Глобальні тренди регулювання шифрування: кроки збігаються, але розбіжності залишаються

Останніми роками, з швидким розвитком ринку шифрування, потреба в його регулюванні також стає дедалі більш терміновою. Країни та регіони, спираючись на свої економічні, фінансові системи та стратегічні міркування, поспішають запроваджувати регуляторну політику, у глобальному регулюванні шифрування спостерігається безпрецедентна складність і різноманітність.

Азія

Велика Китайська область

Гонконг

Гонконг розглядає шифрувальні активи як "віртуальні активи", а не як валюту, і ними регулює Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів (SFC). Для стейблкоїнів запроваджено ліцензійну систему, що обмежує ліцензовані установи у випуску гонконгських стейблкоїнів. NFT вважаються віртуальними активами, а токени управління регулюються відповідно до правил "колективного інвестиційного плану".

У 2023 році було внесено зміни до «Регламенту боротьби з відмиванням грошей», що вимагає від криптовалютних бірж отримання ліцензії. SFC опублікував правила щодо ETF на віртуальні активи, відповідальні за видачу ліцензій. На сьогоднішній день HashKey та OSL стали першими, хто отримав ліцензії, ще понад 20 установ подали заявки. Ліцензовані біржі можуть обслуговувати роздрібних інвесторів. ETF на біткойн та ефір вже вийшли на Гонконгську біржу в 2024 році.

Гонконг активно приймає Web3 та віртуальні активи, дозволяючи роздрібним інвесторам торгувати і запускати ETF на віртуальні активи, з метою зміцнити своє положення міжнародного фінансового центру. Це різко контрастує з суворою забороною в континентальному Китаї.

Китайський Тайвань

Тайвань займає обережну позицію щодо шифрування валют, не визнає їх валютний статус, але регулює їх як спекулятивні цифрові товари та поступово вдосконалює рамки протидії відмиванню грошей та випуску токенів, що підлягають регулюванню, (STO).

Починаючи з 2013 року, Центральний банк Тайваню та Комісія з нагляду за фінансовими установами (FSC) розглядають біткоїн як "високоспекулятивний цифровий віртуальний товар". Трейдинг NFT підлягає оподаткуванню на прибуток. Ціннісні токени визнані FSC цінними паперами і регулюються Законом про цінні папери.

Закон "Про запобігання відмиванню грошей" регулює віртуальні активи. FSC вже наказав місцевим банкам не приймати послуги, пов'язані з біткоїном. Існують специфічні вимоги до STO. FSC у березні 2025 року оголосив про розробку законодавства для постачальників послуг віртуальних активів (VASP), переходячи від базової реєстрації до повної ліцензійної системи.

Китайська материкова частина

Китайська материкова частина повністю забороняє шифрування активів та пов'язані фінансові діяльності. Народний банк Китаю вважає, що шифровані валюти порушують фінансову систему та сприяють злочинній діяльності.

У судовій практиці віртуальні валюти мають майнові властивості. Цивільні прецеденти визнають, що віртуальні валюти мають майнові властивості. Кримінальні справи також чітко вказують, що віртуальні валюти є майном у кримінально-правовому сенсі.

З 2013 року банкам заборонено займатися шифруванням. У вересні 2017 року було вирішено закрити всі віртуальні валютні біржі на території країни. У вересні 2021 року було повністю заборонено всі послуги, пов'язані з віртуальними валютами. Шифрування майданчики були закриті, а надання послуг з іноземних бірж на території країни вважається незаконною фінансовою діяльністю.

Сінгапур

Сінгапур розглядає шифровані активи як "платіжний інструмент/товар", що ґрунтується, головним чином, на Законі про платіжні послуги. На стейблкоїни запроваджено ліцензійну систему випуску, що вимагає резерву 1:1 та щомісячного аудиту. NFT зазвичай не вважаються цінними паперами, тоді як токени управління, такі як ті, що надають право на дивіденди, можуть вважатися цінними паперами.

