Comercio Prospectivo Domina el Mercado: La Gran Entrada de Fondos Impulsa el Fuerte Rebote de Bitcoin

En el informe de marzo, señalamos "el retorno es el movimiento del dao" y apuntamos que "la venta masiva y el pánico se han liberado al máximo". "El segundo trimestre verá un cambio de tendencia". Finalmente, en abril, Bitcoin experimentó un fuerte rebote, con un aumento del 14.11% en un solo mes, recuperando todas las caídas recientes.

Las tensiones comerciales que dominan la tendencia del mercado financiero global se intensificaron oficialmente en abril, lo que provocó un fuerte impacto en el mercado, con un aumento del pánico y una drástica corrección en los precios de los activos. Sin embargo, después de la liberación de emociones, junto con el suavizamiento de la actitud política y la publicación de datos económicos y de empleo relativamente resistentes de EE. UU., los fondos de inversión comenzaron a fluir hacia el mercado de acciones y el mercado de criptomonedas.

Bitcoin se ajustó antes de las acciones estadounidenses, y después de que las acciones estadounidenses completaran su búsqueda de mínimos, impulsado por una gran cantidad de fondos de compra, se volvió imparable. Más importante aún, después de más de dos meses de ajuste, la estructura de chips ha mejorado enormemente, y el estado interno es mucho más estable.

El S&P 500 y el mercado de criptomonedas han recuperado todas las pérdidas recientes. A pesar de la disputa comercial aún no resuelta y la incertidumbre sobre si la economía estadounidense está en recesión, el mercado ha mostrado una tendencia muy fuerte, ajustando constantemente los precios según la última información. Sin embargo, para que el mercado logre una reversión, aún se necesita que la disputa comercial entre en la tercera fase (acuerdo) y la confirmación de los datos económicos de EE. UU. Se prevén muchos altibajos en el medio.

Finanzas Macroeconómicas: Las expectativas de transacciones en disputas comerciales provocan una fuerte revisión del mercado

En el informe de marzo mencionamos: "El nuevo marco de juicio de transacciones se estableció de manera preliminar a finales de febrero, y durante todo marzo se centró en la producción de este marco de juicio en torno a la continua publicación de diversos datos económicos, de empleo y de tasas de interés". En abril, continuó evolucionando sobre esta base, donde la suavización de la actitud de política tuvo un papel principal. Sumado a que los datos económicos y de empleo publicados en abril mostraron un desempeño relativamente fuerte, los comerciantes debilitaron las preocupaciones sobre una "recesión económica", y finalmente, después de que la revisión mensual llegó a su fin, las operaciones prospectivas que apostaron a que las disputas comerciales no conducirían a una recesión económica dominaron la tendencia del mercado. Tanto el Nasdaq como el Bitcoin registraron ganancias mensuales positivas tras caer y luego subir.

A principios de abril, la disputa comercial se intensificó, y las acciones en EE. UU. cayeron en pánico, con los tres índices bursátiles rompiendo la línea anual. Tanto los bonos del Tesoro a largo como a corto plazo cayeron drásticamente, y los operadores vendieron acciones para refugiarse en el mercado de bonos y en las acciones europeas. Se llevaron a cabo protestas masivas en todo el país.

La oleada de ventas en el mercado entra en su segunda fase, con una gran venta de bonos del Tesoro de EE. UU. Después de que la disputa comercial se intensificara oficialmente, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años superó el 4%, y el rendimiento a 10 años se acerca al 4.6%. La venta se ha extendido al mercado de divisas, con el índice del dólar cayendo a 97.911, superando el mínimo del colapso del Carry Trade del año pasado. El índice Nasdaq ha caído en un mercado bajista técnico.

Esta situación ha provocado un mayor pánico en el mercado, con críticas y protestas de empresas y del sector financiero que son ensordecedoras, y ha socavado la confianza fundamental del mercado, lo que ha obligado a la política a ceder.

