Hyperliquid：数据爆发，挑战传统交易所

近期，Hyperliquid这家去中心化衍生品交易所再次引起市场关注。在经历了一系列挑战后，Hyperliquid凭借令人瞩目的数据表现和生态系统的快速扩张，开始真正撼动传统交易所的领地。

合约持仓量创新高，与主流平台并驾齐驱

5月23日，Hyperliquid的未平仓合约数量达到93.1亿美元，创造历史新高。这一数字较去年12月的44亿高点翻了一番多。其中，BTC和ETH贡献了约一半的合约持仓量。

横向比较，Hyperliquid的合约持仓量已经接近某些主流交易平台。在比特币合约持仓量方面，它与多家知名交易所相当，可排在第5~7名之间。同日，Hyperliquid的DEX交易量达到7.14亿美元，较月初增长约3倍。

伴随交易热度上升，Hyperliquid的收入也显著提升。近30天内，平台产生的费用高达6200万美元，成为收入排名第8的协议，仅次于Jito和Pump.fun，甚至超过了Tron和Solana。

资金流入反转，巨鲸效应显现

3月初至4月初，Hyperliquid经历了资金流出，总额从24.7亿美元降至18.5亿美元，跌幅约25%。然而，随着大户重返平台并频繁开出巨额合约订单，局面开始逆转。截至5月26日，Hyperliquid的资金净流入增至35亿美元左右，不仅弥补了之前的损失，还创下新高。5月以来，这一趋势更加明显，最高单日净流入达2.4亿美元，日均净流入约5300万美元。

这波资金涌入与James Wynn等知名交易者的操作密切相关。5月以来，多位大户在Hyperliquid上频繁开出价值数千万甚至数亿美元的合约仓位。在链上分析师的实时关注下，这些操作成为市场焦点，无形中为Hyperliquid做了宣传。值得注意的是，这种链上透明操作形成的带单效应，成为Hyperliquid作为去中心化交易所的独特优势，传统中心化交易所难以效仿。

代币价格飙升，生态系统蓬勃发展

随着各项数据向好，Hyperliquid的治理代币HYPE在4月触底9.3美元后开始大幅上涨。截至5月27日，HYPE最高价格达39.9美元，涨幅约329%，市值最高达129亿美元，超过某知名公链，跃居市值排名第13位。

生态系统方面，Hyperliquid近期也有显著进展。4月，多个外部DeFi协议开始在Hyperliquid部署。平台内部也涌现出多个专属协议，其中HyperLend、Felix、HypurrFi等的TVL均超过1亿美元。截至5月27日，Hyperliquid的TVL达14.6亿美元，协议数量增至27个，其中16个为Hyperliquid专属。多个处于初期阶段的协议推出了积分计划，具有较大空投潜力。

此外，Hyperliquid不再仅依赖某Layer2网络进行资金流转。新增的Hyperunit、HyperSwap、HyBridge等多个跨链桥工具支持更多链上资产的直接资金流转。在稳定币发行方面，Hyperliquid以36亿美元的市值排名第六，超过了多个建设时间更长的公链。其中USDC占据97%的份额，而平台独有的feUSD目前发行量为5100万美元，仍处于初期阶段。最近，全链稳定币USDT0也在Hyperliquid上线，为资金流转提供了新的重要通道。

挑战与机遇并存

尽管大部分数据表现亮眼，但仍有一些指标需要关注。例如，近期新增用户数量增长缓慢，每日仅有数百个，远低于平台刚上线时的数千个。日活跃交易者数量虽有增长，最高达3万多，但与传统交易所相比仍有差距。在交易品种方面，BTC、ETH、SOL三个代币长期占据约50%的份额，其他代币难以突破，导致新上线代币难以形成"上币效应"。

此外，之前遭遇的安全事件对HLP金库造成了一定影响。虽然目前收益已恢复并创新高，但存款金额仍未完全恢复到事件前水平，显示部分大户对平台的信任尚未完全重建。

总的来说，Hyperliquid近期交出了一份亮眼的成绩单。核心数据的快速增长和HYPE代币的强劲表现，展现了平台的发展潜力和市场关注度。特别是大户的入场和链上透明操作，为Hyperliquid带来了新一波免费宣传。

然而，新用户增长放缓和部分大户信任恢复等问题仍需解决。尽管如此，Hyperliquid的整体表现证明了它正在成为交易平台领域不可忽视的新兴力量。