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2024年取引所上币効果研究：人気のトラック、プラットフォームの違い及び市場パフォーマンス分析
2024年上場効果調査レポート
1. 研究の紹介
1.1 背景
今年以来,市場は高完全希釈評価(FDV)だが低流通市場価値(MC)のVCトークンについて広範な議論を引き起こした。2024年に新たに発行されるトークンに伴い、MC/FDV比率は過去3年間で最低レベルに低下し、これは将来的に大量のトークンが市場に解放されることを示している。初期の流通量は少ないが、市場は短期的には需要の増加により価格が上昇する可能性があるが、この上昇は持続性に欠ける。大量のトークンが解放され市場に入ると、供給過剰のリスクが高まり、投資家はこの市場構造が価格上昇を持続的に支えることができないのではないかと懸念し始める。
そのため、多くの投資家の関心はこれらのVC通貨からMeme通貨へと移り始めました。Meme通貨の特徴は、ほとんどの通貨がTGE時に完全にアンロックされており、流通率が高く、将来のアンロックによる売却圧力がないことです。この構造は市場の供給圧力を軽減し、投資家により多くの信頼を与えます。多くのMeme通貨は発行時のMC/FDV比率が1に近く、保有者は通貨のさらなる発行による希薄化に直面しないことを意味し、相対的に安定した市場環境を提供します。大規模な通貨アンロックリスクへの認識が深まるにつれて、投資家の関心は次第に流動性が高く、インフレ率が低いMeme通貨に移行しましたが、これらの通貨は実際の適用シーンを欠いている可能性があります。
現在の市場の状況では、投資家はより慎重にトークンを選ぶ必要があります。しかし、投資家がトークンを選ぶ際には、各プロジェクトの価値と潜在能力を独立して評価することが難しいことがよくあります。このとき、取引所の選別メカニズムが重要になります。トークン資産を直接ユーザーに提供する「門番」として、中央集権型取引所はトークンのコンプライアンスと市場ポテンシャルを検証するだけでなく、高品質なプロジェクトを選別する役割も果たします。市場には別の声も存在し、オンチェーン取引がCEXの取引を超えるだろうという意見がありますが、Klein Labsは中央集権型取引所の市場シェアはオンチェーン取引に奪われることはないと考えています。CEXの取引のスムーズさ、中央集権型の責任ある資産管理、ユーザーの習慣と心の確立、流動性の障壁、世界的な規制のコンプライアンス傾向などの要因により、CEX内の取引シェアは長期的かつ持続的にオンチェーン取引シェアを上回るでしょう。
さて、次の問題は、中央集権取引所が多数のプロジェクトの中からどのように選別し、上場を決定するかです。過去1年間に上場した通貨の全体的なパフォーマンスはどうでしたか？これらの上場したトークンのパフォーマンスは、選択された取引所と関係がありますか？
市場が関心を持つこれらの問題に答えるために、本研究は各大取引所の上場状況を探討し、トークン市場の実際のパフォーマンスへの影響を分析することを目的としています。特に、上場後の取引量の変化と価格の変動特性に注目し、異なる取引所が通貨の上場後の市場パフォーマンスに与える影響を特定します。
1.2 調査方法
1.2.1 研究対象
私たちは取引所を地域と市場志向に結びつけ、主にこの3つのカテゴリに分けています:
華人が創設し、世界に向けて: ある取引所、ある取引所、ある取引所、ある取引所、ある取引所、ある取引所など。主に華人が設立した投資の有名な取引所で、世界市場に向けています。華人取引所の数は多く、研究を容易にするために、選ばれた取引所はそれぞれ異なる発展の特徴を持っており、選ばれなかった取引所もそれぞれの利点があります。
韓国で設立され、地元向け: ある取引所、ある取引所など。主に韓国の地元市場を対象としています。
アメリカで設立された、欧米向け: ある取引所、ある取引所など。アメリカの取引所は、主に欧米市場を対象としており、通常はSEC、CFTCなどの厳しい規制を受けています。
ラテンアメリカ、インド、アフリカなどの他の地域の取引所は、取引量や流動性が全体で5%未満であるため、本研究報告では詳細な分析を行いません。