Primero, se suspenderán los aranceles por 90 días para todos los países excepto China, para aliviar las tensiones con los aliados y ganar más tiempo para las negociaciones. Luego, se informó que el gobierno podría reducir drásticamente los altos aranceles sobre los productos chinos, incluso en más de la mitad, para suavizar las tensiones con China.

El oro se convirtió en el único ganador, subiendo de 2970 dólares/onza a un máximo de 3499.93 (22 de abril). Sin embargo, registró un gran aumento del 5.08% en un solo mes.

Las acciones estadounidenses han tenido un fuerte rebote desde que tocaron fondo el 4 de abril. Después de que la política se "suavizó" el 23, el rebote continuó, y hasta el momento de completar este informe (2 de mayo), el Nasdaq y el S&P 500 han recuperado completamente las pérdidas causadas por la disputa comercial.

A lo largo del mes, el Nasdaq subió un 0.85% en abril, el S&P 500 cayó un 0.76%, el Dow Jones cayó un 3.17% y Bitcoin subió un 14.11%.

Durante este proceso, aunque el mercado apostó en un momento a que la Reserva Federal iniciaría recortes de tasas temporales y se esperaba que la probabilidad de recortes en mayo superara el 80%, la Reserva Federal mantuvo una actitud firme, enfatizando nuevamente que intervendría en el mercado si surgieran sorpresas en el mercado laboral, liberando un poco de información "dovish".

Los datos económicos publicados en abril muestran que la inflación se ha enfriado y que los datos de empleo siguen siendo sólidos. Esto ha reducido temporalmente las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica. Sumado a la "suavización" de las políticas, a pesar de que la disputa comercial sigue en la segunda fase ("negociaciones") de manera difícil, el capital de los minoristas y de fondos activos ha iniciado operaciones de trading anticipado, comprando en grandes cantidades y impulsando un fuerte rebote en el mercado de valores estadounidense.

Tendemos a considerar que el ajuste de 2 a 4 meses es un ajuste severo de las acciones estadounidenses que han estado sobrevaloradas durante 2 años debido al impacto de la disputa comercial, una prueba técnica en un mercado bajista, pero aún no hay datos suficientes que indiquen que la economía estadounidense entrará en recesión. Actualmente, la valoración de las acciones estadounidenses ha tenido una cierta caída, pero tampoco son baratas, la fijación de precios en el mercado ya es relativamente completa; si se quiere continuar subiendo, se necesitan más condiciones de apoyo, como una mayor relajación en la disputa comercial y una disminución adicional del IPC. En cuanto a la reducción de tasas, la perspectiva no es optimista, ya que las expectativas del mercado sobre la reducción de tasas se han pospuesto hasta julio. Después de un fuerte rebote, tendemos a tener un juicio neutral y debemos prestar atención de cerca a los avances en la disputa comercial y los datos económicos; si aparece una tendencia de deterioro económico, podría haber una revisión a la baja nuevamente.

Activos criptográficos: Estructura de fichas sólida + Acumulación a largo plazo

A principios de mes, la caída fue dramática, pero a finales de mes ya había tenido un gran rebote. El movimiento de Bitcoin en abril es un ejemplo de "comercio inverso", comprando en medio del miedo y esperando a que la situación se calme para la rápida recuperación del precio del activo.

En abril, el Bitcoin abrió a 82534.31 dólares, cayó hasta un mínimo de 74420.69 dólares y cerró a 94182.54 dólares, con un aumento del 14.11% durante el mes, lo que equivale a 11648.22 dólares, y una amplitud mensual de hasta el 26.12%.

El movimiento del mes mostró una caída inicial seguida de un aumento, con el punto más bajo ocurriendo el 7 de abril, "lunes negro". Después de que la disputa comercial se intensificó oficialmente, se recuperó desde el fondo y comenzó a subir gradualmente. Calculando las subidas y bajadas diarias, los días de aumento superaron con creces a los días de caída en 30 días de negociación.

