比特幣受熱捧，上市公司紛紛關注

近期，比特幣再度成爲金融市場的焦點。昨日，比特幣價格一度飆升至73660美元，距離今年3月14日創下的73881.3美元歷史高點僅差0.4%。在當前政治形勢下，市場普遍預測年底比特幣價格可能達到10萬美元。

這一趨勢也引起了上市公司的關注。近日，一家知名科技巨頭在向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中表示，將在12月10日的股東大會上就"對投資比特幣的評估"議題進行表決。盡管該公司董事會已提議反對此項提案，但股東們的態度各不相同。

作爲全球最具影響力的企業之一，該科技巨頭僅僅考慮投資比特幣就已經具有深遠意義。另一方面，已經行動的某軟件公司在比特幣價格漲的紅利下獲利頗豐，也爲其他上市公司提供了重要借鑑。

科技巨頭考慮投資比特幣，董事會持反對態度

受政治因素影響，近期比特幣再度吸引了投資者的關注。盡管10月30日距歷史高點僅一步之遙後略有回落，但從資產表現來看，今年以來比特幣年內漲幅超過56%，已經跑贏了包括大盤股、中小盤股、美歐股票、大宗商品、國債、黃金、現金、新興市場以及房地產投資信托基金在內的全球大類資產，展現了極強的抗通脹與抗週期特性。

"數字黃金"的地位得到進一步鞏固，不僅散戶投資者趨之若鶩，擁有更多資本的上市公司也再度對其產生了興趣。據美國證監會於10月24日提交的文件披露，一家科技巨頭似乎也有意投資比特幣。該公司已將"對投資比特幣的評估"議題納入了12月10日舉行的下一次股東大會的"投票議程"之中。

該提案由公司'2025項目'顧問委員會的一家保守派智庫發起，建議公司在其總資產中至少投資1%的比特幣，理由是"企業應考慮比特幣作爲一種對沖工具，以保護股東價值"。從價格表現來看，這一觀點確實有一定道理，資產配置多元化也無可厚非。然而，公司董事會對該提案持反對態度。

董事會認爲投票並無必要，並稱已對提案進行過充分的考量。公司表示，其全球財務與投資服務團隊對各種可投資資產進行了全面評估，旨在爲公司的持續運營提供資金，這包括預期能提供多元化及通脹保護的資產，以及能夠降低利率攀升所帶來的重大經濟損失風險的資產。以往的評估中，比特幣及其他加密貨幣均在考慮的範疇之內，公司將持續關注與加密貨幣相關的趨勢與發展，爲未來決策提供參考。

公司強調，波動性是在評估加密貨幣投資時必須納入考量的關鍵因素。換言之，盡管加密資產可能是一個好資產，公司也並不完全排斥，但比特幣顯而易見的劇烈價格波動，對於上市公司資產負債表會產生影響，並非是穩健的資產選擇。

盡管董事會持反對態度，但提案的最終決定權在於多數股東。根據公開數據，先鋒領航和貝萊德是該公司當前最大的機構股東，分別佔股8.95%和7.30%。

對於貝萊德，加密領域已不再陌生，其在今年分別推出了比特幣和以太坊現貨ETF。截至10月30日，貝萊德比特幣交易所交易基金IBIT市值已突破300億美元，在首批比特幣ETF中表現最佳。貝萊德董事長兼首席執行官Larry Fink近期還強調"比特幣本身就是一種資產類別，它是黃金等其他大宗商品的替代品。"

然而，另一大股東先鋒集團的態度則較爲保守。今年年初，先鋒集團就曾明確表示，不允許其客戶購買推出的11只現貨比特幣ETF中的任何一只，並表示沒有計劃提供比特幣ETF或其他加密相關產品，認爲這些產品與其專注於股票、債券和現金等資產類別的產品不一致。

兩大股東態度不一，小股東也各有算盤，最終投票結果難以預測。但無論結果如何，這家科技巨頭考慮投資比特幣本身就具有重要意義，反映出比特幣正在逐步得到主流認可。

上市公司投資比特幣已有先例

事實上，上市公司投資比特幣並非新鮮事。據數據平台統計，目前已有29家上市公司持有比特幣，總量36萬枚，總價值超過26億美元。其中最具代表性的當屬一家軟件公司。

該公司於2020年8月11日首次宣布涉足比特幣領域，以2.5億美元的價格購買了21454枚比特幣，正式將比特幣納入了上市公司的多元化資產組合。此舉在當時引起了市場的軒然大波，也爲比特幣的主流化進程畫上了重要一筆。

之後每年，無論市場上升還是下跌，該公司都堅持買入囤積比特幣。從2020年開始，公司堅定執行這一策略，截至2024年第三季度，已以約99億美元的價格收購了252220枚比特幣，成爲全球持有比特幣最多的上市公司。在最新財報中，公司表示將繼續執行這一策略，計劃在未來3年內籌集210億美元的股權並發行210億美元的債券，利用額外資本購買更多比特幣作爲財務儲備資產，以實現更高收益。

事實證明，這家公司在比特幣上的豪賭獲得了豐厚回報。公司購買每枚比特幣的均價約爲39266美元，而目前比特幣價格已飆升至7.2萬美元左右。從股價表現來看，該公司股價更是一路狂飆，現已達到247.31美元，創下了25年來的新高，成功躋身500億美元市值俱樂部。據報道，該公司近兩年的股票表現跑贏了包括英偉達在內的幾乎所有美國大型股票，其四年前購買比特幣以抵消通貨膨脹的"非常規"決定推動了超過1700%的漲幅。

該公司的成功策略也備受追捧。有分析指出，在當前的估值模型下，該公司高度依賴比特幣，使得其同時存在兩種估值模型：一是自身業務體系增長帶來的貼現價值；二是比特幣商品本身的當前價值。只要存在比特幣的未來溢價預期，公司就可以通過調節比特幣持倉與股票發行量的佔比，不斷推高市值。

除了這家軟件公司外，另一家知名電動汽車制造商也持有大量比特幣。該公司最早於2021年2月購買了價值15億美元的比特幣。截至2024年第三季度，財報顯示該公司持有價值7.63億美元的比特幣，位列上市公司持倉第四位。值得注意的是，盡管該公司在第三季度曾進行大額轉帳，但目前並未出現出售情況。這意味着自2022年第二季度減持75%後，該公司已連續2年未拋售比特幣，顯示出其對比特幣長期看漲的態度。

結語

總體而言，鑑於董事會當前的態度，這家科技巨頭對比特幣的投票象徵意義大於實際意義。但從長遠角度看，隨着比特幣價值增長與主流化進程的推動，作爲資產配置多元化的標的之一，比特幣被上市公司持有也將趨於常態。目前，比特幣的波動性與合規性問題仍然是橫亙在上市公司面前的主要障礙。

積極的是，在合規方向，美國監管也有所松動。去年年底，美國財務會計準則委員會（FASB）發布新規，在2024年12月15日之後開始的財政年度正式採用比特幣公允價值記帳。在此之前，上市公司持有者需對比特幣作減值損失，但對其增值卻僅能以成本價格記入，這對急於擁有亮眼財報的上市公司無疑是一大阻礙。新規實施後，比特幣可採用市場公允價值記錄，這一問題也將得到解決。

由此可見，比特幣在上市公司資產配置中的地位或將逐步提升，這艘船正蓄勢待發。