Нові правила цифрових активів Гонконгу 2.0: перехід від експериментального поля до глобального хабу

Нещодавно уряд Спеціального адміністративного району Гонконг опублікував "Декларацію про політику розвитку цифрових активів Гонконгу 2.0", ще раз підкресливши рішучість перетворити Гонконг на глобальний центр інновацій у сфері цифрових активів. Цей політичний документ пропонує оптимізацію регуляторних норм, розширення спектру токенізованих продуктів, просування сценаріїв застосування та міжгалузеву співпрацю в рамках чотирьох стратегічних напрямів "LEAP".

Щоб глибше зрозуміти глибокий вплив цієї політичної реформи на Гонконг, ми провели інтерв'ю з керівниками відомої блокчейн-групи. Цей експерт вважає, що нова політика є ключовим кроком у переході Гонконгу від "експериментальної площі" для цифрових активів до глобального розвитку, рухаючись у напрямку "інституціоналізації, масштабування, глобалізації". У майбутньому відповідність вимогам стане необхідною умовою для участі в галузі.

Експерти зазначають, що «Політична декларація 2.0» є не лише продовженням попередньої політики, а й системним оновленням. Вона ґрунтується на стратегічній структурі «LEAP» і системно просуває чотири виміри: відповідність регулюванню, токенізація активів, розширення сценаріїв та підготовка кадрів. Це свідчить про те, що Гонконг більше не обмежується лише як «експериментальний майданчик» для цифрових активів, а починає рухатися в напрямку «інституціоналізації, масштабування та глобалізації».

Три ключові зміни в політиці особливо вражають:

1. Регулювання стейблів: очікується, що 1 серпня 2025 року вступить в силу система ліцензування стейблів, що зробить Гонконг одним з небагатьох юрисдикцій у світі, які по-справжньому надають стейблам "легальний пропуск".

2. Зосередження на токенізації реальних активів (RWA): уряд не лише сприяє нормалізації випуску облігацій, але й планує включити токенізацію золота, зелених енергетичних ресурсів, активів електромобілів тощо.

3. Токенізовані ETF та фонди цифрових активів користуються податковими пільгами: якщо відповідне законодавство буде прийнято, токенізовані ETF матимуть таку ж звільнення від гербового збору та податку на прибуток, як і традиційні ETF, що кардинально змінить правила фінансового ринку.

Ці реформи передають чіткий сигнал: Гонконг не лише підтримує Web3, але й прагне перетворити Web3 на важливу частину фінансової інфраструктури.

На рівні регуляторної політики оновлення політики Web3 у Гонконзі завершило "триєдину" інституційну замкнутість:

1. Регуляторна визначеність: Гонконг стане першим у світі юрисдикцією, яка чітко визначає незалежну ліцензію для послуг з управління цифровими активами.

2. Проникність активів: дозволяє токенізувати фізичні активи (такі як метали, енергія) на рівні з фінансовими інструментами (такими як облігації, ETF), руйнуючи межі між реальним і віртуальним.

3. Податковий конкурентоспроможність: токенізовані ETF звільнені від податку, а фонди цифрових активів мають звільнення від податку на прибуток.

Це означає, що Гонконг офіційно підвищив свій статус з "регуляторної лабораторії" до "глобального хабу для випуску та обігу RWA (реальних світових активів)".

Експерти вважають, що стейблкоїни еволюціонують від "інструментальних валют" до "інфраструктурних валют". За оцінками, до 2030 року глобальний обсяг обігу стейблкоїнів досягне 3,7-3,9 трильйонів доларів США, що є ринком зростання, який перевищує фінансовий обсяг більшості країн.

Система проектування Гонконгу дуже чітка, вона встановлює правила управління законодавчими резервами, механізмами викупу, вимогами до ризикової обережності для емітентів стабільних монет. Це робить стабільні монети не лише "клубними угодами" між технічними фахівцями, а валютами, які можуть бути прийняті банками, системами міжнародних розрахунків, державним сектором і які мають як законодавчі, так і технологічні властивості.

