Пропозиція Synthetix про завершення інфляції SNX: реконструкція прав стейкерів може стати безінфляційним блакитним фішкою

9 грудня на платформі Synthetix розпочалося голосування за пропозицію 2043 про припинення інфляції SNX на Snapshot. Якщо ця пропозиція буде схвалена, це означатиме кінець ери видобутку та інфляції Synthetix, і SNX перетвориться на якісний токен без інфляції (можливо, навіть дефляційний).

Згідно з управлінською структурою Synthetix, вона містить кілька комітетів та груп, які обираються стейкерами SNX, з виборами кожні чотири місяці. Серед них Спартанський комітет є основним органом управління системою, відповідальним за голосування щодо пропозицій щодо покращень і зміни параметрів.

Станом на 11 грудня о 12:00, 6 членів Спартанського комітету проголосували за SIP-2014, підтримка склала 100%, що означає, що ця пропозиція, ймовірно, буде прийнята. Остаточне голосування завершиться 18 грудня. (Оновлення: інфляційні винагороди Synthetix виплачуються щочетверга, починаючи з четверга, 21 грудня, ця пропозиція набула чинності, інфляційні винагороди будуть припинені.)

застейкати та зміни інтересів звичайних тримачів монет

Згідно з правилами угоди, стейкери SNX у Synthetix виконують роль контрагента в торгівлі синтетичними активами та безстроковими контрактами. На цій основі стейкери SNX можуть отримувати винагороди у вигляді комісії за транзакції та винагороди за інфляцію SNX.

До цього SNX-застейкаторів права включали: прибуток і збиток як контрагентів, інфляційні винагороди та борг sUSD, знищений через комісії. Враховуючи, що версія Andromeda Synthetix була затверджена голосуванням для розгортання в мережі Base, якщо поточна пропозиція про припинення інфляції буде прийнята, права SNX-застейкаторів включатимуть: прибуток і збиток як контрагентів, борг sUSD, знищений через торгові комісії, а також доходи від комісій за торгівлю в мережі Base.

В порівнянні з іншими проектами постійних контрактів, доходи стейкерів SNX як постачальників ліквідності є більш стабільними. Дані показують, що прибуток і збиток стейкерів SNX (включаючи торгові комісії та прибуток і збиток як контрагентів) майже завжди зростає.

У попередньому періоді (з 30 листопада по 6 грудня) річна дохідність, що виникає від інфляції, перевищила 10%, а річна дохідність, що виникає від знищення sUSD через торгові збори, перевищила 5%, конкретні значення можуть варіюватися в залежності від ставки застави.

Ця пропозиція враховує те, що поточна інфляція значно знизилася в порівнянні з попередніми періодами. Крім того, Synthetix v3 незабаром буде розгорнуто в мережі Base, що принесе нові доходи. Водночас, пропозиція SIP-345, за яку зараз голосують, пропонує витратити 50% комісій, що генеруються в мережі Base, на викуп та знищення SNX, а інші 50% розподілити серед постачальників ліквідності. Однак у цій пропозиції є розбіжності, голосування закінчиться 13 грудня.

Навіть без нових доходів від інфляції, вищезгадані стабільні застейковані доходи та нові доходи на базовій мережі можуть бути достатніми для залучення достатньої кількості застейкерів для продовження участі.

Для звичайних власників SNX ця пропозиція збільшить їхні активи, інфляційний тиск на ціну зникне. Якщо пропозиція SIP-345 буде прийнята, SNX також увійде в епоху дефляції.

важливість за стейкання SNX

Для Synthetix підтримка достатньо високого рівня за стейку є більш критично важливою, ніж для інших проєктів. Як для оригінальних синтетичних активів, так і для теперішніх безтермінових контрактів, необхідно мати достатній обсяг синтетичних активів.

sUSD є "внутрішньо забезпеченою стабільною монетою", що покладається на SNX в системі як заставу. Для підтримки стабільності Synthetix встановлює коефіцієнт забезпечення для випуску sUSD на рівні 500%. Навіть якщо SNX суттєво впаде, зазвичай не виникає ризику ліквідації.

Це означає, що чим більше заставленого SNX, тим більше синтетичних активів можна випустити. У поточній торгівлі безстроковими контрактами Synthetix можна використовувати лише sUSD як маржу. Обсяг випуску sUSD може обмежувати обсяг торгівлі безстроковими контрактами; якщо на вторинному ринку sUSD недостатня ліквідність та коливання значні, коли потрібно купити sUSD для торгівлі або збільшити маржу, покупка sUSD може мати премію 1% або навіть вищу, що також вплине на досвід торгівлі. Це також було причиною раніше залучати заставу за рахунок високої інфляції.

Але правила, що обмежують розвиток проекту sUSD, можуть змінитися, оскільки Synthetix незабаром розгорне версію Andromeda на мережі Base, яка використовуватиме USDC як заставу. З цієї точки зору важливість sUSD зменшиться, а залежність Synthetix від застейкованих SNX також зменшиться.

кількаразова історія інфляційних коригувань

Synthetix в історії вже неодноразово проводив корекції інфляції, його вважають одним з перших проектів, які започаткували ліквідність видобутку, поступове зменшення інфляції також було заплановано з самого початку.

2019 року, коли Synthetix перейменувався з попередньої назви Haaven, проекту стейблкоїнів, на теперішню назву та бізнес з синтетичними активами, щоб залучити кошти для заステйкати, карбування sUSD та швидкого розподілу токенів, Synthetix розпочав період високої інфляції, і спочатку річні нагороди за заステйкати могли становити близько 100%.

У березні 2019 року Synthetix встановила графік інфляції, плануючи випустити в загальному 245 мільйонів SNX, спочатку щотижня випускаючи 1,44 мільйона SNX, кожні 52 тижні винагорода зменшується вдвічі, в цілому протягом 260 тижнів.

Урахуванням невизначеності, що виникає внаслідок зменшення винагороди вдвічі, SIP-23 та SIP-24, запропоновані в вересні та жовтні 2019 року, змінюють інфляцію на щотижневе коригування з поступовим зниженням. До серпня 2023 року інфляція знизилася до 2,5%.

У серпні 2022 року була пропозиція завершити інфляцію SNX, встановивши загальний обсяг постачання SNX на рівні 300 мільйонів, але ця пропозиція була лише на стадії чернетки і не була винесена на голосування.

підсумок

Ця пропозиція щодо завершення інфляції означає перерозподіл прав між застейкерами SNX та звичайними тримачами монет. Пропозиція, ймовірно, буде прийнята, інфляційні стимули для застейку SNX зникнуть, а права звичайних тримачів монет більше не будуть постійно зменшуватися через інфляцію.

SNX застейкаті як контрагент та отримані комісії за торги є відносно стабільними, майже завжди мають зростаючу тенденцію, ця частина додаткового доходу у порівнянні з звичайними держателями токенів, можливо, все ще зможе залучити достатню кількість застейканих активів. З розгортанням версії Andromeda в мережі Base, USDC буде використовуватися як забезпечення, а залежність від sUSD та застейкаторів також знизиться, що, в свою чергу, принесе нові джерела доходу для застейкаторів.