lớp trung gian: Aave và HyperEVM
Tầng cơ sở: Pendle và Ethena
Cần lưu ý rằng, phân lớp này không phản ánh giá trị của tài sản, mà thể hiện thứ hạng quan trọng của chúng trong hệ sinh thái.
Trong mạng lưới quan hệ này, hệ sinh thái Ethereum thể hiện hiệu ứng hợp tác mạnh mẽ nhất. Ví dụ, 1 đô la Ethena thông qua việc phòng ngừa ETH vào hệ thống, có thể lưu chuyển giữa Pendle và Aave để tạo ra giá trị, trong khi phí Gas phát sinh lại trở thành sự hỗ trợ cho giá trị của ETH.
Ngoài việc Bitcoin dựa vào BTC để hoàn thành vòng tuần hoàn giá trị của nó, ETH gần đạt được vòng khép kín giá trị. Còn sự kết hợp giữa Hyperliquid/HyperEVM vẫn đang trong quá trình phát triển, việc có thể đạt được sự liên kết hiệu quả giữa giao dịch, hệ sinh thái và $HYPE token còn cần phải chờ thời gian xác minh.
Triển vọng và thách thức của sự mở rộng DeFi
Aave đóng vai trò cốt lõi trong sự phát triển DeFi lần này, cung cấp đòn bẩy cho hệ thống cho vay tuần hoàn do Pendle và Ethena khởi xướng. Aave đang dần trở thành cơ sở hạ tầng trên chuỗi Ethereum, không chỉ vì TVL cao mà còn vì những lợi thế tổng hợp về an toàn và quy mô vốn. Đối với bất kỳ chuỗi công khai và hệ sinh thái nào, cách an toàn nhất để khởi động mô hình cho vay là phân nhánh Aave một cách hợp pháp.
Tuy nhiên, Aave không phải là không thể thay thế. Maple đã mở rộng đến HyperEVM, các giao thức cho vay mới như Fluid và Morpho cũng đang hợp tác với các tài sản mới nổi như YBS. Là một đối thủ mạnh trong hệ sinh thái EVM của Ethereum, HyperEVM cũng có thể không luôn giữ thái độ hợp tác hiện tại.
Từ góc độ chủ động, Bitcoin và HyperEVM đại diện cho hai cực hoàn toàn khác nhau. HyperEVM đang mở rộng ảnh hưởng của mình theo nhiều cách, bao gồm thu hút các loại giao dịch truyền thống lên chuỗi, kết nối tính thanh khoản giữa các hệ sinh thái khác nhau, và hỗ trợ các đại lý phía trước của mình.
Tổng thể mà nói, các giao thức lớn đều đang tìm kiếm con đường mở rộng cho chính mình:
Pendle cam kết phát triển các loại tài sản có thể tách rời, mở rộng thị trường phái sinh.
Ethena thông qua mô hình cho vay vòng DeFi và chiến lược tài khố, tạo ra cực thứ ba cho stablecoin.
Aave đã trở thành cơ sở hạ tầng cho vay thực tế, vị trí của nó gắn liền chặt chẽ với Ethereum.
Bitcoin và Ethereum đại diện cho giới hạn của hệ thống kinh tế blockchain, mức độ phát triển của chúng quyết định không gian tăng lên của Tài chính phi tập trung.
Hyperliquid/HyperEVM mặc dù không bằng Solana về TVL, nhưng do mối liên hệ chặt chẽ với các ông lớn DeFi hiện có, nên triển vọng tăng lên có thể lớn hơn.
Kết luận
Bài viết này tập trung vào mối liên hệ chặt chẽ giữa sáu giao thức cốt lõi, phản ánh vị trí quan trọng của chúng trong hệ sinh thái DeFi hiện tại. Sự hợp tác cao độ này không chỉ nâng cao tự do và tỷ lệ sử dụng vốn mà còn làm cho toàn bộ hệ sinh thái trở nên thịnh vượng hơn.
Tuy nhiên, mối liên hệ chặt chẽ này cũng có nghĩa là chia sẻ rủi ro. Xu hướng DeFi chuyển từ việc lấy ETH làm mỏ neo sang YBS (như USDe) đáng được chú ý. So với ETH có giá trị cao nhưng biến động lớn, hệ thống DeFi dựa trên USDe lý thuyết có thể đạt được quá trình đòn bẩy và giảm đòn bẩy ổn định hơn, khiến đường cong tăng trưởng của toàn bộ hệ thống trở nên mượt mà hơn.
