Bittensor projesinin varlığına ilişkin tartışmalar ve sorunlar

Bittensor projesi "adil madencilik" projesi olduğunu iddia etse de, aslında temelindeki Subtensor ne PoW kamu zinciri ne de PoS kamu zinciridir. Gerçekte, bir vakıf tarafından işletilen tekil bir zincirdir, mekanizması yeterince şeffaf değildir.

Yönetim yapısı "üç büyük" ve "senato"dan oluşmaktadır. Üç büyük, fon üyeleri çalışanlarıdır; senato ise ilk 12 doğrulayıcı düğümden oluşmaktadır, genellikle iç kişiler veya çıkar sahipleridir.

2021 yılının Ocak ayında ağın aktif hale gelmesinden 2023 yılının Ekim ayındaki yan zincir lansmanına kadar, Bittensor 5.38 milyon TAO token üretmiştir. Ancak bu süre zarfındaki token dağıtım kuralları ve nihai akışları net değildir. Bu tokenların büyük ihtimalle iç üyeler ve çıkar grupları tarafından paylaşıldığı öngörülebilir. Bu tokenları mevcut 8.61 milyonluk arz ile karşılaştırdığımızda, en az %62.5'inin iç üyeler ve çıkar grupları tarafından elinde tutulduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca, vakıf ve bazı yatırım kuruluşları da doğrulama düğümü işletmektedir, bu nedenle aslında ellerinde bulundurdukları oran daha yüksek olabilir.

TAO tokeninin staking oranı her zaman yüksek seviyelerde kalmış, asla %70'in altına düşmemiştir ve en yüksek noktada %90'a yaklaşmıştır. Şu anki 2 milyar dolarlık piyasa değeri hesaplandığında, en az 1.4 milyar dolarlık TAO asla dolaşıma girmemiştir. Bu, TAO'nun gerçek dolaşım piyasa değerinin yaklaşık 600 milyon dolar olabileceği anlamına geliyor, ve karşılık gelen tam seyreltilmiş değer (FDV) 5 milyar dolara kadar çıkmaktadır; bu da tipik bir düşük dolaşım, yüksek piyasa değeri projesidir.

Bu yıl Şubat ayında piyasaya sürülen dTAO yükseltmesi, erken katılımcılara çıkış fırsatı sunma amacı taşıyor. Alt ağ tokenlerinin tanıtılmasıyla, yeni yatırımcıların TAO satın alarak devralmaları hedefleniyor. Ancak piyasa koşullarının kötüleşmesi ve ekosistemin kapalı yapısı nedeniyle, bu yükseltme yeterli dış finansmanı çekmeyi başaramadı. Aynı zamanda, alt ağ sayısındaki hızlı artış, ekosistem içindeki likiditeyi de seyreltti.

Veriler, dTAO'nun piyasaya sürülmesinden bu yana yaklaşık 300.000 adet TAO('in değerinin yaklaşık 70 milyon dolar ) olduğu ve kök ağdan çıkarıldığını gösteriyor. Bu, büyük yatırımcıların kademeli olarak çıkış yapabileceğini gösteriyor.

dTAO modelinin piyasaya sürülmesi, ekosistemdeki tüm tarafların çıkarlarını da değiştirdi. Alt ağ projeleri ve madencilerin çıkarları artık uyumlu değil, ekonomik model çöküş riskiyle karşı karşıya. Alt ağ tokeni ( Alpha tokeni )'in işlevleri sınırlıdır, proje sahipleri etkili bir token ekonomisi modeli tasarlamakta zorlanıyor.

Doğrulama düğümleri ayrıcalıklı bir sınıf olarak, sürekli olarak alt ağ tokenlerini satıp kâr elde edebilirken, alt ağ projeleri ve madenciler dezavantajlı bir konumda kalıyor. Bu model, Bittensor üzerinde alt ağlar kurma konusunda proje sahiplerinin istekliliğini olumsuz etkileyebilir ve ekosistemin uzun vadeli gelişimini etkileyebilir.

Genel olarak, Bittensor projesinin token dağılımı, yönetim yapısı, ekonomik modeli gibi konularda tartışmalar bulunmaktadır; uzun vadeli sürdürülebilirliği sağlamak için daha fazla şeffaflık ve iyileştirme gerekmektedir.