La prima de vencimiento de la deuda estadounidense ha aumentado, lo que sugiere que el mercado se preocupa por el riesgo de deuda bajo las políticas de Trump.
"El mercado de Trump" llega a su fin: el aumento de la prima por vencimiento refleja preocupaciones sobre la crisis de deuda
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, presentando una formación de cabeza M. Con la fecha de la toma de posesión del 20 de enero acercándose, el mercado de capitales comienza a sopesar las oportunidades y riesgos tras la elección de Trump, marcando el fin de la "rally Trump" impulsada por las emociones que ha durado 3 meses. Lo clave ahora es extraer el enfoque de la especulación a corto plazo del mar de información, para juzgar racionalmente la tendencia del mercado. Como aficionado no profesional en finanzas, compartiré mi lógica de observación personal, con la esperanza de inspirar a los lectores.
En general, el autor considera que los activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, seguirán bajo presión a corto plazo. La principal razón es la expansión de la prima de plazo en el mercado de deuda del gobierno de EE. UU., lo que ha llevado a un aumento en las tasas de interés a medio y largo plazo, afectando negativamente a este tipo de activos. Este fenómeno refleja que el mercado está valorando una posible crisis de deuda en EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no han aumentado significativamente
Analizar los factores de debilidad de precios a corto plazo, la semana pasada se publicaron varios indicadores macroeconómicos importantes. En primer lugar, los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el PMI manufacturero y no manufacturero del ISM han continuado en aumento, como indicadores adelantados del crecimiento económico, lo que sugiere que las perspectivas económicas de EE. UU. a corto plazo son bastante optimistas.
En el mercado laboral, el número de empleos no agrícolas aumentó de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. La tasa de desempleo cayó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de empleo JOLTS aumentaron considerablemente a 809,000. El número de personas que solicitaron por primera vez el seguro de desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero es prometedor. Todos estos datos indican que el mercado laboral de Estados Unidos se mantiene fuerte y que un aterrizaje suave de la economía es casi un hecho.
En cuanto a la inflación, dado que el IPC de diciembre aún no se ha publicado, nos basamos en las expectativas de inflación a un año de la Universidad de Michigan. Este indicador ha aumentado ligeramente a 2.8% en comparación con noviembre, pero se encuentra por debajo de las expectativas, aún dentro del rango razonable del 2-3% de la Reserva Federal. A partir de los cambios en los rendimientos de TIPS, el mercado parece no estar en una excesiva alarma por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía estadounidense no presenta problemas significativos. A continuación, exploraremos las causas fundamentales de la caída en el valor de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de la deuda estadounidense siguen aumentando, con un aumento de la prima por vencimiento en un patrón de pendiente invertida.
La curva de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. muestra que, en la última semana, las tasas de interés a largo plazo continuaron aumentando. Tomando como ejemplo los bonos a 10 años, el rendimiento subió aproximadamente 20 puntos básicos, y el patrón de inversión se agudizó aún más. El aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno tiene un efecto más negativo sobre las acciones de alto crecimiento que sobre las acciones blue chip o de valor, y las principales razones son las siguientes:
Impacto en las empresas de alto crecimiento:
Aumento del costo de financiamiento
Valoración bajo presión
Cambio en las preferencias del mercado
El gasto de capital está limitado
Impacto en las empresas estables:
El impacto es relativamente suave
Aumento de la presión para el pago de la deuda
Atractivo de dividendos en descenso
Efecto de transmisión de la inflación
Por lo tanto, el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno tiene un impacto particularmente evidente en el valor de mercado de las empresas tecnológicas como las criptomonedas. La clave está en determinar la causa principal del aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno en un contexto de reducción de tasas.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
Donde, I es la tasa de interés nominal, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el retorno real de los bonos, no está influenciada por la preferencia de riesgo del mercado ni por las compensaciones de riesgo. La expectativa de inflación normalmente se observa a través del IPC o los rendimientos de TIPS. La prima por plazo refleja el requerimiento de compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo económico de EE. UU. es sólido y las expectativas de inflación no han aumentado significativamente. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan las tasas de interés nominales; el problema se centra en la "prima por plazo".
Elegimos dos indicadores para observar la prima de plazo: la prima de plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. estimada por el modelo ACM y la volatilidad de opciones sobre bonos del Tesoro de EE. UU. (indicador MOVE). El modelo ACM muestra que la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado significativamente recientemente, lo que es el principal factor que impulsa el rendimiento. El indicador MOVE ha tenido poca volatilidad recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas a corto plazo y no ha realizado una asignación de riesgo clara ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal.
La prima de vencimiento sigue aumentando, reflejando la preocupación del mercado por el desarrollo económico de Estados Unidos a mediano y largo plazo, centrada principalmente en el problema del déficit fiscal.
Por lo tanto, en la actualidad, el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda en Estados Unidos tras la toma de posesión de Trump. En el futuro, al observar la información política y las opiniones de las partes interesadas, se debe considerar su dirección de impacto sobre el riesgo de deuda, lo que ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo.
Por ejemplo, Trump afirmó que está considerando declarar un estado de emergencia económica nacional en Estados Unidos, lo que podría llevar a la implementación de un nuevo plan de aranceles bajo la Ley de Poderes Económicos Internacionales de Emergencia. Aunque esto ha intensificado las preocupaciones sobre la guerra comercial, desde un punto de vista directo, el aumento de los ingresos arancelarios es positivo para las finanzas del gobierno de EE. UU., por lo que el impacto puede no ser tan drástico. En comparación, el avance de la ley de recortes de impuestos y los planes de reducción del gasto público son el núcleo de la disputa, y vale la pena seguir prestando atención.