Trong thế giới tiền điện tử cạnh tranh khốc liệt này, các giao thức mới nổi muốn nổi bật phải không ngừng đổi mới, thiết lập mối liên kết với các giao thức chính thống hiện có, xây dựng một mạng lưới giao thức mạnh mẽ để có thể chiếm lĩnh một vị trí trong hệ sinh thái phát triển nhanh chóng này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BlockchainFoodie
· 7giờ trước
nấu một chút alpha defi rn... những giao thức này đang xếp chồng lên nhau như một chiếc lasagna hoàn hảo ngl
Xem bản gốcTrả lời0
shadowy_supercoder
· 7giờ trước
Đừng nói nữa, một đợt cắt lỗ nữa đã được đặt trước.
Ethereum sinh thái đón nhận sự thịnh vượng mới Tài chính phi tập trung giao thức liên động thúc đẩy tăng lên
Hệ sinh thái Ethereum một lần nữa trỗi dậy, các giao thức Tài chính phi tập trung liên kết dẫn đầu một vòng tăng lên mới
Hệ sinh thái Ethereum đang trải qua một đợt bùng nổ mới, đi kèm với sự liên kết chặt chẽ của các giao thức Tài chính phi tập trung. Các giao thức như Aave, Pendle và Ethena đã phát huy tối đa hiệu ứng đòn bẩy thông qua mô hình cho vay vòng. So với mùa hè DeFi năm 2020, hiện nay đường cong tăng trưởng đòn bẩy được hỗ trợ bởi stablecoin đại diện là USDe trở nên bằng phẳng hơn.
Thị trường hiện tại có thể đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng dài hạn. Việc đánh giá các giao thức trên chuỗi chủ yếu xoay quanh hai khía cạnh: một là liên quan đến nhiều loại tài sản đa dạng hơn, với khả năng Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, tính thanh khoản của vốn bên ngoài có khả năng tăng lên hơn nữa; hai là khám phá giới hạn của đòn bẩy, đồng thời chú ý đến cách giảm đòn bẩy một cách an toàn, bao gồm cách cá nhân có thể rút lui một cách an toàn và cách thị trường bò có thể kết thúc.
Sáu giao thức cốt lõi: Hiệu ứng cộng sinh giữa hệ sinh thái và token
Mặc dù có nhiều loại giao thức và tài sản trên chuỗi, nhưng theo quy luật 80/20, chúng ta chỉ cần chú ý đến một số chỉ số quan trọng như tổng giá trị bị khóa (TVL), khối lượng giao dịch và giá token. Cụ thể hơn, chúng ta nên tập trung vào một vài giao thức cốt lõi không thể thiếu cho hệ sinh thái trên chuỗi, phân tích mối quan hệ giữa chúng trong mạng lưới sinh thái, để cân bằng tầm quan trọng của từng cá thể, độ kết nối sinh thái và tiềm năng tăng trưởng của các giao thức mới.
Ethereum chiếm hơn 60% tổng giá trị tài sản bị khóa trong DeFi vào tháng 7, trong khi Aave cũng chiếm hơn 60% trong hệ sinh thái Ethereum. Hai cái này cấu thành cốt lõi của lĩnh vực DeFi. Các giao thức khác muốn vào dòng chính phải giữ mối liên hệ chặt chẽ với hai ông lớn này.
Với sự gia tăng của mô hình cho vay tuần hoàn, sự liên kết giữa Ethereum, Aave, Pendle và Ethena ngày càng chặt chẽ. Nếu đưa Bitcoin vào phạm vi xem xét, thì WBTC, ETH và USDT/USDC tạo thành các tài sản cơ bản của Tài chính phi tập trung. Tuy nhiên, mặc dù USDT/USDC và Lido có những thuộc tính tài sản quan trọng, nhưng về giá trị hệ sinh thái thì tương đối yếu.
Các giao thức khác nhau có thể có nhiều giá trị. Chẳng hạn, Bitcoin chủ yếu thể hiện giá trị tài sản, trong khi Ethereum đồng thời có giá trị tài sản và giá trị hệ sinh thái. Dựa trên tầm quan trọng của giá trị tài sản và hệ sinh thái, chúng ta có thể đánh giá các giao thức hàng đầu: thuộc tính tài sản cần thiết được 1 điểm, giá trị hệ sinh thái cần thiết được 1 điểm.