Técnicamente, Bitcoin completó la confirmación de la tendencia a largo plazo al retroceder tres veces a la línea anual durante la violenta caída del mercado estadounidense, y el 22 de abril, con un gran aumento del 6.82%, rompió fuertemente la línea de 200 días, regresando a la "base de Trump" (la estructura de caja construida después de la victoria de Trump) y acercándose a la "primera línea de tendencia ascendente" de este ciclo de mercado alcista.

En comparación con las acciones estadounidenses, el Bitcoin tiene un rendimiento muy fuerte, gracias a que la corrección de precios comenzó en marzo, al aumento de tenedores a largo plazo y grandes inversores, así como al apoyo de políticas y casos de uso.

Desde que en marzo Trump firmó la orden ejecutiva para establecer la "Reserva Estratégica de Bitcoin", varios estados de EE.UU. han continuado promoviendo sus respectivas "leyes de reserva de Bitcoin". El 30 de abril, la cámara de representantes de un estado aprobó dos leyes de reserva de Bitcoin, que actualmente están a la espera de la firma del gobernador. Si las leyes entran en vigor, ese estado se convertirá en el primero en EE.UU. en permitir que las finanzas estatales mantengan Bitcoin. Una vez que la ley de ese estado entre en vigor oficialmente, se espera que la velocidad de avance de los demás estados también se acelere.

La expansión de los casos de uso de Bitcoin y el aumento de precios están en un proceso de retroalimentación continua que se refuerza mutuamente. Entre marzo y abril, la agitación en los mercados financieros globales provocada por disputas comerciales y revisiones temporales interrumpió brevemente este proceso. Sin embargo, la estructura de tenencia y el movimiento del mercado dentro del mercado de criptomonedas se mantienen intactos y estables; una vez que se disipe el pánico, Bitcoin volverá a recuperar su impulso alcista. En el futuro, con las disputas comerciales y la potencial agitación macrofinanciera, el precio de Bitcoin seguirá enfrentando altibajos, y superar los máximos anteriores depende de que las disputas comerciales se resuelvan y que la economía estadounidense no caiga en una recesión.

Estructura de chips: aumento de manos largas y tiburones, compradores a largo plazo barriendo el mercado

El 4 de octubre de 2024, con un fuerte flujo de capital entrando al mercado, el grupo de manos largas inició la segunda ola de ventas de este ciclo. El abundante flujo de capital, tras absorber la presión de venta, continuó elevando el precio cerca de 110,000 dólares.

A partir de marzo, con la pérdida de liquidez, el precio de Bitcoin cayó drásticamente, y luego el grupo de manos fuertes volvió a desempeñar el papel de "estabilizador", pasando de la venta a la acumulación.

Además, uno de los grupos de grandes tenedores que poseen entre 100 y 1000 monedas Bitcoin, conocidos como tiburones, ha seguido acumulando durante el proceso de caída y aceleró sus compras a finales de abril, acumulando más de 80,000 monedas durante el mes, convirtiéndose en una fuerza central capaz de revertir la situación. Es importante señalar que este grupo también es uno de los principales compradores que impulsaron el precio de Bitcoin desde 70,000 dólares a un rango de 100,000 dólares entre octubre y diciembre de 2024. Basado en la característica de este grupo de acumular más que vender en este ciclo, se puede juzgar que el comportamiento de este grupo se alinea con las características de los inversores a largo plazo, y su reconocimiento de este rango de precios ayuda a la estabilidad del precio.

Después de que los compradores de todas partes compraran, el suministro de Bitcoin en los intercambios disminuyó en alrededor de 60,000 monedas en abril.

A finales de febrero, el precio comenzó a caer, y a finales de abril, el precio volvió a los niveles de finales de febrero. Con la volatilidad del mercado y el intercambio completo de fichas, al comparar la distribución de fichas de los niveles del 31 de enero y del 30 de abril, se puede observar que el centro de las fichas en el rango de 74,000 a 100,000 dólares ha descendido significativamente, y algunas fichas que estaban valoradas en más de 100,000 dólares se han movido al rango de 74,000 a 94,000 dólares.

