稳定币市场格局洗牌 新旧公链角力升级

2025年,稳定币成为加密市场最热门的领域之一,总市值突破2450亿美元。在这场稳定币大战中,各公链暗自较劲,争夺市场份额。稳定币不仅是资产流动的晴雨表,更是衡量公链市场认可度的重要指标。本文对排名靠前的12个公链的稳定币数据进行分析,试图勾勒出公链稳定币发展的全景图。

以太坊:USDC增长守住半壁江山

以太坊的稳定币市值高达1225亿美元,占据所有稳定币发行量50%的份额。其中USDT占比最高,约为50%。不过从USDT角度看,以太坊的发行量在2025年出现下滑。据统计,2024年全年USDT在以太坊链上的发行量增长了83.1%,但2025年截至5月21日,发行量下降了5.07%。这直接导致波场成为USDT最大的发行公链。

以太坊同时也是USDC的最大发行公链。截至5月22日,USDC在以太坊上的发行量达369亿枚,占比60.82%。半年左右时间增长了46.4%。USDC的大幅增长成为以太坊保住稳定币半壁江山的主要支撑。

波场:USDT最大发行链 繁忙的美元"集散港"

Tron的稳定币99%以上来自USDT,目前已成为USDT最大的发行公链。Tron在全球稳定币市场总份额约为31.3%。数据显示,Tron的USDT日均交易量达240万笔左右,而以太坊仅为28.4万。

从交易量看,Tron网络平均每日处理价值200亿美元的USDT转账,占全球所有稳定币交易额近29%。用户活跃度方面,每日有超过100万个独立账户在波场上进行USDT交易,占所有区块链活跃稳定币钱包地址的28%。

增长趋势上,波场的USDT供应量从2024年的488亿美元增长到777亿美元。低费用和高交易速度使其成为大量USDT交易的首选网络,尤其受到散户和新兴市场青睐。

此外,波场创始人与特朗普家族的合作,也为Tron的稳定币前景提供更多可能。WLFI项目计划在Tron链上发行美元稳定币USD1。波场还计划大幅降低交易费用,最终实现免费转账,但具体实施时间尚未确定。

Solana:高TPS下的加速引擎

作为近两年最热门公链,Solana链上稳定币也实现大幅增长。从2024年初的18亿美元,增长至5月份最高131亿美元,增幅达627%。无论规模还是增速,Solana都成为稳定币领域不可忽视的新兴力量。

虽然Solana目前稳定币总市值约114亿美元,与波场和以太坊仍有较大差距,但考虑到其DEX交易量已超以太坊,稳定币发行量却远低于以太坊,说明Solana生态对稳定币的应用普及度还不算高。

从内部结构看,USDC是Solana上的首选稳定币,占73%市场份额。USDT占比约20%。PayPal发行的PYUSD在Solana链上有2亿美元市值,仅次于以太坊。Solana已成为不少新型稳定币的优先选择之一。

BSC:零 Gas 与 USD1 双重驱动

截至2025年5月,BSC约占全球稳定币市场份额的2.4%。BSC链的稳定币市值从2024年的40亿美元增长至目前的约100亿美元,增幅约150%。其中两次集中增长,一次是2024年11月到2025年1月,从50亿美元左右增至70亿美元;第二次是2025年4月底到5月,从70亿美元快速提升至90亿美元。分析显示,第一次增长主要源于BSC链推出的零GAS费活动,第二次则受USD1稳定币在BSC链上发行推动。

目前,USDT发行量占比约59%,USD1占21%,此前主推的BUSD和FUSD占比则下降至合计3%左右。

数据显示,随着币安钱包热度提升,BSC链上稳定币DEX交易占比从4月的不到10%提升至28%,与中心化交易所占比几乎持平。

此外,5月份BSC在稳定币交易笔数方面占所有链38.1%,排名第一。在USDT累计交易量上,BSC以3580亿美元仅次于Tron和以太坊。可以说,在稳定币赛道,BSC和Solana已成为最具竞争力的新势力。

Base:Coinbase 赋能的增速冠军

Base作为Coinbase孵化的以太坊L2,这个周期各方面数据都实现大幅增长,稳定币领域同样如此。稳定币市值从2024年1月的1.77亿美元增至40.9亿美元,增长率达2210%,是稳定币市值前五公链中增幅最大的。

