ビットコイン半減期後の市場動向：マイナーの収入減少、大口保有アドレスの上昇

ビットコインは4月20日に4回目の半減期を迎え、ブロック報酬が3.125 BTCに減少しました。これにより、マイニングに直接的な影響が及び、マイナーの収入が短期的に急激に減少しました。市場は一般的に半減期が通貨価格の上昇を促すと予想していましたが、実際にはビットコインは高値で横ばいの調整を続け、価格はわずかに3.87%下落しました。これはマイナーにプレッシャーを与えるだけでなく、一部の短期投資家にも損失をもたらしています。

毎回の半減期は本質的に市場の需給再バランスのプロセスです。現在の市場データ、マイニングデータ、需要サイドデータを分析することにより、以下のいくつかの重要なトレンドが見つかりました：

1. 3月以来、ビットコインの損失チップの割合は1.28%から15.18%に上昇しました。半減期後の短期投資家のSOPR指数の平均は0.99972であり、一部の投資家は半減期の期待により損失を被っている可能性を示しています。

2. 半減期後、チェーン上のトークンの流通速度が23%減少し、より多くのコインが蓄積段階にあります。今年に入って、保有期間が1-3ヶ月、3-6ヶ月、3-5年のコインの数が明らかに増加しています。残高が100-1000 BTCおよび1000-10000 BTCのアドレスの数が1.3%以上大幅に増加しました。

3. 半減期後、マイナーは大きな収益圧力に直面しています。現在の通貨価格と高い電気料金を考慮すると、シャットダウン価格は5.5万ドルに達し、昨年8月の1.43万ドルの最低シャットダウン価格から大幅に上昇しています。

4. 現在の毎日のマイニング総収入は約2648.71万ドルで、半減期前の日平均収入5476.23万ドルから51.63%減少しています。現在の日の取引手数料は約228万ドルで、半減期前の平均値から34%減少しています。

5. 取引手数料収入が変わらない場合、半減期前の日平均収入レベルを回復するには、通貨価格が94489.82ドルに達する必要があり、現在の価格から51.63%上昇する必要があります。

6. もし通貨の価格が変わらない場合、半減期前の日平均収入レベルを回復するには、毎日の取引回数が167.37万回に達する必要があり、半減期後の日平均値より202.49%増加する必要があります。または、平均して各取引の手数料が0.00080317 BTCに達する必要があり、半減期後の日平均値より206.08%増加する必要があります。

7. Runesプロトコルのローンチ初期はマイナーにとってかなりの利益をもたらし、初日には881 BTCの手数料を貢献しました。

半減期後の損失チップの占有率が15%に上昇し、大口保有アドレスの数が著しく上昇

市場は一般的にビットコインの半減期後に価格が大幅に上昇すると予想しています。歴史的なデータによると、過去3回の半減期後の1年以内に、ビットコインの価格上昇率はそれぞれ8069.11%、256.85%、478.10%でした。

しかし、短期的な半減期の価格への影響は比較的緩やかです。過去3回の半減期後17日間におけるビットコインの価格上昇率はそれぞれ9.73%、0.97%、および6.98%でした。そして今回の半減期後17日間、ビットコインは高値で横ばいしており、現在の価格は約6.24万ドルで、下落率は3.87%です。

通貨価格のパフォーマンスが予想を下回ったため、市場の損失に伴うチップの割合が明らかに上昇しています。半減期以来、ビットコイン価格は6.49万ドルから6.24万ドルの間で推移しており、損失チップの割合は10.95%から15.18%に上昇しました。実際、この傾向は3月から始まりました。3月以来、ビットコイン価格は6.25万ドル以上で横ばいに調整されており、損失チップの割合は1.28%から持続的に上昇しており、短期投資家の中には半減期の予想により損失を被っている人が少なくないかもしれません。

! BTC半減後のダイナミックバランス:マイニング収益が急落し、シャットダウン価格が55,000ドルになり、大口コイン保有者が急速に成長しました

短期投資家のSOPR指数もこれを証明しています。この指数が1未満である場合、通貨を1時間以上155日未満保有している投資家は全体的に損失を出しています。現在、この指数は1.0022で、非常に1に近く、半減期後の平均は0.99972で、最近の短期投資家は全体的に損失状態にあることを示しています。

その一方で、オンチェーンのチップ流通速度は大幅に減速しています。現在の流通速度（過去7日間の平均）は0.01044で、半減期当日から約23%減少し、年初からは約33%減少しています。

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流通速度が急激に低下することは、より多くのコインが蓄積されていることを意味する可能性があります。時間の周期で見ると、今年に入ってから1-3ヶ月、3-6ヶ月、3-5年の保有コインの数が明らかに増加しています。特に1-3ヶ月の保有コインの割合は、今年7.14ポイント増加し、半減期後に2.44ポイント増加しており、保有期間が短期から中長期に蓄積される傾向を示しています。

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異なる残高の保有アドレスを見ると、今年に入ってから、Entitiesとしてマークされたアドレスの中で、残高が100-1000 BTCおよび1000-10000 BTCのアドレスの数が大幅に増加し、それぞれ1.35%および1.39%増加しました。半減期後もこの傾向は続いています。すべてのアドレスの中で、残高1000-10000 BTCのアドレスの数の増加率は1.07%に達しています。これらのデータは、大口保有者の数が増加しており、資金が集中していることを示しています。

