宏观周报：FOMC会议后的市场走向及对等关税影响分析

一、本周宏观回顾

1. 市场综述

本周风险资产表现有所分化。美股小幅上涨，道琼斯指数表现较好，上涨1.2%。商品市场中，黄金继续突破3000美元/盎司，铜价三个月累计涨幅超11%。原油价格在68美元/桶附近企稳，天然气价格下跌。加密货币市场整体交投清淡，比特币在8.4万美元附近震荡。

2. FOMC会议分析

美联储在战略层面坚持"数据依赖"原则，避免给出明确降息承诺。在战术层面做出三大调整：

1. 强调纽约联储5年通胀预期数据，弱化密歇根大学消费者信心指数，以减少市场波动。

2. 重提"暂时性通胀"概念，为未来降息预留空间，缓解滞胀担忧。

3. 调整缩表节奏，应对潜在的流动性风险。

3. 流动性与利率市场

广义流动性回升至6.1万亿。市场对6月降息概率预期为67%，全年预计降息3次。债券收益率曲线趋于陡峭，反映市场对降息路径更加确定，但仍担忧通胀反弹风险。信用市场方面，投资级信用利差略有扩大，显示风险偏好有所下降。

二、下周宏观展望

1. 对等关税成为市场焦点

4月2日生效的对等关税政策引发市场关注。关税力度及其对全球贸易的影响将直接影响通胀和企业盈利，可能引发市场波动。

2. 市场情绪谨慎，风险对冲需求强烈

尽管VIX指数回落，但信用市场风险信号增强，显示投资者仍倾向于持有避险资产。美联储的政策立场将取决于关税对通胀的实际影响。

3. 投资策略建议

当前市场仍处于不确定阶段，建议采取"防御+灵活进攻"策略，在控制风险的同时把握阶段性机会。关注对等关税政策细节及其对各类资产的影响，灵活调整投资组合。