У 2022 році було ухвалено Закон про фінансові послуги та ринки, який регулює біржі та стейблкоїни. Нові правила DTSP зменшують обсяг дотримання ліцензій, що впливає на шифрувальні проекти та офшорні бізнеси бірж. Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) видало три категорії ліцензій, понад 20 установ вже їх отримали. Багато міжнародних бірж відкрили регіональні штаб-квартири в Сінгапурі, але підпадають під вплив нових правил DTSP.

Корея

Південна Корея вважає шифрування активів "законними активами", але не законним платіжним засобом. Основною основою є "Закон про звітність і використання специфічної фінансової інформації" ( "Закон про специфічні фінансові послуги" ). Проект "Основного закону про цифрові активи" ( DABA ) просувається, з метою надання всебічної правової основи для шифрування активів.

У Південній Кореї впроваджено систему ліцензування бірж за принципом реєстрації особи, вже п'ять основних бірж отримали ліцензії. Ринок в основному контролюється місцевими біржами, заборонено іноземним біржам безпосередньо надавати послуги жителям Кореї. Проект DABA передбачає вимогу до прозорості резервів стабільних монет.

Індонезія

Індонезія переживає зміну регулювання активів шифрування, яке переходить від Управління з регулювання товарних ф'ючерсів ( Bappebti ) до Управління фінансових послуг ( OJK ). Активи шифрування класифікуються як "цифрові фінансові активи".

Нещодавно ухвалений "Постанова OJK № 27 від 2024 року" (POJK 27/2024) набуде чинності 10 січня 2025 року, встановлюючи суворі вимоги для бірж цифрових активів, розрахункових установ, депозитаріїв та трейдерів. Усі постачальники послуг торгівлі цифровими фінансовими активами повинні повністю дотримуватися нових правил до липня 2025 року.

Таїланд

Таїланд дозволяє володіти, торгувати та видобувати шифрування, прибуток підлягає оподаткуванню. Прийнято Закон про цифрові активи. Затверджено п’ятирічний免征 на прибутковий податок на капітал від продажу шифрування, здійсненого через ліцензованих постачальників послуг з цифрових активів, з 2025 по 2029 рік.

Тайська комісія з цінних паперів та бірж ( SEC ) відповідає за регулювання шифрування ринку та видачу ліцензій. Біржі повинні отримати офіційний дозвіл та зареєструватися як тайська компанія. Місцеві біржі, такі як Bitkub, активні, SEC вжила заходів щодо глобальних бірж, які не отримали місцеву ліцензію.

( Японія

Японія є однією з перших країн у світі, яка чітко визнала правовий статус шифрування валюти. Закон про платіжні послуги визнає шифровані активи "законними платіжними засобами". Для стейблкоїнів введено сувору банківську/трастову монополію, що вимагає прив'язки до єни та можливості викупу, заборонено алгоритмічні стейблкоїни.

Переглянутий Закон про платіжні послуги та Закон про торгівлю фінансовими інструментами ) у 2020 році ### офіційно визнає шифрування активів легальним засобом платежів. Фінансовий департамент ( FSA ) відповідає за регулювання шифрованого ринку та видачу ліцензій для бірж, наразі вже є 45 ліцензованих установ.

Японський ринок переважно контролюється місцевими біржами. Міжнародні платформи зазвичай повинні входити на японський ринок через спільні підприємства.

Європа

( Європейський Союз

Європейський союз ухвалив "Законодавство про регулювання ринку шифрування активів" )MiCA### для створення єдиної регуляторної рамки. MiCA визначає шифрувальні активи як "законний платіжний засіб, але не законну валюту". Для стейблкоїнів вводиться суворе регулювання, що вимагає 1:1 прив'язки до фіатної валюти та достатніх резервів, лише уповноважені установи можуть їх випускати.