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半減期後算力が7％以上低下し、日々のマイニング収入が2649万ドルに減少

ビットコインの半減期後、全ネットワークのハッシュレート（直近7日間の平均）が明らかに低下しました。現在のハッシュレートは582.2 EH/sで、半減期当日より7.43%減少しています。ハッシュレートの減少幅は通貨価格の減少幅を上回っており、一部のマイナーが利益を維持するためにマイニング機を停止したことを示している可能性があります。

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異なるマイナーのシャットダウン価格を見ると、現在マイナーは大きな収益圧力に直面しています。仮想通貨の価格が62315.29ドルの場合、マイナーが低電力料金地域（0.07ドル/キロワット時）に位置している場合、シャットダウン価格が現在の仮想通貨価格を下回り、なおかつ利益を上げられるマイナーのモデルは31種類あります。その中で、Antminer S21Proのシャットダウン価格は最も低く、3.22万ドルで、日々の純収益は5.52ドルです。昨年8月、最低シャットダウン価格はわずか1.43万ドルでした。

もしマイニングマシンが高電気料金地域（0.12ドル/キロワット時）にある場合、利益を上げることができるマイニングマシンのモデルは3つのみです：Antminer S21Pro、Antminer S21 Hyd、Antminer S21で、シャットダウン価格は5.52万ドル以上です。

現在の市場状況では、電気料金の高低がマイナーの生存を決定する重要な要素となっています。もし市場の状況が改善すれば、マイナーのプレッシャーは緩和される見込みです。

電気料金が低位を維持すると仮定した場合、通貨価格が8万ドルに上昇すると、45種類のマイナーが利益を上げることができ、シャットダウン価格は最低でもアントS21Proとなり、日々の純利益は最高でシェンマM63S(390T)で、12.30ドルに達します。通貨価格が10万ドルに上昇すると、66種類のマイナーが利益を上げることができ、シャットダウン価格は最低でもアントS21Proとなり、日々の純利益は最高でシェンマM63S(390T)で、18.41ドルに達します。通貨価格が上昇すると、マイナーは選べるマイナーの種類が大幅に増加し、多様な構成が可能になります。

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半減期後、マイナーの収入が急激に減少しました。現在の毎日の採掘総収入は約2648.71万ドルで、今年の半減期前の日平均収入5476.23万ドルに比べて51.63%減少しています。注目すべきは、半減期当日にRunesプロトコルがローンチされたため、その日の採掘収入は約1.07億ドルで、今年の半減期前の日平均収入に対して95.06%高かったことです。

オンチェーンの需要が強く上昇しているため、手数料で半減期による損失を補うことができます。Runesの上場初日、取引手数料は8058万ドルに達し、総収入の75%を占めました。しかし、Runesの人気が低下し、取引量が減少するにつれて、現在の1日の取引手数料は約228万ドルで、今年の半減期の前日平均手数料より34%減少しています。

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マイナーの採掘収入（ドル）＝（ブロック報酬＋取引手数料）＊通貨価格。したがって、半減期によるマイナー収入の減少は2つの側面から補償される：1つ目は取引手数料が変わらないと仮定した場合、通貨価格は大幅に上昇する必要がある；2つ目は通貨価格が安定していると仮定した場合、手数料収入は大幅に継続的に上昇する必要がある。

減半前のマイニング収入の日平均値5476万ドル、減半後の平均日ブロック量139ブロック、平均ブロック報酬434.23 ビットコイン、平均1取引あたりの手数料0.0002624 ビットコイン、平均毎日取引総数553328.19回を計算：

取引手数料収入が変わらない場合、半減期前の日平均収入水準に達するためには、通貨価格が94489.82ドルに達する必要があり、現在の価格より51.63%上昇する必要があります。

もし通貨の価格と取引手数料が変わらない場合、半減期前の日平均収入レベルに達するには、毎日の取引回数が167.37万回に達する必要があり、半減期後の日平均値より202.49%増加します。

もし通貨の価格と取引回数が変わらない場合、半減期前の日平均収入レベルに達するためには、平均取引手数料が0.00080317 BTCに達する必要があり、半減期後の日平均値より206.08%増加します。

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ビットコイン需要側は依然として疲弱で、TVLやRunesの各種データが低下している

通貨価格を除いて、取引手数料と取引回数は需要を直接反映しています。現在のビットコインの需要状況はどうですか？

Runesを見ると、関連する取引回数は最初の46.36万件から現在の7.94万件に減少し、手数料は881 BTCから現在の4 BTCに減少しました。Runesの立ち上げ初期の強い需要はマイナーに巨額の利益をもたらしました。重要なのは、Runesなどの各種ビットコインプロジェクトの需要を持続させる方法です。

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さらに、ビットコインのLayer2およびRunesがもたらすDeFiの想像は、さらなる使用需要を喚起する可能性があります。現在、ビットコインチェーン上のTVLは12.08億ドルに達し、今年以来296%上昇し、半減期後は基本的に安定しています。ライトニングネットワークを除いて、新たにローンチされたAINN Layer2は好調で、現在のTVLは5.90億ドルに達し、ビットコインエコシステムの主要なアプリケーションとなっています。BiFi、Maya Protocol、BoringDAOなどのアプリケーションも今年、TVLの急速な上昇を達成しました。

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