天孚通信2024年一季度業績分析

天孚通信公布了2024年第一季度財報。數據顯示，公司實現營收7.3億元，同比增長155%；歸母淨利潤2.8億元，同比增長203%；扣非歸母淨利潤2.7億元，同比增長215%。

與2023年第四季度相比，公司一季度業績基本持平。這主要是由於春節期間光無源器件產能出現短缺。具體原因包括:

1. 生產對熟練工人有依賴性，春節前後人員流動性增加。
2. 新招聘員工需要時間提升技能和效率。

目前，人員短缺和產能問題已明顯緩解。隨着新員工技能提升，無源器件產能緊缺情況有望進一步改善。

值得注意的是，公司2024年實施限制性股票激勵計劃，預計全年計提費用約8240萬元，這將對各季度淨利潤產生一定影響。

在存貨管理方面，截至一季度末公司存貨爲23億元，較上年底的26億元有所下降。這表明公司在業務增長的同時，也注重提升經營質量和運營效率。

產能擴張方面，公司在泰國建設的一期生產基地預計5月開始試生產。工廠投產後，將從國內外派部分員工並在當地招聘。隨着新產能逐步釋放，加上AI發展帶來的高速光器件需求增長，公司整體營收規模有望進一步擴大。

基於當前形勢，預計公司2024-2026年營業收入分別爲38/58/74億元，歸母淨利潤分別爲14/20/26億元。考慮到AI帶來的光通信行業高景氣度，公司發展前景看好。

需要注意的風險因素包括:AICG發展不及預期、算力需求不及預期以及市場競爭加劇等。