MiCA була прийнята в червні 2023 року, правила щодо стабільних монет набирають чинності раніше, у червні 2024 року, а весь законопроект повністю набирає чинності 30 грудня 2024 року. Застосовується до 30 країн Європи. MiCA також інтегрує правила подорожей з Регламенту про переказ коштів (TFR).

MiCA використовує модель "одна ліцензія, універсальне використання", CASP потрібно отримати ліцензію лише в одній країні-члені для роботи у всіх країнах-членах. USDC та EURC, випущені компанією Circle, отримали схвалення на відповідність MiCA, тоді як Tether(USDT) зіткнувся з можливістю зняття з торгів через невідповідність вимогам.

( Великобританія

Великобританія розглядає шифрування активів як "особисту власність". Законопроект про фінансові послуги та ринки )2023### включає шифрування активів до сфери регулювання. Центральний банк Великобританії регулює стабільні монети, вимагаючи від емітентів отримання дозволу FCA.

FCA відповідає за видачу відповідних ліцензій. Компанії, що займаються шифруванням активами, повинні отримати авторизацію FCA. Хоча немає обов'язкової ліцензії для криптовалютних бірж, компанії з шифрування активів повинні зареєструватися в FCA та дотримуватися вимог AML і CTF.

( Росія

Росія класифікує шифровані активи як "майно" для конфіскації, водночас заявляючи, що цифрові фінансові активи )DFA### "не є засобом платежу". "Федеральний закон № 259-ФЗ" регулює випуск і обіг DFA.

У жовтні та листопаді 2024 року впроваджуються два законопроєкти, пов'язані зі шифруванням, що вводять юридичне визначення майнінгового бізнесу та вимоги до реєстрації. Однак, станом на кінець 2024 року лише 30% майнерів зареєстровані в Федеральній податковій службі.

( Швейцарія

Швейцарська фінансова ринкова наглядова служба ) FINMA ### класифікує шифровані активи за їх економічним та фактичним використанням, головним чином на платіжні токени, функціональні токени та активні токени. У 2020 році прийнято "Законопроект про блокчейн", який повністю визначає права на токени та вносить зміни до кількох федеральних законів.

FINMA відповідає за видачу ліцензій VASP. Надання послуг з управління, обміну, торгівлі та платежів за токенами підпадає під дію законодавства про боротьбу з відмиванням грошей. У кантоні Цуг запроваджено пілотний проект "дружнього до шифрування" регуляторного піщаного кар'єру.

Америка

( США

Регулювання криптоактивів у США виявляє міжштатні відмінності та характеризується відсутністю єдиного законодавства на федеральному рівні. IRS розглядає їх як "майно", штат Нью-Йорк визначає як "фінансові активи". SEC головним чином регулює токени відповідно до закону про цінні папери.

Законопроект про стабільну монету GENIUS перебуває на розгляді. У штаті Нью-Йорк існує сувора система ліцензування BitLicense. Багато штатів вже ухвалили або наразі розглядають своє законодавство щодо шифрування активів. Компанії, що займаються грошовими переказами, обміном тощо, повинні зареєструватися в FinCEN як MSB.

Основні платформи для торгівлі криптовалютою, такі як Coinbase, Kraken, Crypto.com, працюють у США відповідно до вимог. Однак деякі міжнародні біржі обирають не виходити на американський ринок або пропонують лише обмежені послуги.

) Сальвадор

Сальвадор визнав біткоїн як законний засіб платежу в 2022 році, але потім через тиск МВФ відмовився. Наразі біткоїн не є законним засобом платежу, але дозволено приватне використання. Прийнято Закон про випуск цифрових активів ###2024###, Національна комісія з цифрових активів (NCDA) відповідає за регулювання. Ліцензійна система ще не розроблена.

( Аргентина

Аргентина дозволяє використовувати та торгувати шифруванням, але не вважає їх законним платіжним засобом. Шифровані активи можуть класифікуватися як валюта для цілей торгівлі. Нова влада підтримує шифрування, але спеціального закону поки що немає.