私たちは、上記の代表的な10の取引所を選び、その上場パフォーマンスを分析しました。これには、上場イベントの数とその後の市場への影響が含まれます。
1.2.2時間枠
主にトークンのTGE後の1日目、7日前および30日前の価格変動に注目し、そのトレンド、ボラティリティパターン、及び市場の反応を分析します。その理由は以下の通りです:
1.2.3 データ処理
本研究は、分析の科学性を確保するために、体系的なデータ処理方法を採用しています。市販の一般的な研究方法と比較して、本研究はより直感的で、簡潔かつ効率的です。
本研究報告では、データは主にあるデータプラットフォームから得られ、2024年に各大取引所で新たに上場する通貨の価格データを含み、上場初期価格、異なる時点での市場価格および取引量などのデータが含まれています。サンプルポイントが多いため、この大規模データ分析は、単一の異常データが全体の傾向に与える影響を低減し、統計結果の信頼性を向上させるのに役立ちます。
リスティングアクティビティの多変量(I)概要
本研究では、マルチバリアント分析手法を採用し、市場の動向、取引の深さ、流動性などの要因を総合的に考慮して、結果の包括性と科学性を確保しています。私たちは、異なる取引所の新通貨の平均上昇率と下降率を比較し、取引所の市場ポジショニング(（ユーザーベース、流動性、上通貨戦略)）に基づいて深く分析しました。
(II)平均値判断全体のパフォーマンス
トークンの市場パフォーマンスを測定するために、私たちはその初回上場時の価格に対するパーセンテージ変化(パーセンテージ変化)を計算しました。計算式は以下の通りです:
変化率 = (Current価格 - 初期Price) / 初期価格 * 100%
市場の極端な状況が全体のデータ傾向に影響を与える可能性を考慮し、我々は前10%と後10%の極端な外れ値を除外しました。これにより、突発的な好材料や市場操作、流動性の異常(といった偶発的な市場イベントが統計結果に与える干渉を減らすことができます。この処理方法により、計算結果はより代表的になり、新しい通貨が異なる取引所での実際の市場パフォーマンスをより正確に反映できるようになります。その後、我々は各取引所の新しい通貨の価格変動率の平均を計算し、異なるプラットフォームにおける新しい通貨市場の全体的なパフォーマンスを測定します。
安定性は変動係数)III(判断されます
変異係数)変動係数（CV）(はデータの相対的な変動性を測る指標であり、その計算式は次の通りです:
CV = σ / μ
ここで、σは標準偏差、μは平均を表します。変動係数は無次元指標であり、データの単位に影響されず、異なるデータセットの変動性比較に適しています。市場分析において、CVは主に価格または収益の相対的な変動性を測るために使用されます。取引所や通貨の価格分析において、CVは異なる市場の相対的な安定性を反映し、投資家にリスク評価の根拠を提供します。ここでは標準偏差ではなく変動係数を使用しています。なぜなら、変動係数は標準偏差よりも高い適用性を持っているからです。
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2. リスティング活動の概要
) 2.1 取引所間の比較
2.1.1 リスト量と FDV 設定
2024年上通貨イベントの概要
私たちは次のことを発見しました: 全体的なデータから見ると、トップ取引所###、ある取引所、ある取引所、ある取引所(の上場通貨の数は、他の取引所より一般的に少ないです。これは、取引所の地位が上場スタイルに与える影響を反映しています。
上場通貨の数量を見ると、ある取引所、ある取引所、ある取引所、ある取引所では、上場ルールがより厳格で、上場通貨の数量は少ないが規模が大きい。一方、ある取引所などの取引所は、新しい資産をより頻繁に上場し、より多くの取引機会を提供している。データによると、上場通貨の数量はFDVとおおよそ負の相関関係にあり、つまり高FDVプロジェクトをより多く上場する取引所は通常上場通貨の数量が少ない。
CEXが採用する異なる戦略によって、上場通貨の優先順位を決定し、異なる完全希釈評価)FDV(のレベルに重点を置いています。ここでは、プロジェクトのFDVの違いに基づいて分類し、取引所の上場基準をより良く理解できるようにします。トークンの評価の際には、MCとFDVを考慮することが多く、これらはトークンの評価、市場規模、流動性を共同で反映しています。