RWA (реальні активи) є ще однією важливою темою політики, вважається каналом підтримки цифрових активів для реальної економіки. «Декларація 2.0» не тільки сприяє нормалізації токенізації державних облігацій, але й планує включити до сфери токенізації такі об'єкти, як благородні метали, зелена енергія, складські логістики тощо, що є не лише символічною підтримкою, але й пілотним проектом реформ на рівні активів.

Більш важливо, що уряд надасть звільнення від Stamp Duty для токенізованих ETF; Управління фінансових послуг просуває розрахунки токенізованих депозитів між банками через платформу Ensemble; Digital Harbor разом з регуляторами просуває технології регулювання цифрових активів та комплаєнс-пісочниці. Ці заходи свідчать про те, що Гонконг не лише прагне розвивати Web3, але й хоче, щоб Web3 справді інтегрувалося з традиційними фінансами.

Експерти зазначають, що в галузі спочатку існували два екстремуми: з одного боку, цифрові рідні активи, такі як біткойн, ефір та інші, повністю на ланцюгу, з іншого - повністю традиційні системи. Але зараз поява стейблкоїнів та RWA заповнила цю прогалину між обома, утворивши "цифрове двійник". Це по суті відображення активів реального світу на ланцюгу, що представляє собою активний рівень Web3. Від прав на отримання доходу від зеленої електрики до складських накладних на автомобілі, від державних облігацій до золота, все, що можна виміряти та має право власності, може стати торгівельним активом на ланцюгу.

Логіка судження, що стоїть за цим, полягає в тому, що ми переходимо з етапу "процвітання багатьох ланцюгів" до етапу "домінування основного ланцюга", більше не прагнучи до кількісної конкуренції між сотнями ланцюгів, а повертаючись до порівняння якості інфраструктури. Той, хто може підтримувати RWA та механізми відповідності, той зможе перемогти в конкуренції. Введення нових політик подальше підтверджує спостереження в індустрії за Web3, в майбутньому ми станемо свідками великого вибуху ери цифрових близнюків, а відповідність стане необхідною умовою для входу.

У політиці також згадуються міжнародна співпраця, оптимізація податкової системи та стратегія кадрів, які, здавалося б, є периферійними політиками, насправді є важливими опорами для створення фінансового екосистеми.

• Міжнародна співпраця: Гонконг спільно з OECD, IOSCO та іншими установами створить транснаціональну регуляторну рамку для просування визнання комплаєнсу.

• Податкові пільги: цифрові активи фондів, сімейних офісів, якщо вони інвестують у токенізовані активи, зможуть користуватися звільненням від податку на прибуток.

• Підготовка кадрів: уряд включить Web3, AI, блокчейн до списку пріоритетних кадрів, сприяючи створенню "Web3 каналу підготовки кадрів" спільно з університетами та стартапами.

Ці заходи не є короткостроковою підтримкою, а є створенням супутніх механізмів для закріплення визначеності, щоб міжнародні капітали, людські ресурси та технології мали сміливість довгостроково інвестувати в ринок Гонконгу.

У рамках таких політичних переваг провідні компанії галузі прагнуть надати глобальним користувачам надійні послуги з цифрових активів, стати мостом між традиційними фінансами та цифровою економікою, сприяти поширенню цифрових активів та приходу нової ери Web3. Вони не підуть старим шляхом "пінгвінів на біржі", а створять систему з високою ліквідністю, низьким сліпим котируванням та трьома складовими відповідної ліцензії, щоб залучити інституційних та практичних користувачів. Ці компанії також стануть одним із найважливіших партнерів з виведення та вводу коштів для багатьох бірж віртуальних активів, надаючи конкурентоспроможні послуги з фіатних каналів на кількох ринках. Перед обличчям інституційних переваг вони продовжать будувати нову фінансову інфраструктуру в Гонконзі, активно беручи участь в обговореннях політики Web3.