Закон № 27739, прийнятий у 2024 році, включає VASP до правової та фінансової системи. Починаючи з 2024 року, VASP повинні зареєструватися в CNV, щоб надавати послуги шифрування. Недотримання вимог призведе до штрафів, судових позовів або анулювання ліцензії.

Близький Схід

) ОАЕ

ОАЕ займають позитивну позицію щодо шифрування валют і технології блокчейн. DFSA визначає криптотокени як цифрове представлення вартості, прав чи зобов'язань у вигляді шифрування. ADGM класифікує стейблкоїни як віртуальні активи.

Основні регуляторні органи включають CBUAE, SCA, VARA, DFSA та ADGM. VARA 2.0###2025 року ввела кілька оновлень, включаючи посилення контролю за маржинальними торгами, регулювання розподілу токенів тощо. FSRA ADGM контролює виконання нормативних актів щодо віртуальних активів, а у 2025 році буде спрощено процес сертифікації AVA. DFSA регулює фінансові послуги, пов'язані з крипто-токенами, у DIFC.

Саудівська Аравія

Саудівська Аравія дотримується обережної позиції щодо шифрування валюти. Банківська система забороняє використання шифрування валюти, фінансовим установам заборонено здійснювати операції з шифруванням валюти. Приватне володіння не переслідується, але угоди та обмін суворо регулюються.

SAMA та CMA підкреслюють необхідність "обережного підходу" до інновацій у сфері шифрування валют. SAMA сприяє впровадженню блокчейну та залучає міжнародні фінансові установи до проектів токенізації. Саудівська Аравія просуває власну цифрову валюту та бере участь у пілотних проектах з міжнародною CBDC.

CMA оголосила про публікацію нормативів STO наприкінці 2022 року. STO перебуває під суворим наглядом нормативів цінних паперів CMA, ключові аспекти включають вимоги до реєстрації, обов'язки щодо розкриття інформації та заходи проти шахрайства.

( Бахрейн

Бахрейн запровадив всебічну регуляторну структуру через Модуль шифрування активів )CRA###. Чітко визначено, що шифровані активи є цифровими представленнями вартості або прав. CRA встановлює правові та операційні норми для постачальників шифрованих активів, оновлені в березні 2023 року для посилення захисту активів клієнтів та заходів протидії відмиванню грошей.

Здійснення регульованих послуг з шифрування активів на території країни потребує отримання ліцензії CBB на шифрування активів. Ліцензія VASP поділяється на чотири категорії, які відповідають різним вимогам до мінімального капіталу та річної плати.

Ізраїль

В Ізраїлі немає спеціального законодавства щодо шифрування валют, податкові органи розглядають шифрування валюти як актив, а не як валюту. CMA вимагає, щоб брокери та зберігачі віртуальної валюти мали ліцензії. ISA регулює діяльність, пов'язану з шифруванням цінних паперів, у серпні 2024 року дозволяє небанківським учасникам надавати шифрувальні послуги.

Банк Ізраїлю в 2023 році опублікував принципи стабільних монет, запропонувавши повне резервування та ліцензоване регулювання. Шифрувальні постачальники послуг повинні мати ліцензію, вимоги для ізраїльських суб'єктів, задовольняти капітал та не мати кримінального минулого.

Африка

( Нігерія

Нігерія пережила перехід від обмежень до регулювання. У грудні 2023 року CBN скасував обмеження, дозволивши банкам надавати послуги криптокомпаніям, які отримали ліцензію SEC. ISA 2025 чітко визначає цифрові активи як цінні папери та товари.

Посібник з правил цифрових активів SEC надає законодавчу підтримку для регулювання VASP. Ліцензія VASP є сильною для платформ, які здійснюють угоди, конвертують фіатні валюти або зберігають активи для користувачів.