したがって、新たに上場するトークンを分析する際、FDVは時価総額よりも参考になります。ここではFDVを基準として選びます。
さらに、初発プロジェクトに対する態度から見ると、通常ほとんどの取引所はバランス戦略を採用しており、初発と非初発プロジェクトの両方に配慮していますが、通常非初発プロジェクトに対する要件はより高くなります。なぜなら、初発プロジェクトは新しいユーザーをより多くもたらすからです。また、韓国の2つの取引所のある取引プラットフォームは主に非初発の上場に焦点を当てています。初発に比べて、非初発の上場は選別リスクを低減でき、市場の変動や初期流動性不足の問題を回避できます。同時に、プロジェクト側にとっては、初発に比べて過度な市場プロモーションや流動性管理のプレッシャーを負う必要がなく、非初発の上場は既存の市場の認知度を活用して成長を促進できます。
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) 2.1.2 サーキットの好み
####取引プラットフォーム
2024年、Meme通貨の数量は依然として最も多い。InfraとDeFiプロジェクトの占比は大きい。RWAとDePINの分野では、ある取引所での通貨の数量は相対的に少ないが、全体的なパフォーマンスは良好である。その中でUSUAL現物は最高で7081%の上昇を記録した。ある取引所はこれらの分野での上場通貨の選択に対して比較的慎重であるが、一旦上場すると市場の反応は通常非常に積極的である。下半期には、ある取引所のAI分野での上場通貨の好みが明らかにAI Agentトークンに傾いており、その占比はAI関連プロジェクトの中で最も高い。
2024年、ある取引所は特定の公鎖エコシステムを好む傾向があります。例えば、BANANAやCGPTなどのプロジェクトのローンチは、ある取引所が自社のチェーン上のエコシステムへのサポートを強化していることを示しています。
ある取引所
ある取引所では、通貨の数量が同様にMemeの数量が最も多く、約25%を占めています。他の取引所と比較して、パブリックチェーンやインフラストラクチャーの分野では通貨がより多く、合計で34%の高い割合を占めています。これは、比較すると、ある取引所が2024年により基盤技術の革新、拡張性の最適化、そしてブロックチェーンエコシステムの持続可能な発展に注力していることを示しています。
新興分野では、ある取引所が4種類のAI通貨（DMAILやGPTを含む）しか上場しておらず、RWA分野では3種類の新通貨が上場され、DePIN分野ではわずか3種類です。これは、ある取引所が比較的新興分野での展開に慎重であることを反映しています。
####取引プラットフォーム
ある取引所の2024年の上場の最大の特徴は、トラックのカバレッジが広範囲にわたることで、通貨のパフォーマンスが一般的に良好であることです。2024年には、DEXトラックでUNIとBNTが上場しました。これは、ある取引所が人気のある資産の上場において依然として大きな潜在能力と発展の余地があることを示しています。多くの主流または高時価総額の通貨がまだ上場していないため、今後さらにサポートを拡大する可能性があります。同時に、これはある取引所が上場の審査に対して厳格であり、長期的な潜在能力を持つ資産を慎重に選別する傾向があることを反映しています。
ある取引所で、各レースの通貨の上昇幅が非常に目立っています。PEPE###Meme(、AGLD)Game(、DRIFT )DeFi (、SAFE )Infra(などのレースの通貨は短期間で著しい上昇を見せ、最高で100%を超え、150%を超えるものもあります。UNIは上場30日目と1日目を比較して、上昇幅が93.5%に達しました。これは韓国のユーザーがある取引所に上場したプロジェクトに対して非常に高い認知度を持っていることを反映しています。
さらに、パブリックチェーンエコシステムの観点から、あるパブリックチェーンやあるパブリックチェーンなどのパブリックチェーンエコシステムが比較的人気です。我々はまた、取引所が徐々に深めていることを観察しました。