Sau khi phân tích, Pendle, Aave, Ethena, Ethereum, HyperEVM và Bitcoin là sáu giao thức có mối liên hệ chặt chẽ nhất. Chúng có thể tương tác trực tiếp với nhau, chỉ cần thông qua một giao thức hoặc tài sản bổ sung.
Sáu loại tài sản này có thể được phân chia thành ba cấp độ dựa trên tầm quan trọng của chúng trong hệ sinh thái:
Cần lưu ý rằng, phân lớp này không phản ánh giá trị của tài sản, mà thể hiện thứ hạng quan trọng của chúng trong hệ sinh thái.
Trong mạng lưới quan hệ này, hệ sinh thái Ethereum thể hiện hiệu ứng hợp tác mạnh mẽ nhất. Ví dụ, 1 đô la Ethena thông qua việc phòng ngừa ETH vào hệ thống, có thể lưu chuyển giữa Pendle và Aave để tạo ra giá trị, trong khi phí Gas phát sinh lại trở thành sự hỗ trợ cho giá trị của ETH.
Ngoài việc Bitcoin dựa vào BTC để hoàn thành vòng tuần hoàn giá trị của nó, ETH gần đạt được vòng khép kín giá trị. Còn sự kết hợp giữa Hyperliquid/HyperEVM vẫn đang trong quá trình phát triển, việc có thể đạt được sự liên kết hiệu quả giữa giao dịch, hệ sinh thái và $HYPE token còn cần phải chờ thời gian xác minh.
Triển vọng và thách thức của sự mở rộng DeFi
Aave đóng vai trò cốt lõi trong sự phát triển DeFi lần này, cung cấp đòn bẩy cho hệ thống cho vay tuần hoàn do Pendle và Ethena khởi xướng. Aave đang dần trở thành cơ sở hạ tầng trên chuỗi Ethereum, không chỉ vì TVL cao mà còn vì những lợi thế tổng hợp về an toàn và quy mô vốn. Đối với bất kỳ chuỗi công khai và hệ sinh thái nào, cách an toàn nhất để khởi động mô hình cho vay là phân nhánh Aave một cách hợp pháp.
Tuy nhiên, Aave không phải là không thể thay thế. Maple đã mở rộng đến HyperEVM, các giao thức cho vay mới như Fluid và Morpho cũng đang hợp tác với các tài sản mới nổi như YBS. Là một đối thủ mạnh trong hệ sinh thái EVM của Ethereum, HyperEVM cũng có thể không luôn giữ thái độ hợp tác hiện tại.
Từ góc độ chủ động, Bitcoin và HyperEVM đại diện cho hai cực hoàn toàn khác nhau. HyperEVM đang mở rộng ảnh hưởng của mình theo nhiều cách, bao gồm thu hút các loại giao dịch truyền thống lên chuỗi, kết nối tính thanh khoản giữa các hệ sinh thái khác nhau, và hỗ trợ các đại lý phía trước của mình.
Tổng thể mà nói, các giao thức lớn đều đang tìm kiếm con đường mở rộng cho chính mình:
Kết luận
Bài viết này tập trung vào mối liên hệ chặt chẽ giữa sáu giao thức cốt lõi, phản ánh vị trí quan trọng của chúng trong hệ sinh thái DeFi hiện tại. Sự hợp tác cao độ này không chỉ nâng cao tự do và tỷ lệ sử dụng vốn mà còn làm cho toàn bộ hệ sinh thái trở nên thịnh vượng hơn.
Tuy nhiên, mối liên hệ chặt chẽ này cũng có nghĩa là chia sẻ rủi ro. Xu hướng DeFi chuyển từ việc lấy ETH làm mỏ neo sang YBS (như USDe) đáng được chú ý. So với ETH có giá trị cao nhưng biến động lớn, hệ thống DeFi dựa trên USDe lý thuyết có thể đạt được quá trình đòn bẩy và giảm đòn bẩy ổn định hơn, khiến đường cong tăng trưởng của toàn bộ hệ thống trở nên mượt mà hơn.
Trong thế giới tiền điện tử cạnh tranh khốc liệt này, các giao thức mới nổi muốn nổi bật phải không ngừng đổi mới, thiết lập mối liên kết với các giao thức chính thống hiện có, xây dựng một mạng lưới giao thức mạnh mẽ để có thể chiếm lĩnh một vị trí trong hệ sinh thái phát triển nhanh chóng này.