株式のブロックチェーン上の2つのモデル：オープンエコシステムとクローズドコンプライアンス

最近、株式のブロックチェーン化がブロックチェーンコミュニティで熱く議論されているトピックとなっており、主に2つのモデルに焦点が当てられています：BackedがサポートするxStocksとRobinhoodのプランです。この2つのモデルには、オープン性、コンポーザビリティ、コンプライアンスの観点で顕著な違いがあります。本稿では、複数のデータセットを通じて、これら2つのモデルの特徴と実践を深く分析します。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain

xStocksモード：オープンエコシステム

xStocksは現在61種類の株式をサポートしており、そのうち10銘柄はすでにチェーン上で取引を行っています。7月2日現在、SPY、TSLA、CRCL、MSTR、NVDAの累計取引量は100万ドルを超えています。AAPL、GOOGL、QQQ、META、AMZNでもユーザー取引が見られます。一部の取引プラットフォームではxStocks専用エリアも導入されています。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain Compliance

特定の取引プラットフォームからのサポートを受けた後、xStocksの取引量が大幅に増加しました。7月1日に664.1万ドルに達し、取引ユーザーは6500人を超え、取引件数は1.78万件を超えました。同日、TSLA、SPY、CRCLの単日の取引量はいずれも100万ドルを超えました。

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xStocksは1コインで1株を担保するモデルを採用しています。プロの投資家はアカウントを申請し、Backedを通じて株式を購入し、その後購入した株式の数を対応するトークンの数に鋳造します。現在、取引が最も活発な10の株式トークンの中で、NVDIA、Circle、Teslaの総量が最も多く、いずれも1万枚を超えています。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain Compliance

xStocksの流動性は主に取引所のマーケットメイカーに依存しています。取引所との提携は、配信チャネルを提供するだけでなく、取引所を一次発行の段階にし、マーケットメイカーのリソースを利用して流動性を提供します。取引の活発さと流動性プールの深さは相互に補完し合い、例えばSP500（SPY）がチェーン上でUSDCベースの流動性が100万ドルに達し、発行済み株式トークンの時価総額を超えます。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance:株式オンチェーンコンプライアンスのためのバイポーラプラクティス

個人投資家に流動性を提供するために、xStocksはbStocksモデルを参考にし、パブリックチェーンや主要DEXと協力して、第三者プロトコルトークンを使用してインセンティブを提供する可能性があります。現在、xStocksはSolana上のDeFiプロトコルであるJupiterやKaminoと協力しています。

ロビンフッドモード：クローズドループコンプライアンス

RobinhoodはArbitrum上で株式トークンを発行することを選択し、213種類のトークンを展開し、総コストはわずか5.35ドルです。将来的にRobinhoodはArbitrumに基づいて独自のチェーンRobinhood Chainを開発する予定です。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain Compliance

Robinhood EUは、OpenAIやSpaceXを含む世界初の未上場企業株トークンを導入する計画を発表しました。これにより、暗号ユーザーは従来の株式投資家よりも早く上場予定の株式にアクセスできる可能性があります。現在、2,309枚のOpenAI（o）トークンが発行されています。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain Compliance

Robinhoodの株式トークン契約にはコンプライアンス要件が組み込まれています。各転送の際には承認されたウォレット登録簿（KYC/AML）を確認する必要があります。これらのトークンはDeFiと相互作用できない可能性がありますが、配布機能を持つ中央集権型プラットフォームは恩恵を受けるかもしれません。EUのユーザーがオンチェーンで株式を購入しても、トークンを非登録住所に転送することはできません。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Polar Practices for Stock On-Chain Compliance

OpenAIを除いて、Robinhood関連のアドレスには79の株式トークンにメタデータが設定されており、Robinhood Markets、Trump Media & Technology Group、GameStopなどの株式および一部のETFが含まれています。メタデータが設定された株式トークンの一部は少量の鋳造が行われています。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain

この二つのモデルにはそれぞれ利点と欠点があり、xStocksはオープン性とコンポーザビリティに重点を置いているのに対し、Robinhoodはコンプライアンスにより重点を置いています。市場の発展に伴い、これら二つのモデルは相互に参考にし合い、より完璧な株式のブロックチェーンソリューションを形成する可能性があります。