在最新的联准会利率決議中，聯邦基金利率維持在4.25%-4.50%不變。然而，內部分歧日益加劇，有兩位重要成員首次提出應該開始降息，認爲經濟可能正在走弱，需要提前採取行動。

然而，联准会主席鲍尔對9月降息持謹慎態度，表示需要進一步觀察經濟數據。這一表態使市場對9月降息的預期從65%驟降至45%，年內降息可能要推遲到11月或12月。

目前，核心PCE仍高於預期，維持在2.5%。同時，關稅政策導致大量商品價格漲30%-40%，這使得联准会在降息決策上面臨兩難：降息可能引發通脹反彈，而不降息又可能影響經濟增長。

經濟指標呈現出復雜局面：二季度GDP增長3%，科技股持續漲；但房地產市場需求下降3.8%，失業率雖然維持在4.1%的相對較低水平，但潛在風險不容忽視。

鲍尔強調，联准会的主要任務是維持充分就業和勞動力市場穩定，不會考慮政府增加的成本，這似乎降低了9月降息的可能性。

未來走向將高度依賴8月的經濟數據。如果核心通脹率降至2.3%以下，且新增就業不足7萬，9月降息的概率可能回升至70%。但如果通脹率因關稅推高至2.8%以上，或GDP增速下滑至2%以下，今年可能不會降息。

對投資者而言，建議暫時避開對利率敏感的高估值科技股，保持較高現金持有比例，等待8月數據公布。如果联准会釋放預防性降息信號，可考慮購買美國國債。

總的來說，联准会正在經濟增長和通脹控制之間尋求平衡。一方面面臨降息壓力，另一方面又要權衡數據和關稅影響。政策走向將很大程度上取決於8月的經濟數據表現。