Сінгапур посилює регулювання цифрових активів, галузь Web3 може зіткнутися з суттєвими змінами

30 травня 2025 року Управління фінансового нагляду Сінгапуру (MAS) опублікувало відповідь на нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP). Цей крок може мати глибокий вплив на весь ландшафт Web3 в Азії, а багато хто ще не усвідомлює його важливість.

Нові правила набудуть чинності 30 червня 2025 року, MAS чітко заявила, що перехідного періоду не буде. Це означає, що масова "евакуація Web3 з Сінгапуру" могла вже тихо початися.

MAS в цьому різкому документі не приховує: "Ми будемо дотримуватись надзвичайно обережного підходу." Це свідчить про те, що Сінгапур, який раніше вважався "азійським раєм для криптовалют" для глобальних учасників Web3, прощається з минулим у несподіваний спосіб — не шляхом поступових змін у політиці, а майже "обривним" посиленням регулювання.

Для тих, хто все ще спостерігає за проектами та установами, тепер питання може полягати не в "чи покинути", а в "коли покинути" та "куди йти".

Колишня слава: Золотий вік регуляторного арбітражу

Оглядаючись на Сінгапур 2021 року, коли Китай повністю заборонив торгівлю криптовалютами, а Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) посилила регулювання, цей маленький острівець відкрив свої обійми для підприємців Web3. Багато відомих установ вирішили заснувати тут свої штаб-квартири не лише через 0% податку на приріст капіталу, а й через те, що в той час MAS демонстрував позицію "обіймів інновацій".

Тоді Сінгапур можна було назвати "святим місцем регуляторного арбітражу" у сфері Web3. Тут, зареєструвавши компанію, можна легально надавати послуги з цифрових активів користувачам у всьому світі (крім Сінгапуру), одночасно користуючись репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель "основуючись у Сінгапурі, обслуговуючи світ" в один момент привабила безліч працівників Web3.

Однак нові правила DTSP у Сінгапурі означають, що країна повністю закрила двері для регуляторно дружнього середовища. Її позицію можна просто підсумувати так: вигнати всіх учасників індустрії Web3 без ліцензії зі Сінгапуру.

Визначення DTSP та його вплив

DTSP повна назва — постачальник послуг цифрових токенів. Відповідно до визначення статті 137 Закону про фінансові послуги та ринки (FSM Act) та змісту документа 3.10, DTSP включає два типи суб'єктів:

1. Фізичні особи або партнерства, що працюють у торгових приміщеннях у Сінгапурі;
2. Компанії з Сінгапуру, що здійснюють бізнес послуг цифрових токенів за межами Сінгапуру (незалежно від того, чи походить компанія зі Сінгапуру, чи з інших місць)

Це визначення здається простим, але насправді має глибокий вплив.

Визначення "торгової площі" MAS є надзвичайно широким, включаючи "будь-яке місце в Сінгапурі, яке використовується ліцензованою особою для ведення бізнесу (включаючи пересувні кіоски)". Це означає, що, якщо в Сінгапурі немає ліцензії, ведення будь-якого бізнесу, пов'язаного з цифровими активами, в будь-якому місці може бути пов'язане з юридичними ризиками, незалежно від того, чи йдеться про місцевих або закордонних клієнтів.

Щодо питання законності дистанційної роботи, відповідь MAS показує:

• Якщо особа є працівником закордонної компанії, робота з дому може бути прийнятною.
• Але якщо ви працюєте в спільному офісному просторі або в офісі пов'язаної компанії, то легше підпасти під регуляторний контроль.

Однак визначення "працівника" з боку MAS все ще є неясним: чи вважаються засновники проєкту працівниками, чи вплине володіння акціями на статус працівника — все це визначається самостійно MAS.

Широке визначення послуг цифрових токенів

MAS визначає обсяг послуг цифрових токенів дуже широко, охоплюючи майже всі відповідні типи токенів та послуг. Варто зазначити, що навіть публікація дослідницьких звітів може бути включена до сфери регулювання.

Згідно з Першим додатком Закону FSM під номером (j), регуляторна область включає:

"Будь-які послуги, пов'язані з продажем або пропозицією цифрових токенів, включаючи: (1) надання рекомендацій щодо цифрових токенів безпосередньо або через публікації, статті тощо в будь-якій формі (електронній, друкованій чи іншій формі), або (2) надання рекомендацій щодо цифрових токенів шляхом публікації або поширення аналітичних досліджень або дослідницьких звітів (електронних, друкованих або інших форм)."

Це може означати, що якщо як KOL або інституція в Сінгапурі буде опубліковано аналіз інвестиційної вартості певного токена, теоретично може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.

Потенційно постраждалі групи

Високий ризик типу особистості:

• незалежні працівники: включаючи розробників, проектних консультантів, маркет-мейкерів, майнерів тощо
• Контент-креатори та KOL: включаючи аналітиків, операції з громадами тощо
• Ядро проекту: включає засновників, BD, продаж та інших ключових співробітників

Типи високих ризиків установ:

• Непридатні біржі: централізовані біржі, децентралізовані біржі
• Проектна сторона: DeFi, гаманець, NFT тощо

Висновок

Регуляторні заходи Сінгапуру свідчать про те, що країна рішуче бореться з усіма неконформними діяльностями, пов'язаними з цифровими активами. Незалежно від того, чи це розкішні офіси, чи дивани вдома, чи це CEO великих компаній, чи фрілансери, усі, хто займається послугами цифрових токенів, можуть потрапити під регуляторний контроль.

Оскільки визначення "торговельного місця" та "ведення бізнесу" містять багато сірих зон, MAS, ймовірно, вдасться до "кейсово-орієнтованої" стратегії правозастосування.

Хочете тимчасово покликатися на буддизм та обійняти відповідність? MAS чітко заявила, що буде "надзвичайно обережно" розглядати заявки на ліцензію DTSP, і лише в "надзвичайно обмежених випадках" буде схвалювати заявки.

В Сінгапурі епоха регуляторного арбітражу офіційно закінчилася, і галузева структура може зазнати суттєвих змін.