新興生息穩定幣發展趨勢分析

加密貨幣市場一直以來給人高波動性的印象，但穩定幣作爲一個重要板塊，已經發展得相對成熟。目前穩定幣的總市值超過2000億美元，成爲各方爭奪的重要領域。

傳統的中心化穩定幣如USDT和USDC佔據了主導地位，但市場對去中心化穩定幣的需求從未減弱。從DAI到UST的發展歷程中，去中心化穩定幣在抵押品種類和錨定機制上不斷創新。近期，Ethena推出的USDe開創了使用期現套利和質押產生收益的模式，引發了市場對生息穩定幣的關注。

受Ethena成功案例的啓發，市場上湧現出越來越多的生息穩定幣項目。本文將重點介紹三個新興的生息穩定幣協議：Usual、Anzen和Resolv，分析它們的錨定機制和收益來源。

Usual：強大的團隊背景與創新的代幣設計

Usual是一個基於RWA的生息穩定幣項目，其背後的生息資產爲短期國債。項目發行的穩定幣爲USD0，用戶可以質押USD0獲得USD0++，同時獲得$USUAL作爲質押獎勵。

Usual的核心團隊擁有強大的政商背景，這爲項目在處理實體資產與區塊鏈融合的監管問題上提供了優勢。

在代幣經濟學設計上，USUAL採用了一種獨特的模式：

1. USUAL的發行與USD0的TVL掛鉤，採用通脹模型。
2. 新鑄造的USD0++會觸發相應比例的$USUAL生成。
3. USUAL的鑄造率呈指數遞減，旨在獎勵早期參與者並增加代幣稀缺性。

這種設計創造了一個正向循環：USUAL幣價漲激勵更多質押，進而提高TVL，減少USUAL排放，再次推高USUAL幣價。

目前，USD0的市值已達14億美元，USD0++的APY高達50%。Usual還與Ethena達成合作，進一步擴大了其生態系統。

Anzen：信貸資產代幣化的先行者

Anzen發行的USDz支持多條鏈，包括ETH、ARB、MANTA、BASE和BLAST。其背後資產是由私人信貸資產組成的投資組合。用戶可以質押USDz獲得sUSDz，從而獲得RWA收益。

Anzen與美國持牌經紀交易商Percent合作，投資組合主要集中在美國市場，採取分散投資策略以控制風險。當前APY約爲10%。

項目已獲得多家知名機構的投資，包括Mechanism Capital、Circle Ventures等。在代幣設計方面，Anzen採用ve模型，ANZ代幣可鎖倉質押獲得veANZ，參與協議收入分潤。

Resolv：Delta中性策略的穩定幣協議

Resolv提供兩款主要產品：USR和RLP。

• USR是由ETH超額抵押鑄造的穩定幣，可質押獲得stUSR以獲取收益。
• RLP利用USR的超額抵押部分，不是穩定幣，其價格根據抵押品數量動態調整。

Resolv採用Delta中性策略管理抵押品：

• 大部分抵押品在鏈上質押。
• 部分抵押品由機構保管作爲期貨保證金。

收益來源包括鏈上質押和資金費率，分配機制如下：

• 70%基礎獎勵分配給stUSR和RLP持有者。
• 30%風險溢價分配給RLP。

Resolv最近在Base網路上線，並推出積分活動爲未來代幣發行做準備。

總的來說，這些新興生息穩定幣項目展現了創新的代幣經濟學設計和多元化的收益來源，爲用戶提供了新的投資選擇。然而，投資者仍需謹慎評估各項目的風險和潛力。