El movimiento del mercado en los últimos dos meses, desde la perspectiva de la distribución de capital, muestra que los capitales de los nuevos participantes FOMO fueron forzados a ser vendidos en medio de una fuerte caída, mientras que la escasez de capital en el rango de 7.4-9.4 ha sido nuevamente compensada. Según algunos datos, actualmente las posiciones cortas han dejado de estar en pérdidas flotantes, mientras que el Bitcoin, que está en estado de pérdidas flotantes en toda la cadena, ha caído al 14%. La presión de venta en el mercado provocada por el pánico y las pérdidas ha mejorado considerablemente.

Fondos: A contracorriente, más de cien mil millones de fondos en la pelea por la compra

A mitad de mes, bajo la presión de disputas comerciales y el pánico financiero macroeconómico, los fondos en general mostraron una tendencia de salida en la primera mitad del mes; sin embargo, los fondos de monedas estables han estado fluyendo continuamente desde abril. A medida que se suavizan las políticas y las acciones estadounidenses se estabilizan y rebotan a mediados de mes, los fondos del canal Spot ETF de Bitcoin también comienzan a acumularse, lo que empuja rápidamente el precio de Bitcoin por encima de 94000 dólares.

Desde una perspectiva mensual, el flujo de fondos de los canales ETF que controlan el precio a corto plazo en febrero y marzo mostró una tendencia de salida, lo que llevó a la caída del precio de Bitcoin, mientras que en abril, el flujo total de fondos alcanzó los 8,4 mil millones de dólares, convirtiéndose en el sexto mes de mayor entrada en este ciclo.

Las estadísticas anteriores no incluyen los datos de acumulación de una empresa, según su anuncio, la empresa realizó 3 acumulaciones a través de financiamiento en abril, comprando un total de 25370 monedas Bitcoin, invirtiendo más de 22 mil millones de dólares. Así, el tamaño del flujo de capital en todo el mercado en abril superó los 10 mil millones de dólares.

El comportamiento del precio de Bitcoin es presentado por el flujo de capital en el mercado. Actualmente, los flujos de capital que se pueden contabilizar se dividen en tres categorías: una es el capital del canal ETF Spot de Bitcoin, que a menudo sigue las fluctuaciones del mercado de valores de EE. UU.; otra es la recaudación de fondos de cierta empresa, cuyo flujo de entrada tiene una buena continuidad; y la última son los fondos del canal de monedas estables, es decir, los fondos dentro del mercado, que desde que comenzaron a ingresar en octubre de 2023, solo han tenido un mes de salida neta, mientras que en otros meses han mostrado entradas positivas (los fondos de monedas estables no son todos flujos que ingresan al mercado de criptomonedas).

Aunque entre febrero y abril el mercado de criptomonedas experimentó una fuerte volatilidad, cayendo técnicamente en un mercado bajista en un momento dado, tras un análisis de tendencias de capital y de acumulación por parte de manos fuertes, creemos que el ciclo del mercado sigue en una fase de ascenso, es decir, un mercado alcista. Consideramos que, después de la corrección, las monedas regresarán a las manos fuertes y a los grandes inversores. Esta corrección ayudará a fortalecer la estructura de las monedas, y cuando el impacto de la disputa comercial comience a desvanecerse, la pasión por el comercio en el mercado se reavivará, y es muy probable que el precio de Bitcoin vuelva a romper al alza.

Conclusión

En el informe de marzo, señalamos que "después de experimentar una tormenta en el primer trimestre, las perspectivas para el segundo trimestre aún no son claras, pero es posible que el momento más doloroso ya haya pasado. Una vez que las políticas y la Reserva Federal vuelvan a un estado de juego racional, el mercado debería poder