Від токенізації до інновацій на фондовому ринку: переосмислення межі між публічним та приватним

Історія відкритого фондового ринку США сягає 20-х років минулого століття. У той час кожен міг фінансувати проекти, продаючи акції публіці, що часто супроводжувалося неправдивими обіцянками. Після краху фондового ринку 1929 року, щоб відновити довіру до ринку, Конгрес ухвалив ряд законів для регулювання відкритого фондового ринку. Ці нормативні акти вимагали від компаній, що виходять на біржу, розкривати деталі бізнесу, публікувати аудовані фінансові звіти та оголошувати значні події, щоб забезпечити інвесторів достатньою інформацією.

Однак з плином часу важливість приватного ринку дедалі більше підкреслюється. У наш час найкращим способом фінансування може бути отримання коштів безпосередньо від великих інвестиційних установ, не публікуючи фінансові звіти або не зіштовхуючись з роздрібними інвесторами. Багато зіркових технологічних компаній змогли залучити десятки мільярдів доларів за дуже високими оцінками, не проходячи через публічне розміщення акцій.

Ця тенденція справила певний вплив на публічних інвесторів. Звичайним інвесторам важко безпосередньо інвестувати в ті приватні компанії, які привертають увагу, і вони можуть лише через неформальні канали купувати фрагментовані акції за високими цінами. Таким чином, поступово виникає думка: сучасний економічний ріст переважно обумовлений приватними підприємствами, найбільш перспективні компанії, як правило, приватні, а звичайні інвестори не можуть взяти участь у цьому, що потребує термінових змін.

Як змінити цю ситуацію? Деякі можливі рішення включають: спрощення процесу виходу на ринок, збільшення вимог до розкриття інформації приватними компаніями, реорганізацію економічної та розподільчої структури багатства тощо. Однак ці рішення стикаються з власними викликами та компромісами.

Останнім часом в індустрії криптовалют з'явилася нова ідея: залучення коштів шляхом випуску "Токенів" (схожих на акції економічних прав) без необхідності повного дотримання традиційного законодавства про цінні папери. Хоча ця практика викликає безліч суперечок, здавалося б, вона отримує новий імпульс для розвитку.

Деякі фінансові технологічні компанії почали намагатися запустити послуги токенізації акцій, які дозволяють користувачам торгувати токенами акцій, включаючи акції приватних компаній. Прихильники цього підходу вважають, що це може дати більше можливостей для інвестування в високо потенційні приватні компанії, тим самим забезпечуючи демократизацію інвестицій.

Однак такий підхід також викликав певні сумніви. Критики стверджують, що "дозволяти громадськості інвестувати в приватні компанії" є парадоксом, оскільки основною характеристикою приватних компаній є те, що вони не є відкритими для громадськості і не підлягають розкриттю інформації, як це вимагається від публічних компаній. Тому "дозволити громадськості інвестувати в приватні компанії" насправді еквівалентно "дозволити компаніям продавати акції громадськості без розкриття інформації".

Попри це, багато фінансових магнатів все ще активно пропагують токенізацію, вважаючи, що вона може усунути інвестиційні бар'єри, дозволяючи більшій кількості людей отримувати високий дохід. Вони вважають, що існуючі правила розкриття інформації, можливо, застаріли, перешкоджаючи інноваціям.

Наразі в США пряма продаж "Токенів" акцій приватних компаній населенню без розкриття інформації залишається забороненою. Але з розвитком цієї концепції в фінансовій сфері та поступовим відкриттям регуляторного середовища, напрямок розвитку в майбутньому все ще заслуговує на увагу.

Оглядаючись на історію, ми можемо побачити, що ринок завжди постійно еволюціонує. Наразі фінансова індустрія, здається, шукає спосіб переосмислити інформаційне розкриття та правила торгівлі на фондовому ринку, щоб вони були ближчими до нових цифрових активів. Чи змінить ця тенденція врешті-решт знайому нам фінансову структуру, ще слід перевірити часом.