USDC是Base链最主流稳定币,占比97.8%。Base也是USDC除以太坊外累计交易量最大的公链。

Hyperliquid:衍生品巨鲸的新金库

作为巨鲸博弈新阵地,Hyperliquid虽推出时间不长,但展现出巨大潜力。不到半年时间,其稳定币市值就达32.6亿美元,领先于Arbitrum、Polygon、Avalanche等老牌公链。

从生态应用看,Hyperliquid作为去中心化衍生品交易所,主要使用USDC作为交易对象。因此,USDC是Hyperliquid上最大稳定币,占比97.8%。值得关注的是,Hyperliquid近期在稳定币种类方面新增了feUSD、USDT、USDe。虽然目前发行量和交易量不高,但为公链生态应用打开了一些新端口。

Arbitrum:激励断档后大跳水

Arbitrum作为备受关注的以太坊L2,其稳定币市值在这轮周期内经历大起大落。2024年全年从20亿美元增至最高69亿美元。但2025年初经历大跳水,1月份快速下跌至27.3亿美元。1月2日单日流出量就减少20亿美元。

这种大幅下降可能源于三个原因:一是12月17日上一轮Incentives Detox激励终止,约50家协议流动性补贴一次性"断流",做市资金在奖励到期后集中撤离。二是Tether宣布1月29日起把Arbitrum上的USDT迁移至新跨链标准"USDT0"。三是高收益竞争链Blast存款合约对USDC/USDT承诺5%年化+Airdrop Points,自11月底上线后持续吸纳L2资产。

Polygon:USDC迁移与支付试验田

2024年至今,Polygon稳定币市值由12.6亿升至约21.5亿美元,年增近七成。关键推力来自Circle原生USDC落地以及Visa、Mastercard等巨头在PoS链试点法币和稳定币结算,带来企业级增量。

目前,Polygon链上稳定币份额由USDT和USDC两种主导,分别占40.79%和47%市场。

Avalanche:费用降低未能实现爆发式增长

Avalanche近一年增长较为平淡。虽然总体稳定币市值增长79%,但2024年5月后增长停滞,始终在10亿至20亿美元间震荡。2024年底Avalanche 9000升级使C-Chain基础费用降96%,稳定币小额转账与批量结算成本大幅降低。但这种利好没能持续提供动力,或许只有生态整体活跃度提升,才能真正带动稳定币发展。

Aptos:Move生态的冲量黑马

Aptos上稳定币总市值2025年第一季度首次突破10亿美元,截至5月份整体增幅达2408%,是增长最快公链之一。作为MOVE生态公链,Aptos和Sui都属新兴崛起的竞争者。Aptos链上稳定币主要由USDT和USDC构成,USDT占62.39%,USDC占32%。鉴于原生USDC2025年1月才在Aptos上线,这种增长进展已经很快。

Sui:230倍增长的高速成长链

Sui的稳定币增长是所有公链中最大的,2024年初网络稳定币市值仅500万美元左右,到2025年5月增至11.56亿美元,增幅达230倍。目前,USDC是Sui网络发行占比最高的稳定币,占75%。

不过,Sui生态稳定币目前体量不算太高,发行种类也较少。如何吸引更多大资金入场是Sui生态面临的主要增长问题。5月22日发生的Cetus被盗事件也会一定程度影响其安全性能评估,可谓机遇与隐忧并存。

TON:Telegram社交支撑增长乏力

TON作为2024年加入战场的新兵,一年时间里取得较快增长。2024年4月,Tether宣布在TON链同步发行USDT与XAUT,成为其第15条支持网络,目标是把Telegram 9亿用户直接引入链上美元支付生态。上线后,wallet及各类Telegram交易Bot迅速集成,新用户可用手机号零门槛收付USDT。这为稳定币在TON生态增长提供基础。2024年6月,TON上USDT发行量达5.19亿美元。

不过,TON生态稳定币增长在短期上涨后开始回落,目前从年初14亿美元跌至9亿美元左右。这可能与TON生态在点击小游戏之后再无明显热点有关。

结语

目前,公链稳定币竞争格局仍在高速变化。虽然以太坊、波场等公链仍具较大先发优势,但Solana、BSC等热门公链崛起也在逐渐蚕食头部市场份额,加上USD1等新稳定币发行不再局限于以太坊。Aptos和Sui的MOVE生态公链作为更新公链,虽稳定币铸造时间较短,但增速上具明显优势。

可以预见,稳定币竞争将更加激烈。对老牌公链而言,是守住市场同时继续增长的双重压力。对新公链来说,则是迎来市场野蛮生长的快速扩张期。随着全球各地稳定币法案逐渐落地,稳定币的故事才刚刚开始。