RWA的前世今生：真实资产在加密世界的崛起之路

溯源RWA

RWA全称Real World Assets，指通过区块链技术将现实世界的资产数字化、代币化，使其能在Web3生态系统中表示和交易。这些资产包括房地产、商品、债券、股票、艺术品、贵金属、知识产权等。RWA的核心理念是借助区块链技术，将传统金融资产引入去中心化金融(DeFi)生态，实现更高效、透明、安全的资产管理和交易。

RWA的意义在于将现实世界中流动性较差的资产通过区块链技术实现流动化，并能参与DeFi生态中的借贷、质押、交易等操作。这种连接现实资产与区块链世界的方式，正成为Web3生态的一个重要发展方向。

RWA本质上是加密原生资产和传统资产的桥梁。加密原生资产通常通过智能合约实现，所有业务逻辑和资产运作都在链上完成，遵循"代码即法律"原则。而传统资产如债券、股票、房地产等则在现实社会法律框架下运作，受政府法律保护。RWA提出的一系列代币化规则，既需要智能合约的链上技术支持，也需要现实社会法律对底层资产的保护。

实际上，RWA框架下的代币化不仅仅是在区块链上简单发行代币，而是包含了一整套复杂流程，涉及链下真实世界的资产关系。代币化流程通常包括:底层资产的购买与托管、建立代币与这些资产之间的法律关联框架，以及最终的代币发行。通过这种代币化过程，链下的法律法规和相关产品操作流程被结合起来，使得代币持有者在法律上对底层资产拥有索取权。

RWA的发展历程可分为三个阶段:

1. 早期探索阶段(2017-2019年)

2017年，随着DeFi概念逐渐成熟，RWA概念开始萌芽。一些先锋项目如Polymath和Harbor开始探索证券代币化的可行性。

2018年，房地产和商品代币化领域出现试点项目。例如RealT项目在美国尝试将房地产代币化。

2019年，TAC联盟成立，旨在推动RWA标准化和跨平台互操作性。

2. 初步发展阶段(2020-2022年)

2020年，Centrifuge项目获得关注，通过代币化应收账款和发票帮助中小企业获取融资。Aave、Compound等DeFi项目也开始尝试引入RWA作为抵押品。

2021年，Centrifuge将RWA作为抵押品引入MakerDAO平台。

2022年，摩根大通和高盛等大型金融机构开始RWA相关研究和试点项目。RWA联盟成立，推动RWA标准化发展和全球推广。

3. 快速扩展阶段(2023年至今)

2023年，BlackRock和Fidelity等大型资产管理公司开始尝试通过代币化方式管理部分资产组合。美国SEC和欧洲ESMA也开始介入，尝试制定RWA相关监管框架。

RWA赛道方向

RWA在多个领域展现了应用潜力，包括:

1. 房地产行业

房地产代币化可提高资产流动性，降低个人投资风险。相关项目包括:

• Tangible:专注实物资产代币化
• Landshare:让小额投资者参与房地产市场
• PropChain:提供全球房地产投资平台
• RealT、RealtyX:允许投资者通过代币拥有房产部分所有权

2. 法币到稳定币

将法币通过稳定币形式进入区块链，成为可编程的数字资产。USDT是最知名的稳定币，其价值与美元1:1挂钩。

3. 借贷市场

RWA扩大了可质押资产范围，使实体经济中的资产也可参与DeFi借贷。

4. 债券和证券

相关项目需要与现实法规接轨:

• Maple Finance:允许在链上创建管理贷款池
• Securitize:提供代币化证券的发行管理服务
• Ondo Finance:提供代币化短期国债基金

RWA市场规模

截至目前，RWA相关TVL达63亿美元，同比增长6000%。RWA.xyz数据显示相关资产持有者达62487人，资产发行方99个，稳定币总价值1690亿美元。

多家Web3知名企业预测2030年RWA总市值可达16万亿美元。作为新兴赛道，RWA正改变DeFi市场格局，但其发展与各地区法规密切相关。

RWA生态发展

随着传统资本和Web3公司进场，RWA赛道中的强势项目逐渐显现。Centrifuge、Maple Finance、Ondo Finance、MakerDAO等成为该领域的龙头。

Centrifuge:现实资产上链协议

Centrifuge是链上代币化现实资产的平台，提供去中心化资产融资协议。自成立以来获得3080万美元融资支持。目前为1514份资产进行代币化，融资总资产达636M美元。

其核心架构包括:

• Centrifuge Chain:基于Substrate构建的独立区块链
• Tinlake:去中心化资产融资协议
• 链上资产净值(NAV)计算
• 分层投资结构

但近期Centrifuge的TVL有所下滑，目前仅497944美元。

ONDO Finance:美债代币化龙头

Ondo Finance致力于提供机构级金融产品和服务。共获得3400万美元融资，合作伙伴达82个。其代币ONDO价格较融资价大幅上涨，TVL达538.97m美元。

主要产品包括:

• USDY:美元收益代币,由美国国债和银行存款担保
• OUSG:短期美国政府国债代币

BlackRock BUIDL:以太坊首个代币化基金

BlackRock与Securitize推出的ETF,投资于现金等价物。在监管合规性方面较为完善。其TVL稳定在502.41m美元。

总结

RWA旨在实现现实资产与链上资产互通,模糊DeFi与传统金融边界。主要聚焦证券、房地产、信用借贷、稳定币等领域。该赛道受监管严格,合规要求高,但前景广阔。投资相关项目仍需谨慎,密切关注风险。