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ser_ngmi
· 07-13 06:17
Gran caída es verdad Todo dentro a la cárcel
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GateUser-ccc36bc5
· 07-10 08:15
DOGE regresa y el mercado de valores sufre
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RunWithRugs
· 07-10 08:05
Todavía no tengo dinero para tomar a la gente por tonta.
La prima de vencimiento de la deuda estadounidense ha aumentado, lo que sugiere que el mercado se preocupa por el riesgo de deuda bajo las políticas de Trump.
"El mercado de Trump" llega a su fin: el aumento de la prima por vencimiento refleja preocupaciones sobre la crisis de deuda
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, presentando una formación de cabeza M. Con la fecha de la toma de posesión del 20 de enero acercándose, el mercado de capitales comienza a sopesar las oportunidades y riesgos tras la elección de Trump, marcando el fin de la "rally Trump" impulsada por las emociones que ha durado 3 meses. Lo clave ahora es extraer el enfoque de la especulación a corto plazo del mar de información, para juzgar racionalmente la tendencia del mercado. Como aficionado no profesional en finanzas, compartiré mi lógica de observación personal, con la esperanza de inspirar a los lectores.
En general, el autor considera que los activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, seguirán bajo presión a corto plazo. La principal razón es la expansión de la prima de plazo en el mercado de deuda del gobierno de EE. UU., lo que ha llevado a un aumento en las tasas de interés a medio y largo plazo, afectando negativamente a este tipo de activos. Este fenómeno refleja que el mercado está valorando una posible crisis de deuda en EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no han aumentado significativamente
Analizar los factores de debilidad de precios a corto plazo, la semana pasada se publicaron varios indicadores macroeconómicos importantes. En primer lugar, los datos relacionados con el crecimiento económico de EE. UU., el PMI manufacturero y no manufacturero del ISM han continuado en aumento, como indicadores adelantados del crecimiento económico, lo que sugiere que las perspectivas económicas de EE. UU. a corto plazo son bastante optimistas.
En el mercado laboral, el número de empleos no agrícolas aumentó de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. La tasa de desempleo cayó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de empleo JOLTS aumentaron considerablemente a 809,000. El número de personas que solicitaron por primera vez el seguro de desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero es prometedor. Todos estos datos indican que el mercado laboral de Estados Unidos se mantiene fuerte y que un aterrizaje suave de la economía es casi un hecho.
En cuanto a la inflación, dado que el IPC de diciembre aún no se ha publicado, nos basamos en las expectativas de inflación a un año de la Universidad de Michigan. Este indicador ha aumentado ligeramente a 2.8% en comparación con noviembre, pero se encuentra por debajo de las expectativas, aún dentro del rango razonable del 2-3% de la Reserva Federal. A partir de los cambios en los rendimientos de TIPS, el mercado parece no estar en una excesiva alarma por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía estadounidense no presenta problemas significativos. A continuación, exploraremos las causas fundamentales de la caída en el valor de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de la deuda estadounidense siguen aumentando, con un aumento de la prima por vencimiento en un patrón de pendiente invertida.
La curva de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. muestra que, en la última semana, las tasas de interés a largo plazo continuaron aumentando. Tomando como ejemplo los bonos a 10 años, el rendimiento subió aproximadamente 20 puntos básicos, y el patrón de inversión se agudizó aún más. El aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno tiene un efecto más negativo sobre las acciones de alto crecimiento que sobre las acciones blue chip o de valor, y las principales razones son las siguientes:
Impacto en las empresas de alto crecimiento:
Impacto en las empresas estables:
Por lo tanto, el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno tiene un impacto particularmente evidente en el valor de mercado de las empresas tecnológicas como las criptomonedas. La clave está en determinar la causa principal del aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno en un contexto de reducción de tasas.
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
Donde, I es la tasa de interés nominal, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el retorno real de los bonos, no está influenciada por la preferencia de riesgo del mercado ni por las compensaciones de riesgo. La expectativa de inflación normalmente se observa a través del IPC o los rendimientos de TIPS. La prima por plazo refleja el requerimiento de compensación de los inversores por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo económico de EE. UU. es sólido y las expectativas de inflación no han aumentado significativamente. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan las tasas de interés nominales; el problema se centra en la "prima por plazo".
Elegimos dos indicadores para observar la prima de plazo: la prima de plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. estimada por el modelo ACM y la volatilidad de opciones sobre bonos del Tesoro de EE. UU. (indicador MOVE). El modelo ACM muestra que la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado significativamente recientemente, lo que es el principal factor que impulsa el rendimiento. El indicador MOVE ha tenido poca volatilidad recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas a corto plazo y no ha realizado una asignación de riesgo clara ante posibles cambios en la política de la Reserva Federal.
La prima de vencimiento sigue aumentando, reflejando la preocupación del mercado por el desarrollo económico de Estados Unidos a mediano y largo plazo, centrada principalmente en el problema del déficit fiscal.
Por lo tanto, en la actualidad, el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda en Estados Unidos tras la toma de posesión de Trump. En el futuro, al observar la información política y las opiniones de las partes interesadas, se debe considerar su dirección de impacto sobre el riesgo de deuda, lo que ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo.
Por ejemplo, Trump afirmó que está considerando declarar un estado de emergencia económica nacional en Estados Unidos, lo que podría llevar a la implementación de un nuevo plan de aranceles bajo la Ley de Poderes Económicos Internacionales de Emergencia. Aunque esto ha intensificado las preocupaciones sobre la guerra comercial, desde un punto de vista directo, el aumento de los ingresos arancelarios es positivo para las finanzas del gobierno de EE. UU., por lo que el impacto puede no ser tan drástico. En comparación, el avance de la ley de recortes de impuestos y los planes de reducción del gasto público son el núcleo de la disputa, y vale la pena seguir prestando atención.