策略在比特币狂潮中按下暂停键，因第二季度获得140亿美元的意外之财

在积累了比特币总供应量的2.8%后，Strategy暂时休息，报告三个月来首次没有BTC收购。同时，第二季度140亿美元的未实现收益证明公司的财 treasury策略奏效。

根据在7月7日向美国证券交易委员会提交的8-K表格，Strategy在6月30日至7月6日期间没有进行比特币(BTC)的购买，标志着自4月初以来首次没有增加其国库的一周。

这次购买冻结恰逢位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司报告其数字资产持有在第二季度实现了惊人的140.5亿美元未实现收益，抵消了40.4亿美元的递延税费。如今，597,325 BTC的价值为644亿美元，策略的积极收购策略在其424亿美元的总投资上带来了220亿美元的纸面利润。

策略的比特币暂停：是深思熟虑的举动还是市场疲软的迹象？

Strategy在其持续的比特币购买狂潮中的突然停止，引发了人们对这家如今持有近3%比特币总供应量的公司未来发展的疑问。尽管迈克尔·塞勒关于“有些周你只需HODL”的调侃在社交媒体上引起了热议，但真正的故事在于数字。

140亿美元的第二季度意外之财凸显了战略激进收购策略的成功，但暂停表明这是一次重新调整的时刻，而非撤退。

Form 8-K 文件揭示的不仅仅是一个星期的 inactivity。Strategy 最后一次比特币购买是在 6 月 29 日，当时它以每币 $106,801 的平均价格增加了 4,980 BTC，总计 $531.9 million。从那时起，公司保持稳定，即使比特币的价格在 $105,000 和 $110,000 之间波动。

在140.5亿美元的未实现收益之后，策略可能正在暂停以重新校准其税务状况或重新平衡其资金来源，特别是在耗尽其最初的420亿美元融资计划的大部分之后。值得注意的是，该公司因该公允价值收益产生了40.4亿美元的递延税费，而未实现收益并不会产生现金，但税务负债会。

战略的收购是通过股票销售和债务发行的组合推动的。在第二季度，公司通过其A类普通股的市场销售筹集了68亿美元($MSTR)，以及三项永久优先股发行：STRK，STRF和STRD。

这些工具的股息收益率在8%到10%之间，使得Strategy能够满足投资者对收益的需求，同时避免了直接稀释。但这种融资模式并非没有风险。公司的“42/42”计划是其原始210亿美元目标的扩展，现在旨在通过股权和可转换票据在2027年前筹集840亿美元。

尽管这种激进的策略迄今为止取得了成功，但它使策略暴露于投资者情绪的变化，特别是如果比特币的价格停滞不前或下降。